中国资本市场:国际化中的合作机会

加入世界贸易组织一年后,中国证券市场迅速发展 主要表现有: 一是市场容量、交易品种、交易手段、清算体系以及法规建设和监管措施等各方面都取得了快速发展.目前中国证券市场共有A股、B股、国债现货、国债回购、企业债券、可转换债券和基金7个交易品种.截至2002年10月底,我国共有A股上市公司1191家,B股上市公司111家,H股上市公司67家.     

我国三重上市公司A_H_N股市场的风险传染分析

目的 分析中美贸易关系在不同阶段下对我国三重上市公司股票的风险传染机制.方法 通过整理在我国大陆证券市场、我国香港和美国纽约证券交易所同时上市的9家三重上市公司的日收盘价数据,构建了A股指数、H股指数和N股指数,运用非线性Granger因果检验、混合Copula函数和极值理论进行实证分析.结果与结论 (1)在美国明确打压中国概念股的情况下,A 股市场、H股市场和N股市场之间呈现出了市场分割特征;(2 )随着中美贸易争端的升级,加大了A股市场同 H股市场和N股市场之间风险传染的可能性;(3)目前,我国三重上市公司在香港市场和纽约证券市场的风险值较大,而在我国A股市场的风险值较低.通过分析我国三重上市公司在A股市场、H股市场和N股市场之间的风险传染机制,在"双循环"战略背景下为相关部门和投资者提供更多参考.     

我国三重上市公司■股市场的风险传染分析

目的分析中美贸易关系在不同阶段下对我国三重上市公司股票的风险传染机制。方法通过整理在我国大陆证券市场、我国香港和美国纽约证券交易所同时上市的9家三重上市公司的日收盘价数据,构建了A股指数、H股指数和N股指数,运用非线性Granger因果检验、混合Copula函数和极值理论进行实证分析。结果与结论(1)在美国明确打压中国概念股的情况下,A股市场、H股市场和N股市场之间呈现出了市场分割特征;(2)随着中美贸易争端的升级,加大了A股市场同H股市场和N股市场之间风险传染的可能性;(3)目前,我国三重上市公司在香港市场和纽约证券市场的风险值较大,而在我国A股市场的风险值较低。通过分析我国三重上市公司在A股市场、H股市场和N股市场之间的风险传染机制,在"双循环"战略背景下为相关部门和投资者提供更多参考。     

华工科技3000万A股在深圳成功上市

6月 8日 ,华中科技大学华工科技产业股份有限公司 3 0 0 0万Ａ股在深圳证券交易所成功上市 ,开盘价和第一天收盘价均创中国证券市场成立以来新股发行的最高记录 .作为“武汉·中国光谷”的重要企业 ,“华工科技”的高成长性受到投资者的认同 .该公司是国内第一家以激光为主业的上市公司 ,目前在光电子、敏感元器件、全息防伪包装、系统集成软件等高科技领域均居于国内领先或一流水平 ,以光电子、软件及网络系统集成两大产业为发展方向华工科技3000万A股在深圳成功上市     

陕西省A股上市公司现状及其特征分析

我国约70%的A股上市公司集中在东部地区省份。陕西属于我国西部地区省份,拥有的A股上市公司数量为62家,略高于其所在地区的平均数54家,但远远低于22个省份的平均数159家。陕西省A股上市公司在静态结构和动态增长中都表现为以省会城市为中心的"集中化""非均衡化"发展特征,与发达地区及省份由省会城市向非省会城市"扩散化""均衡化"的发展态势相反。从上市公司属性来看,陕西省A股上市公司的主体为国有企业,民营企业占比在22个省份中最低,民营经济不活跃、不发达。     

