创业板市场与沪深主板市场的联动效应分析

经研究发现,沪深300指数收益率对创业板指数收益率构成单向引导关系;二者间呈长期协整关系;从脉冲响应函数上看,沪深300指数收益率对创业板指数收益率构成短期约束,长期内此冲击逐渐弱化直至接近于零。     

沪深300股指及期货波动率聚集性研究——基于Markov机制转换SJC Copula模型

选取沪深300指数及沪深300股指期货当月连续合约日内5 min高频交易数据为研究对象,研究我国股票期现货市场波动率聚集性及尾部动态特征.结果显示:三状态Markov机制转换SJC Copula模型比其他模型能更好地刻画波动率的相关性结构,沪深300指数和股指期货波动率的尾部均存在明显非对称特征及动态特征,上尾相关性均...     

基于MA-EGARCH-t-Copula模型的金融市场相关关系的研究

构建MA-EGARCH-t-Copula模型研究深证综合指数和中小板指数相关关系.选取深证综合指数与中小板指数的日收盘指数序列,利用MA-EGARCH-t模型构建Copula函数的边缘分布,使用AIC准则确定模型阶数及参数,结合秩相关系数选取较优的Copula函数刻画深证综合指数与中小板指数的相关关系,进一步利用欧氏距离法进行拟合优度检验.结果表明,t-Copula可以较好地拟合深证综合股指和中小板股指的日收益率序列间关系,两股指日收益率序列呈现出较强的相关性以及对称尾部相关性.     

基于GARCH族模型的黄金价格收益率拟合分析及波动性研究

运用GARCH族模型对黄金9999近6年的1 500个收盘价数据进行拟合分析。根据数据的正态性检验、ARCH效应检验以及根据AIC准则对模型进行筛选,发现EGARCH(3,3)模型对黄金现货价格的日对数收益率拟合效果最好。通过模型分析可知我国黄金市场存在非对称性现象,坏消息传来时黄金收益率受到的冲击更大。     

有色金属板块指数与期货价格相关性研究——基于Copula函数的实证分析

对有色金属板块指数与期货价格相关性研究,旨在度量其相互影响的程度,而Copula函数可以准确地反映变量间的相关结构,尤其是尾部特征.在收益率序列存在异方差的情况下引入EGARCH模型,再进行Copula建模,实证结果表明,T-Copula函数和Gumbel Copula能很好地刻画两者的相关性.     

基于Copula函数的证券基金与股价指数的尾部相关性分析

利用Granger因果检验考察上证基金指数及股票指数间的联动特征,发现股票指数是基金指数的Granger成因.分别对基金指数及股票指数的收益率建立时间序列GARCH模型,引入Archimedean Copuh族的函数研究基金与股票收益之间的尾部相关性,研究表明基金指数和股票指数尾部相关性较高,基金市场随股票市场的涨跌而发生变化,且相关性在熊市期间强于牛市期间.     

基于ARFIMA-GARCH模型的黄金价格分析及预测

通过对上海黄金交易所现货黄金Au99.95品种2007年1月4日到2014年2月28日共1736个交易日的收盘价格的研究,发现上海黄金交易所黄金收益率序列具有长期记忆性,其残差具有明显的波动集聚性。利用时间序列的相关理论,并通过EVIEWS6.0及MATLAB软件对序列进行分析,建立ARFIMA-GARCH模型,此模型反映了黄金收益率序列的长记忆性和波动集聚性,并对黄金收益率序列进行预测。结果显示,预测结果与实际价格拟合度高,预测误差较小。该模型可以更加准确地描述黄金价格序列的动态特征,通过此模型可以使黄金投资者和生产者更加了解黄金价格序列的特点。     

基于Clayton Copula函数的金融高频数据极小值相依性

基于Clayton Copula函数对股指期货IF1112指数和上证000001指数5min极小值收益率序列的相依性进行了研究,深入探讨了其下尾部微观结构的相依性.     

基于分形V/S技术的沪深股市长记忆性研究

将Cajueiro和Tabak提出估计Hurst指数的新方法即V/S分析引入我国沪深股票市场非线性特征的研究.比较研究表明V/S分析不易受短期相关性的影响,较R/S分析更为稳健和有效.通过对沪深两市综合指数的日收益率和周收益率序列的V/S分析,得到沪深两市的Hurst指数均小于0.5,这表明我国股票市场呈现出反持久性特征而不是长记忆性.     

