"有实力"的上市公可分离债券融资分析

可分离债券作为一种创新金融产品,是现代上市公司进行融资的重要途径之一.2006年5月7日,我国证监会首次将可分离债券列为上市公司再融资品种,从2006年11月份马钢发行第一支可分离债券至2008年5月,共有17家发行,规模为738.75亿元.为什么可分离债券如此受到我国上市公司的青睐?本文从可分离债券的发展历程、优势、风险来分析,还提出了上市公司发行可分离债券时应注意的事项.     

发行可转换债券对公司股票价格影响的实证研究

对我国上市公司发行可转换债券对股票价格的影响进行了实证分析,结果发现:上市公司发布发行可转换债券公告后,二级市场股票价格显著上升,说明投资者青睐可转换债券.回归研究表明,发行可转换债券宣告效应与发行公司的公司规模,可转换债券发行规模以及宣告期间重大事件的公布呈显著正相关.     

可转换债券发行动机研究综述

简要介绍了可转换债券的概念,分别就国内外学者对上市公司发行可转债动机的研究状况进行了总结。     

浅谈我国地方债券管理及其配套制度——兼读《2009年地方政府债券预算管理办法》

随着我国2000亿地方债券逐步发行到位,有关我国目前是否符合发行地方债券条件的争论告一段落,随之而来的是对地方债券发行、管理等制度的思考。本文结合目前政府地方债券管理的办法,从地方债务管理模式,及其配套体制进行阐述。     

全国首发: 广东成功发行新基建专项债券86.6亿元

正【精彩回顾】2020年5月12日上午,广东成功发行专项债券712亿元,其中86.6亿元新基建专项债券为全国首发。此次专项债券发行着力优化资金投向,聚焦扩大有效投资和疫情防控需要。在2020年1月17日一次性组织发行地方债历史最大招标规模(专项债券1235亿元)的基础上,广东再次发行超大规模专项债券712亿元,重点用于国务院常务会议规定的交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保、民生服务、冷链物流设施、     

可转换债券对基础股票影响的实证研究

对上市公司发行可转换债券后基础股票的风险收益变化情况进行了实证检验。研究发现：上市公司在发行转债前一年基础股票风险较低，公司选择发行转债并非出于风险管理方面的考虑；转债发行公司的基础股票长时间保持着高收益低风险的状况，这可能是由于资本市场缺乏有效性使然；基础股票收益率与经营绩效出现了相反的变化趋势，这种状况有可能是由于转债市场上存在脱离业绩炒个股的现象造成的。     

真假国债券识别五法

我国自1981年恢复国债发行以来,已经发行了6种国债券,其中国库券、国家建设公债、保值公债等共发行了11种实物券,由于这些债券面值较大并可在市场上转让,故社会上不法之徒伪造拼凑了多种版本的假国债券。为帮助债券持有者鉴别真伪,现介绍几种简易的识别方法: 光线透视法 这种方法比较直观,可在强光下透视,对债券的大小金额、年度标志、编码、水印等进行仔细观     

发行地方政府债券的风险及其防范

为了应付金融危机对我国经济的冲击,特别是为了解决作为保增长重要举措的新增中央投资中地方政府配套资金困难问题,2009年我国开始利用中央政府代理地方政府发行地方政府债券。虽然在制度设计、发行方式以及配套设施方面都进行了相关的规定,但是由于我国本身各种经济制度的不健全,导致地方政府债券的发行必然会存在着风险。本文在分析我国发行地方政府债券的现状的基础上,重点分析地方政府债券可能存在的风险,并提出相关的建议和意见。     

“可分离交易可转换债券”在我国实际应用中可能存在的问题

本文结合中国市场的实际情况介绍了可分离交易可转换债券,并比较了可分离交易可转换债券与普通可转换债券的区别。另外从B-S期权定价模型应用于可分离交易可转换债券的认股权证定价中发现认股权证行权时会导致公司实际价值和市场价值不相符合,从而给投资者提供一些决策依据。     

可转换债券上市首日溢价的实证分析

选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立回归模型得出了能够刻画条款设计与上市收盘价溢价之间统计关系的回归方程.定量分析的结果显示:可转换债券的市场价格仍然主要由其理论价值决定;适当提高可转换债券的票面利率、期限、到期偿还等条款能有效地提升可转换债券的市场价格.运用所建立模型估算可转换债券的上市收盘价溢价也较为准确,证明模型具有一定的预测功能,可以为投资决策提供参考.     