中国股票市场分割(1991～2000)的理论探讨

与世界其他国家的证券市场相比,中国证券市场是一个高度分割的市场,这首先表现在它被划分成为A、B和H股三个市场,这三个市场不仅计价货币、交易机制和募集方式不同,而且各自允许开放的投资者对象也严格限定、互不开放。由此,这三个市场的股票价格彼此差别较大。重点考察了中国大陆的股票市场分割,其重要体现是中国B股市场普遍存在着严重的折价问题,在B股市场向国内持有外币的投资者开放之前,大多数上市公司B股价格不仅远低于其A股价格,有的还曾跌破发行价、资产净值和面值,这使得我国B股市场已经成为世界证券市场平均市盈率最低的市场,其平均市盈率只有11倍,这不仅大大低于A股市场平均市盈率(大于50倍),也低于国际股市的平均市盈率(15～20倍)。认为,资本控制,即投资限制、B股相对于A股的信息不对称和对人民币汇率的预期是形成B股折价的主要因素。     

壮大基地骨干企业精心构建吴江光电缆产业链

国家火炬计划吴江光电缆产业基地自2002年科技部火炬中心批准成立以来，基地在国家火炬中心、省科技厅的有力支持和指导下得到了迅速发展，形成了集光纤光缆、光器件、通信电缆、数据电缆、电力电缆、线缆配套产品于一体的高新技术产业密集区，成为吴江经济的重要支柱。基地内现有光电缆生产企业26家，其中国家火炬计划重点高新技术企业4家，省高新技术企业13家，国内A股上市公司2家，新加坡上市公司1家。2006年基地实现工业总产值115亿元，     

积极构建安徽省民营企业上市培育体系

一、我国民营企业上市现状 截至2003年5月31日,我国境内A股上市公司总数为1351家,其中民营企业上市公司201家,占上市公司总数的14.87%.     

QFII“第一人”和他的“螃蟹”们

在第一批QFII尚未正式获准进入内地证券市场前,外资机构对内地A股市场的研究活动已经展开。瑞银华宝于今年三月中旬已正式公布其对A股上市公司的研究报告。瑞银华宝此次是在研究业务上的一次全新突破。 此次纳入瑞银华宝研究报告的6支A股中,已经有两支获得“买入”的投资评级,分别为外运发展及中兴通讯。按     

信息频度对股票估值的影响

为更好地利用信息反应程度对中国证券市场的影响,通过研究中国A股证券市场与信息的关系,分析中国证券市场,为中国证券市场发展提出建设性意见.在现有的实证研究中,国内外学者对上市公司是如何反应会计盈余信息进行了研究,但都没有给出满意的结论.因此基于信息频度,研究了中国A股证券市场的性质.结果证明,中国证券A股市场对信息存在延迟效应(Information Delaying Effect)和弯曲效应(Information Curving Effect).     

中国证券市场A、B股价差分析

目前中国的2大分割证券市场:A、B股市场存在显著的价格差异.分析了A股对B股溢价这一现象背后的原因.结合分割市场理论和当前中国证券市场的实际情况,分别进行了理论和计量分析.根据计量模型计算结果,A、B股市场目前所存在的较大的流动性差异,是引起A、B股市场价差的重要原因.若B股市场的流动性难题无法解决,B股市场的发展将受到极大制约.     

深化改革谱新篇科技创新促发展

山东晨鸣纸业集团是在原寿光县造纸厂的基础上发展起来的集制浆造纸于一体,拥有多家子公司的国家大型企业集团。十几年来,依靠科技创新,发展成为全国“520家重点企业”之一,成为全国造纸业唯一同时拥有A、B股的上市公司。公司产品以高档文化用纸为主导,辅以牛皮箱板纸等,两大类6个系列,30多个品种,年生产纸品50多万吨,企业总资产达55亿元,净资产32亿元。2000年实现利税5.34亿元,其中利润4亿多元,出口高档文化用纸5万多吨,创汇5000多万美元,     

“有实力”的上市公司可分离债券融资分析

可分离债券作为一种创新金融产品,是现代上市公司进行融资的重要途径之一。2006年5月7日,我国证监会首次将可分离债券列为上市公司再融资品种,从2006年11月份马钢发行第一支可分离债券至2008年5月,共有17家发行,规模为738．75亿元。为什么可分离债券如此受到我国上市公司的青睐？本文从可分离债券的发展历程、优势、风险来分析,还提出了上市公司发行可分离债券时应注意的事项。     

