基于复合实物期权的三代核电项目投资决策评价方法研究

针对三代核电项目投资决策评价问题,基于复合实物期权方法,提出了三代核电项目投资两阶段(技术创新投资阶段和工程实践阶段)实物期权模型,并分阶段给出期权定价模型表达式.此外,针对工程实践阶段复合实物期权,采用最小二乘蒙特卡洛模拟方法,提出了延迟期权、放弃期权和扩张期权等三类子期权的计算方法.对三代核电项目复合实物期权定价模型的研究表明,核电项目的不确定性能够为核电投资决策带来灵活性价值,并通过对灵活性价值的定量评估,为核电企业的投资决策提供数值依据.     

实物期权理论在研发项目投资决策中的应用

提出了一种基于实物期权理论的研发项目投资决策方法.研发项目投资具有未来收益不确定性、投资成本不可逆性、投资管理的灵活性等特征,由于研发项目投资的经济价值包括获得市场高收益、期权价值等,利用实物期权理论对研发项目进行评价不仅能克服贴现现金流法的不足,而且能使研发投资决策更加科学合理.在阐述研发项目投资特征的基础上,构建了适合研发项目的期权定价模型,案例分析证明了该方法的有效性,最后对模型参数进行了敏感性分析.     

金融投资中的数学方法

传统投资理论将净现值法或折现现金流法用于估价相对稳定环境下的投资项目以实现企业价值最大化,对未来投资环境的不确定性往往采用提高折现率方法,导致一些本来有利的项目被否决。未来不确定性已成为影响企业投资决策制定的重要因素,传统的净现值法在评价具有灵活性或战略成长性的项目投资决策时,往往低估了项目的价值,甚至导致错误的决策。实物期权理论认为,由于投资的不确定性和不可逆性,等待而非立即投资研发是有价值的。因而实物期权来研究投资问题是有价值的,本文主要介绍了实物期权中所应用到的动态规划、或有债权分析等的数学研究方法。     

风电投资策略评估

风电作为一种清洁能源得到国家政策的大力扶持,但风电投资仍然存在一定的风险。在进行投资决策时需评估投资中存在的风险因素,并同时考虑投资调整的可能性。针对我国目前的风电投资环境建立了计及风机出力不确定性的风电项目总值估算模型,并应用实物期权理论建立了评估投资调整可能性的4种期权模型。仿真算例表明,较之传统的NPV评估方法或内部收益率法,该评估方法定量地分析了投资决策中不确定因素和各种可能的投资灵活性对项目可行性的影响,为项目决策人提供了更多的决策参考。     

基于实物期权的房地产开发价值评估研究

未来不确定的条件下,传统NPV分析方法在价值评估中使用受到限制。通过积极、动态、实时的管理创造项目价值,运用项目管理者的柔性决策空间、实物期权思想及其二项式期权定价模型,确定投资项目中的实物期权价值,可以在一定程度上弥补传统方法的缺陷。基于实物期权分析框架,考虑实物期权价值,寻找项目现值投资决策的临界值;并运用实物期权分析方法,充分挖掘项目中不确定条件下所蕴涵的灵活性价值,对房地产开发项目中的价值进行正确评估。     

基于实物期权的页岩气勘探开发投资决策研究

页岩气资源本身所具有的属性特征,使得其勘探开发存在着诸多不确定性,这给页岩气勘探开发项目投资带来很大的风险.在对页岩气勘探开发项目投资的特点及其期权特性分析基础之上,应用实物期权理论与方法,构建基于实物期权的页岩气勘探开发项目投资决策模型,并结合某油田公司进行算例分析.结果表明基于实物期权的投资决策方法弥补了传统净现值法的不足,能够有效提升页岩气勘探开发投资决策的科学性和有效性.     

基于实物期权的信息化投资评估模型研究

企业信息化投资项目不同于一般的投资项目,信息系统具有其自身的特殊性,高度的不确定性、收益无形性和延迟性的期权投资特性。因此,传统的投资决策评价方法不合适于评估信息技术项目。该文通过分析IS投资项目的基本特征,结合实务期权的方法,对传统项目投资评估方法进行改进,建立完善的企业IT投资项目评估方法。     

基于实物期权的船舶投资决策分析框架研究

本文针对传统船舶投资过程中存在的问题,旨在建立一个基于项目管理的船舶投资决策分析框架,在对投资项目进行定性分析的基础上,认为船舶投资中存在着期权价值。通过建立期权定价模型, 并利用Crystal Ball软件运用蒙特卡洛模拟方法模拟航运市场波动率, 从而对船舶投资项目进行评价。最后通过实例分析得出, 拥有实物期权的船舶投资项目的价值要大于传统方法求得的投资项目价值。     

