基于文献综述的家庭杠杆率与金融资产配置研究

本研究基于文献分析探究了家庭杠杆率成因及其对家庭金融资产配置的影响,从家庭杠杆的成因和效应以及家庭金融资产配置的测度和影响因素等角度,系统梳理了家庭杠杆和金融资产配置整理相关研究,厘清了家庭杠杆率对家庭金融资产配置的影响机制,提出了杠杆率对家庭金融资产配置影响的理论分析框架,并从研究方向、数据基础、测度指标3个层面提出了家庭杠杆率与金融资产配置关系的未来研究方向。本研究为家庭金融相关研究提供了一定的理论基础与方向指导,也可为合理引导家庭金融理性决策、有效管控金融风险提供科学参考。     

当前我国信贷风险的多维度分析

信贷市场在我国金融体系中占主导地位,银行信贷风险是我国"化解和防范金融风险"的关键一环。本文从宏观概况、中观非金融企业部门、住户部门和政府部门以及微观重点风险源等角度立体多维度对当前我国银行业信贷风险特点进行了梳理。结果表明,非金融企业部门是当前我国信贷风险和负债压力最严峻的部门,同时需高度重视不同类型企业间的风险明显分化;住户部门杠杆率虽低于发达国家平均水平,但已高于发展中国家平均水平,购房贷款占住户部门贷款近50%比例,受房地产市场波动影响较大;政府部门杠杆率目前低于世界平均水平,总体风险可控,但对近年快速上升势头需引起关注。     

居民部门杠杆率上升,风险不容忽视

<正>日前,在国家金融与发展实验室召开的国衡论坛2017年第1期上,国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶和国家资产负债表研究中心研究员刘学良发布了最新研究报告《利息负担与债务可持续性》。报告称,2016年实体部门杠杆率为227%,比上年的228%略降一个百分点。其中,政府部门与非金融企业部门微弱去杠杆;居民部门加杠杆迅速,仅2016年杠杆率就上升了近5个百分点。分析人士指出,过去20年,中国实     

基于SSM模型的我国能源终端消费结构研究

以我国东部、中部、西部三大地区为研究对象,基于偏离份额模型对各地区2001—2016年分行业能源终端消费结构进行分析.结果表明:①中国三大地区能源终端消费在2001—2008年阶段呈现不同程度的增长,各行业之间的差异较为明显;2009—2016年阶段出现不同程度的下降.其中,东部和中部工业能源消耗下降幅度最大,带动了总体能耗的下降.②结构偏离分量方面:2001—2008年,建筑业明显低于其他行业的能源消费增速,对于区域总体能源消费的推动作用较小;2009—2016年,工业和其他行业能源消费增速较低,而农林牧渔业、建筑业、交通运输业、批发零售业和生活消费的能源消费增速较高,对区域能源消费的推动作用较大.③竞争偏离分量方面:中国三大地区能源终端消费行业差异显著.2001—2008年,东部地区的工业和批发零售业能源消费增速高于全国,中部地区工业和批发零售业增速低于全国,西部地区由于经济发展的需要,建筑业和批发零售业能源消费增速明显高于全国;2009—2016年,东部地区各行业能源消费增速均低于全国,中部地区除工业能源消费外,各行业能源消费增速仍高于全国,西部地区工业和批发零售业能源消费远高于全国平均水平.     

公务员工资的区域差异研究

采用中国大陆分地区分行业从业人员数量、平均工资和工资总额等数据,通过数据分析和空间自相关方法对2006至2015年中国大陆各省区公务员工资区域差异进行系统的研究,发现当前各省区公务员工资存在较大的差异,最高省份工资与最低省份工资的倍差在2.47-3.37之间,公务员工资制度改革均会使倍差显著缩小;公务员工资水平处在全行业中间水平,增长幅度基本与全行业平均增速保持一致;从空间分布上看,各省区公务员工资高水平集中在直辖市、沿海地区和西藏、青海两省区,而低水平地区则集中在东北地区和中部地区;从分布模式上看,各省区公务员工资空间分布模式接近随机分布模式。     

