沪深300股指期货市场和现货市场信息传播实证研究

选取沪深300股指期货和现货价格的1min的高频价格数据为样本数据,利用MATLAB进行ADF检验和协整检验,建立VECM模型和脉冲响应函数,分析沪深300股指期货和现货市场之间的信息传播情况。结果表明,两市场间具有长期均衡关系,股指期货的价格引导能力比现货市场强并领先4min,而现货市场引导能力比期货市场较弱只领先1min。期货市场对新信息反应速度要快于现货市场,且冲击反应相对持久。     

对完善我国农产品期货市场的思考

我国农产品期货市场对农业发展具有极大的促进作用，但也面临许多突出问题。进一步发展和完善我国农产品期货市场需要开发新品种，满足投资者的投资需求；进一步完善期货市场的投资结构；加快立法，进一步完善农产品期货市场的相关法律法规，创造良好的外部环境；加快发展现货市场，为期货市场的进一步发展和完善打下良好的基础。     

浅谈我国农产品期货市场

一、农产品期货市场的形成与发展农产品期货是世界上最早上市的期货品种,期货市场最先产生于农产品市场,并且在期货市场产生之后的120多年中,农产品期货一度成为期货市场的主流。19世纪中期,芝加哥已经发展成为美国中西部最重要的商品集散地,大量的农产品在芝加哥进行买卖。在当时的现货市场上,谷物的价格随着季节的交替频繁变动。每年谷物收获季节,生产者将谷物运到芝加哥寻找买主,使市场饱和,价格暴跌。当时又缺少足够的存储设施,到了第二年春天,谷物匮乏,价格上涨,消费者的利益又受到损害,这就迫切需要建立一种远期定价机制以稳定供求关…     

建立煤炭期货市场的可行性分析

目前,世界煤炭市场已发展成为由传统煤炭市场、柜台交易市场、期货市场三种市场形式并存的市场体系。煤炭期货市场作为新兴的交易形态是未来煤炭市场的主要趋势,也是解决目前我国煤价无序波动、利益分配扭曲等问题的一种较为理想的市场方法。本文从"蛛网理论"和管制经济学出发,讨论了煤炭市场供给曲线和需求曲线的特征;通过分析煤炭期货市场中的"蛛网收敛"现象,从而说明我国现阶段建立煤炭期货市场的理论可行性;最后对建立煤炭期货市场所存在的问题和对策作了进一步讨论。     

棉花期货市场功能发挥评价及其实证研究

在国内外相关研究成果的基础上,通过定性研究和定量研究相结合的方法,对中国棉花期货市场的功能进行分析.定量研究了CF0705棉花期货品种的价格发现和套期保值功能.在研究棉花期货的价格发现功能时,用时间序列的ADF检验和PP检验来判断价格序列的平稳性,继而通过协整分析探讨了现货价格和期货价格的协整关系,然后用Granger非因果关系检验判断了现货价格和期货价格之间的Granger引导关系,最后用GARCH模型分析了现货市场与期货市场之间的价格波动溢出效应;在研究棉花期货的风险规避功能时,先通过基差分析来选定ECM模型,然后主要用ECM模型拟合了最佳套期保值比率,最后计算了棉花期货的套期保值绩效.发现样本期间内,CF0705棉花期货市场对现货的价格发现功能比较明显.距离最后交易日2个月以内期价序列和现价序列之间存在协整关系,期货价格是现货价格的无偏估计量,期货价格是有效的.另外,CF0705棉花期货套期保值的功能较好地得到发挥,最优套期保值比率约为0.999,套期保值绩效约为0.772.     

基于 VAR 模型的中美大豆期货市场国际关联性研究

期货市场的国际关联性主要通过跨国跨市场间相同期货品种的价格互动上体现出来。本文基于2009—2012年大连商品交易所（DCE）和美国芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货价格日数据,采用向量自回归（VAR）模型,通过格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等方法对中美大豆期货价格之间的动态关系进行了实证分析。研究结果表明美国芝加哥大豆期货市场相对与大连大豆期货市场在影响力和定价权方面处于主导地位,中国在全球大豆期货价格形成过程中影响力较为有限。     

中国商品期货市场过度反应的实证研究

通过事件研究法,实证检验了中国商品期货市场对重大信息的过度反应现象.结果表明,我国商品期货市场对重大利好或利空消息不存在过度反应现象,但1个月期铝和3个月天胶期货合约对重大利好消息有价格延迟现象,其余期货合约对重大利好消息、所有期货合约对重大利空消息都没有出现价格延迟现象.     

农产品期货市场的分形统计分析

以芝加哥期货交易所的玉米、小麦、大豆和黄豆油4种农产品期货价格的收益率序列为研究对象，运用交互相关统计量、MF-DCCA和连通性频率分析等方法，实证研究美国农产品期货市场价格波动的交互相关关系以及市场风险大小。结果表明：美国农产品期货市场的价格收益序列具有交互相关性，且这种交互相关性存在不同多重分形特征，造成多重分形性的原因是长程相关性和胖尾分布;不同期货品种的投资组合隐含的风险不同，其中玉米/大豆的风险最大，而小麦/黄豆油的风险最小;农产品期货市场连通性较弱，大豆对系统的贡献程度最大，玉米其次。     

我国白糖期货市场与现货市场价格关系研究

以白糖期货为研究对象,借助相关性分析法、ADF单位根检验法、向量自回归模型、格兰杰因果关系检验法等实证分析法,研究白糖期货和现货市场间的动态关系,发现白糖期货价格影响现货价格,但影响作用不具有双向性．白糖期货价格能初步地反映出未来白糖现货价格变动的趋势．在此基础上提出加快发展我国白糖期货市场的相关制度建设、完善市场环境的建议．     

