基于委托-代理框架的独立董事多期激励动态博弈模型

当前的激励机制无法调动独立董事参与公司治理的积极性,本文运用非完全信息动态博弈方法建立了对独立董事的长期激励约束机制模型.重点研究了考虑任职期限的业绩激励以及考虑期限的股票期权激励等两种形式的激励模式,对比分析了不同激励模型对独立董事工作积极性的影响,得出了一系列技术性结论,可以为独立董事激励机制设计提供理论支持和方法指导.     

独立董事网络与股价同步性

在中国上市公司普遍存在连锁独立董事背景下,基于社会网络中心性视角,考察独立董事网络位置对股价同步性的影响.并从信息透明度和委托代理问题视角探索了独立董事网络影响股价同步性的作用机制.研究发现:独立董事网络中心性越强导致股价同步性越高,具体表现为独立董事在网络中连接的董事数量越多、在董事关联间发挥的中介作用越重要,使得该公司股价同步性更高.机制分析表明,独立董事网络对股价同步性的作用机理主要通过影响公司信息透明度和委托代理关系来实现的.独立董事网络对股价同步性的影响表现出明显的异质性,在金融化程度较低、内部治理水平较差、两职分离、政企关系较弱和外部监督较强的公司中股价同步性更高.研究结果通过资本市场信息效率的角度为减弱市场中噪音交易、降低股价同步性、稳定资本市场提供了借鉴     

系统思维下独立董事群体人员选拔评价研究

独立董事常常被贴上“花瓶董事”的标签,并未发挥应有的作用和价值。为了选拔合适的独立董事人员,本文在系统考虑独立董事优点和弱点的基础上,以其有效履职为导向,构建专业知识、任职能力、工作技能、社会影响力、独立判断和个人品质评价指标体系。随后以系统思维和优势理论为基础,设计独立董事群体人员选拔评价方法,包括人员特征识别、群体聚类和优势匹配选拔。最后以协鑫集团为例,对其候选人员进行验证。据此,从发挥个体长项、规避弱项方面给出管理启示。     

董事会控制、经理报酬与公司经营绩效

对影响企业经营者报酬的一些因素--董事会控制、经理个人特征、公司经营绩效进行了分析,探讨了董事会在对企业主要管理者--经理(CEO)的激励约束机制控制中的作用.基于我国2001年上市公司的数据,实证分析发现:董事会规模、董事会中独立董事和非独立董事的比例与经理报酬的相关性都不显著,CEO的双重性与经理报酬显著正相关.这表明,在我国上市公司中独立董事的独立性不强,董事会、独立董事在公司经理激励约束机制控制上没有起到应有的作用.实证结果还表明,经理个人特征对经理报酬的解释能力远大于董事会结构变量和公司经营绩效变量对经理报酬的解释能力.     

考虑声誉激励机制的金融科技创新监管演化博弈仿真分析

为了探究声誉激励机制对金融科技创新监管的影响，基于演化博弈论，构建了考虑与未考虑声誉激励机制两种情况下的金融科技创新监管演化博弈模型。通过分析两种模型的局部稳定性，探讨了金融科技公司创新行为与监管部门监管策略间博弈的演化路径。研究结果表明，声誉激励机制有效地促进了金融科技创新的自律性，当声誉激励高于一定的水平时，金融科技公司将自觉开展合规创新，达到“无为而治”的效果。声誉的激励效果受违规创新的惩罚值和违规创新所得额外收益的影响较大，通过合理设置违规创新的惩罚值，违规创新的额外收益以及声誉激励系数实现最佳的声誉激励效果。     

独立董事制度与我国上市公司业绩的相关性研究

本文大容量（以1998～2003年期间深沪证券交易所全部A股上市公司（1277家，含部分中途退市公司为基础样本），以该期间深沪证券交易所实施过独立董事制度的全部A股上市公司（1264家）为有效样本。）、长周期（1998～2003年间．截至2003年12月31日止）研究了独立董事制度与我国上市公司业绩关联性问题，得出了我国独立董事制度与上市公司业绩存在较弱的关联性，独立董事制度的确对上市公司业绩产生了一定影响的结论。文章最后，分析了独立董事制度的某些不足并提出了某些对策和建议。     

网络位置、独立董事治理与公司违规——基于部分可观测Bivariate Probit模型

基于社会网络视角研究独立董事治理功能是公司治理研究的最新发展领域. 本文采用部分可观测Bivariate Probit模型, 实证研究了中国上市公司独立董事网络位置对公司违规行为的影响. 丰富的网络关系有助于独立董事掌握更多的社会资本, 提高其监督动机和监督能力, 从而有效抑制上市公司违规行为. 实证检验发现, 独立董事网络中心度与上市公司违规倾向呈显著负相关关系, 表明独立董事网络对其监督职能的发挥存在促进作用. 补充检验发现, 独立董事网络的监督促进作用主要体现在制约信息披露违规方面, 在非信息披露违规方面作用不明显; 将独立董事区分为审计委员会成员和非审计委员会成员后, 发现仅有担任审计委员会成员的独立董事的网络关系才具有显著的监督促进作用; 独立董事网络的监督促进作用在盈利性较差的公司中表现更为明显. 研究结果丰富了独立董事、董事网络和上市公司违规的研究成果.     

