中国期货市场日内效应分析

运用1分钟高频数据对我国三个市场、六个品种的商品期货的收益率和交易量的日内变动模式进行研究,得出了日内绝对收益率及交易量的"L"型变化模式.这跟证券市场的"U"型日内特征不同,我们根据金融市场微观结构理论、交易机制及交易者心理给予解释.在此基础上,利用Granger因果关系检验和向量自回归模型(VAR),研究了影响收益波动性的各种因素.结果表明绝对收益率与交易量、持仓量之间两两存在双向Granger因果关系,这是与股市的只存在由交易量到绝对收益率的单向Granger因果关系不一样的结论,原因在于期货市场的做空机制.通过对VAR模型进行方差分解和脉冲响应分析,实证分析了三者之间的动态关系及影响程度.结论表明:当以绝对价格波动作为被解释变量时, 其自身的滞后项可以解释90%左右的残差扰动,交易量可以解释10%左右的的残差扰动.当以交易量作为被解释变量时,其自身的滞后项可以解释80%左右的残差扰动,绝对价格波动可以解释20%左右的残差扰动.当以持仓量作为被解释变量时,其自身的滞后阶数解释了45%～70%的残差扰动, 交易量解释了25%～45%的残差扰动,绝对价格波动解释了5%～10%.各方程变量解释基本都稳定在20～30分钟后.实证结果还表明持仓量对绝对价格波动和交易量有微弱的影响,而绝对价格波动与交易量有较强的互动影响,并且就此给投资者以相关建议.     

基于过度自信和监督机制的动态激励契约研究

将行为金融学与激励理论相结合,在经理人过度自信和监督机制同时存在的条件下,通过建立契约模型,研究公司股东与经理之间的动态最优激励.结果表明,过度自信和监督机制均可使最优激励契约变得廉价,从而在一定程度上减少公司的代理成本,两者在解决股东和经理人之间委托代理问题中,均对激励契约具有替代作用.同时,随着经理任期的增加和工作经验的丰富,一定条件下过度自信对激励契约的替代作用将逐渐减弱,最优的激励最终会提高至提供给理性经理激励的水平.该结论在我国企业的运用,一方面可以有效弥补现有激励方式的不足,为企业节约激励成本,另一方面能够有力地解释经理人中存在的"异象".     

马克思生态理性系统辩证观的现代价值

马克思的经济学理论深刻揭示了资本主义生产方式的历史道路,还蕴含了丰富的生态理性系统思想。马克思在考察人类社会活动与自然界关系时揭示两者存在的"物质变化"关系具有系统辩证性,他不仅为我们考察人类社会经济活动提供了新视角,还能指导我们对当今社会人与自然关系的矛盾与冲突做出某些更切合实际的价值解析和科学探究。     

股权溢价的驱动因素和传导机制研究:基于中国股票市场的证据

本文基于中国股票市场数据研究了股权溢价的主要驱动因素及其对股权溢价变动的传导机制问题.我们的主要发现如下:1)产出差、通货膨胀率和投资者情绪冲击对股权溢价有统计显著的动态影响,而利率冲击对股权溢价的影响比较有限; 2)这些冲击对股权溢价的变动具有一定的状态依赖效应,产出差冲击在经济衰退时期对股权溢价的影响更大,而CPI、情绪和货币政策冲击在经济扩张时期的影响更大; 3)这些因素冲击对股权溢价的解释能力主要来源于对预期收益的解释能力,而来源于对现金流消息和折现率消息的解释能力相对较小; 4)市场情绪冲击对股权溢价的变动有最大的解释能力,因此充分发掘投资者情绪变化信息更有可能提高短期股权溢价预测的效果.我们的研究揭示了经济基本面、市场情绪和货币政策冲击对股权溢价的动态影响和传导机制,可以为预测模型的构建和投资决策提供有价值的指导.     

矿产资源跨期开采的实证研究

以最优控制理论,结合社会福利函数,建立了矿产资源耗竭时期内的跨期最优开采动态模型,分析、讨论、确定了各参数的政策含义及对矿产资源最优开采路径和耗竭时间的影响,进而对我国煤炭、石油、天然气和铁矿石等四种矿产资源的最佳耗竭速度进行模拟分析。通过对比近五年实际产量与最优开采量,结合Hubbert的"石油峰值"理论,对现阶段两者发展趋势相背离进行了分析,认为矿产资源产量达到并越过峰值时,才有可能逐渐向最优路径回归。最后为现阶段的开采状态如何向最优开采路径回归提供了政策参考。     

“公司+ 农户”规模经营系统的反馈基模生成集分析

在笔者原提出的系统动力学流率基本入树规范性建模法的基础上,讨论了一个确定的复杂系统的系统基模生成的问题.给出了用系统动力学流率基本入树作嵌运算生成反馈极小基模,由极小基模构成反馈基模生成集的具体方法,其中给出了生成基模的三个定理.此基模生成集可生成系统的具特性的各类基模结构.此基模生成集相当于数学线性空间的基础解析.这为对一个复杂系统进行基模反馈分析提供了一个有效分析工具.运用此新建立的反馈基模生成法,对"公司+农户"规模经营模式进行了优势与制约因素的有效分析,并提出了相应的管理方针,实现了用系统科学方法有效分析"三农"(农业、农村、农民)问题的目的.     

