我国上市公司信用评级与并购支付方式的选择

为了研究我国上市公司信用评级对并购支付方式的影响,以2012—2014年发生的上市公司并购事件为样本,利用Logistic回归模型,从信用评级存在与否、信用评级水平两个方面进行了实证检验。结果表明,在我国市场环境下,主并方是否拥有信用评级并不会对并购支付方式产生显著影响。但是,当拥有信用评级时,评级较高的公司更倾向于使用现金支付,因为较高的信用评级能够提高其债务融资能力,这些公司能够通过债务融资对并购对价进行支付。     

事件研究并购对中国股市长期绩效影响

使用事件研究法分析中国公开上市公司进行并购活动(MA)对其股票长期绩效表现的影响并探究潜在因素对并购公司股票长期绩效表现的具体影响.研究发现长期异常收益率为负,统计不显著,而特定类型的并购会获得相对较好的长期绩效表现.     

去产能为目标的并购重组绩效及产业效应研究

运用DEA-Malmquist模型评价并购绩效,并引入产业集中度指标衡量并购重组的产业效应,以钢铁、有色金属、水泥、平板玻璃、船舶五大产能过剩行业2013—2014年的并购事件为样本,区分产权性质及所属行业进行对比分析。结果表明,非国有企业的并购效率优于国有企业;由于规模效率提升无法弥补技术进步水平的下降,主并方并购后全要素生产率持续下滑;并购提升了钢铁、水泥产业的集中度。     

不确定性、信息不对称性与业绩补偿承诺

研究从信息不对称的角度分析并购中不确定性对业绩补偿承诺的交易结构、承诺时间与补偿方式的影响。结果表明,并购中的不确定性越小,则业绩估值差异越大,这种关系在信息不对称程度低的样本中更明显;不确定性越小的并购越可能采取长期承诺,而信息不对称未对二者关系产生影响;不确定性越小的并购越可能采用股份补偿方式,信息不对称程度强化了这一关系。研究为并购实务中业绩补偿承诺合同条款的设计提供了理论支撑。     

理财产品对银行股票影响研究

发行理财产品作为上市银行重要的揽储方式,对银行收益以及股价有着重要影响。为了研究发行理财产品对银行股票的影响,以2004—2018年我国29家上市银行的非平衡面板数据作为研究样本,采用多元回归分析的方法检验了理财产品发行量对银行股票收益率及成交量的影响。研究结果表明,我国银行理财产品发行数量与银行个股收益率之间无明显相关性,而与股票成交量显著正相关。自《商业银行理财业务监督管理办法》发布以来,理财产品的发行量与银行个股的收益率呈现显著的正相关关系,且对股票成交量的影响效果更加显著,也说明在银行理财产品单独管理的模式下,银行会自发用自身收益来偿还违约的理财产品,从而对银行收益产生影响。     

投资者有限关注与并购重组事件的停牌效应

基于认知心理学的"有限关注"理论,以股吧发帖量数据作为投资者关注度指标,针对个股当期和滞后一期的反应进行了分析,检验了并购重组事件中的停牌效应和信息传播有效性。实证结果表明,停牌显著增加了市场信息的流通,缓解了并购重组重大事件对上市公司股价造成的波动,即停牌期间投资者关注度与其复牌日股价波动成反比。同时,停牌期间发帖热度越高,投资者关注度越高,其持有相关股票的动机越大,个股回报率越高。此外,上市公司并购重组事件停牌前一周内存在信息泄漏问题,有显著的异常收益。这些发现有利于优化上市公司相关停牌的决定,对投资者的有关投资决策和监管部门对并购重组的信息披露有积极意义。     

影响银行并购成功的因素和评测方法

90年代以来．以金融业并购为主体的全球并购浪潮．使学者们开始探寻影响银行并购成功的因素．提出的10种因素是对以往学者们研究的总结．同时对并购的影响因素作出分析评估模型．     

