重新认识中国股市

上个世纪末,据《中国证券报》报道,证券业有过一个调查:1999年在4400万股民中,有29.66％的股民赢利,4.56％的股民持平,也就是说,超过65％的股民亏损！其中有50％的股民深亏,亏损额度超过35％。 面对中国股市对投资人这样的一个回报,我们应该如何评价?我们还会认为这是正常的吗?面对中国股市的如此现状,我们能不忧心如焚吗? 我们如此关心国企的扭亏,可我们关心过股市的扭亏吗?难道说国企的钱是钱,为国企投资的投资人的钱,就不是钱吗? 在改革开放二十年之后,还在把股市当成一个赌场,认为盈亏都是投资人份内的事,这不仅是一种无知,甚至是一种愚昧了。     

中国股市收益波动的实证研究

采用GARCH类模型，利用上证综合指数对中国股市收益波动进行了实证研究。以前的研究显示中国股市波动存在反向的不对称性或不对称性不显著，并归因于中国股市的高投机性。而本研究的TARCH模型和EGARCH模型的实证结果首次提出了新的不同证据。说明中国股市存在显著的不对称性。对杠杆效应和波动反馈效应在中国股市的作用进行理论分析，认为波动反馈效应更能说明中国股市波动的不对称性。     

股票投资利润的一种分析模型

分析股票价格的运动趋势,预测投资利润的高低程度,是参与股票投资的投资者首先必须考虑的问题,本文以Ｅｌｌｉｏｔｔ的“波动原理”为基础;将Ｍａｒｋｏｖ过程理论和矩阵的有关理论,应用于深圳证券交易所上市股票“深南光”在１９９８年的股价变动数据资料上,给出了一种分析股价运行周期和预测股票投资利润的方法,得到了与实际情况相符合的若干结论;具有较高的实际应用价值。     

开放：中国股市“软着陆”

中国股市具有与生俱来的制度性缺陷，大量非流通股的存在使中国证券市场被强烈扭曲。巨大泡沫的存在是证券市场大起大落的根本原因。因此，证券市场只有在开放中实现“软着陆”，才能避免证券市场遭受重大冲击，才能避免国民经济和整个社会受到重大影响。     

中国产业利润新动向

当今中国经济的一个新特点是:科技因素在企业赢利中的作用将越来越显著。目前日常生活中一个值得注意的现象是:工业制成品的价格日渐下降,彩电、微波炉、电脑、空调等一个劲地轮番降价,早年十分昂贵的手表,自行车、半导体等产品已不值几个钱。而在另一些服务行业,价格却在上升。如幼儿入托费一涨再涨,小孩在校的花销也不断增加。在青岛,一张水族馆的门票高达30元,如果把周围几个关于海洋的展览全看下来,至少七八十元。连开车进崂山旅游都要收票,每人25元。这一现象说明了一个值得深思的问题:我国产业利润正在悄悄地大转移。竞争导致利润率下降十几年里,中国的第二产业竞争最厉害。因此,竞争到今天,第二产业中的利润越来越薄。相反一些来被人们注意的第三产业甚至第一产业,利润却相当可观。但由于十几年间的惯性思维,当前我们的许多企业家们还仍未从"无     

中国股市横截面预期收益解释因子的实证研究

采用Fama和French的组合设计和因子构造方法，对CAPM单因子、Fama和French三因子、公司特征、流通股比例等对中国股市横截面预期收益的解释能力进行了实证研究，结果发现：①市场Beta不具有解释能力；②账面市值比具有显著的解释能力，而公司规模则始终未表现出解释能力；③账面市值比相关因子载量具有一定的解释能力，而公司规模相关因子载量则始终未表现出解释能力；④流通股比例具有一定的解释能力，特别是与公司规模或其相关因子在一起时，其解释能力尤为显著．     

股市波动的周内效应研究

收益与风险共存，以往对股市的周内效应研究仅集中在收益率上，对股市的另一特征波动性的周内效应进行了实证研究。应用无条件波动的修正Levene检验和条件波动的GARCH模型，研究了上证综合指数，结果显示我国股市存在显的星期一高波动现象，利用混合分布模型对此现象进行了解释，周末信息的积累对星期一交易的影响可能是其高波动的原因。     

中国股市波动集簇性和不对称性研究

利用GARCH类模型，以上证综合指数为对象对中国股市波动进行实证研究。新的证据显示中国股市波动的集簇性和不对称性是显的，并在中国股市的背景下对集簇性和不对称性的几种经济解释进行了理论分析。     

