中国股票收益与通货膨胀的关系研究

本文对中国证券市场股票收益率与通贷膨胀率之间的关系进行实证研究.得出在中国股票市场上,股票实际收益可与通贷膨胀率存在微弱的正相关关系,而这与发达资本市场上二者显著的负相关关系差异很大.     

事件研究并购对中国股市长期绩效影响

使用事件研究法分析中国公开上市公司进行并购活动(MA)对其股票长期绩效表现的影响并探究潜在因素对并购公司股票长期绩效表现的具体影响.研究发现长期异常收益率为负,统计不显著,而特定类型的并购会获得相对较好的长期绩效表现.     

纽约原油期货市场分形特征的R/S分析

利用R/S分析方法对纽约期货日收益率和周收益率的分形特征进行了分析.分析结果表明,纽约原油期货市场日收益率和周收益率均具有明显的持久性和长期记忆特性,且日收益率较周收益率具有更多的噪声.同时,V统计结果表明,纽约原油期货市场存在一个大约208 d的非周期循环长度.     

我国上市公司股份回购的短期公告效应及影响因素研究

《公司法》第142条有关股份回购的规定修改之后,掀起了一波股份回购热潮.以2018-10-26—2018-12-31期间发布股份回购公告且在上海证券交易所上市的60家A股上市公司为研究对象,利用事件研究法及多元回归分析法,实证分析了上市公司股份回购的短期效应及影响短期公告效应的因素.研究结果表明,在短期内,上市公司股份回购对股价变动具有显著的正效应,且该效应与上市公司回购股份前一年的净资产收益率呈显著负相关,与回购价格比和第一大股东持股比例呈显著正相关.     

基于人民币升值广义事件窗的美元/人民币汇率风险评价

本文选取了近两年来美元/人民币的日汇率样本作为广义事件窗中的样本信息,以2005年7月21日这一日期为时间分界点.分别研究人民币升值前后即广义事件窗中该汇率的各种统计特性,利用非线性时间序列模型的方法,分别对汇率的收益率序列建立合适的模型,用以分析人民币升值前后汇率风险水平的变化,即汇率风险评价.     

基于事件研究法的中国市场定向增发效应研究

定向增发是上市公司重要的再融资途径,对公司的发展和股价有重大影响。为研究中国股票市场上定向增发对公司股价的影响,以2010—2013年成功进行定向增发的公司为样本,采用事件研究法和多元回归分析检验了定向增发事件窗口内异常收益率的变化及其影响因素。结果表明:定向增发前后几天内有显著为正的异常收益率;在有大股东参与的定向增发中,股价较早出现波动;发行折价率越高、股权集中度越低的定向增发中累计异常收益率越高。说明定向增发有显著为正的短期效应,且存在消息提前泄露的可能,大股东可能会利用信息优势获利。     

理财产品对银行股票影响研究

发行理财产品作为上市银行重要的揽储方式,对银行收益以及股价有着重要影响。为了研究发行理财产品对银行股票的影响,以2004—2018年我国29家上市银行的非平衡面板数据作为研究样本,采用多元回归分析的方法检验了理财产品发行量对银行股票收益率及成交量的影响。研究结果表明,我国银行理财产品发行数量与银行个股收益率之间无明显相关性,而与股票成交量显著正相关。自《商业银行理财业务监督管理办法》发布以来,理财产品的发行量与银行个股的收益率呈现显著的正相关关系,且对股票成交量的影响效果更加显著,也说明在银行理财产品单独管理的模式下,银行会自发用自身收益来偿还违约的理财产品,从而对银行收益产生影响。     

投资者有限关注与并购重组事件的停牌效应

基于认知心理学的"有限关注"理论,以股吧发帖量数据作为投资者关注度指标,针对个股当期和滞后一期的反应进行了分析,检验了并购重组事件中的停牌效应和信息传播有效性。实证结果表明,停牌显著增加了市场信息的流通,缓解了并购重组重大事件对上市公司股价造成的波动,即停牌期间投资者关注度与其复牌日股价波动成反比。同时,停牌期间发帖热度越高,投资者关注度越高,其持有相关股票的动机越大,个股回报率越高。此外,上市公司并购重组事件停牌前一周内存在信息泄漏问题,有显著的异常收益。这些发现有利于优化上市公司相关停牌的决定,对投资者的有关投资决策和监管部门对并购重组的信息披露有积极意义。     

负面事件中企业社会责任对企业价值变化的缓冲作用

检索港股主板上市公司2005至2014年发生的228件企业层面负面事件,采用事件分析法量化了负面事件对企业价值的影响,并基于多元回归分析研究了负面事件情境中企业社会责任表现与企业价值的关系。研究发现,社会责任表现越好的企业,在遭遇负面事件时股价的超常收益率越大,即企业价值受到负面事件的冲击越小。证实了企业社会责任能够在负面事件中对企业价值的变化产生缓冲作用。     

公司资产重组对公司价值影响的理论与实证

探讨公司资产重组对公司价值的影响问题.对公司资产重组对公司价值的影响机理进行了理论探讨.从基于财务指标和配对统计检验方法、基于股价指标和累计超额收益率(CAR)方法两个方面,对我国上市公司资产重组对公司价值的影响进行了实证分析.主要结论是:总体来看,沪深股市的上市公司资产重组的长期绩效较差.对上市公司资产重组的市场反应进行了解释,有助于促进解决这些问题的研究.     

