一类研究与开发(R&D)项目的投资价值

在用产品价格服从几何布朗运动 跳跃过程来模拟产品的研究和开发 (R&D)时 ,由于技术成功的不可预计性而导致产品价格突变的不确定特点 .利用实物期权方法评估项目的价值和最优投资原则 ,并根据边界条件由动态规划的方法推导出项目的价值和项目的投资机会的价值的表达式 ,还分析了跳跃变化参数对项目投资决策的影响     

风险投资家在风险项目上的投资策略选择分析

当风险投资家对项目持有人展示的项目有2种选择时,即合作或单独实施,论文中建立了一个风险投资策略的选择模型.在模型的分析中,给出了2种情况下的投资机会价值、投资阈值,通过比较2个投资价值,得到了选择策略的规则,并研究了一些参数对投资策略的影响.     

实物期权的煤炭资源勘查投资项目评估模型

煤炭资源勘查是煤炭资源开发的重要前提,具有投资大、不可逆、周期长和风险大的特点。由于传统净现值法的固有缺陷,不能有效处理煤炭资源勘查投资面临的不确定性因素,进而不能合理地评估煤炭资源勘查投资项目价值。文中运用实物期权理论,建立了煤炭资源勘查成果价格随机变化下煤炭资源勘查投资项目评估模型。以陕北某矿区煤炭资源勘查投资项目为例,对该模型进行了运用。结果表明:在不确定条件下,该模型能更加科学合理地评估煤炭资源勘查投资的项目价值;敏感性分析表明,与煤炭价格波动率和资源赋存波动率相比,利率和便利收益的变化对项目价值影响更为显著。     

一类含经营成本的研发项目的不确定性投资

把经营成本引入到企业对研发项目的不确定性投资中,以产品价格遵循几何布朗运动——跳跃过程来模拟突发事件对其造成的不确定性特点,并用实物期权方法评估了具有这类不确定性变化的项目的价值和项目的投资期权价值,分析了突发事件发生的不确定性对企业研发项目投资决策的影响．     

R＆D项目技术升级投资决策实物期权的研究

针对研发项目的高度不确定性使得传统的评价与决策方法不再适用于R＆D项目的投资决策问题，采用生产函数中的技术效率参数描述技术水平．并考虑投资成本对技术升级水平的影响，建立技术升级阶段实物期权投资决策模型，求解了技术升级的最优投资时机和实物期权价值．     

多维嵌套期权的煤炭资源开发投资决策模型

由于传统的DCF方法无法根据新信息的不断出现适切地捕捉整个煤炭资源开发投资过程中存在的经营柔性,从而回避煤炭资源开发投资项目中存在的风险和低估项目价值。基于实物期权视角,煤炭资源开发投资决策实际上就是识别和利用延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权的动态过程。本文将上述实物期权嵌入煤炭资源开发项目自由现金流量的形成过程,从整体上建立了基于多维嵌套期权的煤炭资源开发投资决策模型。通过一实例对该模型进行了运用,数据模拟结果表明从整体上考虑经营柔性能充分反映煤炭资源开发投资项目的价值。     

科技项目投资的实物期权分析框架

将实物期权引入科技项目的评价过程 ,从分析层、计算层、控制层 3个层次来构建高科技项目实物期权分析的一个完整框架 ,并侧重分析不确定性与期权的关系 ,以及期权之间的相互作用 .最后 ,给出了应用此框架进行科技项目投资实物期权分析的具体案例     

实物期权理论在研发项目投资决策中的应用

提出了一种基于实物期权理论的研发项目投资决策方法.研发项目投资具有未来收益不确定性、投资成本不可逆性、投资管理的灵活性等特征,由于研发项目投资的经济价值包括获得市场高收益、期权价值等,利用实物期权理论对研发项目进行评价不仅能克服贴现现金流法的不足,而且能使研发投资决策更加科学合理.在阐述研发项目投资特征的基础上,构建了适合研发项目的期权定价模型,案例分析证明了该方法的有效性,最后对模型参数进行了敏感性分析.     

