Shibor对大中小盘股收益率影响的实证研究

针对一直以来被忽略的特定时段下上海银行间拆放利率(Shibor)正常交易而股市休市这一不对称交易实际情况,将该情况对股市具有的影响效应加入VAR-MGARCHBEKK模型进行改进,以分析Shibor对大中小盘股收益率的影响。结果表明,Shibor对大中小盘股具有信息传导效应。相较于大中盘股而言,小盘股对Shibor的持续波动反映得更强烈。因此中国货币政策的制定对股票市场的运作具有重要的参考意义。     

基于博弈论的股市中货币政策影响力研究

针对我国股市实际情况,运用博弈论,建立股市中投资者的博弈模型,对股市中的货币政策失效进行了分析,并提出增强货币政策对股市影响力的建议.要增强货币政策对于股市的作用效果,应当注意信息披露的准确程度、信息成本、投资者在股市中所投入的资金量这三个因素对股市中货币政策传导的影响,通过加强对信息披露的监管,降低信息成本,促进个人投资的稳步增长,来解决货币政策在股市中的失效问题.     

对我国货币政策传导机制有效性的思考

在论述西方学界关于货币政策传导机制五大渠道的基础上,分析了我国当前货币政策传导不畅、货币政策效应不明显的成因,并通过对货币政策传导机制的理论与当前中国现实的探讨,提出了完善货币政策传导机制的建议。     

中国货币政策利率传导机制的实证研究：1998～2008年

采用格兰杰因果检验、协整检验，以及脉冲响应函数、方差分解等VAR分析，对中国1998～2008年货币政策利率传导机制进行了实证研究。结果表明货币供应较之货币市场利率和银行贷款利率在货币传导中发挥了更为重要的传导效应，利率渠道还不是现阶段货币政策传导的主要途径。进一步推进利率市场化，构建货币市场利率和信贷市场利率之间的有效联系，是疏通利率渠道、发挥利率传导效应的主要措施。     

中国银行信贷对货币政策的脉冲响应分析

国内大量研究表明银行信贷渠道是中国货币政策传导的主要途径,但大多数研究考虑的仅是金融机构贷款这一总量指标在货币政策传导中的表现,更进一步的研究尚未出现.将中国的贷款总额这一指标根据还款期限分为短期贷款与中长期贷款,分析金融机构在中央银行货币政策冲击下如何进行信贷政策调整,以及这种调整对宏观经济的影响,从而对中国货币政策传导中银行信用渠道的纵深研究进行有益的尝试.     

我国股票市场货币政策财富传导效应实证研究

本文从实证研究的角度出发,以西方货币经济学中货币政策的非货币金融资产的传导渠道为理论基础,运用动态OLS回归方法,对我国股票市场的货币政策财富传导效应进行了分析。     

最优货币区理论与我国货币政策研究

最优货币区理论发展近40年以来,大多经济学家基本上都只研究其在欧洲货币一体化和国际经济学方面的应用,却很5-关注其对国内经济与金融方面的意义.本文立足于国内视角,探讨了该理论对一国货币政策的借鉴意义,并且结合中国实际进行了相应分析.最优货币区理论运用于我国这样一个大国内部,我国并不满足最优货币区标准且我国货币政策存在显著的区域效应.本文进一步从货币政策传导机制的角度分析得出信贷渠道和利率渠道是导致我国货币政策区域效应的主要原因.最后本文提出推进生产要素自由流动,缩小东中西区域经济差异,顺畅我国货币政策传导机制的建议.     

当前我国货币政策传导机制的因素分析

中国一直在实施的是稳健的货币政策,2007年以来10次上调准备金率、6次加息的宏观调控力度史无前例,但其政策效果似乎不太明显,对经济增长的刺激效应并不如预期,或者说与正统的经济理论推导不那么吻合。本文从这一现象展开分析,对当前的货币政策的传导机制的影响因素进行分析,认为货币政策效果不佳不仅有其本质原因,更有其深刻的现实原因。     

货币政策传导机制研究——基于房地产市场的视角

本文基于房地产市场视角分析了货币政策传导的机制。货币政策的变动首先影响到房地产价格和房地产投资,而地产价格和投资又通过＂财富效应＂＂资产负债表效应＂和＂托宾Q效应＂等六大效应影响到私人投资和消费。     

中国金融系统结构演进中银行贷款渠道效应的研究

我国金融系统自1984年开始由单一结构向多元结构的演进,改变了货币政策通过银行贷款影响实际经济的作用机制。利用协整、脉冲响应函数和方差分解的计量经济学方法,对金融系统结构演进的两个时期中银行贷款渠道的传导效应进行了分析,证实无论是在金融系统的单一结构时期还是多元结构转型时期,银行贷款都在货币传导中扮演了重要的角色,而且在多元结构转型期它的传导效应有所提高。     

银行贷款、外商直接投资与股市的关系——基于2000-2009年月度数据的实证分析

对2000年1月到2009年12月的实际数据进行分析的结果表明,银行贷款、外商直接投资及股市之间存在协整关系,Granger因果检验进一步显示了这三者之间的长短期因果关系。得出的主要结论是：打着外商直接投资旗号的外资热钱是影响中国股市的重要因素;虽然股市对银行贷款产生了短期影响,但银行贷款对股市并没有影响。为防止外资热钱以直接投资名义入境,政府要加强对外商直接投资的监管,并改革现行的投资体制。对于银行信贷资金进入股市,金融监管当局要坚持疏堵结合。     

