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1.
林清泉 《中南民族学院学报(自然科学版)》1998,17(1):66-72
通过效用函数定义了价值函数,并讨论了价值函数的一些性质。假设一个投资者支付一定利率可以在银行贷款,并可以购买价格服从对数正态扩散过程的股票,应用随机微分方程理论及其比较定理讨论了这个投资者的最优投资策略和消费策略。 相似文献
2.
考虑红利和退休的最优消费-投资和遗产问题 总被引:1,自引:0,他引:1
在股票支付红利的情况下,考虑投资者遗产并结合保险,研究3种不同的借贷约束下的消费与投资问题.首先,借助随机微分方程求解投资者最优消费和投资策略的显式表达式,其次,结合数值分析,说明3种约束情形下投资占总财富比率以及消费占总财富比率对于财富的变化趋势,最后,研究了股票是否支付红利对投资比率以及消费比率的影响. 相似文献
3.
随机理论在经济建模中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
在金融市场上,局部无风险的债券与高风险的股票价格瞬息万变,本文给出了债券和股票价格的随机模型,该模型反映了价格与债券的利率r(t),股票的升值率b(t)及扩散矩阵σ(t)等的联系。当投资者同时参与消费时,考虑到效用函数U及无穷分段的折扣函数β(t),在r、b、σ为常值的条件下,得出了反馈形式的最优消费投资公式 相似文献
4.
探讨了带有递归偏好的投资者在考虑股票红利支付情形下的最优消费和投资组合.投资者担心模型的误定,因此寻求稳健的决策规则.假设股票的预期收益率遵循一个均值回复过程,在当投资者跨期替代弹性等于1和风险厌恶适中情形下,推导了最优消费和投资决策的显示解.通过数值模拟,发现模型不确定性厌恶增加了财富投资于股票的比例,同时股票支付红利也进一步加大了财富投资于股票的比例. 相似文献
5.
为研究红利支付和随机波动情形下确定缴费型养老金的最优投资问题,假设:(1)金融市场有2种资产,即无风险资产(银行存款)和风险资产(股票),且养老金计划的基金投资在这2种资产上;(2)风险资产的方差服从Heston模型,且考虑了风险资产(股票)所得的红利收入。通过随机控制原理,在指数效用函数情形下获得DC型养老金最优投资的显式解,从而得出其最优投资策略为:红利率越大,相同的养老金财富水平在股票上的投资比例越大;在一定范围内,通胀波动率的增加使得投资者追加对股票的投资,但当通胀波动率较大时,投资者反而减少对股票的投资。 相似文献
6.
考虑消费篮子价格部分可观察下通胀与红利支付对投资者最优消费投资的影响,利用HJB方程推导最优消费投资策略,给出由三基金组成的修正的互助基金定理.在不变相对风险厌恶(CRRA)效用的特殊情形下,得到最优消费投资策略的显式解. 相似文献
7.
考虑通货膨胀影响的最优消费投资模型 总被引:2,自引:0,他引:2
最优消费投资问题是指投资者的资产在消费和投资之间进行分配,期望在时间区间[0,T]或[0, ∞)的消费效用或终值财富效用最大化.研究了在金融市场和消费市场上同时存在通货膨胀或通货紧缩情况下的最优消费投资问题,建立了通货膨胀折扣率的随机模型及最优消费投资模型,利用鞅方法和随机分析理论,求得了控制问题的值函数和具有反馈形式的最优消费投资过程. 相似文献
8.
一般情况下投资者只可得到市场的部分信息,但若将鞅分析方法与金融理论相结合,在这种情形下为求解投资消费问题运用随机滤波(如线性或非线性Kalman滤波)理论对漂移系数进行估计,随后即可采用随机控制理论和鞅方法获取市场信息。通过研究两种证券下投资与决策问题,在完备的辅助市场条件下给出了投资消费问题的最优决策,即投资在风险资产上的消费比例,同时,考察如何在最优投资与消费问题中采用鞅分析方法。 相似文献
9.
陈增敬 《山东大学学报(自然科学版)》1996,31(1):42-47
讨论了股票债券市场中的具有停时的随机规划问题,给出了投资者在股票债券市场中的最优投资消费决策和投资的最优停止时刻(即停时)。 相似文献
10.
11.
研究了投资者不知道风险资产的收益均值,并在过度自信的影响下,根据观测到的风险资产价格来推测其收益均值的真实值情况下的最优消费投资决策问题.将行为金融理论中过度自信这一重要的认知偏差纳入经典的最优消费投资问题中考虑,建立了部分信息下的最优消费投资决策模型,并运用随机动态规划原理得到了最优消费投资策略.在CRRA效用函数下发现,因风险资产收益均值的未知而导致的投资者套利需求为负,并得到了一个重要的结论:由于金融市场中信息的不完全,投资者过度自信时,其投资于风险资产的绝对值最优比例不一定增大. 相似文献
12.
