马尔可夫调制的跳扩散过程下可分离交易可转换债券的定价

运用测度变换方法和无套利定价原理,得到了风险资产价格满足马尔可夫调制的跳扩散过程及市场利率是随机利率时,可分离交易可转换债券的定价公式.并利用蒙特卡诺方法给出了数值分析,比较了风险资产价格满足不同金融模型下可分离交易可转换债券的价值差别.     

考虑期权合同交易的电力市场均衡分析

在电力现货市场古诺（Cournot）竞争模式下，研究了具有一定金融看涨期权交易量的多个发电商在电力现货市场竞争的均衡问题．根据现货市场价格与期权敲定价格之问的不同关系，给出均衡解的一种求取方法．并通过一个考虑需求不确定性并采用Monte Carlo模拟的算例，分析看涨期权交易对于电力市场总体的影响．研究表明，看涨期权合同交易不仅具有在现货价格较高时与固定远期合同类似的缓解发电商市场力滥用行为的功能，而且与固定远期合同交易相比，在现货价格较低时可以利用其权利执行的灵活性，更能降低发电商利润，增加购电方（用户）收益。     

中国经济需要金融衍生市场

中国金融行业迅速发展 ,并进一步融入世界经济体系。在经济逐步开放的过程中 ,利益与风险是并存的、金融衍生市场作为回避风险的有力工具在经济中起着不可或缺的作用 ,我国开放金融衍生市场势在必行。从功能上讲 ,金融衍生市场具有风险转移 ,价格发现 ,增强资本相关市场流动性等功能 ,同时衍生市场也会对我国人人民币汇率 ,证券市场的规范发展以及企业的利润产生巨大的影响。     

基于新闻舆情的信用债估值修正模型及其应用

信用债估值是金融机构资产管理与风险控制的核心问题之一,主流估值方法诸如CreditGrades等模型无法捕捉违约事件新闻舆情及市场投资者情绪的变化。基于文本情感挖掘方法,把新闻舆情分为情感和语义两个维度,在CreditGrades模型基础上增加了一项信用点差,建立了量化修正的一个信用债估值改进模型。相比传统方法,新模型具有三点优势:(1)很多债券在日常市场活动中交易不够频繁,很多情况下某一段时间内市场没有交易,传统时间序列模型在对这种情况的预测会存在误差,而且新模型通过最近一段时间的文本挖掘,可以获取有关债券最新信息更加有效的预测债券价格走势。(2)传统方法过于依赖数字类的系统内推预测模型而无法规避系统风险和行业风险,新模型挖掘本文信息有效地弥补这个不足,具有较广普适性。(3)新模型具有自我进化功能,通过针对某一个金融领域不断更新模型中的情感词典、停用词词典、用户词典,模型的预测精度将会随着模型读取的文本数据的数量不断提高。实验表明,改进模型与原模型相比其估值的均方误差从0.134降为0.056,取得了明显高于传统方法的效果。     

人民币远期外汇市场的风险及其控制

建立人民币远期外汇市场， 能够为保值者提供规避汇率风险的工具， 促进我国外汇市场的发展， 但因远期交易的特点而存在着风险性。本文分析了该市场可能存在的信用风险、未轧平远期外汇头寸的汇率风险、违规操作风险以及投机冲击市场的风险， 并在此基础上提出了控制风险的措施     

基于仿射跳扩散模型的利率衍生品定价

本文考虑短期利率满足一类仿射跳扩散期限结构模型的利率衍生品定价。应用Fourier变换方法和远期测度技术,获到了零息票债券及基于零息票债券为标的资产的欧式债券期权价格的显示解,并将此结果应用于付息债券期权和利率期权的定价。最后,利用数值实例分别分析了债券和零息票债券期权价格受利率模型中各主要参数的影响,以及期权的隐含波动率问题。数值结果表明,跳跃风险参数对利率衍生品价格和隐含波动率有显著作用,这也验证了仿射跳扩散的利率期限结构模型具有较好拟合实际的能力。     

“可分离交易可转换债券”在我国实际应用中可能存在的问题

本文结合中国市场的实际情况介绍了可分离交易可转换债券,并比较了可分离交易可转换债券与普通可转换债券的区别。另外从B-S期权定价模型应用于可分离交易可转换债券的认股权证定价中发现认股权证行权时会导致公司实际价值和市场价值不相符合,从而给投资者提供一些决策依据。     

引入信用风险的可转换债券的定价

可转换债券是我国证券市场上近年来推出的一种比较新颖的金融创新产品,它是一种混合型的金融产品,兼有债权性和期权性的特点,具有筹资和避险的双重功能.无论对于发行者还是投资者来说,对可转换债券的定价研究有其理论和实际意义.介绍了典型的布莱克-斯科尔斯期权定价模型,然后以招商银行股份有限公司发行的可转换债券为例,使用该模型对引入信用风险的招行转债在发行当天的定价做了初步探讨,经过计算发现,上市当天招行转债的理论价格明显高于它的发行价格.最后,本文结合我国可转换债券市场的特殊性指出了其理论价格高于发行价格的原因.     

