国有企业债转股中的一个委托代理分析框架

在国有企业债转股中，资产管理公司扮演着债转股企业的阶段性持股股东和监督者的双重角色，因而拥有剩余索取权的资产管理公司与债转股企业的关系是可能存在合谋行为的委托代理关系。文章从阐述资产管理公司与债转股企业的博弈关系出发。构造资产管理公司与债转股企业的委托代理分析框架，认为在国家给定对资产管理公司的制度约束和目标考核的激励机制条件下，资产管理公司和债转股企业能够根据其自身的效用最大化原则达成博弈均衡，而国家只需要做的是确定对AMC的制度约束和债转股资产回收的绩效考核机制，或最终承担债转股风险和政策效率的损失。     

债转股中的互动机理与资产管理公司运作

构造一个考虑债转股运作中资产管理公司与债转股企业的博弈模型,用以诠释当前债转股进程迟迟不能推进的理性缘由,对债转股的现实与理论预测的偏离给出了一个初步的解释,成为完善资产管理公司运作的理论基础,进而有针对性地提出完善资产管理公司债转股运作的策略.     

债转股企业的选择及其机制设计

国有企业债转股是有关利益集团围绕企业金融资源支配及企业控制权展开利益冲突的动态博弈过程，债转股实施进程应该在对各方都有利可图或者至少不被直接损害的交易中渐次完成。基于信息经济学理论框架上分析两局中人（资产管理公司和企业）有关债转股企业选择的博弈过程，认为如何挑选拟债转股企业实际上是一个机制设计的问题，当严格分析了申请债转股的企业（本质上是企业领导人）的期望效用函数并由此采取了相应的应对措施时，一个有关债转股企业选择的政策框架就形成了。     

对国有企业债转股问题的思考

债转股是化解银行不良资产风险和推进国有企业改革与发展的一项重大举措,但是在具体执行过程中也存在着许多问题。文章从企业的道德风险、企业和资产管理公司的治理结构、债转股后的资产报酬率、资本市场和中介机构等方面就债转股过程中存在的问题进行了分析并给出了相应的对策建议。     

债转股相关问题浅析

债转股是我国金融体制改革和现代企业制度建设过程中出现的特殊政策,在化解银行不良贷款风险,提高银行资产质量,改善国有企业负债结构等方面起到了积极的作用。以我公司成立债转股公司的审批、运行、盘整等工作为基础,客观分析债转股的深层次含义,查摆问题,找寻突破口。以新时期的观点重新审视债转股,会发现:债转股对于银行、国有企业乃至资产管理公司都是多赢的举措,全面认识债转股的真正含义,便于了解债转股过程中存在的各种利弊,诸如道德、职责、操作、监管、退出等方面均存在一些问题,客观的去分析这些问题,积极提出具有可操作性的解决问题的思路,才能为债转股的良好运作提供保障。     

债转股股权有效退出的最优决策模型

建立债转股股权退出机制,有利于在国有经济领域内恢复市场机制本身固有的金融资源配置功能,且股权的退出应该基于商业化市场运作观点.关于债转股股权有效退出方式选择的最优决策模型表明,资产管理公司和债转股企业经营者能够事先签订一个基于企业价值的协议,通过控制权的分配在股权出售或企业上市两个退出方式上做出最优选择,可以达到债转股股权有效退出目标.在结论部分作者还将债转股股权有效退出的实现条件作了必要的延伸,并就此提出了相应的对策建议.     

煤炭企业债转股过程中剥离非经营性资产的思考

剥离非经营性资产是国有企业建立现代企业制度和实施债转股过程中的一大难点。要保证债转股顺利实施，先注册新公司、后剥离非经营性资产是切实可行的选择。     

从10个方面解读债转股

债转股是天上掉下来的馅饼,还是国企最后的晚餐?笔者认为债转股可从十个方面破解。一、何为债转股所谓债转股是指在国家组建金融资产管理公司,依法处置银行原有不良资产的基础上,对部分企业的银行贷款,以金融资产管理公司作为投资主体实行债权转股权。债权转股权是把原来银行与企业的债权债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系,原来的还本付息转变为按股分红。     

债转股：运行风险及机制设计

债转股存在着国家、银行、资产管理公司以及企业的多方博弈，因而也就存在着多种运行风险，本从国家总体利益的角度出发，分析了各种运行风险存在的原因及表现，为了在最大程度上避免风险，进而对债转股的运行机制进行了设计。     

债转股不可忽视道德风险

债转股是解决银行不良资产的重要举措之一 ,在现实操作过程中 ,既要做到化解银行不良资产 ,又要减轻企业债务负担 ,以有利于建立真正符合市场经济规律的银企关系 .当前银行不良资产数额巨大、证券交易市场不规范、国家监督机制不健全 ,实施债转股无疑是困难极大 .本文从道德风险的角度 ,对债权转股权的具体运作做一些探讨 .     