多维嵌套期权的煤炭资源开发投资决策模型

由于传统的DCF方法无法根据新信息的不断出现适切地捕捉整个煤炭资源开发投资过程中存在的经营柔性,从而回避煤炭资源开发投资项目中存在的风险和低估项目价值。基于实物期权视角,煤炭资源开发投资决策实际上就是识别和利用延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权的动态过程。本文将上述实物期权嵌入煤炭资源开发项目自由现金流量的形成过程,从整体上建立了基于多维嵌套期权的煤炭资源开发投资决策模型。通过一实例对该模型进行了运用,数据模拟结果表明从整体上考虑经营柔性能充分反映煤炭资源开发投资项目的价值。     

高速公路项目的复合期权研究

传统的高速公路项目投资决策并没有考虑项目未来现金流的不确定性和管理过程中的灵活性。根据高速公路项目多层次、多阶段的期权特性,基于双实物期权均被执行的联合概率函数,构建了双实物期权可加性测定模型,在此基础上应用模糊数学综合评价方法对基础设施项目所包含的实物期权进行综合评价,得出一种复合期权的计算方法。这有助于正确地判断基础设施项目的真实价值,进行科学评价和决策。     

基于资金受限的多方案投资评价与选择方法

为了解决企业在资金受限情况下的决策问题,通过主成分分析法对多方案、资金受限项目的评价与选择进行了研究,并对多方案投资项目进行了实证分析和计算. 将计算结果与传统的决策评价方法进行了比较分析,探讨了这种多元统计分析方法的有效性和可靠性,为多项目方案决策提供了依据.     

含分布式发电的输电扩展规划

分布式发电是增加输电扩展规划灵活性的有效措施。提出了一种新的输电扩展规划方法,考虑了分布式发电带来的这种投资灵活性,评估了输电扩展投资过程的实物期权价值。对于不可逆的大型输电投资项目,通过算例说明了不同的投资选择所带来的灵活性而产生的这种实物期权经济价值。     

基于B-S模型的企业技术创新投资项目评估

对于不确定性较强的技术创新投资项目,运用实物期权方法中的B-S模型进行评估时考虑了项目未来不确定性所具有的价值,评估结果比传统净现值法更加准确。以A公司新产品的开发项目为例,运用B-S模型评估,该项目未来的价值大于初始的投资成本,企业可以进行投资。     

实物期权的煤炭资源勘查投资项目评估模型

煤炭资源勘查是煤炭资源开发的重要前提,具有投资大、不可逆、周期长和风险大的特点。由于传统净现值法的固有缺陷,不能有效处理煤炭资源勘查投资面临的不确定性因素,进而不能合理地评估煤炭资源勘查投资项目价值。文中运用实物期权理论,建立了煤炭资源勘查成果价格随机变化下煤炭资源勘查投资项目评估模型。以陕北某矿区煤炭资源勘查投资项目为例,对该模型进行了运用。结果表明:在不确定条件下,该模型能更加科学合理地评估煤炭资源勘查投资的项目价值;敏感性分析表明,与煤炭价格波动率和资源赋存波动率相比,利率和便利收益的变化对项目价值影响更为显著。     

安全投资的实物期权博弈论战略分析探讨研究

对传统的安全投资决策方法进行了分析。针对这些分析方法在分析不确定条件下的安全投资决策问题时存在的缺陷,在国内外实物期权博弈投资战略分析领域最新研究成果的基础上,阐述了安全投资战略期权博弈分析的思路、价值模型、基本理论框架及具体分析步骤,使实际安全投资战略分析更加精确,同时为安全投资理论的发展和研究提供了一种新的研究方法和视觉,也为安全投资的实践提供了新的途径。     

价值及成本不确定情况下的创业投资决策

基于创业投资的高风险和多阶段特点,综合考虑了创业投资项目价值及成本的不确定性,建立了一个新的创业投资价值评估实物期权模型,并与传统净现值法进行了对比,给出了主要参数的敏感性分析.研究表明,项目价值及成本的不确定性给予了投资项目等待的价值,此方法能够使创业投资决策更具有科学性和可靠性.     

小议建设工程施工阶段的投资目标控制

投资控制贯穿于建设工程的全过程中,如投资决策阶段、工程实施阶段等等。它是决策工程项目实施与否以及对工程评价的重要指标。本文从建设工程投资控制目标的概念入手,着重施工阶段来介绍投资控制的内容及控制措施。     

基于战略投资的高新技术企业上市估值

对于高新技术企业的价值评估,传统的估值方法（如现金流贴现法DCF）,忽略了企业在投资中的不确定性和决策的灵活性,往往低估了企业的价值,通过对高新技术企业的生命周期进行划分,考虑实物期权所带来的灵活性价值,首次引入公司上市的战略价值,从战略投资这一全新角度评估在创业板上市的高新技术企业的价值,建立更加适合高新技术企业的定价模型,并通过算例分析表现该模型在实践中的现实意义。