我国新发行地方债的风险分析与防范

2009年4月，在国务院“同意地方发行2000亿元债券”的政策下，我国沉寂多年的地方债重新开闸。发行之后，地方债面临着一级，二级市场交易清淡的尴尬以及各种风险。本文着重分析其信用风险、流动性风险，市场风险并提出防范建议。     

期权定价的数值方法

现代金融衍生证券诞生于20世纪70年代,衍生证券随着金融衍生证券市场的蓬勃发展,给现代金融学提出了及其复杂的数学问题,包括金融变量的数学描述、各种金融变量之间的关系分析、市场风险的计算与控制等等。期权作为金融衍生工具的核心,发展至今已经具有丰富的内涵和越来越复杂的交易技巧,不仅被应用于金融工程,也在理财、投资、保险等领域得到及其广泛而深入的应用,提供了极其重要的经济功能,对规避风险,降低交易成本,增加市场的流动性,提高交易效率,赚取利润具有重要意义本文主要研究金融衍生证券核心-期权的定价问题。     

承包土地流转价格低廉的原因及对策

为了搞活土地使用权，政府允许农民承包土地有偿流转，可是实际上，土地流转的价格极其低廉，有些甚至送给其他人耕都没有人要。这种情况就障碍了土地市场的形成，不利于土地的优化配置，本文从多方面分析了土地价格低廉的原因，并在此基础上提出了提高土地流转价格的政策思考。     

基于复杂网络的债券型基金投资组合结构特性分析

本文以中国基金市场的债券型基金为研究对象,分别建立了基金网络和债券网络,分析了两个网络的度分布、聚集系数、平均距离以及度为k的所有节点聚集系数的平均值等统计特征.得出债券型基金投资组合中,基金网络是一个小世界网络,不具有无标度特征,而债券网络既具有无标度特征,同时也是一个小世界网络.     

广东电网公司2006年电力市场模拟交易分析

研究广东电网公司电力市场模拟交易问题.分析了2006年广东电网的模拟交易数据,指出了在电力市场交易中可能存在的问题并提出了相应的对策和建议.     

中国水资源市场化探析

在分析了我国应建立水资源市场的基础上，阐述了水资源市场中的水权转让和水权交易中价格体系，提出了推进水资源市场化的有效措施及应注意的问题。     

摩擦市场条件下的Mean-Variance-Skewness模型

在投资组合选择模型中考虑了资产收益率分布中正的偏度水平,并通过引入一些市场摩擦因素建立了摩擦市场条件下的Mean-Variance-Skewness模型.提出了一个新的遗传算法加速其搜索收敛过程,解决了该模型的计算复杂性问题.在该模型框架内对交易费用和税收等市场摩擦因素进行了敏感性分析.研究证明资产收益率分布的偏度水平是与投资者的决策相关的,市场摩擦因素对投资者的决策行为也有直接的影响.因此,考虑摩擦市场条件下基于正偏度水平偏好的最优投资组合模型对投资者有很强的实践指导价值.     

我国国债市场存在的问题及对策研究

在社会主义市场经济条件下,国债的发行与投资具有重要意义。目前,我国国债市场存在着发行规模偏小,品种结构不合理,交易形式单一,管理体制不健全等问题。笔者认为改善国债投资环境,应着手调整国债一级市场的发行对象,调整国债的期限结构和利率结构,扩大国债交易市场,并加强国债市场的规范化建设。     

浅析亚洲债券市场的发展

介绍了亚洲债券市场设立的必要性,阐述了亚洲债券市场发展的历程和现状,展望了亚洲债券市场的发展前景。     

Levy过程驱动的HJM框架下债券市场无套利的充分条件

考虑Levy过程驱动的 HJM框架下债券市场模型，利用远期债券价格过程构造相应于Levy过程的远期鞅测度，获得了这种债券市场无套利的充分条件。     

可再生能源配额制下电力市场多主体交易决策优化模型

随着可再生能源配额制(RPS)的正式实施,可再生能源参与电力市场的交易规模不断扩大,电力市场上各交易主体在市场中的相互竞争关系将发生重大变化。考虑可再生能源配额制和绿证市场对电力市场的影响,建立电力市场各交易主体最优决策模型,并利用逆向归纳法求出了各市场主体最优交易电量和交易价格;算例分析配额义务不断变化对电力市场交易价格,常规能源发电商、可再生能源发电商和售电商的电力交易量、利润产生的影响。结果表明:随着配额义务的不断增加,常规能源发电商和售电商的收益呈下降趋势,而随着可再生能源发电商的市场占比的不断扩大,将导致电力市场的交易价格上升。     

房地产二级市场的博弈分析

针对房地产二级市场交易过程中不同决策主体行为,着重分析了房地产企业、消费者、政府之间的博弈过程,并以此为基础提出了各方在博弈的过程中的对策建议.