沪市上市公司股权结构与公司绩效的实证分析

目前上海市的上市公司最终由政府控制的占89％，政府或国家在上市公司的控制中仍占主导地位。从净资产收益率(ROE)和市净率(Q)的角度比较不同的中间控股类型的绩效情况，得出同行业同专业的实业公司作为控股股东公司绩效最好，同时通过这些比较表明股权结构和产权的不同归属与公司绩效之间存在密切的关联。     

基于财富效用的产权拍卖定价的计算模拟

通过构造财富效用函数建立了产权协商交易定价模型, 导出产权交易定价的加权边际效用零和方程.根据不同竞买人的偏好差异和对产权的预期价值差异, 运用出售方与不同竞买人的加权边际效用零和的定价方程求解出对应的协商交易均衡价格, 并选择最大均衡价格作为产权拍卖中标的参考价格.计算了不同中标价格的出售方和中标人的财富效用值和福利水平值, 比较发现只有以最大均衡价格中标产权拍卖的福利水平和市场效率最高; 若中标价格大于产权的最大预期价值, 拍卖交易的福利水平为负, 并出现所谓的"赢者灾难".对竞买人用于竞标的财富实力对均衡价格的影响作了初步探讨, 其研究结论符合常理.     

Quantifying the Indirect Benefits of Transport Infrastructures and Value Capture Ways in Transportation

1. INTRODUCTIONA metropolis is a dynandc system thected by many elements. In this dynamic system, transportation and landuse are two key elernents to which mally social and econoIIilc problerus in metropolis are related. These twoelemeots are the cause and effect of Problerns faced by some metropolises in China, such as trdri congestion,excessive agglomeration of economic activities. One effective way to solve u-rban probIems in China is to studythe reIationship between transportatiOn …     

The effect of corporate governance on debt financing cost of listed companies

In recent years,bank credit business is booming with the increasing borrowing intention of China’s listed companies,and debt financing has become the major approach among listed companies’financing strategies.As a series of institutional arrangements about rights,responsibilities and benefits between different shareholders,corporate governance mechanism has a significant influence on the cost of debt financing.This paper employs variable coefficient panel data model to investigate the relationship of the listed company’s debt financing costs and corporate governance mechanism in terms of structural characteristics and time series characteristics.The results show that optimizing the structure of both Board of Directors and Board of Supervisors,establishing a reasonable management incentive system and reducing the concentration of ownership properly can directly contribute to a lower company’s debt financing costs.Meanwhile,property rights have an interactive influence on corporate governance from four aspects,which indirectly effect in company’s debt financing costs.     

混合所有制与国有企业研发投入研究

本文以2007-2016年我国非金融类国有A股上市公司为样本,研究了混合所有制对国有企业研发投入的影响.研究发现:混合所有制促进了国有企业研发投入,即股东股份比例多样化能够显著地提升国有企业研发投入.进一步研究发现,与集体股东和外资股东相比,私有股东更能提高国有企业研发投入;与地方国企相比,混合所有制对中央国企研发投入的促进作用更为显著;此外,混合所有制能够提升国有企业管理层薪酬与业绩敏感性,改善国有企业公司治理.本文的研究发现为评价混合所有制、推动和深化国有企业改革提供了政策依据,也为推动国有企业研发投入提供了对策建议.     

地类转移参数的估算和预测模型研究

在森林资源的经理中,预测和监测地类结构转移变化的状态是进行结构调整的重要依据．本文分析了地类转移参数矩阵的性质,给出了间隔期为1的单步转移参数矩阵的近似估算方法,讨论了地类结构状态的预测模型．     

时间平滑ML协方差矩阵估计算法及性能分析

以最少的快拍数得到最好性能的协方差矩阵估计是我们追求的目标,虽然这很难实现。由于对称阵列的协方差矩阵具有中央Hermitian性质,因而可以在协方差矩阵估计中加以利用。这种性质,体现在通过时间域平滑。分析给出了新算法的实现方法和概率密度函数,并通过MonteCarlo仿真,对算法的各种性能进行分析,表明该算法在相同快拍数时,比传统最大似然算法具有更小的误差性能。     

