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欧式期权和交换期权在随机利率及O-U过程下的精算定价方法 总被引:1,自引:1,他引:0
引入随机利率及股价服从O-U过程的市场 模型,研究了精算定价法在上述模型下的期权定价问题.根据精算定价法的定价定义, 利用随机微分方程的相关理论,得到了欧式看涨看跌期权和交换期权的精确定价公式, 并由此得到了欧式买权卖权的平价公式;进而推出有红利率的欧式看涨看跌期权的精算定价公式. 最后,对上述结果与B-S定价公式 进行了数值模拟比较分析,显示出了精算法下的定价与B-S定价的差异.所有结果均适用于复杂的不完全市场. 相似文献
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带跳市场中随机利率下的美式—亚式期权定价 总被引:1,自引:0,他引:1
在假设期权标的资产价格服从跳跃-扩散模型、利率遵循短期随机利率模型的基础上,运用总体最小二乘拟蒙特卡罗方法为美式-亚式期权定价,并将得到的定价结果和不带跳市场中美式-亚式期权的价格进行比较,数值结果表明,运用总体最小二乘拟蒙特卡罗方法得到的期权价格更好地反映了实际期权价格,并且该方法用于美式-亚式期权定价是合理的,时效性强,收敛速度快. 相似文献
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以股票价格、随机利率、违约发生的概率作为可转换债券的基础变量,运用无套利定价原理,得出了可转换债券的三因素PDE定价模型;其次,进一步给出了带向下修正条款的可转换债券的定价公式;同时,运用Feynman-Kac公式得出了在违约发生时债券损失值LtV等于St、rt、ht市场风险损失值之和的结论. 相似文献
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运用最小二乘蒙特卡罗(LSM)方法对随机利率下的美式期权定价进行研究。首先建立了标的股票价格与短期利率的市场模型,并将其转换到风险中性概率空间中,然后得到了随机利率下美式期权的LSM方法的计算步骤。在此基础上,进行了确定参数下的数值模拟,得到了随机利率对美式期权定价的影响,并验证了该方法的有效性。 相似文献
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随机利率条件下的欧式期权定价 总被引:1,自引:0,他引:1
分别选择标的资产价格和零息债券价格为计价单位,给出了利率和标的资产价格的漂移系数和扩散系数为适应随机过程的条件下、在期权生命期内任意时刻的欧式期权价格的一般形式.当 利率和标的资产价格的波动率过程为时间 $t$的非随机函数时,欧式期权价格具有解析形式. 给出了一个标的资产价格服从几何布朗运动、利率服从HJM模型的欧式期权定价的例子,并导出期权价格的解析式. 相似文献
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随机挽回率马尔可夫链模型下信用差价衍生品定价 总被引:3,自引:0,他引:3
通过假设随机挽回率,扩展了Jarrow,Lando和Turnbul(1997)的马尔可夫链模型,得到有违约风险零息债券与信用衍生品的定价公式,并一般化了Kijima和Komoribayashi(1998)模型中的风险贴水调整,进一步给出信用差价期权的定价公式。 相似文献
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考虑了信用风险的可转换债券定价模型 总被引:5,自引:0,他引:5
根据范辛亭“随机利率条件下可转换债券定价模型的经验检验”一文提出可转换债券理论价格与实际价格不一致是由于可转换债券定价中没有考虑信用风险(非恶意和恶意违约风险)所至;进而阐述转债定价模型的发展主要经历了三个过程:单因素模型,双因素模型,信用风险模型;最后在没有考虑信用风险的转债定价模型与风险债券定价模型基础上推导出具有信用风险(非恶意和恶意违约风险)的转债定价模型的PDE及其约束,边界条件。 相似文献
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引入信用风险的我国可转换债券定价实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
利用最小二乘Monte Carlo(LSM)模拟建立引入信用风险的可转债定价模型,模型可以更好地描述内嵌不同路径依赖触发条款期权的可转债的复杂特征.本文用MATLAB软件编程计算出中国沪深两市11支可转换债券的理论价格并与市场价格进行比较.实证结果表明,该模型的平均定价偏差在时间序列和横截面上都不超过4%,模型价格与市场价格拟合程度很高,这为模型在实际投资决策中的模拟应用提供了理论依据,具有很高的实用价值. 相似文献
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平行复合实物期权的定价研究 总被引:3,自引:0,他引:3
借助随机动态规划方法建立了多阶段平行复合实物期权的定价模型,对平行复合实物期权的定价模型进行了探讨,进而对含有平行复合实物期权的投资项目价值进行评价得出:随机动态规划方法是对以一个投资项目为标的资产的平行复合实物期权进行定价的有效工具. 相似文献