地方分权、政府补贴与企业杠杆率关系 ——基于中国战略性新兴产业A股上市公司的 实证研究

基于2011—2017年中国战略性新兴产业上市公司的面板数据对地方分权、政府补贴与企业杠杆率的影响做了实证研究。研究发现:财政分权与企业杠杆率显著负相关,政府补贴可以显著提高企业杠杆率。且财政分权与政府补贴对企业杠杆率的影响在所有权上具有异质性,财政分权程度高,非国有企业杠杆率会显著下降;政府补贴会显著提高非国有企业杠杆率。进一步研究发现,财政分权在市场化程度高的地区对企业杠杆率影响更加显著,在市场化程度低的地区不显著;政府补贴在市场化程度低的地区对企业杠杆率的影响更加显著,在市场化程度高的地区不显著。因此,合理规范政府补贴、加强对政府的监督,不仅有利于资本配置效率的提高,也有助于企业创新。     

资本投入、劳动力结构与相对人力资本投资效率

构建了由资本、技能和非技能劳动力这3要素嵌套的CES生产函数;剖析了资本投入与劳动力结构对相对人力资本投资效率的影响;利用中国2004—2018年省级面板数据,测算出相对人力资本投资效率,并从经验的角度检验其影响因素．研究发现:1）2004—2018年相对人力资本投资效率呈小幅上升趋势,劳动力结构效应使相对人力资本投资效率降低,而资本品质、资本与技能劳动力匹配等效应使相对人力资本投资效率增加;2）资本投入与劳动力结构对人力资本投资效率的影响受制于要素的替代弹性,非技能劳动力出现挤出效应,而技能劳动力的需求量大,各区域对劳动力需求迥异,但都可通过增加技能劳动力的投入、调整劳动与资本要素结构来有效提高投资效率;3）相对人力资本投资效率的成因检验结果表明,产业结构转型升级水平和技能劳动力投入比例的提高,可有效降低技能溢价,进而降低相对人力资本投资效率,且在技能劳动力投入比例较低的情况下,产业结构转型升级水平会降低相对人力资本投资效率;4）产业结构转型升级水平对相对人力资本投资效率的影响在不同区域之间存在较大的差异,东部地区表现强于中西部地区．      

2017 年金融运行分析与2018 年展望

在金融去杠杆的政策影响下,2017年货币供应量与社会融资规模增速“一降、一升”,人民币存款与人民币贷款“一少、一增”,金融部门与实体经济杠杆率“一降、一稳”,各类利率水平有所抬升。2018年要紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新和完善金融调控,积极应对发达国家货币政策正常化、国内融资难、融资贵问题抬头以及各类金融风险点进一步暴露等多重挑战。金融调控要做到“四个加强”：加强货币政策和宏观审慎政策的协调配合,维持经济和金融稳定;加强价格型调控,引导利率水平与人民币汇率平稳运行;加强结构性调控,提高金融服务实体经济效率;加强流动性精细化管理,保持银行体系流动性平稳。     

非金融企业永续债融资的去杠杆效果研究

在我国政府对国有企业积极去杠杆的大背景下，研究永续债这一创新型混合金融工具对企业杠杆率的影响，对促进经济高质量发展和防范化解金融风险具有重要意义。以2016—2020年我国发行和未发行永续债的非金融企业为研究对象，使用季度数据分析了不同的会计处理下永续债的去杠杆效果。研究发现：发行永续债能够有效去杠杆，但重分类为负债时，优化资本结构的优势将消失，甚至会加剧高负债程度；相较于非过度负债和中央国有企业，过度负债和地方国有企业发行永续债实现的去杠杆程度更高、效果更好。结论表明，永续债融资的发展有利于优化企业资本结构，但发行主体和监管机构应加强管理其会计处理下隐藏的巨大风险。     