范围经济、集体外包与市场价格

为解释供应链城等由于集体外包行为导致的集聚现象,建立一个由一个承包方和多个外包客户参与的博弈模型,定义完全参与的集体外包均衡(FPCOE),并通过FPCOE建立范围经济和最终市场价格之间的联系.结果表明,1)如果范围经济程度达到足够高水平,并且存在一个触发客户,则FPCOE将是唯一的博弈均衡;2)在FPCOE的情形下,最终市场的价格随着范围经济程度的提高而下降;3)当范围经济的程度进一步提高,FPCOE对应的最终市场价格低于自制均衡时的价格.这意味着,范围经济可以通过集体外包行为为最近观察到供应链城等集聚现象和"中国价格"现象提供一个可行的解释.     

专家系统导论

二、专家系统的基本概念2—1.专家系统的基本功能对一个实用的专家系统,最基本的要求可以归结为两条:·具有人类专家水平的解决实际问题的能力·对解决问题所做出的结论具有合理解释的能力1971年由美国斯坦福大学研制的,用以辅助医生进行诊断与治疗脑膜炎和血液感染的专家系统MYCIN,是第一个具备了人类专家水平、并提供了对结论解释功能的实用的专家系统.对MYCIN的评估,其成功率达到65%,超过了一     

我国通货膨胀的混合回归和时间序列模型

回归模型的残差项反映了对被解释变量有影响但未列入解释变量的因素所产生的噪音 ,这部分噪音可由时间序列模型进行拟合 .本文对通货膨胀建立了一个混合回归和时间序列模型 ,并将该模型的预测结果与单纯用回归模型的预测结果进行了比较.     

考虑引入渠道竞争的双渠道信号传递策略

在一个存在高低两种类型制造商的供应链中,通过对制造商向零售商进行信号传递策略的研究,把制造商引入渠道竞争的动机解释为"渠道竞争"及"信息非对称"两种效应.把零售商努力纳入需求函数,建模分析了不完全信息条件下单(双)渠道供应链中制造商通过调整入场费和批发价进行信号传递的决策.并在此基础上通过两种渠道模式下供应链成员决策参数的对比,重点分析了渠道入侵对信号传递策略两种效应的综合影响.研究发现:两种模式下,制造商都需要通过向上扭曲批发价、降低支付给零售商的入场费来进行信号传递,同时零售商会减少附加值服务的提供;但当满足一定条件时,制造商可以通过引入线上直销渠道降低批发价向上扭曲的概率(即更容易实现自然分离),并减少信号传递成本;产品需求波动性、需求对零售商提供附加服务的敏感性以及渠道间竞争强度都将在一定程度上影响引入渠道竞争的效果.     

基于复杂社会网络的服务质量口碑传播

对复杂网络结构和功能的理解成为解释生物学、科学技术和社会学中各种不同客观现象的基础.本文利用复杂网络传播的有关理论,结合服务质量口碑传播的特点提出了服务质量口碑传播演化模型,并将模型在基于电话通话记录建立了的社会网进行模拟研究,得出了有意义的结果,为有关管理经验提供了定量化的解释.本文采用的方法论和实证结果可为网络的传播及相关的管理问题研究提供参考.     

方差风险溢价和收益率预测:来自上证50ETF期权市场的证据

方差风险溢价反映了投资者的风险规避程度和其对极端风险损失的高估.本文首次将我国期权市场的方差风险溢价分解为向上和向下的方差风险溢价,讨论其预测效果,同时还通过构造Delta对冲组合对方差风险溢价进行检验.研究发现,方差风险溢价显著为正,Delta对冲组合的收益显著为负,两者相互印证了一个事实:中国投资者是风险规避的,并愿意为对冲方差风险支付溢价.研究结果还表明和成熟市场不同,中国市场的方差风险溢价对收益率缺少预测能力,向上方差风险溢价和向下方差风险溢价均没有表现出显著的预测能力.本文的研究丰富了对中国期权市场投资者行为的理解.     

交易所的股利监管政策如何影响上市公司创新?