中国股市投资的个性化趋向

股票市场的运行受到大众投资行为左右。根据技术分析经典理论艾略特波浪理论的观点:股份的走势是大众心理的反映,虽然每一个人的心理活动各不相同,没有一定的规律可循,但是,大众群体心理活动的总体效应却呈现出某种规律,这种总体效应反映在市场就形成了价格的波动。在股市研究中,投资者往往把注意力放在共性和规律性问题的研判,却没有敏锐地感觉到市场的分化和投资者个性差异方面的积极变化。这些变化体现在:随着中国股票市场规模的扩大,市场中的分化现象将越来越明显;随着经济全球化和“新经济”的演进,创新将成为整个市场的亮点,观念的创新、技术的创新、运行模式的创新等将促成市场的进一步裂变;投资者逐步形成自己投资理念,并根据自己的个性有意识地培养市场优势。     

二极管反向饱和电流的实验研究

利用直流复射式检流计代替电流表测量电流,采用分压式二极管反向饱和电流测试电路测量电压,对二极管反向饱和电流的测量与二极管反向饱和电流随温度变化之间的关系进行了实验研究。利用直流复射式检流计提高了测量精度,采用分压式二极管反向饱和电流测试电路便于控制电压的变化,可以更细微地观察反向电流的变化,从而较准确测得反向饱和电流值。     

中国证券市场“样本股效应”实证研究

用“事件分析法”首次对上证180指数样本股调整所造成股票的交易价格、数量等的波动进行了实证检验。检验结果表明中美股市样本股效应具有不同的特点,并从行为金融学角度给予解释。     

关于中国二板股票市场的追踪与分析

本文对二板市场的设立背景,创建右程进行了分析,对二板市场的上市对象,上市认证,上市标准,股份流通和股权管理,保荐人制度,企业管治,信息彼露,交易与结算等若干热点问题进行了探讨。     

中国股票市场和房地产市场的财富效应

通过扩展Modigliani的生命周期假说模型,利用我国股票市场与房地产市场(住宅市场)方面的数据,运用单整与协整检验方法及误差修正模型,对股票市场和房地产市场(住宅市场)的财富效应进行了实证研究.研究结果表明,无论从长期还是短期来看,流通股市值是影响消费支出的最主要因素,股票市场的财富效应是收缩的财富效应,而房地产市场(住宅市场)的财富效应是扩张的财富效应.     

我国股权设置对证券市场的影响

对我国目前股权设置存在的问题进行了剖析，提出了现有上市公司中的国家股、法人股上市流通；Ａ，Ｂ股逐步并轨以及新上市同一公司同次发行的股票应采用单一的形式等具体政策建议．     

中国股票市场信息传递效率实证分析

通过对交易时间在交易时间效应及周日效应的分析,对中国股票市场信息传递效率的问题展开实证研究,对上海、深圳股票市场自１９９０年底开市至１９９８年底以来综合指数的分析表明：上海股票市场非交易时间的收益率显著高于交易时间的收益率,上海股市与深圳股市存在显著的周日效益,周五开盘到收盘的收益率Ｒｏｃ明显高于一周中的其他交易日。     

交叉持股股份公司的利润分配

利用对利润进行无穷次分配的方法。研究了交叉持股股份公司的利润分配问题，得到了用于将若干相互持股公司的利润进行精确分配的公式，并具体分析了由于两次近似分配的不精确而使哪一类公司利益受损。那一类公司从中获益。特别地，给出了两个交叉持股股份公司利润分配的显式表达式，同时用例子加以说明。     

QFII对中国股市的稳定作用研究

诸多文献研究表明机构投资者可以起到稳定股市的作用。在我国,作为第二大机构投资者的QFII是否也能发挥稳定股市的作用是研究核心。对2007年—2010年上半年间QFII持股的相关数据进行了实证分析,研究结果发现QFII持股比例越高的股票,其股价波动性越大。这说明QFII的参股会增大股票的波动性,QFII在我国无法起到稳定股票市场的作用。研究对我国证券市场投资者发展政策和制度制定具有一定的参考意义。     

中国证券市场日内流动性实证研究

对中国证券市场独特的连续竞价交易制度流动性问题进行了理论分析，设计了中国征券市场日内流动性的3个重要实证指标．研究结果表明，中国证券市场日内流动性逐时增加；市场深度指标较之市场宽度指标更有价值；流动性与股价绝对值成正比关系．     

中美股市波动的联动性的实证分析

用二元GARCH模型的方法建立了中美股票市场的波动模型,考察了中美两个股票市场从2002-2007年间的股指波动的联动性问题。结果显示：随着中国经济的不断开放,中国的股票市场的波动和美国股票市场的波动存在递增的联动性,且中国股票市场的波动对美国股票市场的波动的单方面影响尤其显著。分析了产生这种结果的原因,并提出相关的建议