奇异期权与中国可转债定价

可转换债券是一种含有奇异期权的公司债券。为了给可转换债券提供一种精确的定价方法,引入了最小二乘Monte Carlo模拟法,处理美式和路径依赖型奇异期权的定价问题。用这种定价方法,计算出中国市场上现有的24种可转债的理论价格,并与市场价格进行了比较。实证结果表明:该方法的平均定价误差在时间序列和横截面上都不超过1%,并且它的标准差约为2%。这说明:本方法在中国可转债定价中优于其他数值方法;中国的可转债市场存在套利机会。     

奇异期权与中国可转债定价

可转换债券一种含有奇异期权的公司债券。为了给可转换债券提供一种精确的定价方法,引入了最小二乘Monte Carlo模拟法,处理美式和路径依赖型奇异期权的定价问题。通过这种定价方法,计算出了中国市场上现有的24个可转债的理论价格,并与市场价格进行了比较。实证结果表明:该方法的平均定价误差在时间序列和横截面上都不超过1%,并且它的标准差约为2%。这说明,本方法在中国可转债定价中优于其他数值方法;中国的可转债市场存在套利机会。     

基于担保方信用风险的可转债定价问题研究

从投资者的角度,在担保方存在信用风险的背景下,研究了可转债的定价问题.假设债券发行方和担保方的违约过程服从泊松过程,并考虑债券发行方违约后公司股价发生跳跃,通过对冲,建立了偏微分方程模型,并求出了显式解,最后通过计算,分析各参数对模型结果的影响.     

基于投资者情绪的基础可转债定价研究

将行为金融理论引入基础可转债定价之中,构建了投资者情绪下的基础可转债定价模型。投资者情绪通过影响市场贴现率和股票波动率,进而影响基础可转债的价格。数值模拟结果表明,投资者对市场贴现率过度乐观将提高基础可转债的价格,反之,将降低其价格。投资者对预期股票波动率过度乐观将降低基础可转债的价格,反之,将提高其价格。     

三叉树模型在可转债定价中的应用

随着社会主义市场经济制度的不断完善我国的资本市场得到了不断的深化与发展,与此同时我国的资本市场在发展过程中又确实表现出了许多先天性的不足与缺点。其中最制约我国资本市场发展的因素莫过于资产品种的匮乏与股权结构的单一。立足于中国市场,借用国外发达资本主义国家的成熟经验与技术,介绍了可转换公司债券这一金融复合衍生产品。通过对股票价格的预测与建立三叉树模型对纯债券价值进行估计的方法综合考虑可转债这一复合金融产品的价格确定方法,同时也使得读者对可转债的认识由感性上升到理性。通过验证中国第一支公开发行的可转债——阳光转债的定价情况来验证了此理论的合理性与可行性。结果表明,所提出的理论是基本适合我国资本市场的,但是在各种条款的综合考虑上还有改进的空间。     

跳扩散模型中的测度变换与可转债的定价

可转债近年来逐渐受到市场的关注,其定价方法也成为理论界研究的重点.文章对可转债的定价进行了深入的分析,假设股票价格服从跳扩散价格过程模型,利用It(o)公式、Girsanov定理及鞅理论,推导出跳扩散模型下的可转债的鞅定价公式,对证券市场的价格定制具有普遍的参考价值.     

混合分数布朗运动下可分离交易可转债的定价

可分离交易可转债的合理定价是其交易的前提.考虑到金融资产价格序列的长记忆性,因此,在假定股票支付连续红利且股票价格遵循几何混合分数布朗运动的条件下,提出可分离交易可转债定价模型.应用混合分数布朗运动的Ito^公式和无风险套利原理,建立混合分数布朗运动下可分离交易可转债定价模型,并利用Mellin变换求解定价模型.最后数...     

约化框架下带有信用风险的永久可转债定价

将信用风险引入到可转债的定价中,通过修改股票价格的运动过程,得到了一个具有违约风险的股票价格运动过程,然后将其转化为风险中性测度下的运动过程.通过将回收率直接引入到贴现现金流中,得到了可违约永久可转债价格的变分不等方程,并求出了该变分不等方程的显式解,同时对于可回购的可转债,根据息票率的范围.可转债的定价分为3大类,并分别求出每类可转债的价格,最后指出,无论是否具有回购条款,可违约可转债的价格和无违约可转债的价格是相容的.     

次分数Vasicek利率模型下可分离交易可转债的定价

金融产品的合理定价是其交易的前提;考虑到利率的随机性、金融资产的长记忆性及利率同金融资产价格的相关性,因此,在假定无风险利率满足次分数Vasicek模型、股票支付连续红利且股票价格遵循几何次分数布朗运动的条件下,提出可分离交易可转债定价模型;运用次分数布朗运动的It?公式、随机分析理论与风险中性定价理论,推导得到次分数...     

隐含波动率的计算和其在可转债定价中的应用

在期货,期权以及其它的衍生证券定价理论方面,Black-Scholes理论是一个主流.本文详细介绍了Blak-Scholes框架下的欧式期权定价理论及其在可转债定价中的应用;并以国内运转较好的燕京转债为例,重点作了对常数利率可转债模型在国内可转债市场的实证分析,并比较了用统计方法估计股票波动率和用隐含波动率时模型的预测效果.结果表明,用隐含波动率来改进常数利率转债定价模型后的预测效果有了很大的提高.     

