商品金融化背景下商品期货定价

2000年以来，商品金融化现象非常普遍，主要特征是商品价格形成越发背离实体经济因素，金融环境干扰日益明显，金融因素影响日益突出。传统库存理论主要以实体库存供求均衡为基本框架，其定价模型难以适应商品金融化趋势。为此，构造金融化影响指数来度量商品金融化对商品价格的影响，进而修正传统商品期货定价模型，并将其应用于中国商品期货市场的实证研究。研究发现：商品金融化加剧商品价格波动，且贸易融资套利引起的金融化效应为负，缓解商品价格上涨压力；美元周期是商品金融化进程的主要因素，风险溢价是次要因素，而货币政策短期效应不明显。表明，中国商品金融化主要受到美国商品金融化的溢出，反映出在国际大宗商品市场上中国定价权的缺失以及美元的主导地位。     

商品金融化背景下商品期货定价

2000年以来,商品金融化现象非常普遍,主要特征是商品价格形成越发背离实体经济因素,金融环境干扰日益明显,金融因素影响日益突出。传统库存理论主要以实体库存供求均衡为基本框架,其定价模型难以适应商品金融化趋势。为此,构造金融化影响指数来度量商品金融化对商品价格的影响,进而修正传统商品期货定价模型,并将其应用于中国商品期货市场的实证研究。研究发现:商品金融化加剧商品价格波动,且贸易融资套利引起的金融化效应为负,缓解商品价格上涨压力;美元周期是商品金融化进程的主要因素,风险溢价是次要因素,而货币政策短期效应不明显。表明,中国商品金融化主要受到美国商品金融化的溢出,反映出在国际大宗商品市场上中国定价权的缺失以及美元的主导地位。     

不同付款方式下资金约束供应链的定价策略

面对市场需求确定和银行提供融资服务的情形下,由单个资金约束的制造商与单个资金约束的零售商组成的供应链,从企业各自利润最大化出发,构建了不同付款方式下的供应链定价决策模型,并对比分散式供应链与集中式供应链的最优利润.研究表明:零售商选择的最优付款方式是以融资服务利率为条件.当以资金约束的集中式供应链最优利润水平为参照,表明存在提升分散式供应链利润的定价策略.并且在分散式供应链下,设计的收益共享契约能够实现零售商与制造商所获利润的帕累托改进.最后通过算例分析验证了研究结论与所设计收益共享契约的有效性.     

不同博弈构式下三寡头差异化竞争和歧视定价策略

内生地考虑三寡头市场垄断力的不同情形,基于Salop环形城市模型,首先研究不同博弈构式下基于单一价格策略的差异化策略,接着分析企业对歧视定价策略的选择。研究表明:企业实施单一定价策略时,Bertrand-Nash博弈均衡为三企业之间遵循最大差异化原则,均匀分布于整个市场;而Bertrand-Stackelberg博弈达到均衡时,Salop模型退化为Hotelling模型,表现为两个挑战企业发生集聚,与领导企业分别居于线段的两端,而且领导企业更愿争取先动优势,作价格制定的领导者而不是追随者。当实施歧视定价策略时,企业利润明显提高,对产品差异化和价格决策先行权的依赖缓解,三企业选择歧视定价的意愿均增强。     

超额配售选择权下的发行定价策略

以我国引入超额配售选择权的新股发行流程为基础,将发行定价策略分为热销策略和弱销策略进行分析和求解,并用具体算例进行比较.结果表明,承销商制定的发行价格直接关系到超额发售比例以及超额配售权的执行比例,选择最优发行定价策略时应根据具体的参数以及对上市初期价格的估计,通过比较2种策略的期望收益来决定.算例进一步说明,当上市初期价格的预期不是很高时,选择弱销策略最优;当预期上市初期价格过高时,承销商会选择热销策略.     

市场准入干预下的供应链定价策略研究

在贸易保护主义和逆全球化愈演愈烈的背景下,市场准入干预已经成为一些国家限制外国企业发展的一种惯用手段.本文研究了市场准入干预下的供应链重构与定价问题,构建了干预前与干预后的供应链上下游决策模型.市场准入干预前,供应商提供零部件,由制造商进行加工并转化为产品销往两个市场.而受到市场准入干预后,供应链被迫重构:制造商的产品只能销往一个市场,但该市场会流入来自另外一个市场的部分购买潜能.研究发现,和干预前的基准模型相比,在定价方面:对供应商而言,若两个市场的替代性较强,则干预后零部件定价会降低,若两个市场的替代性较弱,则当流入的购买潜能较大时,干预后零部件定价会提高;当流入的购买潜能较小时,干预后零部件定价还是会降低.对制造商而言,其产品的定价不仅与上述两因素有关,还与未被干预市场的潜能大小有关.而且本文进一步发现干预前后供应商与制造商的定价策略变化并非总是同向的,即可能存在供应商提高(降低)零部件批发单价但制造商降低(提高)产品价格的情况.在利润方面:对供应商而言,若两个市场替代性较强,则受到准入干预后其利润会降低;若两个市场替代性较弱,则当流入的购买潜能较大时,干预后其利润反而会增加;但...     

