带有随机收入与时变风险厌恶系数的最优投资-消费问题

本文考虑具有随机收入与时变相对风险厌恶系数的消费者的最优投资-消费问题.假定消费者参与工作获得工资,进行消费并将财富投资到一个风险资产和一个无风险资产,目标是最大化工作期消费和退休时刻财富的期望效用.其中,工资过程是随机的并服从一个几何布朗运动,在不同时刻,消费者对消费的偏好由一个时变的风险厌恶系数刻画.本文假定金融市场是完备的,采用鞅方法求解,得到最优消费与投资的解析表达式,并对最优消费和投资策略进行敏感性分析.结果表明,当消费者拥有时变风险厌恶系数时,初始财富的大小对其最优期望消费路径影响很大.当消费者面临工资风险时,投资策略中出现了新的对冲项.当消费者流动性财富增大时,消费者消费-收入比增大,但绝对消费水平的变化不确定.     

基于长期投资视角的动态套期保值策略:以原油期货组合为例

将期货组合投资的风险中性修改为风险厌恶,提出基于长期投资者最优资产组合选择视角的最优动态套期保值模型,使得具有不同风险厌恶系数和不同跨期消费偏好的长期套保者在效用最大化的目标下实现现货和不同到期日期货合约的最优混合配置.该模型加入宏观经济综合信息,实现了短期套保和跨期套利的统一,具有长期投资和动态调整功能,以此形成双赢策略.以原油期货为例实证分析了该模型套期保值的效果和稳健性.主要套保绩效评价指标的实证结果都表明该模型所导出的具有长期投资视角和动态调整性质的双赢策略是简单易行而稳健有效的.     

Minimax准则下带约束的最优投资组合策略

探讨了以极小化最大个人风险为目标的minimax最优投资组合双目标规划决策模型.以绝对偏差l∞风险函数作为风险测度,考虑了投资上限有界与不允许卖空约束下基于minimax准则的证券组合选择问题.利用Lagrange乘子法和KKT条件,得到最优投资策略的解析式,并用数值算例进行了验证.     

不同攻击类型下风险厌恶型企业信息安全投资策略

基于期望效用理论,通过建立两企业的投资博弈模型,并考虑随机攻击和定向攻击两种情形,对风险厌恶型企业的信息安全投资决策进行了研究,给出了信息共享情况下企业的最优信息安全投资策略,并分析了风险厌恶水平,黑客攻击概率与网络暴露程度等相关因素对最优安全投资策略的影响.研究结果表明,随机攻击情形下,当企业极度厌恶风险时,企业最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而增加;当企业轻微厌恶风险时,若潜在损失较小或者黑客攻击概率较小或者网络暴露程度太高或者太低时,企业的最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而减小,若潜在损失较大或者黑客攻击概率较大或者网络暴露程度中等时,最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而增加.而定向攻击情形下,当企业极度厌恶风险时,企业最优信息安全投资随着风险厌恶水平的增加而减小.     

供应商不同行为偏好下的供应链企业契约选择研究

在供应商主导的Stackelberg博弈中,考虑了其存在行为偏好的四种情形：风险中性者;仅具有浪费厌恶偏好;仅具有缺货厌恶偏好;同时具有缺货厌恶和浪费厌恶偏好。同时,针对批发价格契约和收益共享契约,研究了供应商不同行为偏好下供应链上下游企业的契约选择问题,并探讨了供应商的浪费厌恶程度和缺货厌恶程度的变化对二者的决策行为和期望利润的影响。研究发现,较批发价格契约而言,收益共享契约可激励零售商订购量的增加;若供应商仅具有缺货厌恶偏好且其缺货厌恶程度较小,则供应商(零售商)会更偏好于选择批发价格契约(收益共享契约),反之同理;若供应商为风险中性者、仅具有浪费厌恶偏好或同时具有缺货厌恶和浪费厌恶偏好,则零售商会更偏好于选择收益共享契约,而供应商会更偏好于选择批发价格契约。     

税收递延、退休财富目标与养老金双账户投资策略

本文基于商业养老保险的税收递延政策,考虑消费者在面临不同税收政策下的养老金双账户投资管理问题.基于生命周期理论,假定消费者在工作期间获得随机收入,主要用于消费、缴纳基本养老金和购买商业养老保险,并将商业养老保险投资到金融市场.消费者在退休时希望能够实现一定的财富目标,即基本养老金账户和商业养老保险账户的终端财富之和需要达到一定水平用于保障退休后的生活.消费者的目标是最大化工作期消费和退休时刻财富超过目标水平的期望效用.与已有文献不同,本文假定消费者的风险厌恶系数是时变的.运用鞅方法,本文得到最优消费与投资策略的解析式,并在此基础上考察模型重要参数对最优消费和投资策略的影响.结论发现税收递延政策有利于养老金参与者购买更多商业养老保险,有助于降低投资风险.     

