共查询到18条相似文献,搜索用时 133 毫秒
1.
2.
3.
通过对HarrisandRaviv模型进行改进,将债券的赎回价格非0化,并在改进的模型中考虑到债券赎回的公告期。新模型得出了一些结论:1通过投资银行赎回债券将向市场和投资者传递负面的信息,因而通过投资银行赎回债券所导致的股票价格下降程度要比直接赎回债券所导致的股票价格下降的程度要大;2在直接赎回债券之前,并且赎回债券之前的转换期权价值(即转换价值与赎回价格之差)小于直接赎回债券以前的转换期权价值时,可以决定通过投资银行赎回债券;3股票价格的下降程度、支付给投资银行的佣金与转换的期权价值是负相关的。 相似文献
4.
5.
本文采用一种广义递归光滑暧昧模型表示投资者在暧昧环境下的效用函数,该模型能将投资者风险厌恶、暧昧厌恶和跨期替代三者区分开.通过设定代表经济人的学习过程和信念更新机制,将这种效用模型应于基于消费的资产定价模型.当股利增长服从隐马尔可夫机制转换过程,经济人对隐状态存在暧昧性认知时,暧昧性和经济人暧昧厌恶偏好影响资产定价,以及经济人的最优消费计划和最优资产配置.研究结果表明,暧昧厌恶、暧昧环境中的学习和信念更新机制在解释资产定价之谜中起到了关键作用.暧昧厌恶经济人的悲观情绪扭曲其信念,这种信念随经济所处状态不同而发生变化,并对经济处于衰退时期的定价核给予了更高权重,以致于其投资策略更加保守.这种悲观行为有助于传播和放大对消费增长的冲击,并产生随时间而变动的资产溢价. 相似文献
6.
对可转换债券的相应标的股价S_t=S_0exp[(r-q)t+X_t],在X_t是Levy过程的假设下,运用傅立叶变换和残数定理,得出了带有赎回和回售条款的可转换债券的定价公式;同时,结合Duffie关于衍生产品带违约风险的定价方法,给出了带违约风险的可转换债券定价公式. 相似文献
7.
8.
基于Brock和Hommes (1998)设计的异质信念理论框架,提出了异质信念下的投资者局部交互模型,同时构建了三种不同拓扑结构的社交网络,通过计算仿真实验发现:在由异质信念投资者构成的市场中,与无社交网络情景相比,社交网络的存在均会加重错误定价的程度,使其更加偏离基础价值,导致更为剧烈的价格波动,增加了资产价格的风险;而且投资者的决策越依赖社交网络,资产价格波动越剧烈,越偏离资产的基础价值,使得市场定价效率越低.最后,通过探讨社交网络影响资产价格的内在逻辑机制发现,投资者在社交网络中的交互行为在一定程度上降低了投资者信念异质化的程度,进一步使得投资者意见在局部范围内更加趋于一致,减少了投资者决策的多样性,从而加剧了资产价格的偏离. 相似文献
9.
10.
在经典的Merton连续时间资产组合框架内引入非流动性的私募股权基金,探讨流动性约束对投资组合配置的影响.假设投资者具有终端投资组合财富的后悔厌恶型效用函数,通过求解动态承诺与投资组合优化问题,给出了投资者如何最优的向私募股权基金承诺资本,以及如何在股票和债券之间进行最优的动态再调整.通过数值模拟比较分析了后悔厌恶型投资者和CRRA型投资者的最优投资组合策略的变化情况.结果发现,由于私募股权基金非流动性的影响,后悔厌恶型投资者对私募股权基金的承诺比率低于CRRA型投资者的承诺比率,从而获得较低的投资组合财富. 相似文献
11.
本文计算了我国1996-2014年平均股权溢价,并通过基于传统效用函数及广义预期效用函数的资产定价模型计算的相对风险规避系数、GMM估计方法及H-J最小方差界验证了我国的确存在股权溢价之谜,以此构建灾难风险模型对我国股权溢价之谜进行解释,结论包括:1)我国1996-2014平均股权溢价为8.64%,股票收益波动性较大;2)我国的确存在股权溢价之谜,仅考虑广义期望效用函数无法合理解释我国股权溢价之谜;3)时变灾难模型可以较好地解释我国股权溢价之谜,尤其股市熊市模型更能体现灾难对投资者行为的影响从而影响资产价格风险溢价;4)我国股票收益率波动较大,而股息增长率波动较小,本文验证了灾难视角下股利价格比可以有效预测股票超额收益,为今后投资决策提供稳定科学指标和研究框架. 相似文献
12.
模型不确定性条件下稳健投资行为与资产定价 总被引:1,自引:0,他引:1
不确定性在很早以前就引起了经济学界的重视.本文通过一个异质偏好下的世代交叠模型,研究了模型不确定性偏好对资产定价的影响.结果发现,均衡时的资产价格与模型不确定性偏好成反比,并且随市场上稳健投资者数量的增加而降低.另外,本文的结论能够解释股票溢价之谜. 相似文献
13.
考虑了信用风险的可转换债券定价模型 总被引:5,自引:0,他引:5
根据范辛亭“随机利率条件下可转换债券定价模型的经验检验”一文提出可转换债券理论价格与实际价格不一致是由于可转换债券定价中没有考虑信用风险(非恶意和恶意违约风险)所至;进而阐述转债定价模型的发展主要经历了三个过程:单因素模型,双因素模型,信用风险模型;最后在没有考虑信用风险的转债定价模型与风险债券定价模型基础上推导出具有信用风险(非恶意和恶意违约风险)的转债定价模型的PDE及其约束,边界条件。 相似文献
14.
可转换公司债券复合期权定价方法 总被引:1,自引:0,他引:1
基于多期复合期权理论,建立了可转换公司债券定价的控制方程,依据可转债的特征提出了相应的边界条件和终端条件,并采用有限差分方法进行了数值模拟,从而克服了复合期权模型中求解高维嵌套积分的困难,显著地提高了计算效率。实例计算表明,采用普通债券与欧式期权价值相加的定价方法大大低估了可转换公司债券的内在价值,复合期权定价方法为可转换公司债券的设计与定价提供了一种新的思路。 相似文献
15.
16.
引入信用风险的我国可转换债券定价实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
利用最小二乘Monte Carlo(LSM)模拟建立引入信用风险的可转债定价模型,模型可以更好地描述内嵌不同路径依赖触发条款期权的可转债的复杂特征.本文用MATLAB软件编程计算出中国沪深两市11支可转换债券的理论价格并与市场价格进行比较.实证结果表明,该模型的平均定价偏差在时间序列和横截面上都不超过4%,模型价格与市场价格拟合程度很高,这为模型在实际投资决策中的模拟应用提供了理论依据,具有很高的实用价值. 相似文献
17.