中国股票市场的股票收益与波动关系研究

检验中国证券交易四类股票收益与波动的时间序列特征，以及收益与波动之间的关系。首先应用广义自回归条件异方差模型（GARCH）和指数GARCH模型以获得合适的条件方差序列。应用结果发现，波动性随时间变化的证据，并且波动高／低的时期趋向于聚集，显示出高度持续性和可预测性。然后，应用均值GARCH（GARCH－M）模型检验预期收益与预期风险的关系。研究结果认为，每日交易量作为每日信息到达时刻的代理变量对于中国股票市场每日收益的条件波动的解释力度不显著。     

中国股市收益率胖尾性分析

应用HKKP估计方法对沪深股指收益率的尾指数进行估计,并对涨跌停板前后股指收益率尾部的变化状况进行分析。结果表明:沪深股指收益率的左右尾指数均大于2;上证综指收益率呈现明显的非对称性,右尾胖于左尾;上证综指收益率的波动性比深成指收益率的波动性大,但沪市比深市更有吸引力;沪深股指收益率在涨跌停板后发生了较大的变化,沪市变化更大。     

Relationships of the Monetary Policy, Stock Market and Real Investment in China Based on Markov-Switching Model

This paper studies the relationships of the monetary policy, stock market and real investment in China based on Markov-Switching-Vector Error Correction Model. It shows that there is a cointegration relationship among the three ones. We disclose the riddle that the stock market is in recession, but the growth rate of economy is very high in recent years. We also find that Chinese economy operated stably most of the time during the past 8 years. But if the economy is difficult to continue its high growth, it is more likely to appear ＂hard landing＂ than ＂soft landing＂. The impulse response analysis indicates the asymmetry between the ＂too cold＂ economy regime and the ＂too hot＂ regime. And the economy will oscillate during the subsequent time when it is shocked under the ＂too hot＂ regime.     

中国股票市场报酬与波动的GARCH-M模型

运用 GARCH-M模型对上海和深圳股票市场的市场波动特征以及市场波动和报酬间的关系进行了实证研究 ,探讨引起我国股票市场波动较大 ,收益相对较低的原因 .同时分析涨跌停板交易制度对市场报酬和波动产生的影响 .     

The Economic Impact of COVID-19 Crisis Based on Complex Network Evolution Model;

The Covid-19 crisis impacts the economy with non-equilibrium and non-linear shocks. This paper builds a trading network model based on the theory of trading economics. Using the network model, the evolutionary procedure of the economic depression triggered by the shocks are researched. The study shows that under the impact of shocks, small and medium-sized trading agents with weak profitability will first experience cash flow crisis. Then the crisis contagion is formed in upstream and downstream through the trading network. The credit reduction caused by the business deterioration will make the interest rate in the economy increase and promote each other with the bankruptcy of trading entities. Eventually, it leads to the feedback loop in liquidity crisis and debt crisis, which accelerates the bankruptcy of enterprises and possibly causing a debt crisis in the banking sector. It is found that after the shock, the economic recovery may take three patterns: stable recovery, slow recession and secondary crisis. Finally, the paper proposes relevant policy recommendations to reduce the impact of the crisis. © 2023 Editorial Borad of Complex Systems and Complexity Science. All rights reserved.     

基于生存理论的股票系统演化及调控

利用复杂系统的生存理论及经济学中的“瓦尔拉斯（Ｗａｌｒａｓ）均衡”思想构造了股票系统演化的不确定性模型，提出了股市演化过程中国家对股市的宏观调控模型，论述了股票系统的自我稳定功能，分析了我国股市扩容存在的问题及其对策，具有一定的现实指导意义。     

生产网络与行业收益率：基于时变网络依赖参数的空间因子模型

行业间通过投入产出关系形成了复杂且紧密关联的生产网络,对金融市场有着重要影响。同时传统因子模型忽视了网络结构所产生的影响>,易产生模型误设及混淆系统性风险来源的问题。因此,依据国家统计局发布的投入产出表构造时变的生产网络,将其嵌入到传统因子模型中,构建了基于生产网络的时变网络依赖参数的空间因子模型,进一步将行业收益率对因子的总风险暴露分解为直接风险暴露和间接风险暴露,研究了生产网络与系统性风险因子之间的相互作用对中国行业收益率的影响。研究表明：相比传统因子模型,采用空间因子模型更符合中国行业收益率与资产定价的实际;与发达国家相比,近20年来中国产业结构发生了重大变化,依据投入产出所形成的生产网络也发生了较大的变化,研究中假设空间依赖参数为时变参数更符合中国经济现实且实证业绩更佳;通过对因子风险暴露的分解,发现生产网络溢出效应能放大行业收益率对因子的风险暴露。     

一种基于概念聚类的知识地图模型

针对组织知识管理中知识共享问题,运用知识地图作为工具来促进知识共享,建立了以知识空间三元组(知识、属性、关系)为背景的知识地图模型,并设计了一种知识地图的概念聚类算法.在概念聚类构造的知识地图中,知识按其属性自动聚类成知识节点,它描述了知识及共属性和关系,并将知识节点以偏序关系排列起来.将它作为组织知识共享的工具,有利于知识的快速查找,提高知识共享的效率.最后通过一个案例给出了模型的应用.     

基于合同网和petri网的多预警机情报协同模型

随着作战环境的日益复杂,多预警机进行情报协同成为必然趋势,而如何对参与情报协同的各预警机进行实时的动态任务分配以使系统整体效能最大化成为亟待解决的课题。基于此,首先,根据部队指挥体制具有层次结构的特点,结合集中式与分布式任务分配的优点,设计了混合式情报协同体系结构,并对系统的相关元素进行了建模;然后,提出用合同网解决各预警机间任务的动态协调问题,用petri网模型去捕获合同网协议中管理者和投标者间的相互关系:招标者需求petri网可以计算每个子任务的预期时间,合同评估petri网可以评估合同的可行性及最优性,合同授予petri网可以自动将最优合同授予相应的投标者;最后,通过仿真验证了模型的有效性。     

长期投资决策的风险度及其应用

在回顾对投资风险论述的基础上,针对长期投资决策问题,应用信息论的理论与方法,引入投资风险度,并就其性质进行讨论．给出了带风险度的长期投资决策的净现值分析方法,同时用实例予以示范