独立董事薪酬与公司盈余信息质量——来自深交所上市公司的经验研究

在重复博弈分析发现独立董事薪酬与公司盈余信息质量间存在正相关后,采用2002～2007年深交所上市公司的数据,使用信息透明度、盈余管理程度、盈余激进度和盈余平滑度四个指标衡量盈余信息质量,对其与独立董事薪酬间的关系进行了实证检验。研究结果发现:独立董事的高报酬并不会带来公司盈余信息质量的提升,独立董事报酬与公司盈余信息质量间不存在显著相关性。这个结果说明要发挥独立董事在公司治理机制中的作用,改善独立董事薪酬结构和建立独立董事人才市场至关重要。     

基于能力激励的委托代理机制设计

运用委托代理激励理论，构建了基于信息经济学的委托代理博弈模型，深入分析了能力激励对委托代理契约和博弈决策的影响。研究结果表明：① 实施能力激励可有效提高委托人期望收益，且对个人价值实现系数较高的代理人更加有效；② 委托人承担培训成本时代理人的能力水平提高更多，且委托人可获得更高的期望收益；③ 信息成本与代理人风险规避程度有关，代理人风险规避系数越高信息成本越高。     

法律完备度、激励合约与股价操纵

通过构建一个附带法律机制的激励合约模型来讨论法律完备度、股权激励与股价操纵之间的关系。研究发现，新《证券法》的推行提高了法律完备度，抑制了一部分股价操纵。但是，从激励合约来看，股权激励弹性、经理人声誉偏好、市场波动性等特征可能会带来股价操纵的反向增加，新兴市场的股价操纵短期内可能会不降反升。而且，法律完备度的增加是缓慢的，依赖于法律执行力，而股权激励弹性、市场波动性等因素的影响却立竿见影。对激励弹性高的公司进行重点监管、建立经理人声誉指数将有助于提升股价操纵监管的效率。     

企业声誉：木秀于林，风必摧之？——基于市场传闻及澄清的经验证据

作为重要的资产和积极的信号，高声誉对企业而言一定是百利而无害吗？研究基于中国股票市场“传闻满天飞”的场景对此问题进行回答。通过手工收集并整理中国A股上市公司2007~2019年3 845个传闻，研究发现：相比低声誉企业，高声誉企业受到消极传闻的负面冲击更大，受到积极传闻带来的正面提升更小；高声誉企业应对消极传闻更愿意使用强否定，而应对积极传闻更不愿意使用强否定；在澄清之后，传闻带来的影响依然继续存在，高声誉企业受到消极传闻带来的负面影响依然更强，而受到积极传闻带来的正面影响依然更弱。进一步研究还发现，来自新兴媒体的消极传闻会给高声誉企业带来更大的伤害，高声誉企业应对消极传闻使用强否定时澄清效果更好，应对积极传闻滞后时间更长时澄清效果更差。该研究凸显了企业声誉是一把“双刃剑”，企业在关注其优势的同时，不能忽视其可能成为负担的另一面，应积极建立维护企业声誉的长效机制，形成良好声誉与企业发展互动的良性循环。     

基于双重声誉的重大工程工厂化预制动态激励机制

重大工程拥有超越一般工程的影响力,参与重大工程建设成为其关键部件供应商将显著提高企业品牌价值和影响力,因此,将声誉机制引入重大工程工厂化预制商的激励模型中可以更好地促使其考虑未来收益而提高当前的努力水平。为此构建双重声誉激励与显性激励相结合的两阶段动态激励模型,分析声誉对代理人市场的激励机理,并与不考虑声誉机制的显性激励模型进行对比,得到声誉激励机制实现帕累托改善的基本条件。最后,结合数据模拟进行验证。结果表明:在一定条件下引入声誉激励机制可以更好地协调业主与预制商的合作关系,防范代理人道德风险;显性声誉激励可以降低合作双方的信息不对称并提高工厂化预制商第1阶段的努力水平,隐性声誉激励对工厂化预制商在两阶段内有持续性的激励作用。     

联合契约:基于公平心理偏好的行为博弈分析

自利偏好和公平心理偏好都会影响人们的行为决策。对具有公平心理偏好的行为人，即使生产过程是完全独立的，最优契约也是同时取决于个人产出和他人产出的联合契约，而不是仅取决于个人产出的独立契约，结果标准博弈论的充分统计量原则不再成立。与没有考虑公平心理偏好的标准情形相比，公平心理偏好改变了最优契约的结构形式，并且提高了激励效率。因此，采取性格测试等手段积极识别员工的公平心理偏好强弱．对企业制定恰当的薪酬激励制度具有重要意义。     

二次效用函数下的私募股权投资基金契约设计研究

有限合伙制作为私募股权投资基金的主流形式，具有避免双重税收、激励程度高、决策效率高等优点，但其与公司制在机制设计上的根本差异还未有明确解释.本文在博弈论框架下，以不满足因子分离性假设的二次效用函数来刻画普通合伙人的风险规避特征，研究有限合伙制的最优契约设计，并与公司制模型进行比较.研究发现固定的管理费对普通合伙人的激励效应为负，极其优秀的普通合伙人在有限合伙制下拥有设计契约的权力，从而以更高的管理费和更低的利润分成比例的形式获取利润，但此时有限合伙制的福利水平低于公司制.一般情况下，两种机制的最优契约及福利对比各不相同，并非某个机制必然占优.     

