浅析我国外汇储备的最优化管理问题

目前,我国8100多亿美元的外汇储备是否过量,是近来大家普遍关心的一个问题。因此,对其进行有效的管理以控制外汇储备的高速增长,防范减少外汇储备风险就成为必然。一国外汇储备要维持在适度规模上,但这个“适度规模”如何确定却是各国都必须面临的一个问题。本文就探讨了我国外汇储备资产管理的最优化问题。一国所持有的外汇储备,并非越多越好,它必须与一国经济发展的实际情况相适应,否则,过多的外汇储备也会对一国的经济发展产生负面影响。本文主要从“外汇储备概述”、“外汇储备的最优化管理”、“我国外汇储备的现状”、“我国外汇储备的管理”以及“针对我国外汇储备现状的政策建议”等五个方面对上述观点加以阐述。最后得出结论:通过我国外汇储备的增长趋势来看,维持我国外汇储备的适度水平,对于保持汇率的稳定、经济建设健康持续的发展、充分发挥外汇储备的经济效益等都具有重要的现实意义。     

我国外汇储备适度规模研究

改革开放以来,随着我国经济的增长和对外经济交往的发展,我国外汇储备的规模出现了快速的增长。截至到2009年9月,外汇储备规模累计22725．95亿美元,外汇储备虽然在平衡国际收支、稳定汇率、应对国际金融危机等方面发挥重要作用,但过量的外汇储备也会增加管理的难度和成本、加大人民币升值的压力,造成资源浪费。本文运用相关因素分析法,对1999—2008年外汇储备适度规模进行测算,指出我国目前外汇储备明显超过适度规模。为此必须采取相应对策,这些对策的实施将有助于我国外汇储备规模达到适度的状态,并且保证储备资产在满足安全性与流动性的前提下,提高其收益性。     

我国外汇储备适度规模与结构风险分析

从数量和质量两方面对我国外汇储备规模和结构进行研究.运用相关因素比率法,对1997-2006年外汇储备适度规模进行测算,并从国际收支角度对我国外汇储备来源和结构的稳定性进行分析,指出近年来我国外汇储备的超额增长主要是由资本流入引致的债务性储备增长,FDI和投机资本的过度流入使外汇储备具有被动性、不稳定的特点,并对此提出了相应的政策建议.     

我国外汇储备的适度规模

适度的外汇储备水平有利于一国经济平稳地发展,但适度的标准是什么？长期以来,人们主要依据罗伯特·特里芬的“3个月进口额说”来确定。但随着世界经济的发展,外汇储备适度规模概念也在不断演进、因此衡量我国外汇储备是否适度．要有改革和发展的眼光。事实上,我国持有1050亿美元的外汇储备,没有导致猛烈的通货膨胀,没有对国民经济运行产生剧烈地冲击．相反为我国政府进一步巩固发展宏现调控成果提供了强有力的手段。     

我国外汇储备规模适度性问题探讨

在分析我国外汇储备增长情况的基础上，对外汇储备的适度规模进行了探讨，得出我国实际外汇储备规模经历了偏小——合理——偏大的过程的结论，最后针对外汇储备规模偏大的现状．给出了如何加强其管理的几点看法。     

中国外汇储备规模分析研究

近年来,我国外汇储备高速增长,至2006年3月底,外汇储备额已达8750.70亿美元,成为世界外汇储备第一大国。但是,一国的外汇储备量并非越多越好。随着国际往来和国际贸易的不断扩大,我国对国际储备的需求不断增长,保持适度的外汇储备规模,已成为我国经济正常运转的重要条件之一。     

我国外汇储备适度规模浅探

外汇储备作为我们国家的资产同其他经济变量一样,存在一个适度规模的问题。外汇储备的持有量应该满足我国对外汇储备规模的需求,但是近几年来,由于众多因素交错影响,我国外汇储备呈现出逐年上升的态势,已经远远超出了我国对外汇储备的需求,相应地也带来了一些成本过高、加大宏观调整难度等负面的影响,所以必须对超额的外汇储备进行有效的管理。其中,最重要的就是对外汇储备规模的定量分析,本文将通过对三种外汇储备量计算方法的分析,得出计算外汇储备量适度规模模型并借此分析我国在04-06年应有的储备量,与实际数字相比并得出结论并提出政策建议。     

关于我国外汇储备规模的几点思考

近年来，我国的外汇储备一直处于增长态势，外汇储备规模已经居于世界首位。本文就有关外汇储备的规模应该保持的水平、以及如何保持该水平进行了一些阐述。     

当前我国外汇储备与外汇资产结构及影响效应分析

当前我国官方外汇储备已稳居全球第一,但真正意义上的外汇资产却并不多,考虑到外汇储备是外汇资产的组成部分,我国便陷入了一方面减少外汇储备,另一方面提高外汇资产的两难境地。本文从外汇资产和外汇储备的概念和相互关系出发,探讨适度的外汇储备和外汇资产规模,并在此基础上确定当前政策出发点和落脚点。     

