沪深港股指时间序列GRANGER因果关系变化分析

目的 在于利用时间序列分析理论研究证券市场间Granger因果关系及其变化.以沪、深、港三证券市场每日收盘综指数据为基础,检验其形成的指数时间序列之间Granger因果关系的存在性,据此分析在香港回归前后三市场指数时间序列间Granger因果关系及其变化情况.根据检验表明:(1)各分析时段里香港与上海、深圳间不存在Granger因果关系,而上海与深圳间存在Granger因果关系；(2)各分析时段里三市场间均存在Granger同期因果关系.     

证券投资基金对股市影响的分析——基于沪市的实证研究

目前关于投资基金对股票市场的影响引起了广泛的关注,本文运用单位根检验,EG两步法协整检验,Granger因果检验和波动聚集的ARCH模型族,从经济计量的角度对沪市的投资基金和股票之间的关系进行了研究,结果表明：投资基金和股票之间存在确定的长期稳定关系和相似的波动聚集效应,另外股票市场价格指数与基金市场价格指数存在双向的Granger因果关系。     

安徽省金融发展与经济增长的因果方向性实证研究

于1978—2008年时间序列数据,利用协整与格兰杰（Granger）因果关系检验方法,采用金融发展规模、效率以及股票市场发展指标．研究了安徽省金融发展与经济增长之间的因果方向性问题,结论是：安徽金融规模的扩张与经济增长存在双向因果关系：金融发展效率是经济增长的原因。但反过来,经济增长并没有促进金融发展效率的提高;股票市场的发展与经济增长不存在格兰杰因果关系。     

人民币汇率与股价关系的实证研究

外汇市场和股票市场的价格波动存在怎样的因果关系,在理论和实证中一直存在着分野。本文运用Johansen协整检验、Granger因果检验分析了人民币汇率与股价之间的长期协整和因果关系。研究发现汇率与股指之间存在微弱的长期均衡关系。在格兰杰因果检验中,美元汇率与沪市A股指数有双向因果关系,对沪市B股有单向因果关系。     

基于多元GARCH模型的可转换债券市场与股票市场的波动关系研究

可转换债券作为一种混合型的金融衍生品,已经成为金融市场中重要的组成成分,并且其市场与股票市场之间又是互相影响的,它们的共同发展对金融市场的繁荣和企业竞争力的提高方面起到了积极的推动作用.因此,对可转债市场与股票市场之间关系的实证研究具有一定的理论与现实意义.基于上证指数(000001)与上证转债指数(000139),运用BEKK形式的多元GARCH模型来实证研究可转债市场与股票市场之间的波动关系及其溢出效应.实证结果发现,这两个市场之间有正相关的关系,并且存在双向的波动溢出效应.     

安徽出口贸易、经济增长与能源消费关系的实证分析

以1978-2007年间安徽省生产总值、出口总额和能源消费总量的数据为基础,运用协整分析和Granger因果检验对三者关系进行了实证研究.结果显示：3个变量间存在长期协整关系;安徽出口贸易与其能源消耗之间不存在双向因果关系,而安徽经济增长与其能源消耗之间则存在双向因果关系,安徽出口贸易与安徽经济增长之间呈单向因果关系.     

投资者情绪与股票收益间的关系研究

在构建投资者情绪指数的基础上,分别采用线性和非线性Granger因果检验对投资者情绪与股票收益间的关系进行研究,并进一步研究不同市态下两者间的关系.研究结果表明,在全样本下,投资者情绪与股票收益间存在单向的线性因果关系和显著的双向非线性因果关系,表明使用非线性Granger因果检验的方法,能够更全面地了解中国投资者情绪与股票收益间的关系;在牛市和熊市状态下,投资者情绪与股票收益间的非线性因果关系并不一致,这与中国股票市场的实际情况是相符合的,说明中国股票市场中存在大量的非理性情绪.     

投资者情绪与股票收益间的关系研究

在构建投资者情绪指数的基础上,分别采用线性和非线性Granger因果检验对投资者情绪与股票收益间的关系进行研究,并进一步研究不同市态下两者间的关系.研究结果表明,在全样本下,投资者情绪与股票收益间存在单向的线性因果关系和显著的双向非线性因果关系,表明使用非线性Granger因果检验的方法,能够更全面地了解中国投资者情绪与股票收益间的关系;在牛市和熊市状态下,投资者情绪与股票收益间的非线性因果关系并不一致,这与中国股票市场的实际情况是相符合的,说明中国股票市场中存在大量的非理性情绪.     

中国经济增长与能源消费的协整性分析

以1953年~2006年间我国的GDP和能源消费总量及其构成(包括煤炭、石油、天然气和电力等)数据为基础,运用协整分析方法和Granger因果关系检验对它们之间的关系进行探讨。实证研究表明,我国GDP与能源消费总量及其构成之间存在协整关系。由Granger因果关系检验得出,我国GDP与能源消费总量、煤炭和天然气之间存在很强的双向Granger因果关系,与电力消费之间存在单向Granger因果关系。     

中国股市量价波动性关系的实证分析

从实证角度对我国股票市场的价格收益与交易量变动之间的动态关系进行了较为全面的分析.研究结果表明,沪深两市日价格收益序列存在着GARCH现象,价格收益和交易量变动之间存在正相关关系;收益和交易量的变动之间存在双向Granger线性因果关系;两市波动存在不对称效应,并对基于加入交易量的TARCH模型和EGARCH模型的结果进行了比较,表明EGARCH模型的拟合结果好于TARCH模型.     

