我国上市公司特质波动决定因素的实证研究

利用上证A股市场2000～2011年相关数据,基于CAPM模型的参数方法度量了中国股票市场公司特质波动,并进一步利用回归分析考察了我国股市特质波动的决定因素。研究发现,股票市场反映公司价值的有效性并没有随着公司特质的增加而提高,投资者非理性投资造成的噪音交易是我国公司特质风险变动的主要原因。     

基于DAG方法的我国股票市场的联动分析

根据我国股票市场的关键性政策,将2001年2月19日至2009年7月30日分为4个样本时期,通过有向非循环图（DAG）和动态因果检验分析我国5个主要股票指数的联动效应．实证结果表明上证A股市场是导致深证A股市场变化的短期和长期原因,在B股市场刚对国内投资者开放时,上证和深讧B股的联动效应特别显著．近年来香港股票市场与国内其它市场的联动性越来越显著．     

股票市场对国有银行的风险溢出效应研究

度量股票市场对国有银行的风险溢出效应,对于监管部门的决策制定、金融机构以及投资者的资产分配具有极其重要的理论价值与实践意义.通过Vine Copula模型可以构建股票市场与国有银行间的联合分布函数,并结合CoVaR方法和压力测试方法从单市场和多市场角度测度股票市场对五大国有银行的风险溢出效应.实证结果表明,CoVaR方法和压力测试方法可以有效地测度股票市场对国有银行的风险溢出效应,而仅考虑单个市场的风险溢出效应可能会导致国有银行的风险水平被低估;股票市场对国有银行存在显著的正向风险溢出效应,但风险溢出强度存在差异;股票市场对国有银行的上、下行风险溢出效应存在非对称特征,国有银行对股票市场风险的正向变化更为敏感.相关结论可以为监管部门、金融机构以及投资者的决策行为提供有益的经验支持.     

基于投资分析的股票市场投资者行为演化蚁群算法模型

文章根据股票市场投资者行为与蚁群觅食行为的相似性,建立了基于混合行为蚁群算法的股票市场投资行为演化模型;研究了"熊市"与"牛市"时不同投资者行为与市场稳定性的关系;并利用Matlab进行了模拟,结果表明,投资者行为与股票价格及市场稳定性之间存在复杂的关系.     

基于混合行为蚁群算法的股票市场投资者行为模拟

将混合行为蚁群算法应用到股票市场投资者行为研究中去,建立了基于混合行为蚁群算法的股票市场投资行为演化模型,研究投资者的五种行为及组合对股票价格及市场稳定性的影响.并利用Matlab进行了模拟.研究表明,不同投资行为与股票价格及市场稳性之间存在复杂的关系.     

神经网络理论在股市建模中的应用

探讨神经网络理论的辨识特性，基于先验信息对股票市场建立非线性动态模型，用以预报市场短期走向。通过实证分析表明，采用神经网络所建立的股票市场模型能反映一段时间内市场平稳运行规律，对次日的市场行情变化预报的准确率较高，对市场短期预报有一定的参考价值。     

论中国股票市场的投资价值

从动态一般均衡的角度看,中国股票市场存在巨大泡沫,没有投资价值。但是,股票市场的内在规律又决定了中国股票市场未来几年将在巨大泡沫的基础上走巨大的牛市,中国股票市场面临非常好的投资机会。     

基于GARCH模型的股票指数收益率波动性分析

我国沪深股市相似的结构和监管环境使得两市的收益率和波动性之间具有相互作用和影响.所以可以运用ARCH模型和GARCH模型,通过研究股票指数的波动,发现我国股票市场上下波动的不一致性,即利空消息比利多消息更加具有影响力;股票市场都存在明显的GARCH-M效应;且发现上海股票市场投资者的风险厌恶程度高于深圳市场投资者;深圳市场的股票波动会影响上海市场的的波动.据此提出了要健全股票市场信息披露制度、加强证券市场化和对投资者进行理性教育的建议.     

石油市场和股票市场之间的尾部风险溢出效应——基于变分模态分解和动态Copula函数的研究

利用变分模态分解法将原始收益率序列分解为不同期限的子序列.基于动态Copula函数计算石油市场和股票市场之间的在险价值指标(VaR和CoVaR),研究在极端下跌和极端上涨的市场情况下,国际石油市场与发达国家和新兴市场国家股票市场的短期和长期尾部风险溢出效应.实证研究结果表明,石油市场和股票市场之间存在双向的尾部风险溢出效应.首先在风险溢出的强度方面,石油市场对股票市场的尾部风险溢出效应明显比股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应更强烈.其次在风险溢出的方向方面,股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应均为正向,石油市场对大部分国家股票市场的上尾风险溢出效应为正向,且对全部国家股票市场的下尾风险溢出效应为正向.最后,石油市场和大部分国家股票市场之间的长期尾部风险溢出效应都比短期尾部风险溢出效应更强烈.研究结果有利于相关市场投资策略的制定和极端风险传染的防范.     

封闭式基金收益率及投资策略分析

对封闭式基金的3种收益来源:持有期的分红收益,资本利得收益以及由于折价所带来的到期净值返还收益进行了分析.针对封闭式基金的3种收益来源,构建了不同的投资组合,投资者可以选择适合自己的投资形式.认为投资者可以通过投资于封闭式基金获取基金公司提供的专业理财服务并享受股票市场高速成长带来的收益.     

