我国上市公司定向增发新股中的盈余管理研究

将2007-2011年间成功实施定向增发的我国沪深两市A股上市公司进行分组,对比了各组公司在发行新股中的盈余管理情况.研究结果表明,我国上市公司在定向增发时会进行盈余管理,盈余管理的方向取决于定向增发的对象.当增发对象是外部投资者时,上市公司会进行向上的盈余管理;当增发对象是控股股东时,上市公司会进行向下的盈余管理;当上市公司同时向外部投资者和控股股东定向增发时,盈余管理不显著.     

定向增发、大股东控制权与企业创新研究

融资问题是企业创新面临的重要障碍,而代理问题是制约创新的重要原因。本文以我国A股上市公司为研究样本,实证分析了定向增发、大股东控制权与企业创新之间的关系。结论显示：定向增发对企业创新投入具有显著的促进作用;大股东参与定向增发后的持股比例不同,对于研发投入决策的影响不同。本文首次从资金流转的视角研究企业创新面临的融资约束和代理问题,丰富了融资与企业创新的研究成果,同时,本文的研究结论对于上市公司有效运用定向增发融资决策和加强融资过程监管都具有借鉴意义。     

我国上市公司“资产＋现金”增发模式若干问题研究

中国证监会先后出台了一系列法规,允许上市公司在满足一定条件下向特定对象采用非公开方式发行股票(以下简称"定向增发"),同时在上市公司定向增发中引入"资产+现金"创新融资模式.本文在阐述其涵义及意义的基础上,提出了"资产+现金"定向增发模式实践中存在的问题及相关改进建议.     

上市公司自愿信息披露策略及其财富再分配效应——基于定向增发的模型分析

2006年以来定向增发逐渐成为上市公司再融资的主导方式,而许多实证研究显示大股东可以利用定向增发实现利益输送.通过构建以控股股东为决策主体的自愿信息披露模型,试图分析定向增发过程中控股股东的信息披露策略,并分析其财富再分配效应.模型分析的结果显示,当控股股东认购新股比例低于原有股份比例时,控股股东会隐藏“坏消息”使得其公司定向增发的股票卖个好价钱,新认购股东的财富向控股股东和原有股东转移;当控股股东认购新股比例高于原有股份比例时,控股股东会隐藏“好消息”压低公司定向增发股票的价格,从而低价购入,原有股东的财富向新认购股东和控股股东转移.同时,随着控股股东拥有真实信息的概率提高,控股股东会披露更多地信息.     

我国定向增发股的优化组合投资策略研究

中国A股市场上定向增发已被证明对标的股票未来收益存在一定的影响,以往的投资策略均集中在对单支股票深入分析的投资方式上.本文提出从大量备选定向增发股中选取最优化组合的分析计算方法,并构造定向增发指数刻画优化组合的性能.据此构造了一组由25支股票组成的优化投资组合,实证计算表明,该优化投资组合在2008～2011年回溯窗口期表现良好,其中等权定向增发股指数各年度的超额收益率(基准为沪深300指数)分别为10.3%,96.4%,32.4%和5.6%,信息比率分别为1.7,2.4,2.0和0.8,每年均显著超过基准.     

健康元定向增发为哪般

2007年2月5日,健康元(600380)发布公告,公司以不低于每股5．51元的价格计划向境外战略投资者定向增发1．5亿股。作为涵盖保健品、原料药、处方药和非处方药的综合性制药企业,作为国内唯——家以经销商经销与直销并存的医药保健品企业,健康元的一举一动尤为引人关注。本次定向增发设计精妙:若全部增发股份为一家外资公司单独所有,则可占健康元19．74%股份:朱保国家族所持股     

整体上市股东博弈研究

股改后,整体上市成为股市的热点问题.研究表明,整体上市过程中存在大小股东利益博弈的行为.以定向增发模式为例,定向增发价格和注入上市公司的资产评估值是大小股东博弈的对象.但是,在对整体上市时机的把握上,大小股东的利益保持一致.     

流动性约束对定向增发折价水平的影响——基于A股市场的实证研究

将建立起投资者的效用函数,通过理论模型化投资者的最优消费和最优投资组合问题,并假设投资者在一定期间中持有一部分非流动性资产,利用模型计算流动性约束给投资者带来的成本,并以理论模型中的参数作为实证研究的变量.实证研究表明,流动性约束对定向增发的折价具有显著地影响.     

