分阶段研发项目价值实物期权评估的模糊优化

为了改善研发项目价值评估的刚性化,以最大限度地挖掘项目价值,可以将模糊理论的柔性特征结合实物期权评估方法.对于风险高、耗时长的项目,首先寻找一个分阶段的组合期权,然后将其中的各参数根据梯形模糊数原理作模糊化处理,并用模糊算法修正该组合期权模型.数值算例的结果表明,净现值法评估和不分阶段的模糊期权定价都显然低估了风险价值,而分阶段模糊组合期权定价能够最大限度地发现项目潜在价值.参数模糊化和分阶段组合期权的模糊算法是关键点和创新点.     

一种实物期权的新型模糊定价方法

针对实物期权定价中预期现金流收益的现值是个预测值,而采用精确值给出不太合理的问题,分析了三角模糊数或梯形模糊数给出它的区间估计值,并利用Black-Scholes公式(简称B-S公式)为之定价的方法.提出了将预期现金流收益现值的专家评估区间转化成正态模糊数并利用格贴近度构造权向量的一种新的实物期权定价方法,验证了利用正态模糊数估计现金流收益现值的合理性.最后通过实例模拟证明了该方法的有效性.     

期权定价理论在风险投资决策中的应用

研究了风险投资方案的构造与评估方法，将投资方式灵活，分两阶段的投资视为欧式复合期权，引入实物期权定价理论，并用二叉树模型演示其价值评估过程，交传统的净现值法用于评估投资方式固定，不含期权的投资方案的价值，研究表明，在不确定性因素较大的环境中，含有期权的投资方案更有益于控制风险，因此，实物期权定价理论更适于进行风险投资决策。     

基于区间分析和云模型的实物期权定价研究

针对实物期权定价中预期现金流收益的现值和投资成本采用精确值给出不太合理的实际情况,深入分析了现有的基于模糊集理论和基于云模型的实物期权定价方法,提出了基于区间分析和云模型的实物期权定价方法。首先,在基于云X信息的逆向云算法的启发下,结合区间分析理论,提出一种新的逆向正态云构建算法;然后,用生成的云模型表示预期现金流收益的现值和投资成本,结合期权定价理论和基于区间数的逆向云算法,运用云运算,给出了一种将专家评估区间数据转化成正态云模型的形式,并提出了利用逆向正态云估计预期现金流收益的波动率的实物期权定价方法;最后,通过实例模拟证明了该方法的有效性。     

基于实物期权定价的改进净现值法在风险投资项目评估中的应用

文章分析了传统净现值法(NPV法)在风险投资项目决策中的局限性,提出了一个基于实物期权定价的改进净现值的投资项目评估模型,指出从期权的角度来看,一个项目的真实价值ENPV应当等于项目的净现值NPV加上该项目由于灵活性增加的期权溢酬OP,最后以实际案例阐述了上方法在风险投资中的应用。     

二叉树模型在项目投资决策中的应用

利用二叉树实物期权定价模型对项目投资过程中的不确定性问题进行定性和定量分析,研究了不确定性与项目投资价值的关系,同时考虑到投资标的的净现值和不确定性的机会价值.最后结合具体案例对实物期权模型分析和净现值分析进行了比较,表明二叉树实物期权模型可以更全面、客观地考虑投资项目灵活性的价值.     

实物期权定价的数学模型及应用

由于风险投资项目具有较高的不确定性,运用传统的净现值定价公式不能很好地解决投资决策中面临的较高不确定性问题,因此,引入实物期权定价的数学模型.并应用净现值定价公式和实物期权定价公式对房地产项目进行投资决策对比分析,说明实物期权定价的数学模型能够发现不确定的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性.     

不确定条件下投资项目现值的临界值分析

在不确定条件下项目投资现值的分析已不能再停留在传统的NPV分析,项目未来现金流现值大于投资现期投入则投资,若小于则不投资的框架内.充分把握未来不确定性,积极运用项目管理者的柔性决策空间,运用实物期权思想及其二项式期权定价模型确定项目中的实物期权价值,在基于实物期权的分析框架内考虑实物期权价值,寻找投资项目现值投资决策的临界值.     