高管薪酬、企业现金持有与创新绩效——来自我国上市公司的经验证据

创新是国家和企业发展的主要驱动力,研究如何提高企业创新绩效对促进企业长期健康发展具有积极意义。以2007—2019年我国A股上市公司为样本,采用实证研究法,考察了高管薪酬、企业现金持有对创新绩效的影响。研究发现：(1)高管薪酬激励可以促进企业创新绩效的提高;(2)企业现金持有水平对企业创新绩效的提高具有显著的促进作用;(3)企业现金持有在高管薪酬激励对企业创新绩效的影响中存在一定的负向调节作用。研究结论对企业制定合理的薪酬激励政策、保持合理现金持有水平从而提高企业创新绩效具有一定的借鉴意义。     

论对外资并购行为的政府规制

外资并购行为是外商来华直接投资的一种新方式。本文具体分析了外资公司并购我国国有企业的方式及特点;对政府规制外资并购行为的立法活动进行了回顾;同时指出了目前对外资并购行为的政府规制所存在的缺陷,并提出了解决问题的对策。     

融资约束下中国文化创意上市企业绩效的研究

近年来,融资问题逐渐成为制约文化创意企业绩效提高的关键因素,由于样本数据选取困难,该领域的研究成果相对匮乏。选取2011～2015年我国沪深上市文化创意企业作为研究对象,采用DIFF-GMM方法实证分析文化创意企业融资约束与企业绩效之间的相关关系。结果表明:整体而言,企业绩效的融资约束主要来自银行借款融资率、现金流量比及股利支付率;就上市企业来说,银行借款融资率与绩效间存在显著的"倒U型"曲线关系,且曲线拐点值约为42. 66%;细分类别而言,企业绩效的融资约束主要是债权融资约束,股权融资约束只对文教娱乐用品制造业具有显著的负向作用;企业绩效具有前期"依赖效应",第三产业增加值会显著减弱文化创意企业的融资约束,进而促进企业绩效的提高。本研究结论弥补了该领域的研究不足,可以为我国创意产业建设提供一定的政策参考。     

跨国公司并购国有企业应采取的法律对策

在全球经济渐趋一体化和发达国家的跨国公司在世界范围内大规模进行并购活动的国际资本流动格局中,我国作为一个发展中大国,不可避免地咸为跨国公司关注的并购目标市场。近年来国外大型跨国公司来华并购我国国有企业的现象十分突出,但是由于国内并购的法律环境不佳,具体表现在政策变化幅度大,透明度低,统一性差,并且缺乏完善的并购法律和相关外资法体系,这些都严重制约了跨国公司对我国国有企业展开并购。对于跨国公司并购国有企业,应该立足于我国的社会,经济等国情,正视其正负效应,借鉴国外成功的立法和实践经验,拿出一套切实可行的管理办法,有效地管制跨国公司并购国有企业,使之为我国的经济发展服务,尽量消除其不利影响,既要促进外商直接投资,又要保证外资并购的健康发展。     

跨国并购在经济全球化中的新特点和效应探析

跨国并购方式已经成为跨国公司参与经济全球化进程并保持有利竞争地位的一种跨国直接投资方式,具有新的特点,它对世界经济全球化的进程产生深远的影响。     

企业并购重组问题研究

<正>企业并购重组,是指企业通过兼并、合并、收购、分立或其他方式,对企业原有和既存的各类资源进行重新组合的过程和行为。一、企业并购重组的本质企业并购重组实质上是根据发展战略,对企业拥有的生产要素、生产关系进行重新组合,是利益的重新调整。1.生产要素。生产要素包括3方面:实物资产、无形资产、或有资产,即客户、人力、技术、公共关系等资源。     