基于ESE系统的陇南山区城市土地集约利用及其潜力分析

基于经济—社会—环境（ESE）子系统构建评价体系,运用改进的熵值法确定各指标权重,对研究区建市以来（2004-2008年）的土地集约利用水平进行了综合测度,同时借助协调度函数分析了各子系统之间的协调度。在此基础上,依据研究区城镇用地远期规划控制标准,利用全市第二次土地调查数据对各区县城镇用地集约利用潜力进行了估算和分析。结果表明：①陇南城市用地集约利用水平呈逐年上升趋势,处于基本集约向较集约过渡的状态,城市用地尚存较大挖掘潜力;子系统之间的协调度较高,但有下降趋势,集约利用水平的提高将受到抑制。②全市城镇用地理论可挖掘潜力1 181.56 hm2,集约利用潜力较大。最后结合研究结果提出了陇南城镇用地集约利用潜力实现的对策与建议。     

我国上市公司股权结构测评指标的量化分析

股权结构测评指标是分析我国上市公司治理状况的重要因素。采用我国上市公司748个样本公司的统计数据,利用变异系数分析和多元回归分析方法,分析了影响公司绩效的股权结构因素,给出了公司绩效和股权结构的衡量标准。通过筛选与公司绩效具有较大相关关系的股权结构指标,对我国上市公司股权状况的测评指标进行了有效性分析。     

机构投资者持股持续性对我国上市公司业绩及风险的影响研究

通过构建机构持股持续性指标体系,从四个维度全面研究机构持股持续性对上市公司业绩及风险的影响.整体来看,机构持股比例和持股稳定性的提升显著提高了公司业绩并降低了风险,反之则相反;机构持股期限与公司业绩仅呈很弱的显著负相关,导致这一异象的原因是:机构持股期限仅是一种表象,其背后隐含的是机构频繁换股的"散户化"行为及其不同的利益诉求带来了摩擦,加剧了公司经营决策和管理的不确定性,使公司业绩下降.分组研究显示:机构持股对公司业绩及风险的影响存在异质性;机构投资者只有秉持长期价值投资才利于公司业绩的提升,而以短期投机为目的的机构投资者对公司发展有害无益;机构持股稳定性越高,越有利于降低公司业绩风险;在机构持股比例高且持股期限长的公司中,机构持股比例与期限的协同效应越强,对公司业绩的改善作用越大,反之越小;在机构低比例持股的公司中,机构持股稳定性的提升对降低公司业绩风险的作用大于机构高比例持股的公司中对应的作用.     

神经网络的拟凸性质与分块变尺度算法

分析了前向神经网络误差函数的拟凸性质及其分片表示结构，提出了分块变尺度算法。该算法具有分块误差向后传播的特点。     

中国上市公司各种主体治理机制的相关性和有效性实证研究

探索了目前各种公司治理机制之间的相关性,构建了反映股东治理、董事会治理、债权治理、经营者激励之间关系的联立方程组,运用二阶段最小二乘法进行了实证分析.结果表明,股权制衡度与资产负债率正相关,国有股比例与独立董事比例与高管层持股比例与资产负债率、第一大股东持股比例与高管层报酬均为负相关,且这些相关性会影响单个治理机制的有效性.     

区域房地产市场四方有限理性博弈研究

基于有限理性、适应性预期和非均衡市场,建立区域房产商、地方政府、金融机构和购房者之间的动态博弈模型,并运用博弈论、动力系统理论和数值模拟、延迟反馈控制方法对博弈的动态演化进行分析.结果表明,在市场供求非均衡下,有限理性的房地产市场主要四方主体可通过动态重复博弈达成渐近稳定的Nash均衡;购房者刚性需求占比、土地整治成本率、城镇化率、土地财政依存度和房屋租金率的升高,会推动房地产行业均衡供给、需求和价格上扬;房产保有税率、二次交易税率和房产投资机会成本率的上升,会促使房地产行业均衡供给、需求和价格下行;而房产商综合税负率的上升,则推高该行业的均衡需求和房价.建议中央政府房地产市场调控政策不要直接着眼于供给、需求和房产商税负,应从城镇化、土地财政、房产保有税、二次交易税费、投资机会成本和保障房建设着手,调整各方预期,以市场主体自我调节来实现房地产市场的健康可持续发展.     

DMSO RTI中的所有权迁移实现方案

所有权管理是保证数据一致性的关键环节。如何实现对象所有权迁移具有实际意义。文章先介绍了Ｚｉｏｎ Ｌｉ「１」的对象所有权转移方案，然后提出了一种新的对象所有权迁移实现方案。该方法避免了线索丢失问题，保证了同一对象的ＩＤ号和对象实例标志符始终一致。该方法还针对网络等待时间导致网络延迟问题，考虑了所有权有效迁移问题，提出了该领域未来具有挑战性的课题。     