基于Copula函数的沪深股市相关性分析

选用GPD分布分别对沪深股市对数收益率尾部进行描述,结合样本数据的统计特征,选择合适的二元Copula函数对沪深股市对数收益率的相关性进行描述,对二元Copula函数的参数进行估计。结果表明:二元t-Copula函数比二元正态Copula函数更能捕捉沪深股市的尾部相关性。沪深股市存在着较强的相关性,线性相关系数为0.9356,Kendall相关系数为0.7611,Spearman相关系数为0.9150。     

基于Eviews 与GS Copula 的金融市场相依性研究

为解决金融市场间波动的相依性问题, 对不同金融市场间高频数据极小值的相依性进行研究。在分析GS Copula 函数的模型方法和模型特点基础上, 研究了估计GS Copula 函数中参数的方法及正尾部相依性和负尾部相依性的模型, 并基于Eviews 软件和GS Copula 函数等理论对上证000001 指数和股指期货IF1112 指数5 min极小值的收益率序列数据的相依性进行了分析, 得出其收益率序列数据有很强的上尾部相依性。为在金融决策中降低风险提供了理论依据。     

商品期货价格发现功能的实证研究

运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,对黄金、白银、原油、铜、铝5种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析.黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但长期内不存在协整关系,期货市场不具备价格发现功能;白银在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,期货市场具备价格发现功能;原油存在双向引导关系,但现货价格在价格发现功能中作用更大;铝、铜的期货与现货价格双向引导且存在着协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能.根据实证研究结果,提出了完善期货市场的建议.     

黄金ETF市场发展探讨

黄金ETF是近年来国际黄金市场发展非常迅猛的金融衍生产品之一。发展我国的黄金ETF产品,能够有效追踪和反映黄金价格,丰富我国黄金交易工具,促进黄金现货市场和黄金期货市场的共同发展,提高我国在国际黄金市场的地位。     

基于Ising模型的股票价格统计特征及模拟

根据统计物理中的Ising模型和极限理论,研究证券市场中股票价格的统计规律.通过建立相应的金融收益模型,构造出股价的随机过程.再利用计算机模拟股票价格收益率的分布特征,模型很好的刻画了现实证券市场中股票收益率分布的宽尾现象、长记忆性,以及累积分布中尾部收益的指数递减现象.     

浅谈MF-DCCA在投资市场的应用

黄金,石油,汇率市场是社会资本重要的投资组成部分,本文目的是利用MF-DCCA分析法研究黄金,石油,汇率价格日收益率时间序列,结果发现该序列具有多重分形特征.且序列与序列之间具有自相关性与交叉相关性;然后利用多重分形谱方法研究风险率.分析结果表明石油,日元,欧元,黄金,风险性依次减小.最终发现MF-DCCA模型探索二组...     

基于藤Copula-SV模型的金融资产间相关性研究

在金融市场多元化的背景下,研究各市场间的相关性对风险控制及投资组合问题有着巨大的帮助。研究了标普500指数、道琼斯工业指数、恒生指数、日经225指数、沪深300指数之间的相关性结构。选取这5个股指的日收益率序列,用SV-N(1)模型与SV-t(1)模型拟合其分布,再采用马尔科夫链蒙特卡罗(MCMC)方法估计参数。在C藤和D藤结构下,选取Clayton pair-copula、t pair-copula、SJC pair-copula模型刻画市场间的相关关系。结果表明,SV-N(1)模型下基于D藤的t pair-copula能较好地刻画所研究市场间尾部对称的相关性。     

基于时变相关Copula的最小方差套期保值研究

在传统的最小方差套期保值的基础上,引入时变相关的正态Copula函数,借助Copula函数计算中位数相关系数,代替传统的Pearson相关系数,以提高套期保值效果.时变相关Copula函数的引入,可描述现货价格收益率和期货价格收益率相关结构动态变化的特征,从而解决套期保值效果结构性失真的问题;使用Copula模型计算中位数相关系数,弥补现有方法不能度量非线性关系的不足,解决当现货价格收益率或者期货价格收益率发生较大波动时套期保值比率确定的问题.实证结果表明:本研究提出的模型有效性高于传统的套期保值模型,利用本模型可以更好地规避现货市场的市场风险.     

国际原油市场与中国股票市场尾部相关性及突变因素分析

考虑极端市场情况下市场间的相互作用,运用动态Copula模型和多重结构性断点检验对国际原油市场和中国股票市场尾部相关性及其突变因素进行分析。采用上证综合指数和WTI期货收益率数据进行实证,结果表明:Gumbel Copula可以很好地刻画两市上尾相关性,Clayton Copula可以很好地刻画两市下尾相关性。国内股市与原油价格存在同向变动,在次贷危机、欧债危机这些重大金融事件的影响下,这种同向变动特征更加明显。非常态的金融风险确实原油市场与股票市场互动机制脱离经济基础联系而产生放大效应,但是单纯原油市场内部供给性冲击导致的原油价格的变动对我国股市的影响十分有限。     

股票收益率的多重分形降趋交叉相关性分析

应用MF-X-DFA方法对上证综合指数(SSCI)和香港恒生指数(HSI)的收益率进行多重分形分析,结果表明上证综合指数和香港恒生指数均具有多重分形特征,两市场之间存在交叉相关性.当证券市场出现较大波动时,两个证券市场之间的交叉相关性要大于其自相关性.     

股价指数的自相关与标度不变性分析

运用基本统计量分析我国股票市场收益率的分布状态,通过比较收益率自相关函数及收益率平方的自相关函数,判断序列的独立性,根据基于标准差时间序列计算的Hurst指数,对股票市场的有效性进行实证研究·结果表明,沪深两市收益率均不服从正态分布,存在非线性相关关系,Hurst指数大于05,股票价格为分形时间序列,表现出长期相关性,市场未达到弱式有效