高管股权激励与企业绩效的相关性研究

本文以2006年公布高管股权激励方案的上市公司为样本,分析了股权激励强度与企业综合绩效指数的相关性。结果表明,上市公司综合绩效指数与高管股权激励强度之间存在显著的正相关关系;但最终控制人为国有性质、企业负债水平高等因素,都将减弱高管股权激励的正效应。     

石油企业合理负债的数量界定

对已有的企业自有资金收益数学模型进行了分析 ,研究了考虑企业财务风险时企业合理负债界限的计算公式。结合石油企业的生产经营特点 ,分别提出了总资本报酬率高于或低于债务资本成本时石油企业合理负债率和负债额的数量确定方法 ,并给出了案例分析。     

伯川德竞争下债务融资的策略性效应

通过建立一个随机动态博弈模型,考虑债务融资在寡头价格竞争中的策略性效应,并分析市场进入中企业战略性债务融资策略与产品市场竞争策略的选择.结果表明:企业在制定商业战略时,系统地考虑融资策略和竞争策略间的战略性关系,将有利于其在不确定环境下的可持续发展.     

国有商业银行市场化改革问题的再思考

入世对中国银行业形成极大压力.由于在目前和可以预见的未来,要把证券市场变成主要的融资渠道是不现实的,且银行业对民间资本的开放还有许多实际工作要做,因此国有商业银行的活力依然是我国银行业竞争力的综合反映;而四大国有商业银行市场化改革进展缓慢,这其中决定性的制约因素是制度缺陷,即“政、银、企“三位一体使得国有商业银行权责利统一难于实现.由于在保持国有独资的前提下,改变银行的经营行为相当困难,因此必须从宏观上、微观上为国有商业银行的改革提供有利的政策支持和环境支持,不仅要改革银行体系内部固有的制度安排,依法规范政银企关系,而且要通过银证合作来推动国有商业银行进行体制创新.     

特定支出的随机现金流模型在债务管理上的应用分析

分析了常用现金流模型在债务管理上的不足,提出了两个问题,a．到期偿还定额债务时,假设企业未来现金流服从不同分布时,企业财务决策者应该保留多少初始现金或者应收帐款为合适;b.给定初始现金或者应收帐款时,借多少债务为合适、本文引入了责任险的概念,结合期权定价的方法,给出了有关参数的解,并给出了这两个问题中关键数值的解,且举例进行了说明．     

浅谈现金流量表在企业财务状况分析中的应用

现金流量表是目前世界上通用的主要会计报表之一,利用现金流量表可以了解企业的财务收支状况,加强企业的资金管理。文章从短期偿债能力、固定付现费用支付能力、再投资能力以及现金流结构等方面说明如何利用现金流量表来分析企业的财务状况。     

基于随机边界方法的银行效率与产权结构

基于随机边界方法研究了1996～2008年我国不同产权类型银行的效率差别，分析了银行效率和产权结构之间的关系.结果表明，国有股权持股比例和产权集中度均与银行效率存在显著的倒U型关系，即国有股权持股比例介于15％～50％的银行和前3大股东的持股比例介于20％～50％的银行，其效率表现最佳.此外，外资股权对国内银行的参股比例越高，其效率也越好，并且私人银行与外资股权的结合效果要优于国有产权.因此，我国银行产权改革的重点应该是通过引入不同的国有或非国有企业法人股，降低股权的集中度，从而优化银行的经营效率.     

偿债能力分析与企业信誉评价

负债经营是企业持续发展的重要策略之一 ,而按期、及时偿还债务也是企业应尽的义务 ,分析企业的偿债能力则是评价企业信誉等级的必要手段。