香港国企H股与沪深股市股指收益率波动特征及其关系研究

选取香港国企H股指数、上证指数和深圳综指2003年2月26日至2006年5月12日的股票日收盘指数作为样本,运用TARCH模型研究收益率波动的特征.结果表明:三市指数收益率均存在信息不对称效应,但沪、深股市比香港国企H股波动剧烈.运用Johansen多变量协整关系检验及Granger因果关系检验.结果发现,它们之间存在着长期稳定的协整关系.香港国企H股与内地股市关系密切,香港国企H股的变动会对沪、深股市产生影响,而沪、深股市的变动不会对香港国企H股产生影响,同时上海股市的变动也会对深圳股市产生影响,但深圳股市的变动对上海股市影响不大.     

中国沪深股市收益率相关性的实证分析

沪深股市相似的结构和监管环境使得两市的收益率之间具有相互作用和影响。运用Granger因果检验及GARCH—M模型对沪深两市间的相关性进行了分析和检验,结果表明,沪深股市收益率之间存在较强的相关性,沪市对深市的均值溢出效应显著。     

股权分置改革前后中国股市混沌分形特征比较

股权分置一直是困扰中国股市的制度性缺陷.通过计算股改前后沪深两市4种指数的Hurst指数和分形维,来比较股改前后市场的混沌分形特征.得出一系列结论:中国股票市场具有混沌分形特征,股改明显加快了丧失初始条件记忆的速度;股改后市场的投资风险有加大的趋势;深市最少需要4个变量来建立市场的动力学方程,而沪市就至少需要5个变量,沪市比深市复杂些;股改后两市分形维有下降趋势,股改有提高市场效率的趋势.这些结论可为研究股权分置改革对中国股市的影响提供一点思路.     

从双边市场角度看证券交易所竞争力的提高——基于上海证券交易所数据的协整检验和格兰特因果检验

证券交易所是资本市场的载体,其竞争力水平影响本国的证券市场运行效率,定价是证券交易所提高竞争力的方法.从双边市场角度对此进行研究,采用格兰特因果检验方法对上海交易所数据进行了实证分析.研究结果表明投资者是上市公司的格兰特原因,上市公司不是投资者的格兰特原因.投资者增加,通过交叉网络外部性,能吸引更多公司来此上市.投资者是“鸡蛋相生”问题的关键点,扩大投资者规模对证券交易所非常重要.     

资本市场有效性假说与AR-X-GARCH模型的应用

资本市场有效性假说的实证分析主要有随机游走检验，相关性检验和ARCH类模型检验，而ARCH类模型较好地揭示高频金融时间序列的条件方差时变性，波动集束和宽尾分布现象。使用AR－X－GARCH（1，1）模型分析深沪两市的弱式有效性，条件方差的特性及它们的交互影响。     

基于不同行业的沪深300股指期货价格发现功能研究

基于沪深300股指期货日收盘价及中证全指系列指数中的行业指数数据,利用协整检验、VAR模型、格兰杰因果检验和脉冲响应函数,研究了我国股指期货与不同行业现货价格上的领先滞后关系及其内部差异,最后对投资者和监管部门提出了一些建议.实证结果表明:股指期货和各行业现货指数之间存在着较强的单向因果关系,且在不同行业之间存在较大的内部差异.     

中国通货膨胀水平与上证综指相关性的实证研究

2008年金融危机后,中国的通货膨胀率节节攀升,整体趋势持续走高.同时,股市也发生了剧烈波动,对我国宏观经济与金融稳定产生了深远的影响.本文选用1995年至2012年的数据对上证指数与通货膨胀率之间的关系进行了研究,综合运用了单位根检验、Granger因果检验、VAR模型来考察两者之间的关系.实证结果表明两者之间存在长期稳定的均衡关系,基于VAR模型的脉冲响应和方差分解表明,通货膨胀率受自身和上证指数的影响都比较大,而上证指数受通货膨胀率的影响有限.     

中国股票市场的流动性与波动性实证研究

通过对中国股票市场流动性指标和波动性指标的分析,发现市场具有较高的流动性,市场波动程度略低于其他国家的股票市场.从上海股市和深圳股市的横向比较来看,近年来两个市场的流动性没有显著的差异,两市波动序列的吻合程度非常高,波动具有很强的同步性,表明在相同市场制度环境下,市场参与者行为的同质性最终决定了两市运行特征的相似性.     

基于可见图的沪深股市波动分析

利用可见图算法,考虑沪深股市不同时间频率(日、周、月)的收益率序列,将其映射成网络,发现所构造的网络具有分层结构和无标度性.网络节点度分布幂律指数与Hurst指数服从线性规律,验证了可见图算法计算Hurst指数的可靠性.同时,截取2007~2008年沪深股市大涨大跌收益率序列,将其分别映射成网络,得出股市大涨与大跌在网络拓扑结构方面的非平凡性质.     

基于时序模型的股指序列分析

根据计量经济时序模型,基于2005～2009年沪深两股市的数据和统计软件EVIEWS,将计量模型与分形维数相结合,利用股指的高维混沌特征,以L-P算法确定了分形维数。运用向量自回归VAR模型,对沪深两个股市进行了单位根检验,根据AIC和SC信息准则确定滞后阶数,并对股市的未来趋势进行了有效地动态和静态预测,得出了较为合理的结果。