随机利率下B-S模型基于非参数估计的期权保险精算定价

引入服从Hull-White模型的随机利率,讨论了广义B-S模型欧式期权的保险精算定价问题.利用标的资产价格过程的实际概率测度和公平保费原理,得到了在期权有效期内有无红利支付两种情况下,欧式期权的保险精算定价公式.考虑到期权的保险定价问题依赖于未知的模型参数——标的资产价格的波动率、随机利率过程的漂移参数和波动率参数,利用资产价格和随机利率的观测数据,给出了基于模型参数估计的保险精算定价公式,并讨论了所得定价公式的相合性.     

基本值估计差异与资产市场价格波动

基于Lux-Marchesi模型,引入多个体异质基本值交易者,讨论基本值交易者对基本值的评估以及对价格泡沫反应的差异对资产价格波动的影响.结果表明,基本值交易者对基本值的看法不一致和对泡沫反应的不同均会加剧资产价格波动,但是前者的作用更为明显,从而证明基本值交易者也是价格波动源之一.     

变系数Black-Scholes模型有红利支付下的欧式期权定价估计

主要研究变系数Black-Scholes模型有红利支付下的欧式期权定价的估计问题.首先,构造了波动率函数的估计量,并讨论了所得估计的强收敛性、渐近正态性和收敛速度.然后,基于波动率函数的估计,利用期权定价公式得到了变系数Black-Scholes模型有红利支付下的欧式期权价格的估计.最后,证明了所得估计量是期权价格的强相合估计.     

泡沫、跟风和噪声探析

股票价格的过度波动性问题近年来引起了金融学者的广泛关注,越来越多的学者认为现值模型决定的基本价格不足以解释市场价格的变化,从而把这种过度波动归结为非基础因素如泡沫、跟风或噪声的影响.本文综述了相关的理论和实证模型,讨论这些非理性因素的形成、性质和对市场的作用,也介绍了对这些非理性因素的检验方法.     

随机波动率模型下几何平均亚式期权的定价

假设股票价格波动率服从对数正态分布,在此随机波动率模型下,利用等价鞅测度变换,得到了最小等价鞅测度下固定执行价格的几何平均亚式期权定价公式,并讨论了其近似解的求法.     

非均衡微观市场价格调节的鲁棒控制策略

本文讨论了一种非均衡价格波动的蛛网模型,应用鲁棒控制管理策略,使系统稳定运行,并达到预期的输出调节.仿真数值实验的结果表明该控制策略是十分有效的.     

隐含波动率微分算法的改进——波动率表面模型

基于以往研究隐含波动率的计算只考虑了交割价格对其的影响而忽略了到期日的作用,提出包含交割价格和到期日两变量的隐含波动率表面模型计算隐含波动率.数值计算结果表明,波动率表面模型提高了波动率的平均计算精度,同时给出了波动率"假笑"和波动率期限结构的特征.所提出的隐含波动率表面模型可作为投资者判断衍生产品投资价值的简单指标.     

价格波动网络传播模型:研究价格波动关联效应的新方法

学者们利用经济计量模型、一般均衡模型、投入产出价格影响模型或者它们相结合的方法研究商品价格波动对其它商品的影响。但由于运用上述模型,特别是投入产出价格影响模型,来研究价格波动关联效应存在拆并投入产出表困难,导致研究大样本商品之间的价格波动关联影响非常困难。引入网络传播视角,将价格波动关联效应视为网络节点之间服从某种规律的传播行为,建立了价格波动网络传播模型并对广东价格波动关联效应进行了研究。研究表明:利用网络传播模型研究价格波动关联效应方便有效,模型可为研究消费品价格波动情况提供新的视角和方法。     

基于Poisson过程与分布的股票价格过程

根据概率论中的Poisson过程,Poisson分布和渗流理论,研究证卷市场中的股票价格波动过程,通过建立相应的金融收益模型,构造出股价的随机过程.再利用价格过程的特征函数,研究股价过程概率分布的收敛问题.同时还讨论了在不同时段内股价波动的性质和状态.     

带随机波动率的Lévy模型下美式看涨期权的定价

期权定价是现代金融理论的重要内容之一.期权的价格通常与标的资产价格的波动率等因素有关.B-S模型中假设波动率为常数,而实际上波动率往往是一个随机过程.本文研究带随机波动率的Lévy模型下美式看涨期权的定价问题,得到了美式看涨期权的最优执行时间以及期权价格满足的偏微分方程.     

