中国股市流动性、波动性和交易特征的实证研究

分析了指令驱动交易机制下中国股市的流动性、波动性和交易特征．研究发现．市场深度、成交量，换手率以及绝对收益等都表现出显著的日内时际模式．另外，流通股本大的股票具有相对较小的流动性，流动性负相关于波动性,正相关于成交量．     

股票市场流动性影响因素分析

在股票、债券等金融资产的若干特性中,流动性应是其核心所在——缺乏或没有流动性的金融资产,其价值不仅会被严重低估,甚至会为零(即无人愿意持有)。因此,流动性是任何金融市场赖以存在与运行的基石,股票市场也不能例外。     

指令驱动市场的流动性成本及影响因素分析

结合价格和申报数量，构建了指令驱动市场中股票流动性成本的事前测度方法，并采用上海证券市场的股票实时行情数据分析了流动性成本及影响因素．结论表明：上海股市的相对流动性成本呈“L”形曲线；随着股票价格、平均交易规模、波动性和非流通股所占总股本比例的增加，相对流动性成本逐渐增加；随着换手率的增加，相对流动性成本逐渐减少．     

证券市场流动性综合测度指标研究

流动性是证券市场的基本属性之一,它具有多方面的特性,基于市场微观结构的流动性测度指标度量了流动性某一方面的特性,而缺乏一个全面综合的衡量.从流动性的定义出发,构建了一个综合而又简单实用的流动性测度指标,并通过实证研究证明了该指标的有效性与可预测性.     

中国沪深股票市场流动性特征的实证研究

现有对中国证券市场流动性的研究大多局限于对日内流动性模式和特征的探讨,而缺乏对中长期流动性的分析。基于此,本文应用计量经济学的方法,对上海A股市场和深圳A股市场的中长期流动性进行了度量和统计分析,探索了我国证券市场的流动性水平和特征。     

到B股市场淘金去！

2001年2月19日,中国证监会宣布,经国务院批准,中国证监会对B股市场的政策作出重大调整:中国B股市场允许中国公民持合法外币入市交易。 中国的B股市场一直是一个封闭的微型市场,小得简直像一个玩具。或称作跳蚤市场吧。2000年中国股市A股股市涨幅51％,B股则上扬134％,为全球之冠。 中国政府宣布说:中国是全球投资最好的地方。 2001年2月28日,B股市场在停止交易一周后,恢复交易。此后,一连三天,113只股票均无量涨停。新入市的投资人只能眼巴巴地看着别人一夜暴富,那滋味酸溜溜地不大好受。而这三天,由于几乎没有交易,B股市场的券商收入为零。     

中国证券市场日内流动性实证研究

对中国证券市场独特的连续竞价交易制度流动性问题进行了理论分析，设计了中国征券市场日内流动性的3个重要实证指标．研究结果表明，中国证券市场日内流动性逐时增加；市场深度指标较之市场宽度指标更有价值；流动性与股价绝对值成正比关系．     

磁场处理对酿酒酵母微观结构及细胞膜流动性的影响及作用机理.

摘要：以磁场为外加物理场,采用恒定磁场及循环磁处理方式对酿酒酵母进行磁处理,研究酿酒酵母微观结构及细胞膜流动性的变化。通过透射电子显微镜,观察不同磁感应强度恒定磁场处理后酿酒酵母的微观结构,发现恒定磁场可以促进酵母细胞的生长,群体中以具有中央大液泡为特征的成熟细胞所占比率增大,同时线粒体呈现适应性膨大、增生。以原子力显微镜观察循环磁处理下酵母细胞的三维结构,发现细胞壁表面出现皱缩、穿孔,胞质外流,证实循环磁处理具有脉冲磁场的特征,可产生瞬间高能作用于细胞,从而产生致死效果。用荧光偏振法对两种处理方式下细胞的膜脂流动性进行测定,发现不同强度恒定磁场处理后,膜脂各向异性下降,流动性增强,0.05T磁感应强度下各向异性值下降3.57%,而循环磁处理后各向异性值比对照提高了8.46%,膜脂流动减慢,证实细胞膜为磁场作用的一个靶点。     

磁场对酿酒酵母微观结构及膜脂流动性的影响

以磁场为外加物理场,采用恒定磁场及循环磁处理方式对酿酒酵母进行处理,研究酿酒酵母微观结构及细胞膜流动性的变化.通过透射电子显微镜观察不同磁感应强度恒定磁场处理后酿酒酵母的微观结构.研究发现恒定磁场可以促进酵母细胞的生长,群体中以具有中央大液泡为特征的成熟细胞所占比率增大,同时线粒体呈现适应性膨大、增生.利用原子力显微镜观察循环磁处理下酵母细胞的三维结构,发现细胞壁表面出现皱缩、穿孔,胞质外流.用荧光偏振法对两种处理方式下细胞的膜脂流动性进行测定,发现不同强度恒定磁场处理后,膜脂各向异性下降,流动性增强,0.05T磁感应强度下各向异性值下降3.57%,而循环磁处理后各向异性值比对照提高了8.46%,膜脂流动减慢,证实细胞膜为受到磁场作用的亚细胞结构.     