浅谈我国的外汇储备

2008年底我国外汇储备规模达到20000亿,面对世界金融危机各界对我国巨额外汇储备的功过是非评价不一。本文对我国外汇储备的功过及适度标准进行评判,并针对当前形势下我国外汇储备面临的风险提出建设性的对策。     

基于阿格沃尔模型的外汇储备规模研究

从我国对外汇储备需求因素的角度,对用来衡量发展中国家外汇储备适度规模的阿格沃尔模型进行了改进,并运用改进后的阿格沃尔模型测算了我国近十年的外汇储备。对我国如此多外汇储备的不利影响进行了分析并提出了相应的建议。     

我国外汇储备合理规模的分析与界定

合理的外汇储备规模对一个国家的经济安全至关重要.分析了我国外汇储备的基本情况,进而对近年来我国外汇储备增长的原因进行了剖析.并以外汇储备的需求为理论依据,以直接影响因素为核心,加上一些可以量化的间接因素,构建了一个新的外汇储备合理规模的界定模型.最后运用该模型对1994～1999年我国外汇储备进行实证分析,分析结果表明:我国的外汇储备规模整体上偏大.     

基于阿格沃尔模型的外汇储备规格研究

从我国对外汇储备需求因素的角度．对用来衡量发展中国家外汇储备适度规模的阿格沃尔模型进行了改进。并运用改进后的阿格沃尔模型测算了我国近十年的外汇储备。对我国如此多外汇储备的不利影响进行了分析并提出了相应的建议。     

中国外汇储备变动趋势及影响因素分析

通过选取1984—2004年的统计数据,对影响中国外汇储备适度规模的因素进行回归分析后发现：经常项目差额、资本项目差额及实际GDP的变动与中国外汇储备需求呈正相关,统计性显著;同时也得出年均汇率与外汇储备需求有着显著的负相关性、外债余额与外汇储备需求不相关的结论．并结合实际情况分析了我国外汇储备需求的变动趋势以及与各显著性解释变量之间的相互作用关系．     

我国外汇储备合理规模的分析与界定

合理的外汇储备规模对一个国家的经济安全至关重要。分析了我国外汇储备的基本情况，进而对近年来我国外汇储备增长的原因进行了剖析，并以外汇储备的需求为理论依据，以直接影响因素为核心，加上一些可以量化的间接因素，构建了一个新的外汇储备合理规模的界定模型，最后运用该模型对1994－1999年我国外汇储备进行实证分析，分析结果表明：我国的外汇储备规模整体上偏大。     

对我国高额外汇储备的思考

近年来,我国外汇储备高速增长,高额外汇储备在给我国带来好处的同时也给我国经济的发展带来了一定的风险,为了控制外汇储备的进一步激增,稳定汇率,政府应考虑转变外汇储备的管理方式,利用外汇储备收益提高民众生活水平,最终将国家财富还富于民.     

现阶段我国外汇储备管理的政策思考

目前我国外汇储备工作的当务之急并非盲目的减少外汇储备,不应刻意要求将外汇储备规模达到某个数值,而应驱除外汇储备中不稳定因素,提高外汇储备的质量,提升我国外汇储备管理能力。要将外汇储备及其规模变动纳入货币政策的范畴,并且以此为线索,逐步推进本外币政策的协调,进一步完善我国外汇储备规模与宏观金融的调控。在此基础之上得到启示,加以借鉴探讨我国外汇储备管理的政策建议。     

多目标需求视角下的外汇储备资产配置策略优化

提出外汇储备资产应依次考虑交易性需求、预防性需求、金融风险防范需求、投机性需求。基于多目标规划模型研究3种不同情境下我国外汇储备最优规模与结构。模型能够优先满足高优先级需求并同时测算资产配置规模和比例。研究发现,规模方面,我国外汇储备的确存在"规模超配"问题,超配总量大致在1.3～2.0万亿美元之间,这主要是由2006年至2011年因交易性需求引发的"被动式"增长所致,2011年至今外汇储备规模变化比较合理;结构方面,我国外汇储备应以债券和美元资产为主,债券和美元资产比例均应保持在60%～70%左右,然而我国实际外汇储备与美元价格变化相关性过高,说明长期以来我国外汇管理当局可能高估了美元价格变化对外汇储备决策的影响。     

高额外汇储备对我国经济的影响及其管理对策

近年来,中国外汇储备规模持续增加,高额的外汇储备引起了外界很多的关注。不断增长的外汇储备对中国经济的发展造成了很多消极的影响,为我国货币政策操作和宏观调控带来了诸多干扰。笔者试图借鉴国际上其他国家外汇储备管理的经验,从高额外汇储备对我国经济发展的利弊分析入手,对我国的外汇储备管理提出了几点建议。     

万亿外汇储备的负面影响及应对措施

党的十七大报告提出，要“深化财税、金融等体制改革，完善宏观调控体系”。这是在新世纪新阶段形成落实科学发展观的体制机制的重要内容。而外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。截止到2008年12月末我国外汇储备余额达1．95万亿美元。在外汇储备已经超过了适度的储备规模的背景下，主要分析了超额的外汇储备的成因及对我国经济的不利影响，并对此提出应对措施以期对实现我国持续、协调和全发展有所裨益。