纵向一体化结构下的双边市场定价策略

通过博弈模型,对平台企业进行一体化的内在机理以及一体化对平台企业的定价、市场份额、利润等的影响进行了研究.研究发现无论是垄断还是竞争平台,平台具有进行一体化的内在激励,在平台竞争时一体化策略能够获得较纵向分离结构较高的社会总福利.一体化平台会降低互补品企业对于消费者的定价,以吸引更多的用户到平台上交易.当一体化平台与纵向分离平台竞争时,在平台定价对称的约束下,一体化策略能够提高平台的市场份额,但是互补品生产企业市场份额会有所降低,此时一体化企业主要依靠平台实现盈利.     

不同变现策略下的股票质押率定价模型

目前理论界和实务界多是简单基于波动率来设计股票质押率定价方法,虽易操作,但精确度明显不够.本文认为质押人违约所导致的流动性风险是影响股票质押率的另一关键因素,而质权人的相应变现策略则直接作用于流动性风险水平.因此,本文首先根据Obizhaeva线性冲击模型原理来刻画流动性风险,继而考虑了质权人为控制该风险而可能采取的四种变现策略,并给出了不同策略下兼顾波动率和流动性风险的股票质押率定价模型.最后,模拟分析发现:若只考虑波动率风险,股票质押率估值偏高问题显著;若兼顾流动性风险,但质权人仅采取被动变现策略,股票质押率最低;若质权人采取主动变现策略,那么股票质押率与其风险偏好正相关;再考虑金融市场中的负向冲击所导致的股价跳空现象,各情形下的股票质押率则会进一步降低.     

跳跃-扩散模型下亚式期权的定价

研究不完备市场中,当标的资产的价格出现不连续跳跃时,亚式期权的定价问题。推导出当标的资产的价格服从跳跃-扩散过程时,具有固定敲定价格算术平均亚式期权的价格下界公式,并通过数值计算验证了该下界公式可以近似作为亚式期权的定价公式。     

随机利率下亚式双币种期权的定价

在Black-Scholes的框架下,假设本国利率遵循短期随机利率模型(Vasicek模型),利用无套利方法,建立了敲定价和汇率分别为固定或浮动的3种情形下的亚式双币种期权的定价模型,运用偏微分方程的方法得到了这3种情形下期权的定价公式.然后,通过数值分析,讨论了期权关于时间变量的依赖行为.     

信息商品捆绑售与歧视定价分析

信息商品具有与有形商品不同的特点,投入固定成本高,再生产的边际成本低等,使得有形商品的基于成本的定价理论不适适用于信息商品,信息商品在定价和销售方面必须以新的方式进行,捆绑式销 当前此较流行的信息商品销售方法之一,这种方法充分考虑了生音的低边际成本,本文分析了信息产品捆绑式销售原因,提出了捆绑式销售的基本模型,研究了捆绑式销售的歧视定价策略。     

存在策略消费者的动态定价策略

在线零售商能够方便地提供历史价格和未来价格预期以供消费者参考,但这种为消费者提供的便利同时给零售商的动 态定价带来困难,聪明的消费者会根据未来产品的价格以及历史参考价格做出购买与否的判断,给零售商的利润带来很大的 影响. 论文将消费者的策略性行为和参考价格效应结合,准确地描述消费者在历史和预期价格影响下零售商的动态定价策略,建立了多阶段动态定价策略模型,并针对两阶段简化为正常价和清仓价的模型,给出两种不同的价格策略以及实施的前提条件,讨论了两阶段最优价格和期望最大利润跟消费者效用折扣因子、策略性消费者所占比例、消费者对历史价格的依赖程度的关系,结论表明忽视消费者策略行为以及价格参考效应会给零售商带来较大的负面影响.     

延迟支付方式下的存货质押融资服务定价模型

研究在供应商允许零售商采用延迟支付方式的条件下,第三方物流企业向零售商提供存货质押融资服务的定价模型.在分析零售商行动策略的基础上,给出了存货质押融资服务的定价方法.     

