基于聚类分析的系统性风险度量研究

针对目前金融系统性风险危害大,精准度量难的问题,提出了一种新的度量方法。以Clayton Copula函数测算股票收益率的下尾相关性为基础,将系统性风险定义为每家金融机构发生危机导致整个金融系统也发生危机的加权平均概率。实证分析选取了40家上市金融机构的每日股票对数收益率数据,用K-均值法将40家金融机构分为3类子系统:银行业、证券业、保险业,分别度量每个子系统以及整个金融业的系统性风险。结果表明:近几年来保险业系统性风险最高,银行业其次,证券业最低,但证券业系统性风险波动最剧烈,整个金融业的系统性风险一直处于较高且脆弱的状态,与实际情况相符合。     

新形势下衡阳金融系统性风险基本情况调研

金融是经济的核心,金融业的发展是实体经济能稳定向上发展的基础,支持和服务实体经济的发展是金融业的根本。该文以衡阳为例,来阐述其在新形势下的金融系统风险,提出金融系统中所存在的风险以及解决的办法,希望能够给我国金融业的发展提供参考。     

金融系统性风险研究理论基础述评

21世纪是经济全球化时代,面对严峻且复杂的多元化环境,如何优化国内金融产业体系、创新金融产品,避免金融系统性风险对国家经济稳定、高效发展造成阻碍,现已成为界内人士研究的重点,为此该文将以此为主要研究内容,进一步探讨金融系统性风险内涵及特点,望能为国家金融产业发展做出贡献。     

基于R藤copula变点模型的金砖四国金融传染性与稳定性检验

从所分析国家与全球系统性风险相依关系的角度对金融传染性与稳定性进行刻画,以MSCI全球指数代表全球系统性风险因子,分析新兴市场代表国家——金砖四国(中国、俄罗斯、印度、巴西)的主要股指与MSCI全球指数之间的相依结构,进而对金砖四国的金融传染与稳定进行实证分析.为了分析系统性风险对金砖四国影响的结构性变化,对R藤copula进行变点检验,分析金砖四国金融传染性与稳定性受金融危机及金砖国家会议等事件的影响,并采用以MSCI指数为条件的相关系数度量金砖国家间的金融传染性与稳定性.实证结果表明,系统性风险可控后金砖国家股市独立性增强,金融危机过后金砖国家所受系统性风险冲击变大,通过金砖国家会议各国合作加强后有助于降低金砖国家之间的风险传染.     

中国商业银行保持适度规模发展的研究——基于银行业饱和度与系统性风险的分析

近年来,中国商业银行规模急聚扩大,在促进经济快速发展的同时也积聚了相当的风险。对中国商业银行饱和度、系统性风险及风险控制能力的客观评估都涉及到中国金融发展的战略问题。作者认为,当前中国商业银行规模存在局部过度饱和以及较大系统性风险,保持中国商业银行规模适度、协调发展,不断优化中国的商业银行结构,推进利率市场化进程等是保持中国金融健康发展的有效保证。     

提升金融服务实体经济的能力

正当前以及未来我国金融工作的核心主线是什么?"回归本源,服务实体经济",第五次金融工作会议给出了明确指向。金融是现代经济的核心,金融活,经济活;金融稳,经济稳。将"稳中求进"的治国理政主基调贯彻到金融工作中,一是要防范风险,一是要深化改革,两者互为平衡与助力。防范风险,底线是坚决守住不发生系统性风险,重点是建立跨部门、跨行业、跨区域协调机制,从更高层面、更广领域加强金融监管。深化改革,包括坚持市场导向、优化结构,提升金融供给能力、服务能力、竞争能力等等。一段时间以来,金融业"脱实向虚"的倾向和现象,引     

金融衍生市场风险事件成因研究

20世纪90年代以来,金融衍生品市场风险事件不断出现,引起各界极大关注。金融衍生品市场风险事件的形成具有自己的特点,它的生成基本原因既有系统性因素也有非系统性因素,但是市场失灵、监管缺陷、交易参与者内部控制制度缺陷以及学习缺陷是其形成的主要原因。     

商业银行混业战略与系统性风险的实证分析

文章运用两因子模型下的滚动回归方法, 对商业银行混业经营战略对金融系统稳定性的影响进行了分析研究。实证结果表明银行非利息收入比重的增加会增加市场系统的风险;非利息收入中的手续费和佣金收入对于市场系统性风险表现出显著的负相关关系,而交易收入则表现出了与市场系统性风险显著的正相关关系;利率风险的模型中没有得到明显的结果。     

美国的负债消费与金融危机

美国的负债消费模式是顺应巨大的工业化生产能力的发展逐渐形成的,这一模式的形成使美国经济增长由"生产推动"过渡到"消费驱动"。过度的金融衍生品交易将信贷市场风险引向资本市场,形成系统性风险,最终导致了危机的爆发。美国的消费模式与危机的发生为消费模式转型的中国提供了一些有益的启示。     

股指期货在资产组合管理中的运用

股票指数期货是一种金融期货,对于大型资产组合的管理人而言,它的引入使资产管理人获得了对股票市场系统性风险进行管理的低成本金融工具.本文从股指期货进行系统性风险管理的基本原理入手,阐述了股指期货在资产组合管理中的运用.     