考虑了在不同机制下的金融市场中带有红利支付的消费投资问题,在连续的时间里,投资者选择的消费投资策略使期望效用最大化.市场系数和投资者的消费效用是依赖于金融市场机制的.利用马尔可夫过程和随机控制理论,就几个特殊的HARA效用函数情形获得了最优消费投资策略的显示解.并针对市场在两种机制中的转换进行经济分析. 相似文献
13.
Stochastic Optimization of Dual Constraints with Anticipation 总被引:1,自引:0,他引:1
A stochastic control model is studied.The objective of the investor is to maximize expected utility from terminalconsumption.However,the investor possesses informa-tion about the terminal values of the components of the Brownian motion which drives securities'prices.With the method of stochastic control being applied,investor's optimal decision is obtained.Especially,the logarith- 相似文献
14.
考虑损失厌恶的最优消费投资决策 总被引:2,自引:1,他引:1
行为金融文献表明,投资者效用既取决于消费,又取决于其持有的金融资产的价值变化.基于上述两点,研究了最优消费投资问题.将行为金融学中投资者损失厌恶这一重要心理纳入经典效用函数,给出了基于消费和风险资产价值变化的目标效用函数,建立了考虑投资者损失厌恶的最优消费投资模型,运用动态规划原理得到了最优消费和投资问题的值函数及最优消费投资策略.最后以一个两期最优消费投资算例说明该模型的应用.因考虑了投资者实际决策心理,建立的最优决策模型是对投资者实际决策行为的良好描述,由此得出的最优消费投资策略也可以更好地指导投资者消费投资行为. 相似文献
15.
可转换债券的最优发行策略设计 总被引:1,自引:0,他引:1
综合考虑可转换债券发行条件中所涉及的相关因素,以公司总价值最大化为目标,建立了转换速率与公司资产变化量之间的关系模型.运用泛函变分原理,求出最优转换速率,并且进一步得到可转换债券的最优发行策略,为可转换债券发行条件的设计提供了一种新的方法.以首钢转债为例,利用该方法分析了票面利率和最优转股期限对初始转股溢价率的影响,得出的结论与发行公司对可转换债券发行条款的实际运用一致,证明了该方法的有效性. 相似文献
16.
讨论了单时期金融市场模型的最优投资组合问题,将多个投资者作为一个整体,得到了在同一个效用函数下,使总体期望消费效用达到最大的一般性结果. 相似文献
17.
Xiao Zheng-yan Xu Xu-song . School of Mathematics Statistics Wuhan University Wuhan Hubei China . Technology Economics Management Institute Wuhan University Wuhan Hubei China 《武汉大学学报:自然科学英文版》2003,8(4):1057-1060
0 IntroductionWhenthepricesofriskyassetssatisfythegeometricBrow nianmotionandtheinvestor’sutilityfunctionisamem beroftheHARAfamily ,Mertoncompletelysolvedtheconsump tionportfolioproblem [1 2 ] .Buttheequitypremium puzzle[3] andtherisklessinterestratepuzzle[4] meanthatthesimpleHARAfamilyu tilityfunctioncannotdescribetheinvestor’scomplexbehavior,sotheutilityfunctionhastobeextendedtomoregeneralcase.Zoufirstintroducesthepreferenceforwealthbylettingthewealthasanargumentofutilityfunction[5] … 相似文献
18.
许多研究所考虑的都是投资风险的最小化或投资收益的最大化,但对于一个典型的投资者而言,一方面希望收益率尽可能高,另一方面也希望风险尽可能小.因此,为了适应证券市场和实际操作需要以及投资者的喜好,分析了限制投资下界的双目标风险证券投资组合模型,并给予实例分析. 相似文献
19.
固定消费模式下的最优投资决策 总被引:2,自引:0,他引:2
在均值-方差框架下研究了一个带有固定消费模式的最优投资组合问题.把现金流分成两部分来考虑:一部分保证消费的正常进行,一部分用于投资.假设投资者的消费是时间的连续函数或者分段连续函数,应用线性二次随机控制的方法得到了这两种情形下的最优投资决策和有效前沿.最后,分析了消费对投资决策及有效前沿的影响。 相似文献
20.
为了解决高耗能、低功率因数等负荷情况下传统降损措施难以满足线损率要求的问题,实现基于网络的线损管理方法,提出了一种配电网线路最优组合模型。阐述了线损电量优化分布方法在线损管理工作中的应用场景及解决的问题,并根据场景及应用需求,构建了线路最优组合模型。针对核心模块提出线路最优组合算法,以组合后线损率满足考核要求的线路数量最大化为目标,以线损率考核标准为约束条件,利用建模工具进行求解。算例结果表明:该模型能够有效确定配电网高损负荷的转移方向,为后续的网络重构、网络规划等工作提供可靠的依据。 相似文献