中国A股市场动量效应实证研究

对动量效应相关研究的国内外文献进行了讨论,利用1998～2005年我国A股市场全部数据进行了动量效应的实证检验.结果表明:我国A股市场在短期内存在统计上不显著的动量效应,且投资者在短、中期应用该投资策略将会取得超额收益.赢家组合和输家组合大部分都具有同方向的超额收益或亏损.中国股市存在着严重的同涨同跌性,即投资者以正反馈模式对市场信息做出反应.根据上述分析,对我国证券市场的发展和投资者投资A股市场提出了操作建议.     

石油市场和股票市场之间的尾部风险溢出效应——基于变分模态分解和动态Copula函数的研究

利用变分模态分解法将原始收益率序列分解为不同期限的子序列.基于动态Copula函数计算石油市场和股票市场之间的在险价值指标(VaR和CoVaR)，研究在极端下跌和极端上涨的市场情况下，国际石油市场与发达国家和新兴市场国家股票市场的短期和长期尾部风险溢出效应.实证研究结果表明，石油市场和股票市场之间存在双向的尾部风险溢出效应.首先在风险溢出的强度方面，石油市场对股票市场的尾部风险溢出效应明显比股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应更强烈.其次在风险溢出的方向方面，股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应均为正向，石油市场对大部分国家股票市场的上尾风险溢出效应为正向，且对全部国家股票市场的下尾风险溢出效应为正向.最后，石油市场和大部分国家股票市场之间的长期尾部风险溢出效应都比短期尾部风险溢出效应更强烈.研究结果有利于相关市场投资策略的制定和极端风险传染的防范.     

收藏市场与股票市场的相关性研究及艺术品投资问题

近年来,我国收藏市场十分火爆,艺术品投资成为继股票、房地产之后又一重要的投资手段。利用收藏市场与股票市场的相关关系,投资者可以构造出包括艺术品和股票的收益风险特性都很优良的投资组合。     

我国原油期货价格与投资者情绪的异质效应：来自苏伊士运河堵塞的经验证据

苏伊士运河堵塞期间，我国原油期货价格剧烈波动，投资者表现出狂热和恐慌现象，严重影响市场发展。基于原油期货价格等数据，研究运河堵塞对期货价格和投资者情绪影响的异质效应。结果表明：运河堵塞期间，原油期货价格波动始终是投资者情绪波动的单向格兰杰原因，持续发酵的社会舆论加剧投资者情绪波动；堵塞处理进展会导致期货价格剧烈波动并显著影响投资者情绪，但投资者具有自我调节能力；相较于股票市场，期货市场对运河堵塞事件的反映更为迅速。     

引入风险厌恶系数的投资组合模型的构建和应用

文章在经典投资组合理论核心思想上引入了风险厌恶系数,采用二进制加速遗传算法使预期收益率和风险损失率都具有随机性,即在不同投资者对收益和风险不同反应的条件下优化投资组合策略,更贴近实际地反映投资者对风险与收益的不同效应,从而选择适合自己的投资组合决策方案。     

日本股票市场中的逆向投资策略

运用条件和非条件CAPM以及其他的一些统计方法 ,对日本股票市场实际数据进行了实证分析 .证明了该市场中存在有逆向投资策略 ,进而说明在日本金融市场中存在具有重要经济意义的过度反映效应     

中国股票市场波动成因及影响

我国当前正处于以证券投资基金为代表的机构投资者快速发展阶段,基金对于股票市场的影响力日益显现,证券投资基金在分流和转化储蓄资金,改善投资者结构的同时,其投资行为也对股票市场产生了一定的负面影响,加剧了市场的投机气氛,影响了股票市场的稳定性,极大程度影响股指大幅度波动。这严重损害了基金作为机构投资者的形象,影响了证券投资基金在我国证券市场的地位和作用,也限制了投资基金自身的发展。本篇全面系统地分析了我国股票市场的波动性成因及影响。     

中国股市个人与机构投资者的羊群效应

为了检验中国证券市场个人与机构投资者的羊群效应及其市场影响,把市场上的投资者分为个人投资者和机构投资者两类进行研究。选取的数据样本为2001年8月27日到2002年3月25日中所有上海证券市场A股667支股票所进行的交易。研究结果显示,个人投资者在羊群效应上表现明显。中型投资者和机构投资者的交易额变化对市场价格因素没有依赖性,也不存在羊群效应。因此,我国证券市场大力发展机构投资者的政策是值得推广和坚定实施的。     

’99大众投资八大热点

今年以来,我国国民经济开局不错,国家增加投资、扩大需求的政策效应进一步显现,整体经济继续保持较快增长,运行质量有所提高,市场需求有所升温,投资环境也有所好转。对多数投资者而言,世纪之交的1999年是个挑战与机遇并存,风险和收益同在的年份。在这一年里,投资大众究竟选择了哪些投资渠道呢?     

投资本质论

投资是指投资主体为获取预期收益或效益，将货币转化为生产资本或金融资本的经济活动。投资最一般、最本质的属性是增值性。与此相对应，投资的基本规律是投资增值规律，它反映投资活动与商品经济之间的内在关系，是商品经济基本规律价值规律在投资领域的具体作用和表现。投资增值规律作为制约和调节一切投资活动的自发力量，它迫使投资者遵循市场规则从事投资活动，同时使盲目投资行为遭受市场的惩罚。