股指期货在资产组合管理中的运用

股票指数期货是一种金融期货,对于大型资产组合的管理人而言,它的引入使资产管理人获得了对股票市场系统性风险进行管理的低成本金融工具.本文从股指期货进行系统性风险管理的基本原理入手,阐述了股指期货在资产组合管理中的运用.     

我国银行业系统性风险：预警模型与实证分析

国内外学者对银行业系统性风险测量进行了深入研究。银行业系统性风险可以通过银行不良贷款率、资本充足率等指标的变化来反映。实证分析表明，目前我国银行业系统性风险处于相对安全区间，但今后的潜在隐患不容忽视。将来亟需通过多种措施建立系统性风险的识别和处理机制，从根本上防范和化解银行业系统性风险。     

亚热带稻区旱灾巨灾风险形成机理及生态减灾研究——以衡阳盆地为例

亚热带稻区是我国重要的粮食生产基地,但季节性干旱对水稻生产构成了严重威胁,尤其是大旱导致水稻产量大幅度下降,直接影响着我国粮食安全。文章确定了亚热带稻区大旱风险诊断的标准,统计得出衡阳盆地大旱发生频率为35%。以衡阳盆地2003年大旱为例,从干旱危险性与水田系统旱灾脆弱性两方面入手,阐述了水稻旱灾巨灾的形成机理,提出从整治水利工程和建立生态减灾模式达到安全减灾的目的。     

汇率与股价波动:基于中国与日本高频数据的ARCH检验

立足次贷危机所产生的结构性影响,采用ARCH模型对人民币汇率、上证指数、日经225指数的高频数据进行实证研究发现:次贷危机发生前,汇率与股指存在ARCH效应,且均有不对称信息的冲击,波动存在持续性的影响;次贷危机发生后,汇率与股价都不存在ARCH效应,系统性风险和非系统性风险暴露出来使得汇率对股市的波动影响降低,从而促使投资者风险得到有效对冲。     

金融衍生工具的风险与防范

金融工具的衍生和发展为资本市场注入了活力。近年来,与金融衍生工具交易有关的一系列触目惊心事件的发生,金融衍生工具自身的高风险及市场、信用、流动、操纵、法律等风险,对国际金融体系的安全和稳定产生严重的冲击,扩大了经济的虚拟化和泡沫程度,一再引起人们对金融衍生工具市场上存在的巨大风险的注意和反省。本文试图从金融衍生工具涉及的风险分析着手,通过对金融衍生工具的风险管理的思考,进一步对其风险防范提出建议。     

极端行情下中国股市社团结构及系统性风险分析

以2008,2015年国内两次股灾为背景,分别构建股灾前、中、后的中国股市网络社团结构.基于网络中心性构建节点系统重要性及股市系统性风险指标,分析各时期网络社团内核心股票、行业、股票组合及其变化,探究系统性风险与网络拓扑指标、宏观经济指标的相关性.结果表明:股灾期间,工业板块受挫严重,原材料、金融地产、医药卫生板块发挥护盘及修复股指的作用;发现3种特殊的社团结构及部分社团间出现相互融合的趋势;在股指极端波动时期,中国股市系统性风险与部分网络拓扑指标及宏观经济指标具有显著相关性.     

浅谈国际金融创新的风险及其监管

本文国际金融创新风险的角度,分析了国际金融创新的系统性风险和非系统性风险,并在此基础上提出了具体的监管措施。     

我国金融稳定性分析与展望

本文首先从金融不稳定的视角解释系统性金融风险的产生,并将风险的生成演变划分为早期生成、演化积累以及扩散爆发三个阶段;实证分析部分中建立了具有马尔科夫区制转移过程的动态潜在因子模型,并采用贝叶斯吉布斯抽样的方法对状态空间模型进行了估计;估计结果表明我国金融系统具有明显的"金融不稳定"和"金融稳定"两个区制,"金融不稳定"区制持续时间较短且很容易转移到"金融稳定"区制;通过建立马尔科夫自回归模型研究了我国金融不稳定性对宏观经济的影响;使用吉布斯抽样方法对金融不稳定因子预测结果表明,2013年末金融系统稳定性增强,2014年上半年我国金融不稳定性小幅波动但仍然位于金融稳定区制。     

我国银行业系统性风险结构度量——基于尾部依赖视角

根据系统性风险的定义,系统性风险可以拆分为金融机构之间的风险传染以及风险传染之间的相依关系。Copula函数可以作为度量系统性风险的一种新方法,并具备很多优良性质。在此基础上引入C藤copula,该方法不仅可以度量出系统性风险的大小,而且可以度量出系统性风险中的传染结构,使得风险度量结果更加合理。运用C藤copula对我国银行业系统性风险结构进行了实证分析,结果表明,可以从控制商业银行之间风险传染的微观审慎监管以及控制银行之间风险传染之间的相依性的宏观审慎监管两个层面来对银行业系统性风险进行管理。     

法律风险防范机制

法律风险防范机制是现代企业的一项战略性管理制度。该项制度的建立能够给企业在应对法律风险方面提供全面地的保护,能够全局性、系统性的进行防范风险的发生。