基于实物期权的电动汽车研发项目价值研究——以TESLA为例

为评估当前电动汽车研发项目的价值,用实物期权方法处理了项目的不确定性,建立了基于BS期权定价公式的电动汽车研发实物期权模型,用该模型对典型案例TESLA的研发投资项目价值进行了计算,验证了TESLA研发投入的合理性.研究表明,用实物期权的方法较好地处理了电动汽车研发项目的不确定性,并体现了决策柔性的价值,因此比使用净现值法更合理.计算显示,一个在典型情形下的高端电动汽车研发期权价值为2.3亿美元左右.     

基于模糊实物期权理论的物流地产投资决策

为突破传统实物期权理论在物流地产投资决策过程中的不足,引入模糊理论.将梯形模糊数和实物期权B-S定价模型结合,构建物流地产投资决策的模糊B-S(Black-Scholes)期权定价模型,并以A公司物流地产投资项目为例,对A公司物流地产投资规划项目进行体系化的定价模型仿真综合应用.     

On the No-arbitrage Principle and Option Pricing in a Fuzzy Market

Discuss the no-arbitrage principle in a fuzzy market and present a model for pricing an option. Get a fuzzy price for the contingent claim in a market involving fuzzy elements, whose level set can be seen as the possible price level interval with given belief degree. Use fuzzy densit） function and fuzzy mean as evidence for such model. Also give an example for comparing the result of the model in this article and that of another pricing method.     

抛物型模糊二叉树欧式期权定价模型

利用可信性理论对抛物型模糊二叉树期权定价模型进行了研究,推导出单期二叉树模型欧式期权价值的期望值,拓展了上升因子为三角模糊变量的单期二叉树欧式期权定价模型.而抛物型模糊数能够更好地捕捉股价变化过程中的不确定性,使模型的适用范围更广.     

风险投资中企业家人力资本的模糊实物期权定价

风险投资是新经济的孵化器,昭示了新经济条件下企业家人力资本的重要性。围绕风险投资中企业家人力资本特性开展研究,作为一种边际报酬递增的异质性人力资本,企业家人力资本可视为一种特殊的实物期权,其价值具有很大的不确定性。因此可以使用期权定价模型对企业家人资本进行定价研究,并进一步将模糊数学引入期权定价模型,使这一改进的模型更符合实际。     

基于模糊Petri网的事故树模糊分析方法研究

为了降低获取现场采样数据精确值的难度并提高事故诊断的准确性,根据模糊事故树和模糊Petri网均具有描述事件发生因果关系链这一共同特征,采用模糊Petri网来表示事故树,建立了事故树的模糊Petri网模型,在Petri网中对事故树进行了模糊分析研究.该方法不仅可以对顶上事件各特征量进行估算,还能利用模糊Petri网推理算法进行事故诊断,实现了Petri网与事故树的紧密结合,使事故诊断更加切合实际.引入模糊集合理论到事故树分析方法,用模糊数来表示事件发生的概率,减小了获取底事件发生概率精确值的难度,在一定程度上修正了事故概率统计数据的误差.该方法可以将生产现场的实测数据与专家经验数据结合起来,使得分析结果更接近于工程实际.图2,表1,参13.     

标的股票服从几何分数Liu过程的幂期权定价模型

考虑到现实金融环境中存在着大量的模糊性,在标的股票遵循几何分数Liu过程的假设下,研究了幂型期权定价问题.给出了幂期权在模糊金融市场条件下的定价模型,并在不同参数值α的情况下给出数值算例.     

基于利率不确定性的投资期权定价方法

首先研究了利率不确定性下的投资项目的净现值，然后在期权定价的三叉树模型基础上提出了利率不确定性下的投资期权定价的动态规划方法，得出了投资项目的期权价值的一般表达式。结果表明，投资项目的期权价值是期初利率的函数。本方法不仅可用于解决投资期权价值的确定问题，还可用于不确定性下投资项目的决策问题。     

模糊实物期权方法在煤层气项目价值评估中的应用

在煤层气价格和成本均随机的条件下,利用梯形模糊数优化实物期权模型中的相关参数,建立了模糊实物期权模型,给出了煤层气项目投资开发的价值区间,投资临界值区间和临界值可达概率区间,通过数值计算验证了所建模型的合理性与有效性.