隐含波动率的计算和其在可转债定价中的应用

在期货,期权以及其它的衍生证券定价理论方面,Black-Scholes理论是一个主流.本文详细介绍了Blak-Scholes框架下的欧式期权定价理论及其在可转债定价中的应用;并以国内运转较好的燕京转债为例,重点作了对常数利率可转债模型在国内可转债市场的实证分析,并比较了用统计方法估计股票波动率和用隐含波动率时模型的预测效果.结果表明,用隐含波动率来改进常数利率转债定价模型后的预测效果有了很大的提高.     

奇异期权与中国可转债定价

可转换债券是一种含有奇异期权的公司债券。为了给可转换债券提供一种精确的定价方法,引入了最小二乘Monte Carlo模拟法,处理美式和路径依赖型奇异期权的定价问题。用这种定价方法,计算出中国市场上现有的24种可转债的理论价格,并与市场价格进行了比较。实证结果表明:该方法的平均定价误差在时间序列和横截面上都不超过1%,并且它的标准差约为2%。这说明:本方法在中国可转债定价中优于其他数值方法;中国的可转债市场存在套利机会。     

奇异期权与中国可转债定价

可转换债券一种含有奇异期权的公司债券。为了给可转换债券提供一种精确的定价方法,引入了最小二乘Monte Carlo模拟法,处理美式和路径依赖型奇异期权的定价问题。通过这种定价方法,计算出了中国市场上现有的24个可转债的理论价格,并与市场价格进行了比较。实证结果表明:该方法的平均定价误差在时间序列和横截面上都不超过1%,并且它的标准差约为2%。这说明,本方法在中国可转债定价中优于其他数值方法;中国的可转债市场存在套利机会。     

对修正行为的分析

对于每个事件树及其割集 ,一般要考虑可能的修正行为 ,并且可能有的修正行为是包含在所有的事件割集中的 .重要的是 ,正确理解修正行为包含的内容 ,确定那些修正行为是可行的 ,而且把它加入到模型中是最可能成功的 .当然 ,这些工作都是根据操作人员的输入信息进行的 .修正行为的第一阶段是判断并描述可能的修正行为 ,以及可用的时间限度 .第二阶段是收集所需的数据和信息 ,并估算第一阶段确定的修正行为的概率 .第三阶段是把修正行为加入到事件割集中 ,构成新的逻辑模型     

跳扩散模型中的测度变换与可转债的定价

可转债近年来逐渐受到市场的关注,其定价方法也成为理论界研究的重点.文章对可转债的定价进行了深入的分析,假设股票价格服从跳扩散价格过程模型,利用It(o)公式、Girsanov定理及鞅理论,推导出跳扩散模型下的可转债的鞅定价公式,对证券市场的价格定制具有普遍的参考价值.     

次分数Vasicek利率模型下可分离交易可转债的定价

金融产品的合理定价是其交易的前提;考虑到利率的随机性、金融资产的长记忆性及利率同金融资产价格的相关性,因此,在假定无风险利率满足次分数Vasicek模型、股票支付连续红利且股票价格遵循几何次分数布朗运动的条件下,提出可分离交易可转债定价模型;运用次分数布朗运动的It?公式、随机分析理论与风险中性定价理论,推导得到次分数...     

大规模定制产品定价的主要影响因素分析

从企业定价需要遵循的基本原则入手,论述了成本、需求情况、竞争、供应商行为对企业大规模定制产品价格的影响。     

基于投资者情绪的基础可转债定价研究

将行为金融理论引入基础可转债定价之中,构建了投资者情绪下的基础可转债定价模型。投资者情绪通过影响市场贴现率和股票波动率,进而影响基础可转债的价格。数值模拟结果表明,投资者对市场贴现率过度乐观将提高基础可转债的价格,反之,将降低其价格。投资者对预期股票波动率过度乐观将降低基础可转债的价格,反之,将提高其价格。     

公路工程投标定价的影响因素分析与方法探讨

本文对公路工程投标定价影响因素进行简单分析，并对投标定价的一些方法进行探讨。     

附有免赔额特约条款的汽车车身险鞅方法定价

在假定汽车车身事故损失服从正态分布模型下,利用Martingale Pricing方法推导出附有免赔额特约条款的汽车车身险的定价公式.     