完全转移定价承诺策略下的供应链路径柔性

以供应商实行完全的转移定价承诺策略而先行一步的Stackberg主从对策情形为研究前提,以四级三阶供应链网络结构为基础,从供应链总收益最大和供应链交货期最短两个层面,分三个不同的柔性层次(FF、PF、NF)对面临时间需求的供应链路径柔性进行了探讨。研究发现,在该四级供应链网络中,以交货期和供应链收益为衡量维度的供应链绩效在完全柔性(FF)情形下具有最为明显的优势;与没有柔性(NF)情形下的供应链绩效相比,部分柔性(PF)能以少量的柔性投资而达到与完全柔性(FF)情形相接近的供应链绩效标准,被认为是一种理想的柔性层次。     

回购条件下的图书批发企业优化定价策略

研究了存在回购条件的情况下,图书出版行业供应链中批发商的优化定价策略问题,其目的是降低图书批发商的风险和提高供应链整体的效率.分析了图书批发行业的回购业务流程,针对一个批发商和一个零售商之间的订货过程,建立了以利润最大化为目标,以批发价格、回购价格和最高回购率为主要影响因素的数学模型.对所建立的模型进行了模拟实验,明确了3个主要影响因素与供应链节点企业利润函数的关系;进而通过对模拟实验结果的曲线拟合建立了利润函数与影响因素之间的解析关系.根据对批发商定价过程、批发商与零售商利润函数特点的分析,提出了批发商的优化定价策略.     

链与链竞争背景下的制造商定价策略

基于2个制造商和2个零售商组成的链与链竞争的纵向市场结构,构建了供应链定价形式决策模型,研究了不同条件下制造商在线性定价、两部收费制和转售价格维持(RPM)3种定价形式之间的选择问题。研究发现,制造商最优定价形式选择与RPM的规制环境、RPM的定价协同程度以及产品替代程度有关。在RPM规制原则是合理推断的情况下,制造商最优的定价形式取决于产品替代程度以及RPM的定价协同程度:当RPM的定价协同程度较高时,最优的定价形式是RPM;当RPM的定价协同程度较低时,最优的定价形式取决于产品替代程度。在RPM的规制原则是自身违法的情况下,当产品替代程度较弱时,制造商最优的定价形式为两部收费制,反之则为线性定价。     

混合渠道模式下企业差异化服务定价策略

差异化模式是缓解混合渠道冲突的重要手段，针对网络和实体混合渠道结构下常用的差异化服务模式，通过建立同时具有水平差异与纵向差异的混合渠道博弈模型，研究在渠道的效率差异、消费者服务偏好影响下，各渠道成员的最优服务质量、定价关系，并讨论该差异化模式对各渠道收益的影响。结果表明：消费者的水平服务偏好较低时，消费者购买便捷的渠道会选择更高的服务质量；消费者水平服务偏好较高时，服务质量差异则由各渠道的服务效率决定；价格方面并非一直与服务质量一致，由于消费者购买效率差异，渠道间也存服务质量低但价格高的情况；在渠道购买产品的效率差异可以忽略的情况下，差异化服务的混合渠道模式有利于保障实体零售商的收益。     

提供增值服务情形下互联网平台的定价策略

互联网平台为了获得竞争优势,频繁提供增值服务。本研究在互联网平台双边用户均为部分多归属的情形下,建立双寡头竞争模型,分析厂商为消费者提供基础产品的前提下,互联网平台为双边用户提供增值服务对互联网平台用户规模、定价及平台利润的影响,并深入探讨增值效用、平台差异及组间网络外部性对平台定价策略的影响。研究发现当互联网平台为双边用户提供增值服务时,若平台差异较小,则可为平台带来用户规模优势,若差异适中,则可带来定价优势,若差异较大,则可带来利润优势。研究还表明,增值效用、平台差异及组间网络外部性对提供增值服务的平台及竞争平台产生的影响存在一定差异。     

产品结构视角下的市场分割和定价策略

从产品结构的视角研究了两种具有替代效应且质量水平不同产品的最优定价策略及质量水平的变化给供应商和生产商带来的影响,分析了产品结构不同时利润以及市场份额的变化,探讨了消费者福利随质量水平变化的趋势. 研究结果表明: 虽然集中供应链的利润最大,但却牺牲了集成式产品的市场份额; 分散供应链背景下增大一种产品的模块化程度会减小该产品的市场份额,而提高一种产品的集成化程度可以使得产品线设计具有更大的灵活性,但会牺牲产品线中另一产品的市场份额. 最后通过算例分析了质量水平变化时供应商及生产商利润变化的情况,并发现消费者福利并不随质量水平单调增加,其变化趋势取决于消费者对质量的感知程度与价格变化之间的差值.     

基于环境保护的拥挤定价下公交收费策略研究

交通拥挤和污染是目前世界多数大中城市普遍面临的问题,公交优先和拥挤定价是针对该问题的有效管理措施.本文采用交通行为科学的理论和方法,从系统科学角度将环境保护、拥挤定价和公交收费等问题结合起来,设计了基于环保目标的拥挤定价下公交收费策略,解释了如何通过拥挤定价和公交收费等经济手段实现缓解交通压力减少交通污染的管理目标.本文以广州市为典型实例,进行了相应的策略分析.