考虑违约风险的固定利率抵押贷款支持证券三因素定价模型

对Kariya等的模型进行了扩展,把抵押贷款市场利率、短期无风险利率和房屋价格视为3个风险来源,考虑了贷款市场利率下降引起的提前偿还风险、房屋价格上升引起的提前偿还风险和房屋价格下降引起的违约风险,建立了固定利率抵押贷款支持证券的三因素定价模型.该模型对我国住房抵押贷款证券化具有一定的参考作用.     

住房抵押贷款的违约特性及其定价分析

在房屋价格随机波动的条件下,通过对住房抵押贷款违约行为的经济分析,研究了住房抵押贷款价值函数的二阶性质,引入了关于违约的新条件,得出了关于违约无差异性的住房抵押贷款价值函数,进而得到了违约概率函数的精确表达式。最后,建立了住房抵押贷款价值的期望值公式。     

抵押贷款提前偿付率的非参数估计

建立住房抵押贷款提前偿付模型，采用一种叫做普遍添加模型的非参数估计方法对抵押贷款提前偿付率进行估计，研究发现提前偿付率与抵押贷款债龄、抵押贷款息票率与现行利率的比率以及预期的非预期的歇火现象具有高度非线性的关系。     

浮动利率住房抵押贷款提前还款期权的识别和定价

我国存贷款利率调整频繁且幅度大,对浮动利率住房抵押贷款提前还款行为造成了很大的影响。鉴于此,在识别浮动利率住房抵押贷款业务和提前还款期权的基础上,选择CIR模型刻画市场短期利率变动过程,选择纯跳模型刻画我国贷款基准利率变动过程,采用美式期权定价方法,在理论上给出了浮动利率住房抵押贷款提前还款期权的定价。     

住房抵押贷款支持证券的微分方程定价及有限差分解法

作为一种利率衍生证券 ,住房抵押贷款支持证券的定价与利率的变化有密切的关系 .该文运用随机过程对利率行为进行描述 ,对一般衍生证券微分方程进行深入探讨 ,在此基础上建立了住房抵押贷款支持证券价格的微分方程 ,并探讨了该方程的有限差分解法 .最后给出了一些数值结论     

住房抵押贷款风险分析

采用风险分析方法，从住房抵押贷款的风险源入手，针对住房抵押贷款的构成要素，深入分析其对住房抵押贷款产品风险的影响。在此基础上，提出一系列切实有效的风险防范措施，以期达到防范住房抵押贷款风险，增加住房抵押贷款的风险收益率，促进住房消费的目的。     

商业银行住房抵押贷款的风险来源分析

随着居民生活水平的提高,住房消费已成为居民消费的重要组成部分,但由于居民支付能力的限制,大大制约了居民的消费需求。金融机构推出的住房抵押贷款解决了这个问题,但随着个人住房贷款业务开办时间的延伸、贷款总量的加大,随之风险也在不断加大。根据住房抵押贷款实际运作中所涉及到的主要当事人来区分,对来源于购房人、房地产商和银行本身的风险成因进行了分析。     

我国住房抵押贷款提前还贷行为研究

随着我国住房分配货币化的展开,居民对住房抵押贷款的需求量迅速扩大,住房抵押贷款过程中也出现了许多问题,其中以提前还贷风险为核心问题。特别由于近几年在上海、广东、江苏等地均发生了大规模的提前还贷现象,给各商业银行带来较大的损失,影响了它们的正常经营活动,使得各商业银行开始重视这一现象,究其原因当然有我国特殊的背景,比如制度因素的变化、个人的理财偏好等原因,但本质还是住房抵押贷款业务发展到一个阶段的正常现象。本文对提前还贷风险的具体内容进行了一个系统而深入的探讨,提出了目前我国商业银行应对提前还贷风险的新思路。     

基于随机利率的住房反向抵押贷款定价及风险

将住房反向抵押贷款保险精算模型修正为动态房价和随机利率模型下的一笔支付定价模型和等额支付定价模型,并选取上海数据作为实证分析.其中房价增长率模型采用向量自回归(VAR)模型,该模型能够综合捕捉房屋价格指数和CPI,GDP宏观经济指标的相关关系并且能够进行预测.随机利率模型采用Nowman方法下的CKLS模型.进行了保险贷款机构开展住房反向抵押贷款业务的盈利分析,计算了净收益期望现值,并用VaR(value at risk)值量化保险机构的偿付能力,以及管理流动性风险.     

