中国股市泡沫的度量

本文首先对剩余收益模型做了评述;然后改进了剩余收益模型,改进后的模型具有很强的解释力,它体现了公司股利分配策略和信息的有限性对公司股票内在价值的影响;最后用改进后的剩余价值模型测算了中国股市的内在价值和泡沫的规模。以沪市A股为例,2007年初股市存在泡沫,但泡沫的规模不大,只超过股市内在价值的7.2%。     

基于持续期限模型的中外股市泡沫实证分析

基于持续期限模型,利用美国、日本、中国台湾地区和中国大陆股市的数据,研究各地股市泡沫的存在性,并比较泡沫程度是否会随着信息披露要求的放松,变得更加严重。实证结果表明,各地都存在显著的泡沫,并且随着信息披露要求的放松,各地股市的泡沫程度也变得越加明显和严重,其中中国大陆股市泡沫最为严重,接下来分别是中国台湾地区、日本和美国。     

市盈率对股市泡沫破裂的预警作用

股票泡沫是一种常态,在其膨胀的过程中遵循由股票泡沫质变为泡沫股票,最终发展到泡沫破裂的演绎路径,由股票组成的证券市场同样遵循此路径.FED模型(联邦模型)以市盈率为指标,对股市泡沫破裂做出预警,曾多次有效预警了美国股市的大跌.在美国FED模型的基础上,结合我国A股市场历年来的发展状况,构建符合我国国情的模型,并检验模型的有效性.     

冶金熔体泡沫演化中的转型

通过理论分析和实验验证,证实冶金熔体泡沫演化过程中存在由球状泡沫到多面体泡沫的转型．泡沫转型前的演化速率可由伽利略数Ｇａ定性判断,而泡沫转型后的多面体泡沫破灭阶段,可以用量纲为一的因子Ｓａ来定性判断．应用泡沫转型理论,解释了冶金熔体与常温溶液泡沫衰减过程机理的差异,也给出了内生气源更容易发泡的原因．     

基于Black—Scholes模型下的黄金期货泡沫度分析

随着美国救市方案的提出,各类商品成为投资市场的宠儿.从房地产泡沫到股市泡沫,一个接一个的浮出水面.根据黄金期货市场交易的特点,它很有可能成为下一个泡沫的产生地.首先阐释泡沫的定义,列举泡沫产生的原因,然后介绍黄金期货的现状,用事实说明泡沫存在的可能性,随后利用Black-Scholes公式给黄金期货定价,并提出一个计算泡沫度的理论模型,举例说明其可操作性.在计算泡沫度的过程中,需要利用历史数据推出波动率,凑齐公式所需的五个原始数据来算出黄金期货理论价值,从而算出泡沫度,最后指出分析泡沫度的理论意义.     

基于有限理性的房地产市场价格形成机制及泡沫治理策略分析

针对房地产市场价格形成机制的研究是探索房地产泡沫治理策略的基础.从房地产的本质属性研究出发,探讨了房地产供需双方的效用组成,并分析从完全信息条件(完全理性)逐步放松到不完全信息条件(有限理性)条件下房地产价格形成和泡沫发展的过程,进而提出了相应的泡沫治理策略建议.     

我国股票市场的价值基础及价格泡沫研究

借助剩余收益模型测定了我国股票市场1992年至2002年历年年末的市场价值基础,并探讨了股票市场价格泡沫问题.研究结果表明,尽管上市公司的盈利能力不断下降,但市场的价值基础并未出现明显下降;由于市场的不成熟,我国股票市场中的泡沫成分较多;股价指数及市盈率指标不具有价格泡沫及投资价值的判断功能.     

基于分位数回归模型的资产价格泡沫对市场风险的影响

资产"泡沫"是指资产的市场价格对其基础价值的偏离.泡沫的存在会改变投资者预期,助推资产价格上涨,使投资者低估风险,危及市场稳定运行.在度量沪深股票市场中的泡沫程度的基础上,应用分位数回归模型研究了泡沫对市场风险的影响.得出以下结论:泡沫与市场风险存在相关关系,泡沫越大市场风险越大,且泡沫对长期风险的影响比短期风险更大.市场风险受到短期泡沫和长期泡沫的共同影响.泡沫在短期内助推资产价格上涨,使短期内市场风险下降;而长期来看,泡沫破裂可能性增大,市场风险增加.     