GP分布模型与股票收益率分析

讨论了GP分布模型的某些性质,利用此模型对上证指数、深证指数和2家公司股票价格的收益率进行分析,给出股票指数和价格极值波动程度的量化指标和风险值(VaR)的估计值。     

Hull-White随机波动率模型的欧式障碍期权

假定标的股票服从Hull-White随机波动率模型,应用鞅方法、条件分布的性质以及Black-Scholes模型的下降敲出欧式看涨障碍期权价格的Taylor展开式获得了期权价格的近似显示解.最后,通过对偶MonteCarlo模拟法比较了近似显示解的准确性,分析了波动率参数对期权价格的影响.     

基于蛛网模型的鸡蛋价格波动研究

随着社会主义市场经济体制的建立,鸡蛋价格的波动对资源配置、收入分配和居民消费支出产生了深远的影响.因此,稳定鸡蛋价格具有十分重大的现实意义.根据2000年至2012年的数据并基于改进后的蛛网模型对鸡蛋价格波动规律进行了实证分析和理论研究,根据研究结论,对稳定鸡蛋价格波动提出了相关建议.     

基于变换二叉树法的期权定价研究

传统的二叉树法广泛应用于期权定价中,但这个方法计算期权价格时依赖于常数的资产价格波动率,因此当波动率是一随机过程即随机波动率模型时就难以用于期权定价中.为了弥补传统二叉树法的缺陷,该文在经典的Black-Scholes(BS)模型下建立了一个新的变换二叉树法,这个方法也可以推广应用于随机波动率模型.最后,运用公式解、传统二叉树法和变换二叉树法分别计算了欧式看涨期权的价格,并验证了变换二叉树法的准确性和可行性.     

一类非均衡蛛网模型的稳定性分析

蛛网模型刻画了某种商品在市场中的供求波动,是一种重要的经济学动态模型.此模型通过引进时间变化的因素,连续考察属于不同时期的需求量、供给量和价格之间的相互作用.动态非均衡下的蛛网模型的稳定性分析,对一些商品,特别是对周期性生产的商品市场价格波动一类的经济活动有着积极的意义.本文在传统的蛛网模型的基础上作了改进,把第t期商品的供给函数考虑为t-1,t-2,...,t-n期价格的函数,建立了以价格调节的非均衡的蛛网模型,并对此模型进行了稳定性分析,得到了均衡价格存在的稳定性条件.     

基于异质投资者的资本资产定价模型

提出了一个不完美市场中的资产定价模型.从投资者的资金成本差异和信息不对称的角度出发,探讨了不确定状态下异质投资者对资产价格的影响,发现投资者资金成本差价和市场投资者组成结构等会影响资产价格的确定.通过模型推导发现:资金成本价差越大,资产价格波动越大;散户比例越高,市场波动越大.     

基于股票收益与波动率相关的备兑权证定价

研究标的股票收益与波动率相关下的备兑权证定价. 基于Stein and Stein期权定价模型,通过Scott求解由特征函数方法得到备兑权证定价公式. 备兑权证价格随股票收益与波动率间相关系数r从-1～ 1变化,价平权证的价格变化不明显,价外权证价格比价内权证价格的变化更显著. 定价模型考虑了股票收益与波动率相关性对备兑权证的影响,该方法可为中国衍生品市场参与各方提供适合国内市场特殊性的权证定价理论指导.     

SVI隐含波动率模型的时间指数扩展

针对半参数SVI模型提出了避免跨期套利约束模型,根据平稳时间平方根规则,用对数执行价格和剩余期限的特定组合替代了原模型中的对数执行价格.为了使对数执行价格和剩余期限之间的关系更加灵活,引入了新的参数来调整二者之间的组合,并在此基础上提出参数模型构建隐含波动率曲面.最后基于AAPL股票期权进行了实证分析,结果表明,改进半参数模型更具灵活性与精确性,能够较好地构建隐含波动率曲面.     

燃油价格波动与汽车市场需求

以离散选择模型为基础,通过引入心理学中的随机效用模型解释了整体效用中由不可观测因素带来的随机效用部分,结合包括燃油价格在内的多种市场因素及各车型自身属性,给出了一个市场份额模型,并讨论了燃油价格波动对于不同汽车款型市场份额的影响.区别于以往基于人口统计学数据的传统方法,直接模拟了总体市场选择行为,一方面使方法简化从而提高了可操作性,另一方面也避免了由于人口统计学数据中的误差对模型整体准确性的影响.     

非有效市场中趋势驱动资产价格的波动估计

建立了具有马氏调制非有效市场趋势驱动的资产价格模型.利用随机分析和Volterra方程的有关理论,对模型的非线性项为有界函数、幂函数和极限形式幂函数这3种情况下的价格波动进行估计.结果表明,投资者整体投资趋势对资产价格的波动估计起到了决定性作用.