我国住房抵押贷款债券定价研究

基于建元2007-1个人住房抵押贷款支持证券的数据,对比分析静态现金流折现法和静态利差法的定价结果,证明静态利差法更适合我国住房抵押贷款债券定价。     

对手违约存在相关性的可违约债券的定价

通过讨论违约时刻的概率分布给出存在对手风险的可违约债券的定价公式,对于存在多对手的情况,当对手间相互独立时定价公式容易得出,但对手间存在相互依赖关系性的情况比较复杂。为了解决这一问题,引入Copula函数来刻画违约时刻的联合分布,从而给出债券定价公式的显式表达。     

住房抵押贷款证券化过渡模式研究

本文从住房抵押贷款证券化对于国家经济发展的作用入手,阐明了建立住房抵押贷款证券化的重要性.随后,基于对我国房地产金融发展的分析,并结合世界先进国家的经验,设计出在现阶段金融体系、市场条件和法律环境下适用的过渡性住房抵押贷款证券化模式,以满足当前房地产融资的需要,并且为未来建立标准的房地产证券化制度奠定基础.最后本文对此模式运行方法做出了解释说明.     

个人住房抵押贷款提前还款风险因素实证研究

以个人住房抵押贷款的微观数据为基础，运用比例风险模型，探讨影响个人住房抵押贷款提前还款风险的显著因素．针对提前还款买权，引入了一种新定义的买权价值．实证研究结果不仅表明新定义的买权价值与提前还款风险显著相关，而且还得到了与国外同类研究不完全相同的结论，例如借款人收入与提前还款风险显著负相关，借款人年龄与提前还款风险非显著相关等．通过对显著因素的分析，提出借款人保守的负债消费观念、自有资金没有更好的投资渠道、对住宅价格预期的降低以及抵押住宅的出售是引发我国提前还款风险的可能原因．     

证券公司风险管理问题探讨

随着证券市场的发展及行业竞争的加剧,证券公司面临的风险越来越大。证券行业要抓住当前的市场发展机遇,针对不断变化的风险管理对象、内容和重点,建立一套全新的风险管理体系,以适应大力发展的金融市场。     

基于结构化模型的住房抵押贷款定价研究

住房抵押贷款隐含着提前支付期权与违约期权,而期权是否执行取决于利率与房价两个风险因子.传统的结构化期权定价理论往往高估了住房抵押贷款的期权价值.采用双二叉树网格定价模型在Wei模型的基础上考虑多步跳跃的情形,并结合HST模型消除状态变量相关性,另外引入社会成本这一变量,使模型具有更好的适用性.实证分析表明,房价波动超过...     

信用关联结构性存款的定价

为了分散信用风险,一些银行发行了收益与某一信用实体的信用事件挂钩的存款.对挂钩公司的破产,采用结构化方法中的首次通过模型,即在存款期限内,若信用实体资不抵债,就认为信用事件发生.在随机利率假定下,用偏微分方程的方法,给出信用关联存款的的定价公式,并讨论其金融意义.     

投资银行业务中证券投资的风险管理研究

证券投资风险管理是投资银行证券投资业务的核心问题。以系统的思想为指导,以现代金融的理论与方法为基础,从证券投资的风险成因、风险测量、风险管理等方面对该问题进行了较为系统的研究,对提高中国投资银行的证券投资风险管理水平具有重要的科学意义。     

VaR模型及其在证券投资管理中的应用

VaR模型是近年来用于测量和控制市场风险的主要方法之一,分析了VaR模型的基本原理和考虑的主要因素,根据函数所反映的映射关系,将资产组合价值与其相关的市场风险因素的关系分为线性关系和非线性关系,推导了在正常市场条件下VaR值的计算方法,并探讨了VaR模型在投资组合构造、投资风险控制、信息披露、金融监管等方面的应用．