流动性约束对定向增发折价水平的影响——基于A股市场的实证研究

将建立起投资者的效用函数,通过理论模型化投资者的最优消费和最优投资组合问题,并假设投资者在一定期间中持有一部分非流动性资产,利用模型计算流动性约束给投资者带来的成本,并以理论模型中的参数作为实证研究的变量.实证研究表明,流动性约束对定向增发的折价具有显著地影响.     

时变流动性深度模型

使用超高频数据,并利用流动性深度指标,研究流动性的动态特征、影响因素以及检验市场微观结构理论.结果支持基于信息不对称下的市场微观结构理论.研究还表明耐心交易可以降低交易成本.     

中国股票市场的流动性与波动性实证研究

通过对中国股票市场流动性指标和波动性指标的分析,发现市场具有较高的流动性,市场波动程度略低于其他国家的股票市场.从上海股市和深圳股市的横向比较来看,近年来两个市场的流动性没有显著的差异,两市波动序列的吻合程度非常高,波动具有很强的同步性,表明在相同市场制度环境下,市场参与者行为的同质性最终决定了两市运行特征的相似性.     

上海A股市场股票交易规模、买卖委托单不平衡与流动性研究

以上海A股市场2006年投资者买卖委托数据为对象,获取不平衡交易数据,建立模型研究了股票交易规模、买卖委托单不平衡与流动性之间的关系.结果显示,对于交易规模较低的中小流通市值企业和交易规模较高的大流通市值企业,股票交易规模与流动性呈显著正相关;控制股票交易规模,以买卖股数差额比率度量的买卖委托单不平衡,及以分笔交易为度量基础的较高交易规模股票的买卖委托单不平衡,均显著地正相关于股票的流动性,投资者对买单比卖单的偏好导致了股票流动性的增加;样本考察期内股票买卖委托单不平衡与交易规模不存在明显因果关系,前期的交易规模并未导致买卖委托单不平衡变化,反之亦然.     

换手率与中美股票市场流动性研究

国内习惯以换手率判断流动性,而中国股市换手率常年较高.通过中美股市2005年7月到2015年6月10年间的历史数据,从市场深度和宽度2个角度对比分析中美股市流动性,发现中国股市的流动性确实显著优于美国市场,建议提高分红、抑制投机来调整过度追求短期价差收益导致的高流动性.但同时发现,换手率指标衡量流动性的效率较低,对于中国股市而言,经价格与股票数量调整后的Martin指数与即时交易成本2个流动性深度与宽度指标更能解释股票的收益率,更适合作为我国流动性衡量指标.     

信息频度对股票估值的影响

为更好地利用信息反应程度对中国证券市场的影响,通过研究中国A股证券市场与信息的关系,分析中国证券市场,为中国证券市场发展提出建设性意见.在现有的实证研究中,国内外学者对上市公司是如何反应会计盈余信息进行了研究,但都没有给出满意的结论.因此基于信息频度,研究了中国A股证券市场的性质.结果证明,中国证券A股市场对信息存在延迟效应(Information Delaying Effect)和弯曲效应(Information Curving Effect).     

上海证券交易所国债市场流动性与收益率的动态关系

根据上证国债指数近年来的走势,将上海证券交易所国债市场(以下简称"上交所国债市场")划分为下跌和上涨两个时期.构造了多个流动性测度指标表达流动性状态,使用上证国债指数表达收益率水平.无论在下跌还是上涨时期,运用增强的Dickey-Fuller检验验证了流动性测度指标与国债指数所构成的时间序列均为1阶单整序列.随后借助Johansen检验验证了两类时间序列之间存在协整关系.通过建立向量误差修正模型,绘制脉冲响应曲线和进行Granger因果检验,发现来自流动性的短期冲击对收益率变化的影响在下跌和上涨时期存在差异,仅下跌时期可以观察到流动性溢价现象,同时,来自收益率的短期冲击对流动性变化的影响在两个时期均一致.