实物期权在项目投资决策中的应用

1997年诺贝尔经济奖授予了罗伯特．默顿(Robert．C．Merton)和迈伦．斯科尔斯(Myron．S．Scholes)，不仅因为他们成功解决了期权定价问题．促进了金融衍生物的发展，更为重要的是他们的发现推动了期权理论在其他经济领域的广泛应用，使得经济领域内最为棘手的不确定性问题得到了精确的解释和一定的量化：其中最为人瞩目并逐渐被人们付诸实施的便是项目评估和投资决策的实物期权(real option)分析法，它克服了净现值法在理论上的缺陷和实证中无法解决的难题，被越来越多的投资决策者所认可和采用。     

不确定条件下投资项目现值的临界值分析

在不确定条件下项目投资现值的分析已不能再停留在传统的NPV分析,项目未来现金流现值大于投资现期投入则投资,若小于则不投资的框架内.充分把握未来不确定性,积极运用项目管理者的柔性决策空间,运用实物期权思想及其二项式期权定价模型确定项目中的实物期权价值,在基于实物期权的分析框架内考虑实物期权价值,寻找投资项目现值投资决策的临界值.     

基于有限差分法的投资策略期权分析

不确定性风险对投资项目的评估、决策有很大的影响。以实物期权原理对项目投资的不确定性做出定性解释，并通过有限差分法在看跌期权中的运用对实物期权价值予以定量分析。     

两类含有价值漏损的实物期权定价模型

目的将含有现价值漏损的实物期权定价模型进行改进。方法将含有价值漏损的实物期权视为一个有交易成本或含分红的两类股票期权,并把模型中几个主要的变量都看作是时间的函数。结果改进后的模型更加合理,更符合实际的情况。结论这样的改进使得模型更加符合实际的市场情况,增强了适用性,具有重要的理论和实际意义。     

Application of the Option Game Theory to the Real Estate Enterprise Investment Decision

One of the remarkable characteristics of the current development of China's national economy is the increase of uncertainties, which makes the traditional method more and more unsuitable for the current economic development in the real estate investment process. Based on the option game theory, the investment decision making of real estate is analyzed here, the investment optimization mathematic model established, and Nash Equilibrium discussed. Through case studies, we analyze the application of game option in the real estate, which is put under symmetrical duopoly. The conclusions will contribute to both the theory on and practice of the present investment in the real estate enterprise.     

实物期权在高科技战略投资项目分析中的应用

简要回顾了实物期权的核心意义.结合高科技战略投资的特点,分析了高科技项目投资的期权特征及期权价值构成.强调在分析项目的战略价值时,务必要考虑独立项目的协同作用以及序列项目的相互作用.随后还介绍了高科技项战略投资项目的价值评估模型,并指出高科技战略投资项目期权分析的意义.     

基于期权理论的实物投资决策

分析了传统投资决策方法的缺陷和看跌期权、看涨期权对实物投资决策的影响。在此基础上，构建了一个基于期权理论的实物投资决策简化模型，并得出初期最优资本投资量。实例结果说明了该模型的正确性。     

实物期权在技术开发投资中应用的进一步研究

通过分析传统NPV方法和一般实物期权决策方法对技术开发投资估价的不足,引入了亚式期权方法,把实物期权和亚式期权结合起来,对技术开发投资决策进行了研究.最后给出一个实例,对三种方法进行了实证研究.     

基于实物期权的船舶投资决策分析框架研究

本文针对传统船舶投资过程中存在的问题,旨在建立一个基于项目管理的船舶投资决策分析框架,在对投资项目进行定性分析的基础上,认为船舶投资中存在着期权价值。通过建立期权定价模型, 并利用Crystal Ball软件运用蒙特卡洛模拟方法模拟航运市场波动率, 从而对船舶投资项目进行评价。最后通过实例分析得出, 拥有实物期权的船舶投资项目的价值要大于传统方法求得的投资项目价值。