成长风险下企业股权融资中委托代理问题的鲁棒分析

企业成长风险带来的信息缺失使得投资者更难监管融资方的道德风险.本文基于鲁棒决策方法,构建了审慎乐观的企业在面临成长风险下的股权融资模型,探讨了投融资双方的委托代理问题对企业股权融资的影响.研究发现:委托代理问题抑制了企业的股权融资和快速发展,企业体现出更为保守的特征;提高成长性均值、降低批发价格或提高委托代理下的企业估值均可提高企业的风险承受能力.同时,在投资低估值、高成长性均值或低成长风险的企业时,投资者让渡经营权会导致其利益受到双重损害.     

竞争视角下企业股权融资问题的模型研究

股权融资已成为助推企业快速成长的重要融资途径,企业在资本层面上的融资决策受到运营层面上市场竞争的影响.本文基于竞争视角构建了零售商的股权融资模型,分析面临良好市场机会的零售商采取股权融资进行市场开拓过程中,市场竞争对其股权融资决策的影响.核心的研究发现是:高成长性、高估值或产品替代性强的零售商在采取股权融资进行市场开拓过程中必须重视市场竞争的"双增"作用,而低成长性、低估值且产品替代性较弱时市场竞争对零售商股权融资的影响较小;市场竞争抑制了零售商的股权融资,提高了其原股东的持股比例和利润,但阻碍了高成长性零售商的快速发展.     

上市公司现金股利政策的同伴效应研究

本文以A股上市公司为样本,从派现意愿和派现水平两个角度,对公司现金股利政策的同伴效应进行研究.结果显示,上市公司的派现意愿存在同伴效应,即公司是否派现受到同伴公司的显著影响,而且,该现象集中在高成长性且低现金流公司样本中;同时,研究并未发现上市公司的派现水平存在同伴效应.这些结果表明,在半强制分红的制度背景下,高成长性低现金流公司为了争取到再融资资格,会充分考虑同伴公司的派现决策并做出反应,但它们关注的重点在于同伴公司是否派现,而不是其派现水平.进一步研究发现,信息学习、行业竞争以及高管声誉关注是公司派现意愿同伴效应形成的主要原因.本文的研究丰富了公司财务决策同伴效应的相关文献,有助于在特殊的制度背景下理解上市公司的派现行为.     

基于成长性的我国中小上市公司价值投资策略

尝试在价值投资策略中加入企业成长性的考虑因素,以2003～2004年在深沪两市的中小上市公司为研究对象,将其划分为高成长性的价值股、一般价值股和非价值股三大类,并通过实证检验了三类公司在滞后考察期内(2005年5月～2007年1月)的市场表现,证明了基于成长性的价值投资策略在我国中小上市公司中的投资可行性.     

动态能力、商业模式创新与初创企业的成长绩效

通过对全国207家样本初创企业进行问卷调查和结构方程模型分析,研究发现:动态能力和商业模式创新都对初创企业的成长绩效具有正向促进作用,同时动态能力与成长绩效之间存在着一定的中间机制。动态能力中组织学习能力、组织创新能力与资源整合能力对初创企业成长绩效有直接正向影响,而资源重构能力与战略隔绝机制则通过影响商业模式的创新来对初创企业成长绩效产生间接正向影响。本研究的贡献在于,打开了初创企业从动态能力到成长绩效的黑箱,商业模式的创新在企业动态能力与成长绩效的关系中起到了中介作用。其实践意义在于初创企业应该如何通过提升动态能力进行商业模式的创新并以此来提升企业的成长绩效,参与市场竞争。     

企业国际化与治理选择:内部化理论的实证研究

利用中国电子信息类制造业企业国际化成长与经营的相关数据，对内部化理论的相关结论进行了实证研究。结果验证了内部化的部分结论，但也反映出内部化理论在解释中国企业国际化成长方面仍存在偏差，本文时此进行了解释。     

纵向结构对下游产品质量创新激励的影响

构建了一个上游为一个垄断中间投入品生产企业,下游为存在质量差异且进行古诺竞争的双寡头纵向结构,考察纵向结构对下游企业创新激励的影响.研究表明:上游投入品生产企业对下游企业实行歧视性定价,以保证不同产品质量企业存在；在纵向分离结构下,一个下游企业产品质量的提高会降低其竞争企业的创新激励；在纵向一体化结构下,竞争企业质量提高会降低一体化企业的创新激励,而一体化企业质量提高会增加竞争企业的创新激励；与纵向分离结构相比,纵向一体化结构提高一体化企业的创新激励,抑制竞争企业的创新激励.     

动态能力视角下资源编排对新创企业成长的影响

基于动态能力视角，新创企业依托资源编排可以有效摆脱资源短缺困境，促使其在权变环境中稳定成长。通过采集376份有价值问卷予以实证分析，研究发现：资源编排可以提升所获取资源的质量，提升新创企业成长的水平；资源编排能够有助于新创企业动态能力的提升，动态能力的上升可以加速新创企业的成长；环境不确定性的影响幅度越大，资源编排对动态能力及新创企业成长二者的影响会有所增强。以上结论揭示了资源编排对新创企业成长的影响，也突出了动态能力的作用。     

基于生产能力约束的差异产品企业兼并模型

通过生产能力约束的产量竞争模型,研究了差异产品企业兼并的动机和社会福利影响.结果表明,企业的兼并动机和社会福利影响与产品差异系数有关当产品之间的互补性或替代性不是很强时,企业有兼并动机;政府与企业可能存在着利益上的冲突.同时,在理论上解释了取得产品优势互补的企业兼并为何会得到政府的支持.     