股票市场泡沫模型研究

在股票市场中，价格是围绕内在价值上下波动的，而且价格的变化又取决于供求关系的影响．本文分析了一个已有的泡沫模型，并运用系统动力学的方法建立了以供、需和价格为变量的泡沫模型．最后，我们运用所建立的模型解释了股票市场泡沫发生及破灭的机理。     

基于改进I-Attention U-Net的锌浮选泡沫图像分割算法

针对泡沫图像的高度复杂性导致其难以被准确分割的难题,本文提出了一种新的I-Attention U-Net网络用于泡沫图像分割.该算法以U-Net网络作为主干网络,使用Inception模块替换第一卷积池化层来提取泡沫图像的多尺度、多层次浅层特征信息;引入金字塔池化模块,通过对不同尺度的特征图求和来提升分割效果;并对自注意力门控单元进行改进,使注意力单元更适合于浮选泡沫图像的分割,强化深层特征的重要性并对不同尺寸的泡沫边界进行强化学习.研究结果表明：本文所提出算法的Jaccard系数为91.73%,Dice系数为95.66%.与同类其他分割算法结果相比,Jaccard系数及Dice系数分别提高了1.59%、0.88%.该模型能够较好地对锌浮选泡沫图像进行分割,解决欠分割与过分割的问题,为后续的泡沫特征提取奠定基础.此外,该方法检测时间和模型参数少,具备可以部署在工业现场计算机的能力,有一定的实际应用价值.     

The Bubbles of China Stock Market Based on Return Decomposition and Cumulative Return

Using Capital Asset Pricing Model Integrating both Firm and Market （CAPMIFM）, we first decompose the asset return into two components. One is called the fundamental return, which is related to the intrinsic value of the asset. The other is called bubble return, which is derived from the asset bubbles. Then a stock bubble return model based on cumulative return is proposed. The model exhibits characterizing log-periodic oscillations and a power law acceleration of the cumulative return. Empirical results suggest that the model has a good fit for the bubbles of China stock market.     

石油价格波动对中国股市影响的实证分析——基于近似单整时间序列的Bonferroni检验

以国际原油价格与中国股市收益率日数据为样本,对中国股市的有效性进行了实证研究.通过等尾置信区间估计方法,证明国际原油价格时间序列数据为一近单整过程而非确定的单位根过程.在此基础上,使用近单整时间序列的Bonferroni检验,得出国际原油价格对中国股市的收益率不存在明显溢出效应的结论,并对造成这一现象的原因进行了分析.这一研究结论对未来我国原油定价机制改革以及制订股市投资策略都具有重要意义.     

资产价格泡沫理论综述

对资产泡沫的形成机制的研究可以从理性投机泡沫理论、非理性泡沫理论、基于信息论和博弈论的泡沫理论、非线性泡沫理论等方面进行总结，对这些研究进行一个简单的文献综述，可以得出结论：资产泡沫成因必须结合多个理论进行分析。     

用ARCH模型研究中国股市的波动特征

中国股市的波动特征是学者们和投资者关注的一个重要领域,与国外成熟的证券市场相比,中国股票市场作为新兴市场,具有其特有的性质,如更高的不可预测性和复杂性,股票价格更大的波动幅度和频率.研究中国股市的波动特征就具有重要的理论价值和现实价值.投资者在选股过程中需要理解中国股市随时间变化的波动情形,而ARCH模型族正是研究股市波动随时间变化的工具.以上证综合指数为对象,采用GARCH类模型对中国股市波动情况进行实证研究,为股市收益的尖峰厚尾特点、波动的集簇性、时变性提供了实证证据,并对实证结果作了一些初步的探讨.     

我国A股市场IPO定价合理性与抑价研究

我国股票市场上的IPO超高抑价现象一直是一个热点问题,文章利用主成分分析的方法研究了我国A股市场IPO定价的合理性,结果表明相较于市场价格,IPO发行价格更能反映公司的内在价值。在此基础上,进一步分析并证明了二级市场上的过度投机是造成我国A股市场IPO抑价程度过高的主要原因。     

基于DFA的股价指数自相关分析

以股价指数的自相关函数为时间序列,运用非趋势波动分析DFA方法研究我国股票市场的长期相关性,结果表明,上海股票市场和深圳股票市场在跨时间尺度的股价指数之间存在着相关性,呈现为持久性的时间序列,随机游走不再适用,股价指数的有偏随机游走是当下投资者对信息反应生成的,由于市场信息不具有同质等量分布,造成交锗 对信息理解的差异,信息不能瞬间或及时反映到股票价格中,存在着复杂滞后交易,导致了股价指数的有偏随机游走。     

我国高科技概念股市场定价的实证分析

本文基于沪深两市 1 997、1 998两年的数据 ,对以电子信息行业和生物制药行业为代表的高科技概念股的股价行为进行了回归分析 ,建立了一个高科技概念股市盈率估价模型 .模型表明我国高科技概念股的市盈率仅仅与它的总风险相关 ,而与系统风险无关 .这与经典资本资产定价模型相冲突 ,对资本资产定价模型的进一步回归检验表明 ,证券资产平均收益率也仅与总风险相关 .对上述结果的可能解释是 :我国证券市场不符合资本资产定价模型的市场有效性假设 .     

基于多元回归与技术分析的组合股票价格预测

在股票交易过程中,股票价格走势是很多中国股民关心的热点问题.选取股市中4个重要技术指标,相对强弱指标(RSI)、顺势指标(CCI)、移动平均线(MACD)和5日均线建立了非线性回归预测模型,对我国农业银行和滨江股份股票的价格走势进行了短线预测.结果表明,建立的回归模型可以预测某些股票短期价格趋势,具有一定理论和实际应用价值.