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<正> This paper considers the pricing of LIBOR futures in the Cox-Ingersoll-Ross(CIR)modelunder Pozdnyakov and Steele(2004)'s martingale framework for futures prices.Under the CIR modelfor short term interest rate,we prove that there exists a unique futures price process associated withthe terminal value and the standard financial market,and that this unique futures price process has amartingale representation.Moreover,a general closed-form pricing formula for LIBOR futures contractsis obtained in the CIR model. 相似文献
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局部波动率模型被广泛运用于风险管理、期权定价等领域,该模型不仅可以描述波动率微笑、期限结构等实际现象,同时能保证市场的完备性.研究局部波动率模型的核心目标是对隐含波动率进行建模.本文分别通过参数法和非参数法对隐含波动率建模,不仅保证了波动率曲面的无套利性,同时给出了非参数法求解局部波动率的显式表达式,从而消除了近似误差,得到较为光滑的波动率曲面.此外,本文基于局部波动率模型对我国上证50ETF指数期权的定价进行了实证研究,分别从样本内定价误差、样本外定价误差、套期保值效果三个方面分析比较了该模型的定价效果.实证结果显示:对样本内数据,非参数法拟合的定价结果优于参数方法;对样本外数据以及套期保值效果来说,参数法取得的效果较好.特别地,隐含波动率建模方法无论是对期权定价还是套期保值,效果均优于直接根据市场数据建模的结果,样本内定价误差可减少一半以上,均方误差可降低1~2个数量级. 相似文献
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A Stock Pricing Model Based on Arithmetic Brown Motion 总被引:1,自引:0,他引:1
YAN Yong-xin HAN Wen-xiu School of Management Tianjin University Tianjin China 《系统科学与系统工程学报(英文版)》2001,10(3)
1 IntroductionStock value is an old and new study field.Gordon presented a model to estimate stockvalue in1 962 and now the model is widely used in the world.In Gordon model company′sdividends per share increase in geometric Brown motion,that is,dividend at the end of tyear isDt=D0 eμt ( 1 )where D0 denotes dividend per share in last year;μ denotes the mean of the logarithmnormal distribution and is calculated byμ =1( n -1 )△ t∑n- 1t=1ln( Dt 1 /Dt) ( 2 )where△t is interval of sampl… 相似文献
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欧式期权的动态定价过程可归结为:实际价格观测、模型选择、状态变量估计以及下一时刻期权定价的动态循环。为使这一定价过程兼具序贯性、准确性及易行性,设计了一种基于Hull-White扩展模型的动态定价方法:以平稳仿射随机波动率模型作为基础模型,在仅存有限个期权合约时,根据实际期权价格曲面,使用粒子滤波方法估计瞬时方差,并在固定显式参数下,更新Hull-White扩展模型;进而利用前向特征过程,实现下一时刻的期权定价。实证表明:相比于固定参数及参数学习下基于对比模型的一般风险中性定价,使用基于Hull-White扩展模型的动态定价方法时,期权定价准确性和稳定性均显著提升。 相似文献
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一种随机利率条件下企业可转换债券定价的离散时间方法 总被引:5,自引:0,他引:5
在考虑了企业市场价值波动和利率及其期限结构的波动及两种波动之间的相关性的基础上 ,本文提出了一种可转换债券无套利定价的离散时间模型 .通过研究它与连续时间模型之间的关系 ,证明了这一模型的合理性 ,并得到了参数估计方法 .结合可转换债券的价值边界条件 ,就可以用这一定价模型计算出可转换债券的定价了 .作为离散时间模型 ,这一定价方法可适应可转换债券条款多变的特点 ,并在计算机上能方便实现 . 相似文献