宁波上市公司再融资的问题及影响因素

中国证券市场存在“重上市轻再融资”的现象,上市公司再融资的功能没有充分发挥,文章以宁波地区为例,分析了再融资业务中存在的规模小、方式单一、利用率低等问题,影响因素包括缺乏再融资意愿和项目、融资条件不足、配套政策保障不力等,因此需要通过优化股权机构、推动并购重组、加强政策扶持、培育再融资项目、规范再融资资金的使用等措施来提高上市公司的再融资能力,推动上市公司的良性发展,拉动宁波经济的增长.     

配股与增发新股比较分析

文章对上市公司两种不同的再融资方式———配股与增发新股作比较分析 ,具体从两者的定价方法、认购对象、发行数量、股本结构变动、对上市公司各类股东权益的影响几个方面进行比较。从这些比较分析出发 ,指出在配股及增发新股中存在的问题 ,并提出完善方法。文章认为 ,增发新股在未来将会取代配股在上市公司再融资中的主导地位 ,成为上市公司再融资的主要方式     

上市公司股权再融资偏好与原因分析

上市公司存在股权再融资偏好,符合融资条件的上市公司大多不放弃再融资机会、股权融资的比重较大,且上市公司的资产负债率低于非上市公司。这一现象的发生必然有其内在原因,不仅从融资成本、融资风险和股权结构等微观角度,而且从我国股市制度的缺陷和债券市场发展缓慢等宏观角度,分析股权融资偏好的产生原因。由此预测我国上市公司股权的再融资偏好在股权分置改革后的若干年将继续存在。     

基于股民视角的上市公司再融资进化博弈分析

首先,在BL模型和BS模型的基础上,提出一种全新的上市公司与股民之间的进化博弈模型;然后将进化博弈理论应用于分析再融资及其价值增值效应问题;最后通过对中国平安再融资的典型案例分析,说明了再融资对市场指数和公司收益的冲击效应。     

上市公司变更再融资投向对公司业绩的影响

以1998～2002 年在中国沪深两市配股、增发后于2000～2002年期间变更再融资投向的174家上市公司为样本,通过分析再融资投向变更前三年、变更当年及后三年中每一年变更公司和配比公司业绩指标的差异,以及变更前后变更与配比公司业绩的差异程度,对变更再融资投向对上市公司经营业绩的影响进行了研究.研究结果表明:经营业绩差的上市公司容易变更再融资投向,变更投向后经营业绩非但没有好转却进一步恶化,从长期看,公司变更后的业绩呈下降趋势,与配比公司的差距也趋于扩大.     

上市公司发行认股权证的再融资风险研究

认股权证具有价格发现和风险管理等功能.我国上市公司发行认股权证对解决非流通股上市和企业再融资,完善金融市场功能具有重要意义.但上市公司在发行认股权证再融资时应对权证的不对称性风险,发行认股权证的定价风险和加剧正股价格波动的风险有充分的认识和理性的态度.     

基于管理防御的经理权力与非权力特征

以经理权力和非权力特征作为切入点,研究经理人在管理防御影响下,对公司再融资决策的影响.运用典型相关分析方法,以2002-2007年我国上市公司数据为研究样本,实证检验了经理权力和非权力特征对再融资方式选择的影响,结果表明:经理权力与非权力特征对上市公司再融资方式选择具有显著影响,但各因素影响程度不同.体现经理自主权大小的经理领导力、经理任期影响力较强,而体现经理所有权的持股比例对再融资方式选择影响较弱;在经理非权力特征中,转换工作成本、年龄对再融资方式的选择影响较强.     

股权结构对公司治理的影响

我国上市公司股权结构不够合理已是不争的事实,配股和增发新股是我国上市公司在资本市场进行再融资的主要方式。配股和增发新股能够直接导致上市公司股权结构的变动,使上市公司股权结构进一步优化。     

股权再融资中的盈余管理行为—以制造业为例

以2006-2008年间进行股权再融资的154家制造业上市公司为样本,利用修正的截面琼斯模型和真实活动操控模型,研究了股权再融资过程中的盈余管理行为。结果表明,公司在股权再融资过程中不仅通过操控应计项目进行盈余管理,而且还采用了更为隐蔽的真实活动盈余管理。     

中国上市公司现金股利决策模型

该文从是否现金分红和现金股利支付水平2个维度,建立公司现金股利决策模型,分析确定影响中国沪深两市A股上市公司现金股利政策的因素。2001-03中国证监会再融资政策的调整,显著提高了上市公司现金分红的意愿,现金股利已成为中国上市公司利润分配的主要形式。公司留存收益的比例越高,则现金分红的可能性越大,支持了股利的生命周期理论。而从现金分红公司的股利支付水平来看,盈利水平越高,成长性越好的公司,现金股利的支付率却越低,其原因在于中国部分优质上市公司为达到再融资的监管要求而勉强分红,从而导致了中国A股市场现金股利总额占净利润总额的比例偏低。     