一种加权傅里叶变换域通信方法

为提高通信的安全性,将多项加权分数傅里叶变换(multi-terms weighted-type fractional Fourier transform, MWFRFT)与变换域通信系统(transform domain communication system, TDCS)相结合,提出一种加权傅里叶变换域通信方法。首先使用MWFRFT对原信号进行处理;然后利用混沌序列产生的伪随机相位生成TDCS基函数;最后将所得信号与基函数调制并用于隐蔽通信。为验证该方法的可行性,对信号的星座变换特性以及相关特性进行了仿真分析,结果表明,MWFRFT具有较好的星座混淆性,利用混沌映射得到的TDCS基函数相关性有所提高,因此,该方法适用于隐蔽通信。     

开发时滞在房价上涨中的中介效应研究

因开发时滞已成为限制房屋供应效率的核心因素,受国内土地杠杆不断提升现象启发,我们试图验证两者的作用机制.我们首先利用实物期权模型,建立更贴近实际的二重随机微分方程,定量测算土地杠杆和开发时滞的非线性交互机制.局部均衡模型显示,在市场预期稳定的情况下,土地开发周期主要由土地杠杆(即土地价值与房屋价值的比例)决定.2002-2015年全国31个省域的面板数据回归结果显示,在有效控制人口密度等外部因素的影响后,平均来看,土地杠杆每提高100个百分点,当年开发时滞提高20个百分点.在经过时间趋势、外生事件冲击和地区位置等稳健性检验后,这一结论仍然成立.继而,建立三阶段中介效应模型,计算得到整体的中介效应为46%,但随着土地杠杆的提升,相较于时滞的间接途径,直接成本效应已成为影响房价的主要途径.而在此过程中,开发时滞对房价的影响始终是相对稳定且显著的.同时,土地杠杆存在类似的加速器效应,即随着从较低状态提高到较高状态,土地杠杆对房屋价格的正向溢出效应更强,作用力度提高约80%.上述研究证实,忽视土地杠杆过高对房地产市场的负面作用、单纯从需求端控制房价可能是不足的,凸显了从土地供给端进行结构性改革的重要性,需要将管理开发时滞纳入房地产调控整体政策框架中.     

太行山南麓焦作北山低山丘陵区生态建设研究

豫北太行山低山丘陵区属于强干扰、退化的土地生态系统。为了实现科学的豫北太行山低山丘陵区生态环境建设,在对豫北太行山地区自然因子植被、土壤、地形分异性和人为N子分异性研究的基础上,进行叠加分析。将北山生态系统,按照其生态功能结合自然、人为干扰现状分为山顶消费型、山坡地保护型、河沟地生产型和人工调和型。结果显示：北山地区生产型和消费型的面积比例分别为38．8％和24．9％;保护型和调和型为28．9％、7．4％,整个北山地区生产型和消费型面积过大,而调和型和保护型面积过小,表明豫北太行山低山丘陵区生态压力和人为干扰过大,处于一个不合理的利用状态。依据以上分析,并结合北山的实际现状,对北山的各种土地生态类型提出了相应的治理对策。图4,表2,参8。     

未来中国汽车类型发展预测及节能减排效益分析

在化石能源不断减少和环境污染逐步加剧的背景下,随着新能源汽车的快速发展及汽车类型的不断增加,未来中国汽车的节能减排效益值得分析.本文首先引入反映生物种群竞争机制的Lotka-Volterra模型,分析传统汽车、电动汽车及天然气汽车三种车型未来40年的保有量变化趋势;结合汽车使用过程中的能耗和排放量、燃料生产过程中的能耗和排放量、三种车型的保有量等相关数据,定量分析未来汽车类型变化带来的节能减排效益.结果表明:未来传统汽车和天然气汽车保有量将呈先增后减的抛物线趋势变化,电动汽车保有量呈"S"趋势持续增长;未来汽车的总能耗及碳排放量均呈先增后减的抛物线趋势变化.     

股权结构与公司绩效关联关系的量化研究

公司绩效与股权结构因素的量化研究是分析二者关联关系的关键.利用变异系数分析方法,度量了影响公司绩效的股权结构因素和公司绩效指标,并对它们的量化指标进行了有效性分析.通过股权结构与公司绩效量化指标的多元回归分析,筛选出与公司绩效具有较大相关关系的股权结构指标,提供了分析我国上市公司股权状况的量化指标.     

系统论视阈下的社会所有制

＂联合起来的社会个人的所有制＂这一马克思对未来社会主义所有制的科学构想,是由共同所有与个人所有两个子系统构成的完整体系。在这一基础上所建构的以公有制经济为主,多种所有制经济共同发展的所有制结构,以至趋向混合所有制发展,其中无不渗透着系统科学方法论。