混合次分数布朗运动跳扩散环境下可转债定价研究

【目的】为了体现可转债标的资产长记忆性和跳跃性的特点,解决资产收益率增量的不平稳性,提出混合次分数布朗运动跳扩散环境下可转债定价模型。【方法】首先令可转债标的资产的价格变化符合混合次分数布朗运动跳扩散环境;然后利用随机分析理论和随机偏微分方程方法,推导出混合次分数布朗运动跳扩散环境下可转债定价模型,并进一步给出定价模型的参数估计方式;最后运用遗传算法估计参数,选取国内可转债市场的实际数据进行实证分析,结合不同定价模型做对比分析。【结果】本模型对实际价格的拟合效果比传统的布莱克-斯科尔斯模型均方误差平均减少0.34%;通过对遗传算法得到的参数进行定价的拟合效果,比使用历史数据得到的参数进行定价的拟合效果,均方误差平均减少约0.31%。【结论】本模型能在实际市场上为可转债的首日及每日定价决策提供较可靠的理论依据。     

背板对聚甲基丙烯酸甲酯向下火蔓延的影响

聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)是主要的建筑装饰材料之一,一旦被点燃可能会导致严重的火灾事故。目前针对背板对PMMA向下火蔓延影响的实验研究较少。该文利用自主设计搭建的实验装置研究了背板对2mm和5mm厚PMMA向下火蔓延的影响。实验结果表明：背板对固体可燃物向下火蔓延存在抑制作用,具体表现为更大的热解前缘角度及更小的平均火焰高度、质量损失速率和火蔓延速率,该抑制作用在2mm厚度PMMA上更加明显。基于有无背板工况下的传热模型,结合燃烧稳定阶段样品热解区域形态参数,对质量损失速率及接收总热量反馈预测值大小进行对比,发现背板的存在会导致样品接收总热量反馈减少,进而导致更小的质量损失速率和火蔓延速率。     

拍照赚钱APP定价方案的修正模型

该文针对现有的拍照赚钱平台定价问题,通过研究任务未完成原因,综合各指标的影响,提出新的方案并说明其影响,完成该类平台定价方案建立和修正。将已结束项目按经纬度聚类,选取指标量化后与项目定价进行向后逐步回归,得到关系式显示定价规律。对会员进行划分,制订新的配额方案,再综合指标建立修正函数得到新的定价方案。融合打包因素,对定价模型进行修正,以定价修正后各城市任务完成度和任务数变化反映打包因素对任务完成情况的影响。最后将新旧定价模型应用于新项目,得到新旧定价方案下的任务定价,并从会员和平台两方面分析对方案实施效果进行评价。     

修正的Black—Scholes期权定价模型

在期权有效期内σ,r,D0是时间t的已知函数下,得到了欧式期权的B－S定价方程的解,从而获得了欧式看涨和看跌期权的定价公式。     

附有免赔额特约条款的汽车车身险鞅方法定价

在假定汽车车身事故损失服从正态分布模型下,利用Martingale Pricing方法推导出附有免赔额特约条款的汽车车身险的定价公式.     

基于修正导纳法的负荷侧无功定价

开放的电力市场要求有竞争性的无功辅助服务。在无功辅助服务中无功成本的分摊和定价是一个关键的问题。分析了对于实时无功定价存在的缺陷。提出了基于修正导纳法的负荷侧无功定价的方法,把负荷侧无功成本分摊分为二个部分：无功发电成本和无功输送成本。该方法通过无功相关系数建立了无功源与无功负荷的线性关系,从而进行无功成本分摊。以IEEE-5节点系统为例对无功功率成本进行仿真计算,计算结果表明该方法是可行的和合理的。     

大气中尘埃层对电离层电场向下映射的影响

本文首先用分析解方法计算了高纬电离层对流电场向下映射,在平流层、对流层上的水平电场分布情况。地磁场作用使70km以上的电导率呈各向异性,但计算表明,这对极区对流电场向下映射的影响不大。最后,着重讨论了尘埃层使电导率大大下降对电场映射的作用。结果表明,高高度上的尘埃层能完全改变原有的映射图象,而30km以下的尘埃层影响很小。     

基于滑动窗DFNN的含有复杂条款认股权证定价模型

将Black-Scholes模型与动态模糊神经网络相结合,构建一种含有复杂条款的认股权证定价模型.通过设定一定长度的滑动窗来保持采用固定长度的数据进行模型结果参数调整,同时采用动态调整前提参数策略,确保定价模型的泛化能力.以我国权证市场中认股权证阿胶EJC1为例进行分析,结果表明,提出的定价模型与RBF模型相比准确性较高,并且对权证价格走势判断较为准确.     

行业细分对权益定价的影响

可比公司的选择是用相对法进行权益定价的核心问题,本文通过因子分析以及聚类分析将食品饮料行业细分为几个子行业,建议选择子行业的估值指标作为估值基础,以提高权益定价的有效性.在此基础上,通过统计分析验证这一手段是如何提高相对权益定价的有效性的,验证结果表明:(1)相对价值评估对上市公司进行评估时的准确性和可靠性将随着可比公司相似度的提高而不断增加.(2)随着相似度的提高,风险系数在相对价值估价中的重要性将不显著,而现盈利能力和公司成长性将在公司估价中起到决定作用.