可转换债券转换比率模型

将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,得到可转换债券转换比率模型.通过模型的解发现:可转换债券转换比率仅仅与可转换债券内嵌期权和内含债券两者收益率均值、方差以及两者的相关系数有关,转换比率是内生变量.模型提供了客观确定可转换债券转换比率的方法和理论指导.     

可转换债券上市首日溢价的实证分析

选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立回归模型得出了能够刻画条款设计与上市收盘价溢价之间统计关系的回归方程.定量分析的结果显示:可转换债券的市场价格仍然主要由其理论价值决定;适当提高可转换债券的票面利率、期限、到期偿还等条款能有效地提升可转换债券的市场价格.运用所建立模型估算可转换债券的上市收盘价溢价也较为准确,证明模型具有一定的预测功能,可以为投资决策提供参考.     

基于GM包络模型的可转换债券价格区间预测

研究利用GM包络模型预测可转换债券价格的运行区间.提出了一种适用于预测可转换债券价格运行区间的GM包络模型.利用这个模型实现了对W转债价格运行区间的预测,并得到了较好的预测结果.该工作为可转换债券价格运行区间的预测探索了一条新的途径.     

O-U模型下考虑稀释作用的重置可转换债券定价研究

考虑到可转换债券转股后的稀释作用用鞅定价的方法给出了O-U模型下带重置的可转换债券的定价公式. 然后,用蒙特卡洛模拟通过各个参数对重置的可转换债券进行了灵敏性分析.     

用期权定价模型分析可转换债券利率

可转换债券对于我国是一种比较新的金融工具,在资本市场上的地位将越来越重要.可转换债券最为重要的一个特性就是可转换性,也称为"期权性".本文以可转换债券的"期权性"为基础,利用一个简单的期权定价模型对可转换债券的利率进行研究,试图找出一种确定它的方法.     

约化模型下带双重风险的可转换债券定价

在约化模型框架中,考虑具有双重风险可转换债券定价问题. 假定股价用几何布朗运动驱动的随机微分方程刻画,随机利率和违约强度服从Vasicek模型且股价、利率、违约强度两两相关. 基于风险中性定价原理,建立可转换债券定价模型,运用几个常用的多元正态变量条件数学期望公式和等价鞅测度法求解模型,给出了相应可转换债券定价公式.     

关于可转换债券定价的二叉树模型的一点改进

可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品.除了一般的债权之外,它包含着很多的期权,包括转股权、回售权和赎回权等.条款的复杂性决定了可转债定价的复杂性.本文简要分析了可转换债券定价的二叉树模型,并在对模型的优劣分析的基础上提出了在模型中加入可转换债券分发利息因素的情况下的一点改进.     

可转换债券的最优发行策略设计

综合考虑可转换债券发行条件中所涉及的相关因素,以公司总价值最大化为目标,建立了转换速率与公司资产变化量之间的关系模型.运用泛函变分原理,求出最优转换速率,并且进一步得到可转换债券的最优发行策略,为可转换债券发行条件的设计提供了一种新的方法.以首钢转债为例,利用该方法分析了票面利率和最优转股期限对初始转股溢价率的影响,得出的结论与发行公司对可转换债券发行条款的实际运用一致,证明了该方法的有效性.     

二叉树模型在可转换债券定价中的应用

可转换债券在我国是一种比较新的兼具债券和期权特征的混合型金融衍生产品,具有筹资和避险双重功能．无论对于发行者还是投资者,对可转换债券的定价研究都有其理论和实际意义．文中运用二叉树期权定价模型,考虑赎回和回售条款,并结合上市的24只可转换债券,对可转换债券的定价理论和应用模型做了系统研究．结果表明,可转换债券价值被明显低估．     

可转换债券定价模型的探讨

可转换债券是一种融资品种，影响可转换债券的因素是股价和利率，针对二者的随机性和相关性，给出转换债券的定价模型，同时模型中加入了入风险因子，使模更加符合实际，并且给出了风险中性世界的定价模型。     

