从理论基础谈分散化投资策略在我国现阶段股票型基金中的应用

分散化投资具有降低投资组合的系统风险等优点，随着我国资本市场的成熟，分散化投资将成为基金特别是股票型基金投资策略的首选，然而分散化投资理论基础中的若干假设与我国资本市场现状的不完全匹配决定其在我国现阶段股票型基金的运用要以把握好分散程度为核心策略地运用。     

配置型基金

资产灵活配置型基金投资于股票、债券及货币市场工具以获取高额投资回报,其主要特点在于,基金可以根据市场情况显著改变资产配置比例,投资于任何一类证券的比例都可以高达100％。     

不同策略条件下的投资组合平均风险比较与分散

针对中国股市的现实, 根据投资者的投资偏好, 首先确定4个投资策略分别构造投资组合, 实证研究不同策略下投资组合平均风险的差异;其次,利用改进的间接分解模型分别计算各投资策略对应样本股的风险构成, 考察各策略的分散化效果．研究发现：不同策略组成的投资组合的平均风险存在明显差异;与从沪深两市中随机选择股票构造投资组合相比, 投资大盘蓝筹股能够使投资组合平均风险明显下降．对策略3和策略4而言, 30个股票构成的投资组合已经基本消除所有非系统风险,但协方差风险被分散掉的证据不足．     

市盈率投资策略的适用性实证研究——基于我国创业板市场

近期,我国证券市场(尤其创业板市场)的频繁波动引起投资者的高度关注.作为一种重要的投资参考指标,市盈率能否为投资者提供良好的决策依据?针对这一问题,运用因子分析、独立样本T检验等方法,从股票成长性、低市盈率股票投资价值两方面,探究市盈率投资策略是否适用于我国创业板市场.结果显示,高市盈率股票不具有高成长性,甚至是较低的成长性;低市盈率股票的市场表现没有达到理论状态.因此,市盈率投资策略目前在我国创业板市场上效果不显著,市盈率在指导投资中的作用有限.研究结论为监管当局完善创业板市场的相关制度、上市公司优化企业的经营状况、投资者的投资决策提供有用的信息.     

沪市β-风险域分析及其投资组合策略

运用资本资产定价ＣＡＰＭ模型的β－系数风险测度原理,对沪市４００余只股票（基金）的投资风险敏感度进行了定位．并依据β值大小和性质划分证券组合区域,提出了基于β－风险域的投资组合策略．从而使投资组合的灵活性和有效性得到进一步的改善     

沪市β—风险域分析及其投资组合策略

运用资本资产定价ＣＡＰＭ模型的β－系数风险测度原理,对沪市４００余只股票（基金）的投资风险敏感度进行了定位,并依据β值大小和性质划分证券组合区域,提出了基于β－风险域的投资组合策略,从而使投资组合的灵活性和有效性得到进一步的改善。     

浅谈我国保险业资金运用问题

保险资金的广泛运用及大规模进入资本市场是保险资金运用的必然,保险资金大规模进入资本市场必然存在巨大风险,保险资金投资渠道不畅成了制约保险业快速发展的瓶颈。结合我国实际,多渠道地运用保险资金,拓宽保险资金运用渠道、推行保险资金集中化和专业化的运营模式、提高专业化经营水平、完善保险资金运用的监管机制、以降低资本证券市场的风险。     

收藏市场与股票市场的相关性研究及艺术品投资问题

近年来,我国收藏市场十分火爆,艺术品投资成为继股票、房地产之后又一重要的投资手段。利用收藏市场与股票市场的相关关系,投资者可以构造出包括艺术品和股票的收益风险特性都很优良的投资组合。     

价值投资策略在中国证劵市场的适用性分析

价值投资理论也称稳固基础投资理论,该理论认为：股票价格围绕＂内在价值＂的稳固基点上下波动,而内在价值可用一定的方法测定。价值投资是国外成熟股票市场上的一种重要的投资理念和方法,实践中,我国证券研究分析人员和投资者也经常使用诸如市净率与市盈率等价值指标。价值投资策略适合中国的证劵市场吗？本文将从研究市场有效性出发,选择测量股票内在价值的标准和方法,研究股票价格是否围绕价值波动,从而证明在中国证劵市场采取价值投资策略是否有效。     

借助资本市场 实现跨越式发展

投资和理财，是2007年最热的话题。越来越多的从刁i参与资本市场的老百姓开始把他们积攒多年的银行存款拿出来购买股票，按照自己的需求，在股票、基金和银行存单之间灵活加以配置。当然，资本市场有它的规律，进场的人也许还会再出去，但意义在于：他们一旦进来，他们还会再进来。     