基于策略消费者的差异化产品推出及定价研究

考虑一个同时存在策略型消费者和短视型消费者的市场,研究企业的纵向差异化产品推出策略选择问题.考虑质量递增序贯推出,质量递减序贯推出和同时推出三种策略,分别构建两阶段的动态定价模型,研究企业的产品推出策略与策略消费者行为之间的相互影响.研究发现,企业的产品推出策略选择取决于策略消费者的影响程度(市场规模、耐心程度)以及产品质量成本比率(即两产品质量差异与成本差异的比率),而递增策略由于较高的竞食影响和较低的细分优势,不会成为企业的最佳选择.在质量成本比率较低的情况下,当策略消费者行为的影响增强时,企业通过递减策略缓解策略消费者行为的效果要优于同时策略;而在质量成本比率较高的情况下,当策略消费者行为的影响适中时,较高的细分市场优势使得同时策略缓解策略消费者行为的效果更佳.     

Research on Complementarity and Similarity of Technology Convergence北大核心CSCD

Exploring complementary technology convergence and similar technology convergence is conducive to enhancing enterprise innovation capability. This paper analyzes the impact of partner diversity on technology convergence by building a multi-layer network model of organizational cooperation and technology convergence. The research shows that the geographic diversity of partners is not conducive to the occurrence of complementary technology convergence and similar technology convergence. The technological diversity of partners is conducive to complementary technology convergence but not conducive to similar technology convergence. The relationship strength between enterprises and different types of partners has different effects on complementary technology convergence and similar technology convergence. The research results can help enterprises choose appropriate partners to achieve different innovation strategies. © 2023 Editorial Borad of Complex Systems and Complexity Science. All rights reserved.     

企业如何从供应商创新中获益——基于技术知识基础多元度视角的实证研究

在开放创新时代,创新越来越依赖于供应商等外部创新源.基于吸收能力理论和组织惯性理论研究了企业技术知识基础多元度对企业利用供应商创新的影响.企业技术知识基础多元度可通过提升吸收能力促进企业对供应商创新利用,也可通过降低吸收意愿抑制企业对供应商创新利用.但企业技术知识基础相关多元度和技术知识基础不相关多元度影响企业利用供应...     

虚拟企业伙伴选择的信任场模型

虚拟企业是应对市场竞争环境变化的一种柔性的能快速反应的网络化分布式动态组织. 在整个虚拟企业的组建过程中, 如何选择值得信任的合作伙伴是虚拟企业成败的关键. 针对虚拟企业的伙伴选择问题, 本文结合信誉和基于信任的合作机制, 借鉴"场"理论, 提出了信任场的概念, 建立了信任场的理论模型, 并讨论了基于信任场模型的虚拟企业伙伴选择方法. 最后, 通过实例及分析说明了该方法的可用性和合理性.     

区分内外资企业和贸易方式的非竞争型投入产出模型

本文提出了一种新颖的投入产出模型-区分内外资企业和贸易方式的非竞争型投入产出模型,该模型考虑到中国内资企业和 外资企业在生产技术、消耗结构等方面的重大差异,以及出口中加工贸易和非加工贸易的差异,将国民经济细分为6个部分. 在编制完成的中国2007年42部门区分内外资企业和贸易方式的非竞争型投入产出表基础上,文章分别测算了内资企业和外资企业 对中国经济的贡献,以及两者间的相互诱发作用.     

考虑声誉效应的应急物资储备系统动态激励模型

突发灾害发生后,应急物资需求量呈现爆发式增长,充足的应急物资对于保障灾后救援效果以及减少经济损失具有重要作用。通常情况下,政府在灾前委托一个或多家企业储备应急物资,一旦突发灾害发生,立即调拨所需物资至受灾区。但在实际情况下,由于政企合作契约的不完备及政企目标的差异与信息的不对称,企业很容易出现偷懒、消极怠工等道德风险,突发灾害发生时很难保障充足可用的应急物资。为此,在政企委托代理关系的基础上,引入声誉效应机制到政府和两个企业组成的应急物资储备系统,构建了考虑声誉效应的应急物资储备系统动态激励模型,求解了政企多期合作下政府最优奖惩系数和企业最优努力水平,给出了声誉效应机制发挥长期激励作用的条件。与不考虑声誉效应的应急物资储备系统激励模型相比,在一定条件下考虑声誉效应的应急物资储备系统动态激励模型可以提高企业努力水平,实现了供应链系统成员收益帕累托改善,降低了企业出现道德风险的可能性,有利于维护政企之间长久稳定的合作关系。     