外在激励社会比较对创造力的影响

研究基于社会比较理论，探讨外在激励社会比较对个体创造力的影响及积极情绪在两者关系中的中介作用，并探讨个体内外控倾向对外在激励社会比较与积极情绪和创造力关系的调节作用。基于一个实验和两家组织的问卷调查研究，采用不同的创造力测量方法和多个被试样本验证所提假设。结果显示：相比向上比较，外在激励向下比较组的个体有更高的创造力；个体积极情绪中介了外在激励社会比较对个体创造力的作用，即相比向上比较，外在激励向下比较组的个体有更高的积极情绪，从而有更高的创造力；内外控倾向与外在激励社会比较有交互作用，即对内控型的个体而言，外在激励向下比较与向上比较对积极情绪的影响无显著差异，对外控型的个体而言，外在激励向下比较组的积极情绪显著高于外在激励向上比较组。     

食品系统末端回收处理中相关主体的决策

针对食品系统末端回收处理环节,通过建立优化模型,结合数值分析,分别研究了非正规回收处理背景下零售商回收再造废弃食品,包括经销零售商和回收零售商相互独立与作为同一主体的不同情况,以及正规回收处理背景下制造商回收处理废弃食品情况的订购量和批发价格等决策及相关主体利润。主要结论表明:在非正规回收处理背景下,制造商与经销零售商都更"有利可图",并且经销零售商与回收零售商相互独立时的食品订购量更高,相关主体利润也都相应更高。在正规回收处理背景下,比较废弃食品回收处理的成本与收益才能明确废弃食品回收处理活动对制造商预期利润以及相关决策的影响效应。     

公共资产配置与预算管理的演化博弈分析

在公共资产配置与预算管理过程中，由于财政部门和预算单位之间存在信息不对称，导致公共资产配置效率和使用效益低下.本文运用演化博弈的理论与方法分析了公共资产配置与预算管理的博弈演化过程，研究了预算管理过程中的声誉激励效应和监督惩罚效应，给出了不同类型预算单位与财政部门之间策略选择的互动机制，重点对静态惩罚机制和动态惩罚机制下博弈均衡进行了比较.研究表明：声誉对高成本的预算单位具有激励作用，监督对低成本的预算单位具有惩罚作用，动态惩罚机制比静态惩罚机制的监督效果更好，监督概率和监督惩罚量越大监督效果越好.     

代理人过度自信条件下最优激励契约与备货联合决策研究EI北大核心CSCDCSSCI

本文研究了代理人过度自信对委托人最优激励契约设计及最优备货决策的影响,建立了代理人过度自信时的最优激励契约与备货联合决策模型,得到并比较了代理人过度估计和过度精确两类过度自信类型下委托人的最优激励契约与最优订货量决策,并数值验证了相关结论.研究发现:库存耗尽的阈值契约是最优的契约形式,且不同过度自信类型对最优联合决策的影响具有显著差异;与代理人完全理性情况相比,过度精确(过度估计)会导致最优契约的奖励提高(降低)以及最优订货量降低(降低或提高);过度估计可缓解道德风险引起的最优订货量偏高现象,甚至产生比无道德风险情况下更高的利润,而过度精确可能进一步加剧订货量偏离现象.     

考虑声誉的风险投资多阶段动态融资模型研究

在对风险资本融资过程中风险投资家声誉的作用与影响进行分析与讨论的基础上，运用博弈论多阶段动态模型建立了一个风险投资家考虑声誉的两阶段动态融资模型并进行了分析，得出如下主要结论：受声誉影响的阶段的努力程度严格大于不受声誉影响的阶段的努力程度；受影响的时期越长，声誉对风险投资家的激励作用就越大，风险投资家的努力程度也就越高。最后还给出了一个例子具体地说明风险投资家两阶段动态融资模型的应用与分析。     

系统视角下学者独立董事治理评价方法及应用

选拔学者独立董事往往从最有利角度出发,而忽视了被选中学者独立董事治理特征隐含的个体劣势风险。根据木桶理论当中"短板"的制约思想,构建学者独立董事的个体劣势判别模型,通过整体劣势和个体劣势系统排除过程,模拟混合所有制企业新兴际华集团评选学者独立董事,确定候选人,为系统评价提供方法支持。