基于2013年1月上海证券交易所"遵守或解释"股利监管政策的"准自然实验",并将断点回归嵌入到双重差分模型中,本文对交易所监管政策如何影响上市公司创新行为展开实证研究,获得了以下研究结论.首先,双重差分发现"遵守或解释"股利监管政策对创新投入具有抑制效应,并降低了企业的创新产出.其次,断点回归发现监管政策对"遵守"型企业的抑制效应更加明显.最后,自由现金流的中介效应表明实施"遵守或解释"监管政策会通过降低自由现金流代理成本的形式抑制企业创新投入.本文为研究投资者保护制度如何影响上市公司技术创新提供了新的视角和经验证据.     

反舰导弹未端机动突防"密集阵"系统的模型与仿真

"密集阵"是舰船所装备的用来拦截反舰导弹的重要近程防御系统(CIWS)之一.首先建立了反舰导弹的数学模型并进行了弹道仿真,然后建立了"密集阵"的模型,接着运用两者的模型进行了对抗仿真,最后给出了相应的结论.以上模型及仿真结果为反舰导弹末端机动突防"密集阵"系统在实战中的应用提供了参考.     

模糊环境下技术创新投资的期权博弈模型

在对称双头垄断期权博弈模型的基础上讨论了利润流现值和沉没投资成本为梯形模糊数的情形并进行了扩展,对企业技术创新投资策略进行了分析.构建了模糊环境下追随者、领导者的投资价值和投资临界值的模糊表达式并进行数值分析.分析表明:模糊环境下仍存在最优投资策略,随着梯形模糊数的沉没投资成本期望值的增加,企业的投资价值下降而投资临界值上升.为模糊环境下投资决策提供了一种解释.     

组织行为演化研究的计算实验方法

社会组织是一个复杂适应系统,演化问题单纯应用静态、还原思想为主导的理论框架难以解决,管理问题的实验也因为风险和道德等问题很难进行.利用人工社会思想和计算机技术构造人工组织系统进行计算实验,可以提供一个间接实验的重要方法.文章主要工作包括建立演化计算实验模型,讨论实现方法和结果.初步成果表明这一方法对研究组织行为等管理问题是有效的,有助于研究复杂现象背后的基本机制、人的行为对系统演化的影响等问题.     

莱布尼茨物体哲学系统与力的概念问题——基于对物体和运动现象性的阐释

G. W.莱布尼茨是近代西方哲学史上最卓越的先驱之一。他从不同角度对"物体是实体还是现象"的哲学问题的阐释,使得其哲学的全景系统呈现出较大的差异。他一方面认为物体作为现象是意识派生的存在,物体具有的实在性处于意识具有的统一性之下。另一方面,他把物理学上的物体概念也作为实体来积极地进行解释。他关于物体概念的定位使得其哲学系统难以为人所理解。从莱布尼茨物体哲学出发,通过系统探讨他的"力"的概念的变迁,可以发现莱布尼茨对"力"的概念的二元化的积极评价阐明了物体具有的两义性,即实在性和现象性。而运动作为现象的性质也拓展了他所处时代力学的学问领域。在此意义上,"力"的概念问题的深化于莱布尼茨而言是划时代的成果。对"力"的概念问题的理解也有助于我们洞悉其物体哲学系统的精髓。     

基于供应商检验和质量努力隐匿的协同质量控制

研究了质量检验制度下供应链系统的协同质量控制问题.分别考虑了供应商质量努力、自身检验水平信息隐匿以及两者都隐匿时供应链的协同质量控制问题,针对每种情况建立了委托-代理模型,着重考虑产品质量的改进,并通过买方和供应商的交易价格调整质量收益在双方之间的分配.最后,进行了算例分析.     

基于主题映射元数据的数据库访问和集成系统

系统为战争模拟数据的有效访问提供了一个基于主题映射元数据的完整解决方案,并已广泛应用.该解决方案改善了数据到处放、需要数据找不到、拿到数据不会用的问题;实现了数据的物理分布、逻辑集中:降低了数据访问逻辑和数据之间的耦合程度;考虑了数据使用中的安全性和权限控制;提供了高度简洁、统一和规范的数据访问接口;为数据访问引入含有语义,更自然的方式,为逐步提高数据访问的"智能"程度奠定基础.     

房地产市场的主从微分对策模型与政府间合作设计

利用微分对策研究地方政府与当地房地产企业之间的博弈问题,解释了企业的开发策略和政府的供地、利率策略,并通过合作博弈的模型证明:国内所有地方政府应联合起来与各个地产企业展开博弈,进而实现帕累托改进.在结论1-5解释了经济含义,并为各局中人如何选择动态最优策略提供了理论支持.更重要的是在理论方面,首次将主从微分对策与Bang-Coast-Bang控制相结合,并对该类与经济相关的控制问题的成因和求解方法进行了明确的阐述,为此类问题更加深入地研究提供了新途径与支持.