An eco- and inno-product design system applying integrated and intelligent qfde and triz methodology

The green environmental laws and regulations are legislated, implemented, and enforced in many countries and economic regions. The provision of green products and services are the fast growing trend in global consumer markets. Therefore, introducing new products with environmental considerations becomes critical for global brand manufacturers. This research depicts an integrated and intelligent eco- and inno-product design methodology to support environmental friendly green product development. The methodology adopts approaches, such as life cycle assessment (LCA), quality function deploymnet for environement (QFDE), theory of inventive problem solving (TRIZ) and back-propagation network (BPN) to achieve eco- and inno-design objectives. LCA evaluates and compares the environmental impacts of production. QFDE transforms high-level concerns of environment into design requirements. When there are many historical QFDE data, the BPN prediction model is trained and deployed to automate the specifications of green design improvement. TRIZ is to support the creation of innovative product design ideas effectively and efficiently during the concept design stage. Finally, this paper presents two eco-design cases of power adaptor to demonstrate the proposed methodology.     

产业集群中的信息共享与合作创新研究

从一个简单的信息共享模型开始论述产业集群中企业之间的信息共享与合作创新行为.论文指出,在不考虑企业之间的合作创新行为时,企业之间没有激励让其他企业共享己方的科技信息资源,信息共享很难发生.当集群中的企业合作创新时,随着集群中创新环境的改善和集群规模的扩大,企业愿意提供更多的信息进行共享.     

数据赋能驱动制造企业服务化的机理——基于探索性多案例扎根分析

现有研究多集中于从“供给侧”剖析数据赋能通过技术支撑对制造业服务转型的影响,但赋能后的企业能否获得施展机会则依赖于同被赋能的其他主体为焦点企业塑造的市场环境;同时,数据赋能驱动制造企业服务化的多样性实践则表明,数据赋能驱动制造企业服务化还依赖于相关因素对数据赋能与制造企业服务化两者关系的影响。面向不同情境下数据赋能驱动制造企业服务化的差异化实践,纳入数据赋能通过市场需求影响制造企业服务化的驱动途径,以动态能力与市场环境两者适应性匹配为核心动力,分别借助内在机制捕捉数据赋能驱动制造企业服务化的不变性和外在机制捕捉相关因素塑造数据赋能驱动制造企业服务化的差异性,构建内在、外在机制交互影响制造企业服务化的理论框架。运用质性研究的扎根理论方法,选取3家制造企业进行案例研究,探讨了数据赋能驱动制造企业服务化的机理。研究发现：内在机制“数据赋能-动态能力与市场环境适应性匹配-服务化”刻画了数据赋能与制造企业服务化两者关系的不变性;外在机制“企业家精神-数智型服务化战略导向-服务试错-动态能力与市场环境适应性匹配-服务化”则捕捉了数据赋能与制造企业服务化两者关系的情境依赖性;借助于典范模型所涉及到的范畴,服务资源重组、数智型服务化战略导向、服务试错是数据赋能驱动制造企业服务化的关键环节。本研究扩展了数据赋能同时通过企业动态能力与市场环境两条途径影响两者匹配驱动制造企业服务化转型的作用机理,利用内在机制/外在机制协调了数据赋能驱动制造企业服务化的关系不变性与实践多样性之间的张力,为制造企业服务化提供了管理框架和理论工具。     

公路快速货运企业系统动力学模型及其应用

采用系统动力学模型对公路快速货运企业的经营活动进行模拟,提出适合企业经营层面的发展策略比选方法、实现公路快速货运企业发展定位的量化权衡.经过理论分析与实例运算,构建了具备一定通用性的企业SD模型,为企业经营层面的发展策略选择提供可行的方法指导;基于互谱分析技术,为企业层面的SD模型国民经济指标的选取提供合理可行的参考;消除相关统计数据序列较短对定量分析造成的障碍,可为成长中的公路快速货运企业的发展前景提供理论预期.     

风险信息披露与股票流动性——基于中国A股上市公司年报文本分析

以2012～2018年中国A股上市公司作为研究样本,采用文本分析技术,利用正则表达式检索和提取公司年报风险段落,并以风险关联词度量年报风险披露的程度,实证检验了风险信息披露与股票流动性水平的关系。研究结果表明：风险信息披露与股票流动性负相关,说明披露的风险越多,市场风险感知越强,投资者交易行为更加谨慎,股票流动性越低;在风险披露影响股票流动性的过程中,投资者情绪起到了不完全中介作用;相比于国有、信息质量较高以及地区法律环境较好的企业,在非国有、信息质量较低以及地区法律环境较差的企业中,风险披露与流动性的负相关关系更加显著;风险披露语调和非模板化程度同更高的流动性相关;不同于风险披露与长期流动性的负相关关系,风险披露与短期异常流动性正相关。系统性地检验了中国风险信息披露对市场流动性的影响,丰富了风险信息披露与市场流动性相关的文献。在实证基础上,指出中国风险信息披露现有不足,建议加强上市公司风险披露监管力度,提高信息披露质量,完善市场制度规范的政策,以更好地保护投资者基本利益,提高市场资源配置效率。