流动性风险调整的信用违约互换定价

根据实证文献对信用价差之谜的解答,构建了考虑流动性风险影响的可违约债券定价模型,分离了信用价差中所包含的违约风险与流动性风险,并在此基础上得到了流动性风险调整的信用违约互换定价.由于排除了流动性风险的干扰,实现了对信用违约互换更为精确的定价.利用中国企业债券市场数据,分别估计了考虑流动性风险影响和忽略流动性风险影响下的违约强度参数,并据此计算了两种情况下的互换价格.结果表明,忽略流动性风险会导致对高信用级别公司债券,特别是到期期限较短的高信用级别公司债券违约率的高估,进而造成信用违约互换初始定价的高估.     

约化模型下的公司债券定价

公司债券是一种可违约风险债券.公司债券定价的约化模型将违约时间定义为具有违约强度的绝不可及时,将违约过程看作跳过程.违约过程的强度过程既可依赖外生宏观状态变量,也可以受到其他公司违约的影响.本文分析了违约强度过程的构造,给出了风险债券的定价原理,得到了可违约债券定价的一般公式,并推导出了交易对手风险存在时公司债券定价公式.     

对于信用违约互换的利益及风险分析

研究金融危机的原因,金融衍生品的泛滥就是其中之一,在众多的金融衍生品中,信用违约互换也是其中之一,其本质的特点是把原生金融工具的违约风险转嫁给第三方,从而使信用违约互换的买方规避违约风险,信用违约市场已经极度膨胀,本文向读者解释了简单的信用违约互换的操作过程,分析了交易中卖方与买方的利益关系以及风险关系。     

首次违约互换合约的定价

综合应用随机分析理论和约化方法 ,研究债券池为三个公司债券的首次违约互换合约的定价问题,分别建立了考虑卖方违约风险和不考虑卖方违约风险首次违约互换合约的数学模型,并得到了相应的合约定价表达式.     

边界Logistic违约约束下商业信用期限决策模型

采用边界Logistic模型描述下游企业违约风险,建立了一个考虑下游企业违约风险,并能体现上游生产商风险厌恶程度的委托-代理模型,用来确定激励相容的商业信用期限决策.通过对下游企业优化条件的处理,最终将信用期限决策的委托代理模型转化成普通的非线性规划.数值计算结果表明,信用期限决策会随着违约风险的增加而缩短,是违约风险的凹函数;生产商厌恶程度越大,越倾向于给予较短的期限.     

基于遗传算法KMV模型的公司债券违约风险度量研究

基于遗传算法对KMV模型进行了修正,并运用修正的KMV模型对样本债券在2017—2018期间的违约风险进行度量。结果表明:基于遗传算法改进的KMV模型在预测公司债券违约风险方面有着不错的表现,拟合正确率远高于改进前的原模型;并且公司债券所属行业的不同会影响模型违约点的选择,从而影响KMV模型度量违约风险的效果。     

LOGIT回归模型对公司违约的预测探讨

为准确有效地预测企业违约的可能性, 以避免信用违约风险, 基于单一变量和多变量两种模型的分析,利用Logit 回归模型对企业的各变量和违约概率进行推断, 并以德国企业为例, 分析违约公司的共性和特性。对模型的交叉验证结果表明, 以Logit 模型衡量企业违约预测的统计方法整体精度达到70% 左右, 并能保持较高的可靠性和稳定性。违约预测可大大降低企业的违约风险, 在金融投资领域发挥重要作用。     

3个公司双曲衰减违约传染模型下信用违约互换定价

在约化模型框架下,研究了具有交易对手违约风险的3个公司双曲衰减违约传染模型的信用违约互换（CDS）定价. 通过引入一几何双曲类型的衰减函数表示一方违约对另外两方违约强度的影响,研究了3种风险资产的传染效应.通过测度变换,对一类特殊的双曲衰减违约传染模型进行研究,给出了3个公司违约时间的联合密度函数,并利用完全市场下的无套利定价公式对CDS的保护费率,即互换率进行定价,得到了解析表达式.     

风险中性违约事件中的概率计算

风险中性违约概率对具有违约风险证券定价起着很重要的作用．该文给出了在结构方法中基于公司资产、债务和资本结构等状态变量的一个风险中性违约概率计算表达式；讨论了在简约型方法中引入可靠度概率统计方法．     

资产定价模型在衡量供应商违约风险中的应用

针对供应链中供应商的违约风险,将资产定价理论引入供应商违约风险的衡量,结合不确定性动态规划分析企业的供应商关系策略,给出了分阶段灵活调整的决策模型.研究表明,该模型的最优策略综合了未来与现阶段的违约风险对企业利益的影响,为企业的中长期供应商策略规划提供了有价值的决策方法.     

