GARCH-neural网络模型对股票价格买卖差波动率的预测

股票价格买卖差是衡量金融市场流动性和有效性的重要指标,已经得到学术界的广泛研究.相比而言,作为衡量股票市场风险的重要因素的股票价格买卖价差的波动率却没有得到相同的重视.在广义自回归条件异方差(generalized autoregressive conditional heteroscedasticity,GARCH)模型的基础上,提出了GARCH-neural network (GARCH-NN)混合模型分析股票价格买卖价差波动率的动态性.以深圳证券交易所成分股价指数的高频数据为样本对所提模型进行了实证分析.运用GARCH家族模型对股票价格买卖差波动率的动态性进行分析,得出预测效果最优的GARCH模型.在最优GARCH模型的基础上结合神经网络分析方法即GARCH-NN混合模型对样本数据进行了实证分析.比较分析最优GARCH模型和GARCH-NN混合模型对股票价格买卖差波动率的预测效果,并以AIC(Akaike information criterion)和BIC(Bayesian information criterion)作为检验模型预测效果的指标.实证结果表明,提出的GARCH-NN混合模型更优.     

中国证券市场日内流动性实证研究

对中国证券市场独特的连续竞价交易制度流动性问题进行了理论分析，设计了中国征券市场日内流动性的3个重要实证指标．研究结果表明，中国证券市场日内流动性逐时增加；市场深度指标较之市场宽度指标更有价值；流动性与股价绝对值成正比关系．     

信用价差的度量模型及应用

从衡量信用风险的主要工具信用价差的度量作为切入点,分别利用期权定价和KMV理论建立了信用价差度量的2种模型,并基于诸暨债数据,实证评估了其信用价差。研究结果表明,短期内KMV模型度量信用价差更合适,长期这2种方法都趋近于真实数据,模型可为理性的投资决策提供信息,对刻画公司信用风险发挥积极作用。     

中国证券市场与外部信息的均衡性

为了分析中国财经新闻与证券市场相互关系,设计了一种描述证券市场与外部信息均衡性的经济模型。搜集了2003—2006年期间中国财经新闻的历史数据,进行了实证研究。结果表明:虽然财经新闻对中国证券市场存在影响,但其影响能力有限,而且中国财经新闻数量偏少。因此,新闻产业应加强财经新闻等外部信息的报导,以实现对证券市场的新闻监督。     

基于限价指令的最优变现策略

最优变现策略是投资者指在一定时间内变现给定数量的头寸,并使其收益最大化的交易策略.以投资者最优卖价(限价单报价)高于市场实时一档买价的价差为变量,以收益最大化为目标建立随机控制模型,并采用HJB方程转换成一组常微分方程的求解,给出限价单的最优报价策略,利用蒙特卡洛模拟出限价指令策略的交易曲线.该模型同时考虑价格波动风险和未执行风险,并将买卖价差标准化后带入模型,避免了绝对价格的不同所带来的差异.     

中国上市公司宣布配股信息前后的盈余管理

上市公司为了取得股权再融资的资格,在配股以前存在强烈向上的盈余管理动机.通过对242例中国A股上市公司宣布配股信息前后的盈余管理的实证研究,发现中国配股企业在宣布配股信息前两年和宣布配股信息当年存在远高于成熟证券市场和其他新兴证券市场的盈余管理行为,而在宣布配股后第2年和第3年,配股企业没有进行盈余管理,同时还发现信用交易是配股企业盈余管理的重要工具.     

信息频度对股票估值的影响

为更好地利用信息反应程度对中国证券市场的影响,通过研究中国A股证券市场与信息的关系,分析中国证券市场,为中国证券市场发展提出建设性意见.在现有的实证研究中,国内外学者对上市公司是如何反应会计盈余信息进行了研究,但都没有给出满意的结论.因此基于信息频度,研究了中国A股证券市场的性质.结果证明,中国证券A股市场对信息存在延迟效应(Information Delaying Effect)和弯曲效应(Information Curving Effect).     

