分形市场中的资本资产定价

简要介绍有效市场理论的局限性及其与分形市场理论的关系,并指出有效市场理论是资本资产定价模型的基础。在分形市场中单个资产收益与市场收益之间的线性关系很难成立。针对于此,提出运用非线性协整理论进行分形市场中的资本资产定价,并给出运用小波神经网络进行非线性协整建模的方法。最后给出上海股市的实证研究。     

分形：非线性科学理论、创新与实践

分形理论成型于20世纪70年代,乃是当代最重要的非线性科学理论分支之一。分形理论主要以自然和社会科学领域广泛存在的＂粗糙＂为研究对象,试图发掘不规则中存在的规则。分形理论的产生对人们的哲学观和方法论由线性科学领域渗入非线性科学领域产生了重大影响。本文简要介绍了分形理论的产生和发展及在我国的研究现状,然后对分形理论应用于资本市场做了系统分析。我们希望本文的基础讨论能为后续深入研究提供指引。     

随机分形与金融波动的市场机制

简要回顾有效市场理论并指出其缺陷，将随机分形和分数布朗运动引入金融波动的研究中，阐述随机分形市场的经济涵义和波动机制，指出金融波动的异方差性，将分数维时间序列建模和异方差建模相结合，提出ARFIMA－GARCH模型，并给出实证研究。     

基于均值-MF-X-DMA的能源产业链投资组合策略

国际能源金融市场是复杂的非线性系统,极端气候、地缘政治和金融风险等因素深刻影响能源投资活动。基于分形理论与产业链理论,提出优化中国能源产业布局及外汇能源资产配置的投资策略。结合均值-方差模型与多重分形方法,构建均值-MF-X-DMA模型,并选取标普500指数中反映能源产业链5个环节的10支股票进行分析。研究结果表明：每支股票的收益率均具有分形特征,分形市场假说适用于能源投资组合的构建;基于产业链理论的选股思路,能够构建稳定性更好、收益率更高的投资组合;与传统投资组合模型相比,除了标度为10之外,该投资组合策略在其他标度下均能取得更高的收益以及夏普比率、詹森指数和特雷诺指数,并弱化系统性风险的影响。     

分形视角下的非常规突发事件应急协同组织

随着跨地域、跨部门、跨功能等协同处置需求增强,动态协同成为应急组织研究的热点.本文从系统理论的角度,借鉴分形的思想,将分形方法论引入非常规突发事件的组织系统理论研究中,以应急单元间的供需关系(demand-supply(DS))和授权-执行(delegation-to do(DT))关系为主线,生成了协同的应急组织分形元.分形元中的每个应急单元具有双重角色,既可以作为父分形元中应急任务的能力单元,也可以作为子分形元中应急任务的指挥单元,应急组织分形元间关系繁衍构建了分形应急组织模型.组织模型构建中,我们应用计算数学组织理论,以应急任务、应急能力单元和应急指挥单元为关键要素,构建了分形应急组织的优化模型.最后,我们以8.12天津港重大安全生产事故为例,说明了分形应急组织应对环境变化的灵活性和高效性.     

石油价格的系统动力学特征分析

论证石油市场为一复杂的非线性系统，并运用分形、混沌等复杂性理论对石油价格的系统动力学特征进行实证研究，得出石油市场系统的分形特征、复杂性程度、系统演化类型，最后指出这些结论的理论与实践意义。     

中国股票市场多标度分形特征的实证研究

混沌和分形是自然系统和社会经济系统中广泛存在的一种非线性现象。近年来许多国外学者通过对汇率、股票收益率、黄金价格等金融市场实证数据的分析，发现了这些数据所具有的另一种重要的非线性特征——多标度分形(Multifractal)特征。通过对中国股票市场的代表数据(上海证券交易所综合股价指数和深圳证券交易所成份股价指数)的实证研究得出类似的结论，并就金融市场多标度分形特征发现的重大意义作出评述与展望。     

基于MF-DFA的国际原油价格多重分形特征研究

运用多重分形消除趋势波动分析方法(MF-DFA)和多重分形谱分析方法,研究了1987～2008年美国西德克萨斯轻质原油(WTI)和欧洲北海布伦特原油(Brent)价格波动的多重分形特征.研究发现国际原油价格市场具有标度不变性特征,广义Hurst指数和广义R閚yi维数都随阶数的变化而变化,证明了国际原油价格市场存在显著的多重分形特征.研究还发现Brent原油比WTI原油具有更强的长程相关性和更宽的多重分形谱,两次海湾战争期间国际原油市场多重分形谱的变化明显.     