混合分数布朗运动下可分离交易可转债的定价

可分离交易可转债的合理定价是其交易的前提.考虑到金融资产价格序列的长记忆性,因此,在假定股票支付连续红利且股票价格遵循几何混合分数布朗运动的条件下,提出可分离交易可转债定价模型.应用混合分数布朗运动的Ito^公式和无风险套利原理,建立混合分数布朗运动下可分离交易可转债定价模型,并利用Mellin变换求解定价模型.最后数...     

约化框架下带有信用风险的永久可转债定价

将信用风险引入到可转债的定价中,通过修改股票价格的运动过程,得到了一个具有违约风险的股票价格运动过程,然后将其转化为风险中性测度下的运动过程.通过将回收率直接引入到贴现现金流中,得到了可违约永久可转债价格的变分不等方程,并求出了该变分不等方程的显式解,同时对于可回购的可转债,根据息票率的范围.可转债的定价分为3大类,并分别求出每类可转债的价格,最后指出,无论是否具有回购条款,可违约可转债的价格和无违约可转债的价格是相容的.     

美国“201条款”对我国钢铁行业的影响

<正> 美国限制钢铁进口的“201条款”3月20日正式启动,决定对钢材、长板等进口的主要钢铁品种,实施为期3年的关税配额限制或加征高达8%～30%不等的关税。这是迄今为止美国历史上对进口钢铁施加的最严重的一次贸易限制。专家和业界人士认为,这不仅影响到我国对美的钢铁出口,而且由此引发的对我国钢材市场的潜在冲击更是不可低估。     

百慕大可转债的最优转换策略

本文研究一个可以在n个离散时点上进行转换的百慕大可转换公司债券(简称可转债)模型.采用基于公司价值的可转债定价模型,在公司风险资产的价值遵循几何Brown运动,且股价具有稀释效应的情形下,对百慕大可转债的最优转换策略进行分析.研究结果表明,存在一个非负的常数临界值,当公司风险资产价值高于这个临界值时,可转债应转换;否则,不转换.     

体育赛事门票的定价方法与策略

体育竞赛表演市场中的体育赛事是一种特殊的商品,它以比赛的形式出现,消费者为获得观看比赛过程和结果的效应,而支付必要的钱财,门票的价格成为赛事价值的货币表现,相对于经营者而言,准确把握体育赛事的门票价格规律,并由此制定合适的门票价格,是进行体育赛事营销的关键,因而,对我国体育赛事的门票定价进行研究,有着重要的理论意义和现实意义。     

背板对聚甲基丙烯酸甲酯向下火蔓延的影响

聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)是主要的建筑装饰材料之一,一旦被点燃可能会导致严重的火灾事故。目前针对背板对PMMA向下火蔓延影响的实验研究较少。该文利用自主设计搭建的实验装置研究了背板对2 mm和5 mm厚PMMA向下火蔓延的影响。实验结果表明:背板对固体可燃物向下火蔓延存在抑制作用,具体表现为更大的热解前缘角度及更小的平均火焰高度、质量损失速率和火蔓延速率,该抑制作用在2 mm厚度PMMA上更加明显。基于有无背板工况下的传热模型,结合燃烧稳定阶段样品热解区域形态参数,对质量损失速率及接收总热量反馈预测值大小进行对比,发现背板的存在会导致样品接收总热量反馈减少,进而导致更小的质量损失速率和火蔓延速率。     

工程变更对造价管理的影响

从工程变更引起造价的变化分析入手,阐明变更管理的重要性,同时论述了工程变更的定价方法。     

工作基点变动对水平位移观测的影响及修正方法

针对在施工现场进行变形观测时工作基点易于发生变动的情况,分析了对水平位移观测结果所产生的影响,并提出了修正的方法。