基于分形非相关互相关分析的期货市场研究

采用一种称之为"分形非相关互相关分析"的方法,进行实证研究,对中国金属期货市场价格之间的长期记忆进行了实证检验。在价格之间相关性中存在一定时期的长期记忆特征,并通过分析多重分形给出进一步的证明。实证结果表明,金属期货和棉花、玻璃等之间的相关性在0.4~0.5左右波动,相关性偏小,即后期的期货的价格对前期的期货的价格影响不大。这与中国期货的发展起步较晚,发展不成熟有关。发现期货市场中价格相关性的幂律互相关和多重分形特征具有重要意义,同时将分形市场理论等非线性理论纳入期货市场行为的分析与解释具有重要的现实意义。     

我国期货市场的投资者结构分析

介绍了我国期货市场现行投资者结构的特点是以“散户”为主的投资者结构,分析其产生的原因是我国极其有限的期货交易品种。通过与国外市场的横向比较,指出该结构的缺陷及所带来的严重后果。建议通过增加交易品种,扩大市场规模,发展期货投资基金来改善投资者结构;通过鼓励企业投资期货市场,利用国际金融衍生市场应对风险,逐步发展期权、互换市场来做强我国期货市场。     

波罗的海运价指数期货市场的协整研究和定价模型

采用Johansen协整技术对波罗的海运价指数期货市场的期货价格和现货价格进行了协整研究,结论认为：短期内波罗的海运价指数期货价格是现货价格的无偏估计,从而可以认为波罗的海运价指数市场是无风险收益的有效市场,获得了两个价格序列的协整关系模型,从对期货价格序列和现货价格序列的Granger因果检验中可以得到现货价格是期货价格的Grrdnger成因,得到了基于EGARCH(1,1)模型的短期期货定价公式．研究结果显示当前合约结算价格对下一期的期货价格的解释力度显著,波罗的海运价指数期货市场杠杆效应显著。     

不完备市场一般均衡条件下的金融期货市场的数理分析

在不完备市场的一般均衡的条件下,对金融期货市场进行了数理分析,证明了金融期货市场的３个性质;Ｐａｒｅｔｏ最优性;经济人持有同样的共同基金;期货和约的价格位于“期货市场线”上,其中第一性质要求市场含有一个无风险的期货和约。     

期货交易中基差套利问题的实证研究——以日本商品期货市场为例

本文在明确期货交易中基差和基差套利的经济学意义的基础上,运用金融工学的分析方法,通过检验日本商品期货市场的黄金期货交易中现货价格与期货价格之间的相关关系,从理论上验证了基差套利的可能性和期现货价格收敛的特性。     

信息冲击对聚乙烯期货市场波动的影响

为了更好地刻画聚乙烯期货市场,基于APARCH和ST-GARCH模型,提出一种新的GARCH族模型:ST-APARCH模型。与APARCH模型相比,该模型对信息的处理更加平滑,而且概括了更多的GARCH族模型;与ST-GARCH模型相比,该模型考虑了不同市场收益率波动的次幂特征.使用聚乙烯期货市场的收益数据进行实证研究的结果表明,与GARCH,GJR-GARCH,APARCH模型相比,ST-APARCH模型能够更好地刻画聚乙烯期货市场收益率的波动特征,尤其是信息冲击所引起的复杂的杠杆效应.     

浅析期货市场在现代金融体系中的地位和作用

本文试从分析期货市场的由来,期货市场的风险管理、发现价格、调节供求等功能,来探讨期货市场在现代金融体系中地位和作用。     

航运远期运费与商品期货市场溢出效应

研究航运衍生品与商品期货市场之间的溢出效应,选取我国从巴西(C3)和澳大利亚(C5)进口铁矿石的两条主要航线,以C3、C5航线远期运费协议(FFA)价格以及原油、铁矿石期货的价格数据作为研究对象,构建向量误差修正模型(VECM)和指数广义自回归条件异方差模型(EGARCH),从收益率和波动率两个方面实证分析远期运费市场...     

农产品期货市场的分形统计分析——基于芝加哥期货交易所的证据

以芝加哥期货交易所的玉米、小麦、大豆和黄豆油4种农产品期货价格的收益率序列为研究对象,运用交互相关统计量、MF-DCCA和连通性频率分析等方法,实证研究美国农产品期货市场价格波动的交互相关关系以及市场风险大小。结果表明:美国农产品期货市场的价格收益序列具有交互相关性,且这种交互相关性存在不同多重分形特征,造成多重分形性的原因是长程相关性和胖尾分布;不同期货品种的投资组合隐含的风险不同,其中玉米/大豆的风险最大,而小麦/黄豆油的风险最小;农产品期货市场连通性较弱,大豆对系统的贡献程度最大,玉米其次。     

郑州期货市场有效性的实证研究

通过自相关检验、协积检验和方差比检验三种方法检验了郑州小麦期货市场的有效性问题,结果如下：序列相关检验的研究结果表明郑州小麦期货市场基本满足市场有效性假设;单位根检验的研究结果也表明郑州小麦期货市场满足有效性假设;方差比检验的研究结果却表明郑州小麦期货市场不满足有效性假设．     

股指期货市场和股票市场价格关系及定价误差

从定性与定量分析看，股指期货市场与股票市场价格存在着长期均衡关系，当期货合约的价格偏离其“公允价格”，便产生“定价误差”，要正确实施投资组合战略必须研究两市场对定价误差的反应机制和调整速度，分析信息性质对两市场的非对称性影响和对定价误差信息的反应速度进行检测，为此，要善于运用ESTAR—ECM模型，在研究两市价格关系时要注意数据采集时点等事项。