利率市场化、信贷资源配置与企业技术创新 ——基于上证A股企业的实证分析

管制利率限制了信贷业务自主定价过程,导致信贷资源在企业技术创新投资和固定资产投资活动之间的错配.研究利率市场化对企业技术创新信贷资源约束的影响对我国经济由要素驱动向创新驱动转型的进程具有重要意义.该文采用系统GMM估计方法,通过2013—2016年A股非银行类上市公司样本数据研究利率市场化对企业技术创新信贷资源约束及固定资产信贷资源约束的影响;并在不同企业属性及行业特征企业之间对这种影响进行差异化分析.研究发现:利率市场化有利于缓解企业技术创新信贷资源约束,但对固定资产信贷资源约束无显著影响;利率市场化有利于优化信贷资源在不同企业产权属性及行业特征的企业之间的配置,主要表现为缓解了民营企业和高科技行业企业的信贷资源约束.     

杠杆率与企业创新关系的实证研究——基于所有权性质和行业性质的视角

本文基于沪深A股非金融行业的上市公司2010-2015年的数据，考察了企业杠杆率与其创新投入和创新产出之间的关系。结果表明，杠杆率与创新投入和创新产出之间存在先上升后下降的“倒U型”曲线关系。本文创新性地基于企业所有权的性质和行业性质的不同在微观机制上做了补充研究，结果表明国有企业的杠杆率普遍高于非国有企业，非国有企业的杠杆率与创新产出的关系不显著，以及基于行业性质的不同，高新技术企业的杠杆率与创新投入、创新产出之间的关系很显著。实证研究结论为平衡企业的创新发展和有效降杠杆提供了政策建议。     

基于SSA的江苏服务业行业竞争力分析

基于偏离份额分析（SSA）方法,分别以全国和发达区域为参照区,对2004年以来江苏服务业行业竞争力进行实证分析．研究发现：1）相对于全国和发达区域,江苏服务业整体经济增量均大于其区域份额分量,整体增速较快;2）属于信息、知识和技术密集的生产性服务业结构贡献率差,尤其是以发达区域为参照的总体结构效果指数小于1,表明江苏现代服务业发展缓慢,结构性问题突出;3）相对于全国和发达区域,几乎所有服务行业部门竞争偏量均为正,服务业总体竞争效果指数大于1,表明江苏服务业各行业部门具有较强的相对竞争能力,服务业发展势头强劲;4）江苏服务业行业效果指数大于1,综合发展潜力大．     

不同行业上市公司资本结构和公司价值

资本结构的优化能否带来公司价值的提升一直是学术界关注的重点.本研究以沪深两市A股上市公司2006年和2007 年的横截面数据为样本,运用OLS法着重考察和比较了财务杠杆价值效应和激励强度的行业差异.研究发现,财务杠杆对公司价值具有显著的积极效应.同时对分行业样本公司的实证分析显示,公司的行业属性对财务杠杆的价值效应具有一定的影响.财务杠杆在大多数行业中发挥有效的价值激励作用,在某些行业的激励强度要高于另外一些行业.     

杠杆收购中的负债融资分析

对杠杆收购原理和特征作了简要的介绍.鉴于杠杆收购财务杠杆率高、投机性大、风险大这一特性,对LBO中目标企业收购者和投资者之间的融资过程,借助于ROSS模型进行了博弈分析.期望通过均衡解对收购方和投资方提出有益的建议,并对双方提出了应谨慎实施杠杆收购的告诫.尤其对投资方提出了在得出融资方均衡解基础上,进一步对融资方均衡解的各参数进行分析和权衡,避免将融资方均衡解大与其企业质量就高完全等同一致.最后提出了LBO可作为拓宽中国企业兼并重组融资渠道的思想.     