中国证券投资基金“羊群行为”的成因分析及对策

收集了2006年第1季度至2007年第1季度投资于股票买卖的基金数量,对我国的证券投资基金的羊群行为进行了分析.结果发现,我国基金羊群行为显著,股市整体羊群行为显著存在.追踪其产生的原因,进行了解释和分析,提出了相应的对策.     

基于非参数核估计方法的中国股市收益率分布研究

利用非参数核估计方法对2006年至2011年五年间中国深圳和上海股市A股收益率服从何种分布进行研究,通过理论和实证分析,借助Matlab和Eviews软件,得到中国股市收益率分布服从正态分布和logistic-分布的线性组合,并且计算出参数得到其准确的表达形式.     

利用协整技术从个股角度进行的投资理性分析

利用协整技术，从具体个股而不是从整个大盘的角度出发，来分析公司股价和公司经营业绩之间的关系，从微观的角度探讨股票市场的理性问题．实证的结果表明，公司的经营业绩与股票的价格不存在协整关系，即股价与公司的经营业绩脱钩．因此，在我国证券市场，基本面的分析对证券分析无任何作用；整个市场以投机行为为主；投资者的行为没有理性．     

中国股市与美国股市相关性的研究

对中国股票市场与美国股票市场的关联性进行分析具有十分重要的现实意义,通过单位根检验、协整检验和Granger因果关系检验,对道琼斯工业股价平均数、上海证劵综合指数和美元兑人民币汇率的关联性进行了系统的分析.通过分析三者是否具有长期共同关系建立了EGARCH模型,定量地研究了道琼斯工业股价平均数和上海证劵综合指数的关联性及其收益率之间的关系.     

PB-GARCH模型在中国股市收益波动率研究中的应用

股票市场的波动率一直是金融学研究的热点问题,由于受到宏观经济运行状况、行业自身发展状况以及投资者心理变化情况的影响,股票价格的收益率呈现出复杂的非线性波动,收益的方差是自相关的,表现出分形和混沌的特征.随着股票市场研究的逐步深入,人们发展了以ARCH族模型和随机波动模型(SV)为代表的波动预测模型.但是,目前这些预测模型大多仅从股价自身的运行规律进行研究,很少考虑投资者的心理因素对股价运行规律的影响.本文结合行为金融的前景理论、GARCH模型,以及神经网络等理论,建立基于投资者心理变化的波动率模型,对该模型的估计方法进行了探讨,并以我国上证综合指数(HSEC)和深证成份指数(ZSEC)为例进行了实证分析.     

论我国推出股指期货

当前股票市场已发展到一定规模，吸收了众多的投资者和大量的资金，但市场存在着一定的系统风险。推出股指期货有利于完善证券市场，增强竞争力，减少系统风险，稳定股票现货市场。本文就股指期货的概念、推出的必要性和对证券市场的影响等几个方面作了一些探讨。     

论外资企业A股上市的实践和影响

加入WTO后,我国证券市场开放进程进一步加快,主要体现在投资开放方面,基于我国金融管制的客观存在,融资开放方面在2003年之前一直未能有实际动作.外资企业A股上市,是我国证券市场的进一步开放,对中国证券市场上市公司的整体质量提高以及二级市场投资者投资行为产生重大影响.     

基于沪深300指数的欧式股指期权定价研究

研究了尚处于仿真模拟交易阶段的沪深300股指期权未来的定价策略.采用具有红利支付的扩展Black-Scholes期权定价模型,并根据金融数据的特点,通过历史波动率法和GARCH模型2种方法,计算出不同波动率下欧式股指期权的价格并与模拟交易数据比较,对其结果进行分析,以期为相关政策的实施提供一些参考.     

基于引入技术指标的Elman网络的股市预测

利用能够反映动态系统特性的Elman回归神经网络,结合传统的技术分析方法,通过对股票市场的技术指标的建模,寻求股票价格的变化规律,实现对股票价格的预测.实验结果表明,Elman网络具有较好的的逼近性能,能够实现对股票市场的预测.因此,引入技术指标的Elman神经网络用于股市预测是可行、有效的,具有很好的应用前景.     

高可用证券实时监管中间件平台

证券市场的发展迫切需要相应的监管系统,以实时捕获违规操作.为了达到实时、可靠及高扩展性,以移动agent为基础,开发了高可用证券实时中间件监管平台.重点阐述了该平台的构成、实现过程,并给出实验数据以体现其优良特性.