军工科研企业安全氛围与安全绩效关系的实证研究

为探究组织支持、安全氛围与安全绩效的作用关系,通过对军工科研企业员工开展问卷调研,构建多层次“组织支持-安全氛围-安全行为”概念模型,运用结构方程模型,检验组织支持、安全氛围对安全绩效的作用机制。研究结果表明,上级支持和同事支持显著影响安全氛围和安全绩效,不同层次安全氛围对安全绩效的影响不同。研究结论为企业安全管理提供了新视角,具有一定的指导意义。     

区块链链下支付通道网络的可选择多路径支付方案

链下支付通道网络存在用户节点无法根据实际需求选择转账方式、单次路由中仅使用单一路径发起交易导致的容错率低等问题。为此,提出一种基于链下支付通道网络的可选择多路径支付方案,可以为用户节点提供基于实际需求的距离最短优先、手续费最低优先以及距离和手续费综合度量3种转发选择;同时基于链下支付通道网络改进了开放最短路径优先协议,并根据节点所选的不同优先级构建多条路径以并行转发支付,相对于已有的方案显著提升了单次路由下转账支付的成功率;最后还设计了接收方节点确认转账成功后可主动释放其他路径的功能,以适当提高支付性能。     

区块链链下支付通道网络的可选择多路径支付方案

链下支付通道网络存在用户节点无法根据实际需求选择转账方式、单次路由中仅使用单一路径发起交易导致的容错率低等问题。为此，提出一种基于链下支付通道网络的可选择多路径支付方案，可以为用户节点提供基于实际需求的距离最短优先、手续费最低优先以及距离和手续费综合度量3种转发选择；同时基于链下支付通道网络改进了开放最短路径优先协议，并根据节点所选的不同优先级构建多条路径以并行转发支付，相对于已有的方案显著提升了单次路由下转账支付的成功率；最后还设计了接收方节点确认转账成功后可主动释放其他路径的功能，以适当提高支付性能。     

债务治理对公司绩效影响的PERF模型研究

为了研究债务治理因素对上市公司的绩效影响,根据债权人的行为和企业债务资本结构对公司绩效水平的影响建立了一个新的研究模型,并选取我国2012—2016年A股上市公司样本数据,对上市公司的绩效影响代表指标与债务治理有关因素的相关性进行分析研究,将公司的净资产收益率(ROE)作为衡量公司绩效的主要指标。研究了上市公司的资产负债率、长期资本负债率及营业利润率、公司规模和成长能力与公司绩效间的关系。以债务治理为核心分别从资本结构、盈利能力以及成长能力方面来评价对公司绩效的影响程度。研究结果表明上市公司根据自身实际情况确定合理的负债规模与资本结构,适当负债能更好地提高公司绩效。     

高新技术企业人力资本投资对财务绩效的影响分析

围绕高新技术企业人力资本投资对财务绩效的影响这一中心,选取八大高新技术领域的40家"国家火炬计划"企业为样本.采用灰色关联分析方法探讨了人力资本投资对不同高新技术企业财务绩效的影响,研究发现高新技术企业人力资本投入额与其财务绩效之间具有较强正相关关系,人力资本投资对新材料技术类企业财务绩效的影响最大.     

董事会特征与公司绩效的相关性研究

浙江省作为我国上市公司的集中地,上市公司数量一直处于我国前列,本文就以2012-2014年浙江省246家上市公司共738个数据样本作为对象进行实证研究,采用回归分析法研究董事会规模,董事的资历以及独立董事的比例对浙江省上市公司绩效的影响。结果发现董事会规模与企业绩效成负相关的关系,独立董事比例与公司绩效成负相关的关系,董事中存在高级会计师与企业绩效不存在显著相关性。     

基于车铣复合的低压涡轮轴加工工艺研究

低压涡轮轴是航空发动机的关键转动零件,发动机工作时,低压涡轮轴长期在交变载荷环境下工作,所以其结构复杂,材料多为高温合金、高强度钢等,具有切削性能差、加工周期长等特点。本文采用车铣复合机床来加工低压涡轮轴,与传统的低压涡轮轴加工工艺路线相比,其生产效率和加工质量明显提高,成本显著下降。