基于不同风险度量的投资组合模型实证分析

利用上海证券市场的实际交易数据对半绝对离差模型,基于分位数的绝对离差模型（Ruszczynski＆Vanderbei,2003）以及MV模型进行了实证比较．通过分析各模型的全局最小风险组合,计算发现,半绝对离差模型比其他模型具有更好的样本外业绩．     

企业债券信用价差度量多参数优化模型

用多参数利率期限结构模型确定的利率期限结构为输入变量，利用Jarrow简化模型确定信用价差，从而给出一种新的企业债券的信用价差度量多参数集成优化模型。同时选取上海证券交易所多个交易日国债和企业债交易数据，通过遗传算法及两次最小二乘法联合估计得到相对精确的模型参数，由此拟合出企业债券发行主体的信用价差方程。最后选用基准方法作为对比，实证结果表明，以价格为输入变量所得信用价差更符合实际且拟合的模型参数更精确。该方法可以用于度量任何债券的信用价差，具有实用推广价值。     

基于沪深300股指期货合约的日内高频跨期统计套利策略

该文进行沪深300股指期货高频日内跨期统计套利策略研究,设计了沪深300指数期货跨期价差描述模型及套利交易触发与停止模型以及相应的参数估计方法,通过组合以上2个模型构造出了日内高频跨期统计套利策略算法,并使用0.5s取样数据,基于较为严苛的交易成本假设,实证验证了上述套利策略算法的有效性。     

论市场分析的重要性

论述了在正确市场观指导下进行市场分析对政府、企业、消费者的重要性。指出在市场经济环境下我国企业应该借鉴西方发达国家市场分析的经验。加强市场分析的力度。避免走入分析的误区。     

国际市场进入战略的探讨

该文从国际营销角度简要论述了我国外贸企业要能成功地、永久地进入国际市场,并参与国际分工和国际竞争,各出口公司和企业要重视“科学决策进入国际市场的战略”。并对目前进入国际市场的决策方面存在的问题作了简要分析,对科学决策进入国际市场的环节、进入目标市场的方式、影响进入方式的因素及国际营销组合等方面作了较详细的介绍。     

关于社会主义市场经济的哲学思考

本文以马克思主义哲学为指导，论述了社会主义市场辩证法，阐明了社会主义市场哲学的基本观念、基本精神和思维方式，初步建构了社会主义市场哲学的基本框架．     

论现代旅游市场体系的构建

现代旅游市场体系是指旅游的各类市场及其内部子市场之间和旅游市场中的各要素之间所形成的相互联系、相互制约的有机统一体。现代旅游市场体系由旅游市场的组织结构系统、运行机制系统和调控管理系统组成,其构建应从上述三个方面出发,形成一个完整的现代旅游市场系统。     

完善管理监督体系规范建筑市场秩序

文章就目前有形建筑市场存在的问题，对建筑市场发展产生的危害进行了研究，并对完善监督译体系，加强对建筑市场各方行为的管理进行了探讨。     

基于STP理论的生态园林市场营销战略选择——以华宇园林有限公司为例

以市场营销STP理论为基础,对华宇园林有限公司营销策略进行了全面的分析,分析了公司自身的优劣势、面临的威胁和发展机遇,并立足行业内外部环境的复杂性,从目标市场、目标客户出发,探讨了多样化的市场需求、目标市场细分的类型及营销组合战略执行的可操作性;提出华宇园林有限公司未来应充分整合上市公司的优势资源,选择集中化市场竞争战略,将园林绿化设计、施工和生态修复两大主营业务做大做深,重视新市场和新品类的开发,运用市场策略,积极开拓新的环保、生态金融等业务市场,使企业成为重庆市生态园林的领跑者。     

金融市场微观结构理论评述

首先简述了金融市场微观结构理论的主要内容,然后力图在一定广度上探讨金融市场微观结构理论的最新进展,同时介绍了国内学者在这一领域的研究情况,最后结合我国金融市场的现状,指出我国金融市场发展的客观现实,要求学术界深入研究金融市场微观结构理论,更好地发挥证券市场对我国国民经济重要的资源配置职能。     

山西机械工业的产业组织分析

通过对大量的统计资料的分析和研究,应用市场结构—市场行为—市场绩效分析框架方法,对山西机械工业进行了概括性的分析,并探讨了山西省的机械工业结构升级的方向。     

辽宁技术市场发展的影响因素分析及对策研究

高效率的技术市场能促进科技成果的商品化、产业化,实现科技与经济的紧密结合。运用1995—2006年的数据从总体规模和内部结构两个角度对辽宁技术市场的发展现状进行了分析,明确了目前制约辽宁技术市场发展的主要因素,并且分别从技术市场供给、技术中介、技术交易动力等方面给出相应的政策建议。