基于CCK模型上证50指数羊群效应的实证研究

采用CCK模型通过对上证50指数在2004-01-02—2008-06-30期间横截面绝对偏离度（CSAD）和市场收益率Rm的非线性关系进行检验,得出上证50指数在这期间存在羊群效应;并进一步通过两种方法对上涨时和下跌时的羊群效应进行检验,得出比以前研究更可信的结论：中国股市存在羊群效应并集中在上涨阶段,这种羊群效应会造成中国股市的不稳定。     

沪深股市羊群行为的实证研究

金融市场中的羊群行为是一种非理性的行为,对于投资者的效用和整个市场的稳定都产生消极的影响.研究证明,人类的从众本能,人群间的沟通,对报酬和声誉的需要以及信息的不确定性,都可能导致金融市场的羊群行为.采用横截面收益的绝对差(CSAD)的方法,对我国股票市场是否存在"羊群行为"进行了实证研究,得到我国的股票市场中确实存在着羊群行为.     

羊群行为与资产价格波动

针对资本市场中普遍存在的羊群行为，提出了一个包含所有投资者的羊群交易模型．通过一定的假设和计算，模型表明，羊群行为增加了价格波动，并且跟风者必定招致资本损失．同时通过对机构间跟风行为与机构与个人投资者之间跟风行为的比较研究，指出机构间有必要存在一定的跟风行为，而且投资的机构化有助于减少由于跟风而带来的资本损失．     

基于背景风险的个人投资者投资决策研究

【目的】Markwitz均值-方差模型认为投资者是价格的接受者,但在真实的证券市场中,机构投资者决策总是会对市场价格产生一定的影响,与此同时,传统模型通常忽略收入和其他因素给投资者带来的风险,因此在投资决策中需要考虑背景风险。【方法】首先构建了含背景风险的多投资者投资组合模型并求解,然后基于羊群效应理论运用该模型得到了个人投资者最优投资决策,最后,通过实证分析重点研究了个人投资者受机构投资者决策影响程度随背景风险偏好度变化情况。【结果】考虑了背景风险后个人投资者的最优决策受机构投资者影响更大,同时随着个人投资者背景风险偏好度增加,该受影响程度降低。因此,如果忽视背景风险,那么可能会低估羊群效应发生的概率或者显著程度进而加剧证券市场波动。【结论】上述结果既有利于个人投资者更科学、合理地决策,又有助于政府有效监管和防范羊群效应的发生。     

我国上海股票市场的羊群行为研究

本文借鉴GCAPM模型对我国上海股票市场进行羊群行为检测：如果投资者对某一资产组合存在羊群行为,那么该组合的预期收益率将于市场上的平均预期收益率呈现非线性关系．实证检验结果表明我国上海股票市场中大部分的资产组合存在显著的羊群行为．     

中国股市个人与机构投资者的羊群效应

为了检验中国证券市场个人与机构投资者的羊群效应及其市场影响,把市场上的投资者分为个人投资者和机构投资者两类进行研究。选取的数据样本为2001年8月27日到2002年3月25日中所有上海证券市场A股667支股票所进行的交易。研究结果显示,个人投资者在羊群效应上表现明显。中型投资者和机构投资者的交易额变化对市场价格因素没有依赖性,也不存在羊群效应。因此,我国证券市场大力发展机构投资者的政策是值得推广和坚定实施的。     

股票市场羊群行为的中美比较

结合最新的资产定价模型和股票市场羊群行为检验思路,提出了股票市场理性与非理性羊群行为检验方法,并将股票市场羊群行为实证研究扩展到不同市场之间的比较.实证研究表明,纽约股票市场的理性羊群行为程度高于中国股票市场,但其非理性羊群行为程度缺低于中国股票市场,中美股票市场交易制度及投资者理念的不同能够解释羊群行为差异.     

公司股权结构对其股价的影响

对于公司股权结构的研究是公司治理领域的重要课题。公司的股权集中度、内部人持股比例及机构投资者持股比例均会对公司业绩产生影响,通过企业基本面影响到公司股票在二级市场的波动;由于正反馈交易和羊群效应的存在,机构投资者的持股比例和行为对二级市场股价有着更大的影响力度。     

个体投资者羊群效应的思考

金融市场存在大量的羊群效应成为金融市场上一种令人困惑的现象。个体投资者的羊群效应是指每个交易者在做出一个不可逆转的决策时,忽视他们自己的信息并模仿其他投资者的行为。投资者之间的这种模仿行为可能引致金融市场上的剧烈波动,对市场的稳定性和效率有很大的影响,同时也容易诱发金融危机。本文尝试从个体投资者在金融市场的表现进行分析,找出原因并提出对应的对策。     

我国证券市场联合投资决策模型研究

文章在分析机构投资者和个人投资者投资博弈的基础上 ,根据 2种投资行为的特点 ,选择了联合投资决策模型 ,并通过对该模型的分析 ,来决定投资者的最佳投资策略 ,最后就行为金融学对该模型的影响进行了阐述。     