我国上市公司资本结构与企业绩效的实证分析

自20世纪50年代MM理论提出后，关于公司融资（Corporate Finance）结构和其价值的研究不断取得突破，在考虑所得税和破产成本等因素后，西方学者从不同的角度证实了最优资本结构的存在性，并在实证分析中得出了企业绩效与公司资本结构的正相关关系，而我国上市公司的情况却与西方经典理论相悖。本文对我国有代表性的45家上市公司进行实证分析后，得出我国上市公司资本结构与其绩效呈显著的负相关关系的结论。     

公司治理视角下的上市公司担保问题研究

担保对于上市公司及其股东以及社会而言是一个有利有弊的问题,本文从公司治理的角度对上市公司的担保问题进行了研究,分析了我国上市公司担保的演变阶段和公司治理机制对担保问题的影响,从内部治理结构和外部治理机制两方面提出了对策和建议。     

证券市场再启融资需要注意的问题

在证券市场再启融资之际,管理层应加强立法,上市公司要强化独立董事制度,同时应借鉴外国证券监管经验,使证券市场真正成为资源配置的有效市场。     

中国机构投资者对上市公司治理的影响——基于A股上市公司的实证研究

随着近十年来不断地发展壮大,现在我国机构投资者对证券市场的影响很大,可以说是具有举足轻重的地位.发生改变的不仅仅是机构投资者的资产管理规模,我国证券市场经过十多年的发展,同样逐渐变得完善起来.在内部条件和外部条件都有利于机构投资者参与上市公司治理活动的情况下,机构投资者在综合考虑其参与公司治理的收益和成本之后很有可能会选择成为积极股东.运用回归分析的方法来研究我国机构投资者对公司治理情况的影响,通过实证检验发现我国机构投资者参与上市公司治理取得了一定的效果,能够提高上市公司的绩效,但我国机构投资者仍处于初步发展时期,对于公司治理的参与程度以及能够发挥的作用还比较有限.     

高管薪酬与经营业绩关系研究——基于沪、深A股市场制造业上市公司的经验数据

以沪深两市制造业上市公司为研究对象,采用联立方程和主成分分析法,对我国上市公司高管薪酬与企业经营业绩之间的相关性进行了实证分析.主要结论是:1薪酬的增加会提高公司业绩,但并不是较为显著,2随着公司业绩的增加会显著增加管理层的薪酬,3前两者的结论并不是完全对称的.上述结论为完善我国上市公司激励机制提供实证参考依据.     

陕西省上市公司盈利能力与资本结构的实证研究

目的研究公司资本结构与盈利能力之间的关系,探讨企业是否可以通过优化资本结构,提高盈利能力。方法以陕西省31家上市公司2011年财务数据为样本,以资产负债率为公司资本结构的代表变量,对反映公司盈利能力的4个主要指标,借助SPSS17.0,利用主成分分析法对陕西省上市公司资本结构和盈利能力的关系进行回归分析。结果与结论企业的盈利能力与其资产负债率成负相关关系,公司可以通过优化资本结构,提高公司盈利能力。     

低碳视角下企业履行社会责任条件实证研究

近些年来随着对气候变化的关注,低碳已成为企业发展的世界性趋势。在低碳背景下,选取2015年上海交易所上市的829家企业中,披露了企业社会责任报告的259家企业为样本,采用内容分析法和阶层回归分析法,实证研究了影响企业履行社会责任的因素。研究结果表明政府管制强度和企业产业空间碳足迹与企业社会责任履行呈正相关,而企业所在省份NGO发育程度与企业履行社会责任无相关性。这些研究结果对我国上市公司履行社会责任的完整程度给出了解释。     

中国上市公司宣布配股信息前后的盈余管理

上市公司为了取得股权再融资的资格,在配股以前存在强烈向上的盈余管理动机.通过对242例中国A股上市公司宣布配股信息前后的盈余管理的实证研究,发现中国配股企业在宣布配股信息前两年和宣布配股信息当年存在远高于成熟证券市场和其他新兴证券市场的盈余管理行为,而在宣布配股后第2年和第3年,配股企业没有进行盈余管理,同时还发现信用交易是配股企业盈余管理的重要工具.     

上市公司会计信息披露质量与经营绩效关系——来自我国深圳A股化工行业上市公司的经验证据

采用深交所对上市公司信息披露质量的评级作为会计信息披露质量代理变量,托宾Q作为经营绩效代理指标,以深市A股78家化工行业上市公司2007—2010年的数据为样本,运用面板数据模型,分析深市上市公司会计信息披露质量与经营绩效的关系。结果表明:会计信息披露质量与经营绩效之间显著正相关,信息披露质量较高的公司,其市场表现和经营绩效也都较佳。合理引导公司会计信息披露,对于提升上市经营绩效具有重要作用。