浅谈开放式基金对证券市场的影响

近日中国证监会正式颁发了《开放式证券投资基金试点办法》,人们期待已久的开放式基金从此进入了倒计时。开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或赎回基金单位的一种基金。基金单位是指基金发起人向不特定的投资者发行的,表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利,规定并承担相应     

一种新的开放式基金绩效评价方法

提出了一种利用截面数据研究开放式基金绩效评价的综合方法。文中首先利用层次分析法构建开放式基金绩效评价层次结构图;其次结合模糊综合评价法和灰色综合评价法,建立开放式基金的绩效评分模型;最后选取2013年10只开放式基金的截面数据进行了实证研究。结果表明,其构建的开放式基金绩效评价模型能够较好地反映各基金在样本期内的基金绩效表现,与各个专业机构的评价结果类似。文中所给模型,能帮助投资者从截面数据了解基金的业绩表现。     

基于DEA方法的开放式基金业绩评价的实证研究

随着我国基金业的不断发展,基金业绩评价方法也不断多样化,本文主要运用数据包络分析方法,对我国开放式证券投资基金业绩评价做了如下研究：首先运用DEA基本原理建立基金评估模型,再对2009—2011年30只开放式基金发展情况进行Malmquist生产率指数分析,发现影响DEA有效性的因素主要有运营费用、收益率标准差、持股集中度,最后根据问题提出了一些建议.     

开放式基金外部效应分析

开放式基金的运作过程中投资者需要面对外部效应的影响，投资者的收益与基金基他投资者及基金管理者的行为相关，特别是当投资者的赎回行为将迫使开放式基金变现部分投资，以满足资产的流动性时，部分潜在的资本收益被迫变现并分配给退出者，同时新投资者的进入也会稀释基金当前的潜在收益，这些对原来的投资者都将产生直接的外部效应。另一方面，在开放式基金的整个运作过程中，基金管理者采取怎样的成本计价方式也将对基金的投资者产生不可低估的外部效应。     

资产收益率的相关系数为常数的开放式基金的投资组合

基于开放式基金的特征,运用单指数模型分析了在风险资产常值相关的情况下开放式基金的最优投资组合,并讨论了不允许卖空的情况下风险资产常值相关时开放式基金的最优投资组合.     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

在应用RBSA分析法和Gruber模型分析法对样本基金进行风格识别的基础上,求得Lobosco 和Gruber风格调整业绩.实证结果表明,风格调整业绩评价结果基本令人信服;我国开放式基金投资风格存在很大的趋同性,保守而积极,持有相当比例的现金资产,主要投资于大盘和中盘成长型.     

关于杭州市设立高新技术产业投资基金的分析与思考

“高新技术产业投资基金”是指一种对处于成长期与成熟期未上市的高新技术企业进行股权投资并提供投资管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金，由基金聘请或委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事股权投资。在美、英等国家，这类基金也被称为高新技术私募股权投资基金。     

评价开放式基金业绩的最小凸性投入需求集方法及其应用

针对目前国内评价开放式基金绩效所采用方法的缺陷,引入了最小凸性投入需求集方法(MCIRS),并在此基础上对若干具有代表性的国内开放式基金的绩效进行了评价。     

开放式基金的流动性风险管理

对基金持有人未来赎回量的估算方法、资产流动性评估指标体系、与一定时期赎回需求相适应的投资组合的构造、从外部融资等开放式基金流动性风险管理的重要环节进行探讨,其中历史法、参考法、未来预测法、模拟法是估算未来赎回量的主要方法,股票流动性评估与投资组合变现能力评估是基金资产流动性评估的主要组成部分.     

易方达积极成长混合基金投资策略研究

2001年9月,我国首支开放式基金——华安创新混合的诞生,实现了我国证券投资基金由封闭式到开放式的跨越,基金已成为金融市场的重要投资工具,基金管理人的投资策略对基金业绩有重要的影响,该文选取易方达积极成长混合基金为研究对象,从行业配置、资产配置、持股集中度方面进行分析,利用TMFF3模型对基金的选股择时能力进行验证,文章最后分别对个人投资者、基金公司以及基金监管部门提出相关建议。     

山东省智能交通投资绩效综合评估方法

智能交通系统是解决当前交通拥堵和减少交通违法行为发生、提高交通效率的有效方法,已经成为智慧城市建设和交通发展不可缺少的重要组成部分。本文介绍了山东省各地市近三年的智能交通系统建设概况,在此基础上提出了高速公路和国省道智能交通系统建设投资绩效的评估方法,并以此为依据对山东全省各地市高速公路和国省道智能交通系统建设的各项量化指标做了综合评估,进而分析了2013—2015年各地市的规划总投资的分布情况,重点是各地市本周期建设总投资分布和建设资金资产实际落实到位情况。实际的数据分析揭示了当投资差距较大时,全省各地市智能交通系统建设资金资产实际投入的差距是导致系统综合绩效差异的主要原因。该研究结果对山东全省乃至全国今后智能交通系统的建设具有一定的指导作用,对其他系统建设的评估也有参考价值。     

封闭式基金转为开放式基金的探讨

就基金的“封转开”问题展开探讨,提出要正确看待封闭式基金在特定的市场条件下自身的缺点和优点,肯定它存在的市场价值.它不应该被开放式基金所取代,而应该继续保持自己的独立性,与开放式基金一起在证券市场上发挥作用.     