机构投资者的趋同交易行为与股价同步性

利用2010—2012年A股市场的面板数据,从机构投资者交易行为趋同的视角,分析了机构投资者趋同交易行为对股价同步性的影响以及机构投资者持股在其间所起的作用。研究发现:机构投资者的趋同交易行为与股价同步性之间存在非线性的“倒U型”关系;且2者之间的正向关系随着机构投资者持股比例的提高而减弱。结论表明,机构投资者既有降低股价同步性的一面,同时又有提高股价同步性的另一面,这一发现对客观认识机构投资者对股价同步性影响提供了新的视角和经验证据。     

中国证券投资基金羊群行为和正反馈行为研究

首先对羊群行为和正反馈交易行为基本理论进行了综述,对中国证券投资基金的羊群行为和正反馈行为进行了实证分析.统计检验结果表明:从整体上讲,中国证券投资基金存在羊群行为,羊群行为程度高于美国,且卖方羊群行为明显大于买方羊群行为;在整个研究期间,前期市场中存在正反馈交易行为,后期市场中存在负反馈交易行为.通过分析得出,当股市呈上涨趋势时,证券投资基金存在正反馈交易行为;当股市低迷时,证券投资基金呈负反馈交易行为.最后,根据实证结果,分析了证券投资基金交易行为存在的原因,并给出了消除羊群行为和正反馈交易行为的政策建议.     

制度环境与高管变更的实证研究

本文从新制度经济学理论和公司治理理论的角度出发,借鉴国际制度比较研究模式,以我国经济转轨、制度变迁时期各地区制度建设的不平衡为基础,分析了外部制度对公司治理,即业绩与高管变更关系的影响。通过统计检验发现,公司业绩与高管变更之间的关系是负相关;制度环境好,高管变更与公司业绩之间的负相关关系更强。     

后轮随动转向车辆非线性动力学特性研究

向后轮随动转向系统中引入一种黏弹性参数可变的黏弹性材料,以替代传统的橡胶衬套;基于黏弹性材料的分数阶本构模型,以及具有饱和特性的非线性魔术轮胎模型,建立了随动转向车辆的三自由度分数阶动力学模型;根据给定的车辆参数,利用MATLAB软件仿真研究了随动转向车辆的横向动力学行为。研究结果表明:在一定的参数条件下,随着车速的提高,后轮随动转向角发生了Hopf分岔现象;当车辆的行驶速度超过某个阈值时,随动转向车辆将发生明显的摆振,后轮随动转向角和车辆横摆角速度时间历程曲线均呈现出具有两个稳定幅值的周期振动,随动转向角相图上出现了两个极限环;后悬架中引入的黏弹性材料参数对随动转向车辆的非线性动力学行为具有明显的影响。该研究为后轮转向车辆横向动力学行为的半主动控制奠定了理论基础。     

细胞钙浓度的变化对周期信号的响应及胞间同步

 钙离子是细胞中一种很重要的第二信使,通常它以钙离子浓度振荡的方式转导多种生理学信息,影响细胞分化、成熟和凋亡等各种生理过程,最终导致生物效应。通过实验研究了细胞钙浓度的变化对周期信号的响应和建立在多细胞模型的基础上,从肝细胞内钙离子振荡的动力学模型出发,以胞间耦合因子作为影响因子,数值分析单细胞、耦合的多细胞下的胞内钙振荡形式。实验结果表明：细胞钙振荡对不同频率和强度的周期信号的响应是不同的：对有的参数周期信号能产生强烈响应,有的不能。数值分析结果表明：细胞间的差异性导致钙振荡不同,胞间耦合影响多细胞钙振荡的同步性。     

基于PSO-ELM的建筑物爆破震动速度预测

 针对影响爆破震动速度因素之间复杂的非线性关系,利用粒子群算法（PSO）的全局搜索最优解原理和极限学习机（ELM）处理非线性关系能力,建立了爆破震动速度预测的PSO-ELM 模型。以某地区爆破震动实测数据为例,选取总药量、最大段药量、爆破点与监测点距离、建筑物所在地面震动速度和测点到地面的高度等5 个因素为输入变量,以建筑物震动速度为输出变量。结果表明,PSO-ELM 模型训练值与预测值,测试值与预测值的均方误差分别为0.18 和2.56,平均相对误差控制在6%以内,显示出该模型具有良好的训练精度和泛化能力。对比传统ELM 模型,PSO-ELM 模型不但提高了精度和泛化能力,而且降低了训练样本数和隐含层节点数变化对训练结果的影响,提高了模型的拟合能力,在类似预测工程中有一定的推广价值。     

噪声信号条件下证券市场羊群行为模型

证券市场羊群行为指投资者面临不确定信息时，忽略自有信息，模仿他人决策．针对目前中国证券市场羊群行为较重，市场主力接收的信号具有不确定性的实际情况，建立市场信号有噪声时的羊群行为模型．通过参数假设，对模型求解，分析跟风行为对市场价格波动的影响．     

运输业投资对经济拉动作用的计算方法

在阐述了投入产出的分析机理后，基于产业关联理论，分析了投入产出表在衡量运输业投资对国民经济贡献的传统运用。根据数理计算结果，认为传统的运算结果与投入产出基础表之间必然存在一个简单的线性关系；指出静态投入产出模型没有考虑到经济存量因素和模型的线性假设，传统投入产出模型对运输业投资拉动作用的研究不适合做变化量较大或长期的分析。改善方法之一是引入考虑生产能力限制的完全消耗系数矩阵。