中国证券市场发展与思考

自从1984年11月,中国第一股--上海飞乐音响股份公司成立,中国证券市场已经走过了近20个春秋.纵观我国证券市场的发展历程,证券市场从无到有、从小到大,实现了跨越式的发展.本文总结回顾了中国证券市场的发展历史,对当前和今后证券市场发展面临的若干问题提出几点建议和思考,指出(1)应加快完善上市公司法人治理结构.(2)证券市场制度有待创新.(3)解决全流通问题仍是中国股市的一大重点.(4)应大力发展机构投资者.(5)进一步促进金融产品创新.     

"有实力"的上市公可分离债券融资分析

可分离债券作为一种创新金融产品,是现代上市公司进行融资的重要途径之一.2006年5月7日,我国证监会首次将可分离债券列为上市公司再融资品种,从2006年11月份马钢发行第一支可分离债券至2008年5月,共有17家发行,规模为738.75亿元.为什么可分离债券如此受到我国上市公司的青睐?本文从可分离债券的发展历程、优势、风险来分析,还提出了上市公司发行可分离债券时应注意的事项.     

双重审计制度取消前后A、B股上市公司盈余管理水平的实证研究：初步分析

以2001-2009年期间在国内A、B股上市交易的所有公司为研究对象,采用琼斯模型和修正的琼斯模型计量上市公司可操控盈余状况.分析研究了A、B股市场上市公司在2007年B股市场强制性双重审计制度取消前后盈余管理水平之间的差异.实证结果表明,强制性双重审计制度取消前,B股市场盈余管理水平显著低于A股市场;而制度取消后,差异依旧存在,但不再显著.从盈余管理的角度研究了中国特有的双重审计制度下上市公司的行为特征,对国内审计和盈余管理研究作出了一定补充.     

南开戈德科技开发+资本运营

南开戈德集团从一家注册资金只有100万元的校办企业,发展到拥有两家A股上市公司(南开戈德、京西旅游),注册资金6.27亿元,至2002年12月,集团总资产65亿元,净资产29亿元的高科技控股企业集团,在投身市场走高新技术产业低成本快速扩张之路上书写了传奇.     

论我国上市公司会计信息失真的成因及对策

上市公司会计信息的失真不仅会影响国家证券市场的健康发展,而且对广大股民尤其是中小股民的利益也会生产巨大的冲击,上市公司会计信息失真已成为我国经济运行中的一大公害。从经济学、体制、环境的角度分析了我国上市公司会计信息失真产生的主要原因,在此基础上提出了一些解决我国上市公司会计信息失真问题的对策,包括完善会计法制建设和加大惩处力度、尽快改变国有股“一股独大”的局面、完善上市公司的治理结构以及加大会计监管部门的监管力度等。     

外资并购潮风生水起

哪些行业将发生外资并购 外资进入中国证券市场主要有以下三种基本模式:一是外商独资企业通过IPO进入A、B股市场的模式。二是合资企业作为发起人参与国内企业的改制与上市的模式。三是外资以收购国内上市公司股份成为大股东,上市公司变成合资公司的模式。从目前来看,外资通过IPO直接进入国内股市在操作层面的难度仍然较大,通过并购进入中国证券市场将会成为外资上市的主要模式。     

香港交易及结算所集团行政总裁邝其志：内地企业在港上市及其对企业产生的影响

内地企业在港上市充实了香港证券市场的内涵 自1993年第一家H股公司在港上市后,目前已经有150多家H股及红筹公司在香港的主板和创业板市场上市,占有香港证券市场大概25％的市值,平均每天的交易金额达到香港市场成交量的31％。 更为突出的是其历年融资量高达7000亿港元,占同期香港证券市场融资