模式转换市场下含期权的投资组合问题

在Markov调制的模式转换市场下研究含有期权的投资组合问题。采用最大化期望终时财富的效用为目标,考虑确定时间水平与不确定时间水平;应用动态规划原理与HJB模型进行求解,得到不同市场模式下的最优投资策略,并且投资策略依赖于不同模式下的参数;得出不同市场模式投资于股票与以股票为标的资产的期权的财富并不是唯一的,二者满足线性关系(系数依赖于模式转换参数);给出了幂函数型效用函数下的值函数的表达式。     

投资者本土偏差投资行为的生成机制探源

实证研究表明,投资者往往呈现出对本土市场股票的偏好,这一欠分散化投资行为的产生既有其制度方面成因也存在行为方面的因素.传统金融理论认为：资本管制、风险规避、信息不对称和交易成本是投资者本土偏差行为可能的引致因素,而行为金融理论则认为熟悉、临近性、相对乐观以及语言和文化使得投资者偏好于本土股票投资.     

浅议上市公司会计信息披露

上市公司会计信息的恰当披露是资本市场有效运行的基础,如果任由虚假会计信息泛滥,就会严重扭曲股票的价值,扰乱资本市场秩序;就会损害投资者的利益,挫伤股民的投资积极性。因此必须严厉打击,否则我国资本市场就很难健康发展。     

不完全分散化投资组合模型研究

传统的套利模型假设条件中不含有交易成本,在给定收益率的情况下通过分散化投资来减小风险,然而在实际市场交易中交易成本是存在的.结合经济学中交易成本概念,本文建立了新的含有交易成本的套利投资组合模型,得出了在考虑交易成本后给定收益率的情况下投资是不完全分散化的结论.     

我国开放式基金投资者赎回的影响因素

在2003年和2004年股市一直处于低迷状态时,我国开放式基金业绩在整体上仍然能够跑赢大盘,给投资者的回报收益率大于同期银行存款利率,可是基金市场却遇到投资者的大量赎回．利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究发现：基金净值和分红均与赎回率显著正相关;基金累计净值与赎回率显著负相关;债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关,股票型基金则不显著;投资者并不注意投资成本,表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用。     

基于证券和VIX衍生品的投资优化策略（英文）

基于带跳跃的随机波动率模型,得到了包含股票资产和VIX衍生品的投资组合优化策略的解析解。我们的模型考虑了存在扩散风险、波动性风险以及跳跃风险这三类风险时,完全市场与不完全市场情况下投资策略的业绩表现。与股票衍生品相比,VIX衍生品允许直接暴露于波动性风险。基于解析解的公式,明确地确定了纳入VIX衍生品所带来的投资组合改善,并在理论上确定其为正数。这证明了在投资组合管理环境中对VIX衍生品的经济直觉和观察到的需求。数值例子说明了这些结果。     

全国社保基金资产配置优化研究

2000年8月,在对我国人口结构发展趋势开展深入研究之后,国务院决定设立全国社保基金作为基本养老保险基金的后备基金,以满足未来人口老龄化高峰时期的养老金支付需求。自建立之初,全国社保基金的保值增值问题一直是全社会关注的焦点。参考我国近十年的金融市场数据,运用均值—方差模型对全国社会保障基金投资现金资产、国债、金融债、企业债以及股票五种传统金融资产的有效投资边界进行实证分析,并借鉴澳大利亚未来基金资产配置的经验,提出全国社会保障基金应逐渐摆脱本土化投资偏好,将更多的资产投资于海外发达市场;并在保证股票和债券投资为主的基础上,尝试另类资产等多元化投资,以寻求投资风险的进一步分散和较为丰厚的投资回报。     

我国上市公司股票期权激励机制研究

股票期权激励作为一种制度安排,有其重要的理论依据.我国上市公司股票期权激励中存在着一系列问题,须进一步改善上市公司治理结构,建立起有效的资本市场和完全竞争的职业经理人市场,并制定出科学合理的业绩评价体系,运用指数型期权,从而完善我国上市公司股票期权激励机制.     

基金投资的四大误区和四大法宝

06年以来,股市大涨,股票型基金平均净值增长率高达115.7%,基金的赚钱效应带来了基金市场的火爆,基金已成为家庭投资的主要品种之一。刚进入基金市场的投资者迫切地想了解:怎么买基金?买什么基金?怎样在尽可能避免风险的前提下赚更多的钱?总结了以下四大基金投资的误区和四种致胜法宝。     

国内股票基金行为模式——来自封闭成长型股票基金的证据

为研究国内基金经理的行为模式和市场有效性,选取2004年至2010年国内11支封闭式成长型股票基金作为样本进行实证研究。该文采用相关系数检验与Copula分解系数对样本进行分析。研究结果表明:国内股票型基金不遵循基本分析而遵循技术分析进行投资,在市场上升时买入、在市场下跌时卖出,具有显著羊群效应;国内基金经理不显著具备预测股票趋势的能力;并且技术分析的依赖程度和基础分析的效果与基金业绩表现都没有显著相关性,说明国内股票市场弱有效和半强有效。