对我国上市公司增发再融资的实证分析

本文以2002至2004年度实施增发的上市公司为样本,实证分析了上市公司增发融资的影响因素,得出上市公司股权分置和第一股东持股比率是影响上市公司增发融资主要因素的结论,从而也在这方面证实了股权分置改革的必要性。     

配股与增发新股比较分析

文章对上市公司两种不同的再融资方式———配股与增发新股作比较分析 ,具体从两者的定价方法、认购对象、发行数量、股本结构变动、对上市公司各类股东权益的影响几个方面进行比较。从这些比较分析出发 ,指出在配股及增发新股中存在的问题 ,并提出完善方法。文章认为 ,增发新股在未来将会取代配股在上市公司再融资中的主导地位 ,成为上市公司再融资的主要方式     

增发新股、股利税减税对公司权益资本成本的共同作用

已有研究考察了税负对权益资本成本的影响,少有人加入融资政策研究三者之间的关系.本文基于2005年颁布的股利税减税政策,利用上市公司2002-2007年的经验数据,采用近似双重差分模型实证研究了股利税减税后,增发与未增发新股公司权益资本成本的变动差异.研究发现,股利税减税、公司增发新股两个政策,均引起权益资本成本正向变动.股利税减税后,增发新股公司同未增发新股公司相比,权益资本成本上升且幅度显著.本文的研究发现补充了税与资本成本关系的文献.     

股权结构对公司治理的影响

我国上市公司股权结构不够合理已是不争的事实,配股和增发新股是我国上市公司在资本市场进行再融资的主要方式。配股和增发新股能够直接导致上市公司股权结构的变动,使上市公司股权结构进一步优化。     

水务资产证券化融资探讨

<正>就企业而言,传统的融资方式主要有两种,即股权融资(增发股票)和债权融资(借入债务)。通过增发股票进行股权融资会稀释原有股东的股权,改变企业股权结构;通过举借外债进行债权融资则会提高企业负债率,改变企业财务结构。传统融资方     

公伯峡水电站节水增发考核方法研究

根据电站的实际生产要求,研究了公伯峡水电站节水增发的考核指标及关键考核参数的推求方法,并针对当前根据设计值进行估算的办法,提出了采用典型时段发电过程模拟计算确定考核参数的新方法。在此基础上,采用VB软件开发出了公伯峡水电站节水增发考核系统,用户可任意指定考核起止时段。算例结果表明,本考核系统结果合理,运行稳定。     

2013IT产业十大热点预测

平台类电商加快收购步伐 2012年,苏宁以6600万美元全资收购了母婴B2C平台红孩子公司,并承接了"红孩子"、 "缤购"两大品牌和相关资产业务,这是苏宁在电商领域的首次并购. 易观智库分析师毛阿晶指出:苏宁收购红孩子只是收购垂直电商的开始,2013年,苏宁将加快收购垂直电商的步伐.从电商市场发展现状来看,苏宁拥有充足的现金流来支持其快速扩张.与缺钱的垂直电商相比,当前苏宁账面上有超过200亿流动资金,同时通过定向增发、发行公司债,融资127亿元,庞大的现金流为苏宁扩张提供了充足的弹药.     

定向运动模块化教学内容体系的探索

笔者根据体育课程的目标和定向运动的项目特征,结合多年的定向运动教学和训练实践,提出了以定向基本理论知识、校园定向、公园及野外定向、定向赛事组织和竞赛四大模块为主的定向运动模块化教学内容体系。     

多年调节水电站节水增发电量考核计算方法研究

黄河上游梯级联合调度以龙羊峡和刘家峡两库联合调节为原则，而龙羊 峡电站节水增发电量考核不同于一般的年调节电站或径流电站，需以梯级联合运行调度图为依据，根据多年调节水库的特点，提出库存水量转换成电量的方法，将计算电量与库存电量之和作为考核电量。实例计算结果表明，多年调节电站节水增发电量考核方法是合理可行的。     

一种交互判别聚类分析方法及应用

介绍了一种交互判别聚类分析方法，并成功应用于增发股投资价值的分析，其结果优于一次判别分析方法。     

高中生成就目标定向与领悟社会支持的关系:性别的调节作用

采用成就目标定向量表和领悟社会支持量表对326名高中生进行调查。结果显示:男女生在成绩回避目标定向、掌握目标定向上的差异具有统计学意义;成就目标定向中的成绩接近目标定向、掌握目标定向均与领悟社会支持存在显著正相关;掌握目标定向对领悟社会支持具有显著的正向预测作用;性别在高中生成就目标定向与领悟社会支持之间起调节作用。结论:成就目标定向对领悟社会支持具有影响,并且高掌握目标定向的男生更容易产生较高的领悟社会支持能力。     

定向运动的价值研究

本文介绍了定向运动的起源和定义,从军事、商业、教育、生理、心理等角度对定向运动的价值进行探讨．并以发展的眼光对定向运动进行展望．旨在为人们对定向运动有较为全面的了解,并且把握好定向运动的价值．预见定向运动的发展,进而积极开展和推广此项运动。