中国股票收益率与货币政策目标动态关系的实证分析

运用VAR模型对中国股票收益率与通货膨胀、经济增长等货币政策目标的动态关系进行了实证研究。结果表明，我国股票收益率、通货膨胀率以及经济增长率各自受其自身的影响最大。股票收益率和通货膨胀率相互之间有一定的影响，而股票收益率与经济增长率之间的影响十分微弱，这表明，我国股票市场在一定程度上可以充当通货膨胀的避险器，但我国股票市场并不具备较强的经济预测功能。     

用ARCH模型研究中国股市的波动特征

中国股市的波动特征是学者们和投资者关注的一个重要领域,与国外成熟的证券市场相比,中国股票市场作为新兴市场,具有其特有的性质,如更高的不可预测性和复杂性,股票价格更大的波动幅度和频率.研究中国股市的波动特征就具有重要的理论价值和现实价值.投资者在选股过程中需要理解中国股市随时间变化的波动情形,而ARCH模型族正是研究股市波动随时间变化的工具.以上证综合指数为对象,采用GARCH类模型对中国股市波动情况进行实证研究,为股市收益的尖峰厚尾特点、波动的集簇性、时变性提供了实证证据,并对实证结果作了一些初步的探讨.     

运用关联维数对我国股票市场有效性的探讨

运用关联维数分析法,论证我国股票市场存在低维确定性混沌过程。通过股票市场的混沌性与股票市场有效性的关系,论证我国股票市场的有效性。所做的实证研究表明,上证综指存在低维确定性混沌过程,其维数大约为3.681,说明上海股票市场指数收益率序列随机性低于成熟资本市场。我国的股票市场尚处于无效率市场发育阶段。     

引入央行干预的汇率决定混沌模型构建

与股票、商品市场等相比,外汇市场上存在中央银行的干预,中央银行的干预对汇率变动和外汇市场的有效性有决定性的影响,因此汇率决定混沌模型应该引入央行干预。在基本的汇率决定混沌模型和扩展的汇率决定混沌模型基础上,对模型参数进行改造,建构了依据央行干预外汇市场的目标分类的"逆风向干预"和"目标干预"的汇率决定混沌模型,具有重要的现实指导意义。     

股指期货对股票市场正反馈交易的影响——基于中国A股市场的计量检验

利用非对称GARCH模型和正反馈交易模型，对中国A股市场的正反馈交易进行了计量检验.结果表明:股指期货推出后，股票现货市场的正反馈交易减弱，但正反馈交易减弱的原因并不在于市场信息效率的提升，而是由于正反馈交易由股票现货市场转移至股指期货市场.股指期货对股票市场的正反馈交易主要起到的是分流而非抑制作用，这一结论不同于以往对股指期货作用的乐观评价.计量检验同时发现:投资者风险厌恶程度与正反馈交易强度负相关.正反馈交易具有显著的风险寻求偏好，因此，对股指期货的交易限制，虽然可以短期降低正反馈交易的风险联动，但无法改变正反馈交易的风险偏好.所以，相关的制度安排应重点关注市场效率的提升而非波动抑制.     

基于EEMD模型的我国跨境并购宏观经济动因分析

以2008~2018我国A股上市公司实施的跨境并购交易为样本，运用EEMD模型从短期和长期两个时间尺度考察了宏观经济环境与跨境并购的关系.结果表明:近些年，我国宏观经济的持续高速发展是引发跨境并购长期波动的主要原因，国内经济政策不确定性上升也会对其产生促进作用;股票市场的短期波动和经济政策调整是驱动跨境并购短期波动的重要因素;无论长、短期，经济预期都对跨境并购波动起反向抑制作用.当国内股票市场指数居于高位、未来经济预期变差或经济政策不确定性上升时，我国企业越有可能进行跨境并购.     

外汇期权双向开仓交易在货币市场获利中的应用

近年来,外汇期权交易在我国得到了较大的发展,并逐渐为广大投资者所熟悉。在简述外汇期权交易概念、内容的基础上,详细介绍了如何利用外汇期权双向开仓交易在急剧变动的货币市场获利。     

基于无标度网络的深圳证券交易市场特性分析

应用无标度网络理论对深圳证券交易市场进行了分析,以抽样的方式选取2004年以前在深圳证券交易所上市并且持续交易的300家股票为节点,股票价格波动相关性为边,构建了深圳证券市场网络。验证了其无标度的特性,并且在特定值下对该网络的度分布指数进行了计算,结果表明深圳证券市场中存在很多有影响力的股票,且这些股票价格的波动会对其它股票和市场造成较大影响。     

中国股市外汇风险敞口研究

考察了汇率改革相关事件对上市公司所产生的影响及其作用形式,对一系列外贸型企业的外汇风险敞口进行识别、度量、分析,并对可能影响外汇风险敞口的若干因素,包括所属行业和外汇收入占比进行了探索.研究发现,中国股票市场对人民币汇率问题比较敏感,在人民币升值预期阶段,市场就随着外界压力和公开事件产生了一系列反应:在人民币汇率实质升值时期,也体现了显著的外汇风险敞口.机械、设备、仪表行业和纺织、服装、皮毛行业是受外汇风险影响最强烈的行业.同时,外汇收入占主营收入从55%到85%的企业,外汇风险敞口幅度最大.