“可分离交易可转换债券”在我国实际应用中可能存在的问题

本文结合中国市场的实际情况介绍了可分离交易可转换债券,并比较了可分离交易可转换债券与普通可转换债券的区别。另外从B-S期权定价模型应用于可分离交易可转换债券的认股权证定价中发现认股权证行权时会导致公司实际价值和市场价值不相符合,从而给投资者提供一些决策依据。     

基于随机违约和利率双重风险的可转换债券的定价

基于风险中性定价原理,建立了股票价格服从几何布朗运动、随机利率和违约强度均服从Hull-White模型且两两相关的可转换债券定价模型.利用Feynman—Kac表示定理和偏微分方程方法得到了该模型的解析定价公式,随后在解析定价公式的基础上,通过数值分析讨论了模型主要参数对可转换债券价值及其风险因子Delta的影响.     

分数布朗运动环境中可转换债券的定价

可转换债券是一种持有者可以将其转换成一定数量股票的债券,可转换债券是证券市场的热点之一.假设股票价格服从几何分数布朗运动过程,在无风险利率、股票期望收益率和股票波动率为常数时,利用风险中性测度,得到可转换债券的定价公式.从而推广的可转换债券的定价.     

浮动票面利率可转换公司债券的定价

针对可转换债券的性质及相关内容进行了深入分析,在详细考察两个重要基础随机变量-票面利率与股票价格的基础上,运用无套利原理推导出了浮动票面利率可转换债券定价模型,其特例就是 Black-scholes 微分方程.     

可转换公司债券的特性浅析

分析了可转换债券的性质、3种价值和收益模型等 .     

随机利率下可转换债券定价

假定股票遵循分数布朗运动驱动的随机微分方程,利率满足由分数布朗运动驱动的Hull-White模型.利用分数布朗运动随机分析理论与方法,建立了随机利率下可转换债券定价数学模型,得到了可转换债券的定价公式.     

发行可转换债券对公司股票价格影响的实证研究

对我国上市公司发行可转换债券对股票价格的影响进行了实证分析,结果发现:上市公司发布发行可转换债券公告后,二级市场股票价格显著上升,说明投资者青睐可转换债券.回归研究表明,发行可转换债券宣告效应与发行公司的公司规模,可转换债券发行规模以及宣告期间重大事件的公布呈显著正相关.     

TF可转换债券定价模型的FEM解

基于Tsiveriotis和Femandes的可转换债券定价模型,针对中国可转换债券市场的实例,提出了设定合理终端及边界条件的可行建议,并采用有限元方法对信用风险影响下可转换债券的定价进行了数值模拟．结果表明,有限元方法在处理可转换债券定价模型中复杂的边界条件和非均匀网格,以及计算效率及稳定性方面明显优于有限差分方法．     

带有破产风险的可转换债券的定价模型及其解法

把可转换债券看作股票和利率的衍生资产，利用Vasicek模型和COX模型得到了可转换债券的定价模型．虽然不能得到这个模型的显式解，但利用相关理论得到了这个解存在的一个充分条件．     

引入信用风险的可转换债券的定价

可转换债券是我国证券市场上近年来推出的一种比较新颖的金融创新产品,它是一种混合型的金融产品,兼有债权性和期权性的特点,具有筹资和避险的双重功能.无论对于发行者还是投资者来说,对可转换债券的定价研究有其理论和实际意义.介绍了典型的布莱克-斯科尔斯期权定价模型,然后以招商银行股份有限公司发行的可转换债券为例,使用该模型对引入信用风险的招行转债在发行当天的定价做了初步探讨,经过计算发现,上市当天招行转债的理论价格明显高于它的发行价格.最后,本文结合我国可转换债券市场的特殊性指出了其理论价格高于发行价格的原因.