利用WinSock网络通讯技术实现网络机房的杀毒、软件升级等远程管理

由于集团公司资本化运作的需要,内部银行作为集团公司资金的主要管理部门,其主要职能在逐渐发生着变化,由原来的集中资金、调剂资金向发展信贷业务,进行资本化运作迈进。而内部银行作为非专业金融机构,其信贷风险管理工作相对薄弱。笔者就内部银行信贷风险控制目标效用、控制质量状况、控制深度等方面入手,从信贷体制改革、风险控制、贷款审批质量、风险管理部门职能建设、内控制度建设、培育健康的信贷文化几个方面进行了初步探讨。     

要素禀赋框架下的政府科技激励与技术创新效率研究 ——基于动态面板数据的SYS GMM检验

根据1999—2011年中国37个工业行业的相关数据,首先基于随机前沿方法(SFA)对技术创新效率进行测量,利用面板数据的系统广义矩估计(SYS-GMM),实证检验了不同要素禀赋下中国政府在技术创新投入和产出方面的行为在整体上和分行业两个层面对技术创新效率的影响。结果显示,中国工业行业技术创新效率整体较低,其中政府的直接资金支持对整体行业带来了技术创新效率的"损失",而分行业的政府科技投入只对高技术制造行业有效。政府对知识产权的保护,不论是对整体行业还是分行业,均表现为正向影响,但对整体行业、分行业中的初级产品行业、劳动和资源密集型制造行业不显著,对低技术和中等技术行业虽然显著,但是影响作用很小。此外,还探讨了除政府因素外,企业规模、行业竞争程度和行业所有制结构对技术创新效率的影响。     

全球及中国直接投资的近况和走势分析

在全球经济一体化的背景下,外商直接投资成为全球经济发展的强大推动力,并在一定程度上影响着世界经济格局。近年来,全球和我国直接投资都发生了一些重要变化。本文利用最新的数据分析了全球和中国直接投资发展趋势,并从区域结构、产业结构、投资形式等多个角度分析全球和中国直接投资的结构特点。预计2016年全球直接投资将下降15%以上,2017年全球直接投资实现正增长的可能性也不大。在2016年和2017年,我国利用外资额将保持在较高水平,同时,我国对外直接投资额增速将在50%左右。     

基于偏离-份额分析法的江门市制造业产业结构竞争力分析

对区域的制造业结构及竞争力进行合理的分析,找出具有相对优势的制造业行业部门,能够帮助区域进行产业结构调整及推动区域经济发展.论文基于偏离-份额分析法,对广东省江门市2007—2016年制造业中的29个具体行业数据进行分析,从区域竞争优势、结构分量、竞争力分量等视角分析江门市制造业发展态势.通过研究得到以下结论:江门市制造业产业结构竞争力具备一定的优势,是制造业增加值的主要来源;江门市制造业区域竞争力有待进一步提高;江门市制造业传统优势行业产业基础良好,是江门市工业经济增长的主要动力.基于研究结论提出相关建议:江门市要发挥已有的产业结构竞争力优势;贯彻落实工业立市战略,提升制造业区域竞争力;扶持重点骨干制造业行业部门.     

政府出资产业投资基金的资金投向分布分析

以2015—2019年政府出资产业投资基金所作投资的311家上市企业为研究样本,分析政府出资产业投资基金在行业、地区、产权性质三方面的投向分布。研究发现:政府出资产业投资基金以战略新兴行业为主,其在非基本公共服务业的投资有限,存在追逐行业热点的特征;基金主要投向东部地区,中西部地区投资不足,但有逐渐上升的趋势,引流作用开始体现;基金投向主要向民营企业倾斜,数量和金额普遍上升,国有企业具有较高的投资集中度且有上升的态势     

电信投资对经济增长影响的研究

为引导电信行业制定科学合理的区域投资决策, 实现资源配置的优化。针对2005~2011年中国31个省市的面板数据进行研究, 构建和估计电信投资和经济增长之间的系统结构方程, 研究电信投资对中国经济增长的影响。结果显示, 电信投资对经济增长有显著的促进作用, 其产出弹性达到0.124。电信行业发展迅速, 新业务不断产生, 具有很大的发展潜能, 应该增加对电信行业的投资。分区域考察结果表明, 电信投资对经济增长的影响存在明显的区域非均衡现象, 西部地区电信投资的经济增长效应远大于中部和东部, 而东部地区电信投资转化为电信普及率的效率高于中部和西部地区。