考虑交易对手违约相关的脆弱期权定价

探讨了脆弱欧氏看涨期权定价过程中存在的交易对手间违约相关问题.首先,提出了交易对手间环形违约相关情形与市场风险因素共存时,违约强度模型的构造.其次,利用绝对连续的测度变换方法得到了交易双方的联合违约密度函数.数值分析结果表明：当期权交易双方存在环形违约相关时,脆弱期权的价格要低于只考虑存在单边违约风险的情形,说明此种情况下的脆弱期权蕴含着较高的信用风险暴露.另外,模型对回收率的敏感性要强于已有模型.     

我国商业银行房贷违约风险KMV预警模型构建

美国次级贷危机给世界各国特别是欧美等发达国家经济带来巨大损失。同时次贷危机为我国商业银行房贷业务敲响了警钟,一时间房贷违约风险预警成为国内学者研究的重点,纷纷研究如何预警房贷违约风险。文章包括三个部分：首先介绍了本文研究背景;其次,概述了KMV模型相关理论;最后,提出如何构建我国商业银行房贷违约风险KMV预警模型。     

国家助学贷款的风险及控制机制研究

国家助学贷款的还款违约率是影响到助学贷款事业成败的重要问题,也是风险的关键所在.本文首先提出国家助学贷款存在着显性风险与隐性风险的观点,认为显性风险是与还款违约率有直接因果关系的风险;而隐性风险是一些深层次的系统风险,对国家助学贷款事业的健康发展具有长期作用与影响.本文着重研究了高等教育机构在控制隐性风险方面的责任与作用,特别是加强诚信教育、增强教育适用性与实效性、提高教育质量的作用,也讨论了利用学生就业与薪酬信息、还款违约率信息等反馈信息促使高等教育机构进行改进的风险控制机制.     

竞争风险模型在住房抵押贷款证券定价中的应用研究

在阐述提前偿付与违约风险测量模型的基础上，探讨了竞争风险模型在住房抵押贷款证券定价过程中的应用．指出，提前偿付与违约风险是住房抵押贷款证券投资者面临的主要风险，对其进行准确的度量是住房抵押贷款证券正确定价的前提．     

企业债券的二因素定价模型

针对我国企业债券周期较长、价格波动大以及可能遇到企业违约的风险等特点,论证了企业债券价值实际上是一个无违约债券的多头和一个欧式看跌期权的空头的证券组合,在考虑到企业违约风险的情形下,利用三叉树模型方法,建立了一个含有企业价值、利率两种随机因子在内的企业债券的二因素定价模型。     

考虑违约风险市场价格的期权定价

介绍信用风险的模型有两个主要类型:一类是基于公司价值基础上的违约模型,另一类是简化模型.在不完全市场下定价一个有违约可能的欧式期权,用强度遵从均值回复过程的重随机的poission过程来描述违约过程并且采用公司价值模型的补偿率,在假定违约过程与标的资产,企业价值都相关的情况下,将原始概率调整为风险调节后的概率,利用资产定价理论中的定价核的概念,可以得到风险调节后的惟一的等价鞅测度,并利用随机贴现因子模型导出违约风险市场价格的计算表达式及相应的期权价格公式,使得确定惟一的合理的期权价格成为可能.     

浅探高校应对国家助学贷款违约风险的措施

国家助学贷款政策实施十几年来,取得了较大进展,但助学贷款还款违约率较高的问题一直存在。本文从贷款制度、贷款对象、贷款机构等方面分析了国家助学贷款违约风险成因,并针对高校这一国家助学贷款"桥梁",讨论了贷前、贷中、贷后三个阶段防范助学贷款违约风险的措施。     

商业银行个人住房按揭贷款的违约风险分析及其应对

目前我国房地产行业处于高速发展和规模化扩张的阶段。近年来,房贷一直被各商业银行视为优质贷款项目极力拓展,导致房贷规模成倍扩大。在央行不断提高利率,房价持续上涨超过购房者的承受能力时,房贷违约现象也随之大量增加。美国次级房贷危机的前车之鉴,使得我国商业银行重新审视房贷风险。文章论述了商业银行住房按揭贷款违约风险的客观存在,并结合中国国情和美国次贷危机的教训,提出了进行违约风险控制的一系列举措。     

商业银行信贷业务风险预警 ——基于灰色系统理论与Logistic回归的实证检验

商业银行信贷业务在给银行带来丰厚收益的同时,也带来了很高的风险。其主要原因在于银行对违约企业的前期预警能力不足。研究以2011年制造型企业上市公司年报数据为样本,采用样本配比的抽样法,建立了基于灰色系统理论的logistic违约预警模型,并进行了实证检验。结果表明,引入灰色系统理论的logistic违约预警模型具有较好的拟合度,对违约企业具有较强的预测能力和预测精度,达到了对违约企业进行前期预警的目的。该模型的运用将显著降低银行的信贷业务风险,提升银行的经营效益。     

加强合同管理降低高校建设工程风险的思考

针对当前高校建设工程合同管理中存在的不可抗力、工程转包、发包方违约、承包方违约等风险分析,提出了加强合同管理降低工程风险的对策。