金融时间序列分形维估计的小波方法

讨论了金融时间序列的性质,通过实际数据说明,金融时间序列具有两个重要特性——统计自相似性和非平稳性.利用正交小波变换的方法,给出了其分形维的估计方法.最后,实证分析了国内金融市场,并应用此方法分别得出了上证综合指数序列过程和深证成分指数序列过程的分形维.     

基于多重分形谱的局域网流量预测

基于非线性动力学理论,采用多重分形谱参数对局域网流量进行预测分析.首先,构造出实际局域网流量的多重分形谱并研究其谱参数的物理含义.然后,分析了多重分形谱参数与网络流量的关联关系.最后,采用多重分形谱对局域网流量进行了预测.研究结果显示,多重分形谱参数与网络流量的变化存在一定的关联性,采用多重分形谱可在一定程度上对网络流量的变化趋势进行预测,并且流量的波动量越大,预测的结果越准确,可预测的时间越长.     

证券市场的标度理论及实证研究

运用分形理论探讨证券市场的自相似性与标度不变性 ,分析三种标度指数 ,即自相关指数、Hurst指数、基于 DFA算法的标度指数 .基于标准差时间序列改进 Hurst指数 ,将 DFA推广为动态递推算法 .利用三种标度指数对国内沪深股市进行实证研究 .结果表明 ,沪深股市收益率均不服从正态分布 ,在跨时间尺度的股价指数之间存在着相关性 ,表现为分形时间序列 ,说明其背后所隐含的政策导向影响中国股票市场的特征 .     

Complex system analysis of market return percolation model on Sierpinski carpet lattice fractal

This paper investigates the statistical behaviors of fluctuations of price changes in a stock market.The Sierpinski carpet lattice fractal and the percolation system are applied to develop a new random stock price for the financial market.The Sierpinski carpet is an infinitely ramified fractal and the percolation theory is usually used to describe the behavior of connected clusters in a random graph.The authors investigate and analyze the statistical behaviors of returns of the price model by some analysis methods,including multifractal analysis,autocorrelation analysis,scaled return interval analysis.Moreover,the authors consider the daily returns of Shanghai Stock Exchange Composite Index,and the comparisons of return behaviors between the actual data and the simulation data are exhibited.     

Demonstration Study on the Intrinsic Characteristic of Stock Complex Index on Shanghai Security Market

This paper takes the Shanghai Security market stock composite index as the research object, analyzes its intrinsic fractal essence characteristics by the application of fractal theory and the method, and computes the Hurst index, fractal dimension and correlated function of the highest prices of the complex index. Moreover, it studies characteristics of long term memory of the sample data and its variance along with time; study existence of chaotic attractors in data of the complex index by reconstructing the phase space of the index data. Finally, this paper carries on the related forecast demonstration study to the stock composite index. Results of the study have certain reference function to the actual problem.     

中国房地产市场与金融市场的Granger因果关系分析

在中国1997到2003年间房地产市场与金融市场的月度数据基础上,建立了两个市场之间相互作用的误差修正模型(ECM模型).通过基于ECM模型的线性Granger因果检验,发现中国房地产市场的发展与金融市场的发展在长期和短期都存在着双向线性因果关系,它们具有一定程度的共生性.     

经济系统分形机制与股票市场R/S分析

应用非平衡态统计物理学及分形的有关理论分析了分数布朗运动 ,给出了经济系统产生分形的物理机制是 ,系统涨落力的关联函数是时间 t的幂函数 ,并在此基础上进一步讨论了分形经济时间序列耗散性的表现 .从分析 EMH及其为基础的现代投资理论的缺陷出发 ,通过 R/S分析对深圳股票市场作了研究 .研究表明深圳股票市场存在一个短周期和一个长周期 ,大致分别为 8个月和 4 .5年 .同时解释了不同 GZ序列的不同 H值产生的机理和原因 .     

论证券市场的复杂性:以上海股票市场为例

突破了传统证券市场理论研究的线性框架，以上海股票市场为例，探讨了证券市场的复杂性问题及其理论与实践意义。在讨论证券市场系统之分形特征及其演化平均轨道周期的同时，分析了用自相关函数及李雅普诺夫指数等来研究证券市场复杂性之适应性，并从理论上进行了实证，最后，结合复杂性理论在证券市场研究中的应用，认为在证券市场研究中，协同市场假定，小波理论及自组织临界理论等将成为证券市场复杂性研究的发展方向。     

系统论视域中的武陵山经济协作区中心市场构建

构建武陵山经济协作区中心市场是一项系统工程。但由于思想认识上的分异,体制因素和利益因素的制约,加之基础设施建设滞后,尚未形成区域中心市场。建立区域协作机制,统筹谋划发展战略,构建中心市场,能促进该区域经济又好又快地发展。