开放式基金流动性管理的数理模型研究

通过结合库存理论和资本资产定价模型为开放式基金的最优现金储备量的确定提供了一种定量方法,同时具体分析了诸多影响最优现金储备量的因素,并得出了一些结论,如当证券市场处于牛市时,预期市场收益率越高,开放式基金为应对基金持有人的赎回而需储备的现金量越少;当证券市场处于熊市时,开放式基金需储备更多的现金以应对赎回需求.开放式基金经理可以运用该模型管理基金的流动性风险.     

浙江省社会游资形成的原因及路径

游资是经济社会发展到一定阶段的产物。改革开放以来,浙江省多次出现金融违法事件,每一起事件的背后都潜伏着游资的影子。以浙江省为例,通过分析研究,界定了社会游资的内涵、性质,分析了浙江省社会游资的形成原因,并提出了社会游资六大形成路径：通过融资或直接投资,信贷资金形成社会游资;通过直接投资,将老百姓闲置的消费资金形成社会游资;迷失投资方向的生产资金,直接形成社会游资;各种基金组织吸纳的资金,其中很大一部分形成社会游资;通过投机市场流失的国有资产形成社会游资;预算资金特别是预算外资金绕开资金管制,直接形成社会游资。     

一种面向任务的网络风险评估模型

针对网络业务安全风险评估问题,提出了一种基于STRIDE威胁建模和隐式马尔科夫模型理论的STRIDE HMM风险评测方法,该方法以网络业务为切入点,给出了任务描述模型、任务资产模型、任务风险评估模型的构建方法及其联系。任务描述模型给出了任务阶段划分及相应的资产集、漏洞集和威胁集;任务资产模型给出了任务各阶段所依赖的资产集合,在此基础上采用隐式马尔科夫模型方法给出了资产安全状态量化计算方法;任务风险评估模型按照资产分类集合的结果,采用聚合分析方法给出了任务风险值计算方法,进而实现面向网络业务的风险评测。为了验证提出方法的有效性,采用TMT威胁建模工具典型web应用给出的资产、漏洞、威胁示例,利用提出的模型和方法对该示例进行了仿真验证,实验结果表明：该方法可为面向任务的安全计划制定和调度提供决策支持。     

高校预算管理绩效评价平台搭建构想

搭建完整、实用的预算绩效评价平台是高校发挥预算资金合理配置功能和资金使用效率控制功能的关键.以某地方高校的招生经费专项为例,提出了建立绩效评价指标体系的设计构想.     

农村中小学校舍维修改造资金绩效考评体系的基本构想

我国农村中小学校舍维修改造资金长效保障机制已经建立,建立校舍维修改造资金绩效考评体系既是落实科学发展观、提高义务教育保障能力的必然要求,也是深化义务教育支出改革,完善义务教育支出监督机制的重要手段。本文提出按照适效性、时序型、强制性、经济性的原则建立校舍维修改造资金的绩效考评体系,对纳入中小学校舍维修改造,使用中央、省和省以下资金的所有项目按照单体项目资金绩效评价和整体综合项目资金绩效评价两种指标体系设计的指标来分别进行考评。     

应用极值理论预测开放式基金赎回量

对产生开放式基金流动性风险的主要原因之一开放式基金的巨额赎回做了阐述,将极值理论运用在流动性风险的测量之中·通过分析发现,I型极值分布适用于预测开放式基金赎回量发生的概率,并运用极大似然法对参数进行了估计及拟合优度检验·同时还应用蒙特卡罗方法对所得结果做进一步的模拟实验,对基金赎回量的均值和标准差做出预测·基金管理人可以根据一定的概率,预测出基金的赎回量,进而预留出适当的现金,为合理地规避开放式基金的流动性风险提供了一种很好的预测方法·     

基金管理费用结构分析和完善建议

在有效市场理论下,基金并不能带来超额利益,因此,随着基金行业的发展,有必要降低基金的管理费用水平。基金管理费用的设计原则,是建立对基金管理人的“激励——结束”机制,使基金管理费用的提取必须以不能损坏投资利益为前提,同时合理的基金管理费用结构,有利于投资风险最小化。完善我国基金的费用结构的主要对策是：一是发展开放式基金,完善基金费用结构;二是对费用结构的合理监管,包括对费用范围费用率和业绩报酬收取方式的监管。