关于推进企业债券发行的战略思考

我国的企业债券按发行主体可分为国家专业投资公司发行的债券和各省市自治区所属地方企业发行的债券。本文以后者为研究对象。这主要基于如下考虑: (1)发展企业直接融资是增强企业特别是国营大中型企业活力,深化企业经营机制改革的重要内容;     

论我国地方政府债券发行机制的完善

2009年以来,我国地方政府公债制度逐步建立,地方债务危机逐步得到缓解,但是地方政府债券发行制度还存在发行主体范围过窄、审批程序不合理、债券的偿还机制不完善、信用评级机制流于形式、信息披露不完整、债券的监督不系统等问题。因此,应尽快颁布《公共债务法》,合理界定地方政府债券发债主体,完善审批机制和偿还机制,加强地方政府债券的信用评级和信息披露,加强地方人大对地方政府债券的监督,从而提高发行效率,维护债权人合法权益。     

一种独具魅力的融资工具——可转换债券

七八十年代,在日新月异的金融创新浪潮中出现了一种新型的融资工具——可转换债券。它一经问世,便以独具魅力的优势风行于国际金融市场,如今已成为许多发达国家金融资产的重要组成部分。1987年～1996年,美国市场可转换债券的发行额达到1370亿美元。在一些新兴市场上,可转换债券的发行也达到了     

中小企业集合债券相关问题比较研究

我国已发行的中小企业集合债券在债券定价、债券信用增级措施及政府在债券发行中所起的作用等方面存在差异.为更好地利用中小企业集合债券融资方式,应合理定位政府在债券发行中的角色,尽可能扩大每一只集合债券的联合发行人的数量并降低发行人的违约率,协调利用债券内部和外部增信措施及努力培育中小企业信用担保市场.     

企业发行可转换债券的利弊及策略

<正> 企业除了发行债券、股票融资之外,还可以发行与股票相联且将来可转换为股票的金融工具。这种兼具债券和股票特性的工具包括可转换债券(国外还有可转换优先股)和配发认股权证的债券。可转换债券是可以转换为普通股股票的证券,转换一旦发生,原证券便不复存在;认股权证是可以独立交易的,其债券部分不能转换为股票,到期由发行人还本赎回,认股权证持有者可以在一定期限内行使以现金认股的权力,从而增加发行公司的资本。     

财经剪贴

<正>1亚投行首次发行25亿美元全球债券5月9日,亚洲基础设施投资银行(AIIB,以下简称"亚投行")发布公告,称在英国伦敦首次发行25亿美元五年期全球债券,年利率为2.25%。亚投行新闻稿称,其发行的25亿美元债券获得超过44亿美元认购,来自27个国家的超过90位投资者参与了认购。这次债券的投资者近半数来自亚     

引入信用风险的可转换债券的定价

可转换债券是我国证券市场上近年来推出的一种比较新颖的金融创新产品,它是一种混合型的金融产品,兼有债权性和期权性的特点,具有筹资和避险的双重功能.无论对于发行者还是投资者来说,对可转换债券的定价研究有其理论和实际意义.介绍了典型的布莱克-斯科尔斯期权定价模型,然后以招商银行股份有限公司发行的可转换债券为例,使用该模型对引入信用风险的招行转债在发行当天的定价做了初步探讨,经过计算发现,上市当天招行转债的理论价格明显高于它的发行价格.最后,本文结合我国可转换债券市场的特殊性指出了其理论价格高于发行价格的原因.     

可转换债券的最优发行策略设计

综合考虑可转换债券发行条件中所涉及的相关因素,以公司总价值最大化为目标,建立了转换速率与公司资产变化量之间的关系模型.运用泛函变分原理,求出最优转换速率,并且进一步得到可转换债券的最优发行策略,为可转换债券发行条件的设计提供了一种新的方法.以首钢转债为例,利用该方法分析了票面利率和最优转股期限对初始转股溢价率的影响,得出的结论与发行公司对可转换债券发行条款的实际运用一致,证明了该方法的有效性.     

我国上市公司股权融资偏好的原因及其影响

上市公司融资决策是财务管理研究的热点问题之一。目前在我国上市公司的融资结构中,外源融资所占比重较大,且以股权融资为重,表现出了"轻债券融资重股权融资"现象。文章主要从我国上市公司融资偏好展开,分析了股权偏好的表现、原因、影响。     

财经剪贴

<正>1财政部在香港成功发行20亿美元主权债券10月26日,国家财政部在香港发行20亿美元主权债券。这是13年来财政部首次在离岸市场发行主权外币债券。根据财政部的统计,26日发行的美元主权债券总申购金额约为220亿美元,达到发行金额的11倍,远超市场平均水准,其中35%的资金来自亚洲以外的区域,包括欧洲、离岸美国市场等。财政部此前称,融资并非此次发行主权外币债券的首要考