动态投资目标下DC型养老基金的最优投资策略

本文考虑了基于动态投资目标下DC型养老基金在退休前累积阶段的最优资产配置问题。假定养老基金参与者根据其退休时的工资水平设置了一个预期的投资目标,并将其养老基金投资于由一个无风险资产和n个风险资产构成的金融市场.本文从赤字和净盈余两个角度出发分析养老基金账户值与参与者预期投资目标之间的的偏差,分别建立了基于平方损失和均值-方差目标准则之下的连续时间最优投资组合问题,然后获得了两个优化问题最优投资策略的解析形式,并分析了在上述两种最优策略之下期望终端财富之间的关系.最后通过数值算例进一步说明了本文结论。     

S型效用下比例再保险的最优投资策略

本文引入了行为金融学中的损失厌恶概念,研究考虑损失厌恶时保险公司的最优投资再保险问题.在损失厌恶下,保险公司面对盈利时是风险厌恶者,而遭受损失时转为风险追求者,因此本文采用S型效用函数,并以终端财富的效用最大化为目标求解保险公司的最优策略.假定保险公司的盈余过程服从经典的Cramer-Lundberg模型,可将资产投资于一种无风险资产和一种服从几何布朗运动的风险资产,且可以通过向再保险公司购买比例再保险来分散风险、稳定经营.通过构造鞅过程,运用鞅方法和拉格朗日对偶法求解出最优策略与最优财富.最后进行数值分析,更加直观地解释了各经济参数对财富值和投资策略的影响.     

考虑投资者心理的模糊多目标投资组合模型及交互式算法

考虑证券市场的模糊不确定性和投资者的不同风险偏好特征,将资产收益率及换手率视为模糊变量,以投资组合的收益、风险及流动性为投资目标,构建考虑投资者风险态度的模糊多目标投资组合模型。进一步,考虑投资者损失厌恶及参照依赖等心理特征,设计基于累积前景理论和TOPSIS法的交互式算法(CPT-TOPSIS交互式算法)求解模型。最后,采用实证方法检验模型及算法的有效性。结果表明:CPTTOPSIS交互式算法和考虑投资者风险态度的模糊多目标投资组合模型不仅能够反映投资者的风险偏好、损失厌恶和参照依赖的心理特征,满足不同风险态度投资者的投资需求,且能获得超过市场的收益,可以作为投资者实际决策的依据。     

平均风险偏好下的网络中介交易风险控制决策

首先阐述了网络中介参与的电子商务交易模式，设计了网络中介的交易风险控制机制，在建立了网络中介控制水平选择的多目标决策模型后，通过等价变换讨论了模型最优解的存在性，分析了一定平均风险偏好下网络中介利益取向对最优控制决策的影响；进而分析了平均风险偏好变化时的最优控制策略．分析结果有助于网络中介交易风险控制决策．     

带有通胀风险的退休后期最优投资管理

考虑通货膨胀的影响,研究了一个确定缴费养老计划退休后期最优投资决策问题.自退休时刻开始,退休者定期从账户里抽取一定的金额维持日常支出,然后将剩余的财富投资于一个无风险资产、一个股票指数和一个通胀指数债券,直到强制购买年金的时刻.为保障退休后的正常生活,退休者在每个时刻设定投资的目标值,采取二次效用函数衡量投资财富水平和目标值的差距,并选择最优的投资策略以最小化平均累计差距.运用动态规划和随机控制方法,得到了没有上方惩罚的目标值、最优投资策略、最优值函数、破产概率以及终端财富与目标值差距的分布函数等指标的显式表达式.运用数学分析和数值分析手段,得到了每个时刻目标值的性质,分析了终端目标值和消费金额对破产概率的影响,研究了物价指数的瞬间变化率和波动率对财富值与目标值的差距、各时刻财富均值以及破产概率的影响.     

基于双边资金约束供应链的均衡组合融资策略

针对上下游企业均发生资金约束的供应链,考虑了两种由交易信用与银行融资组合的融资策略,建立了包含供应商、零售商以及银行在内的动态博弈模型,分别给出了两种组合策略下的最优批发价,订货量以及贷款利率,进一步从供应链成员企业和银行的角度比较了这两种组合融资策略.最后通过数值算例分析了零售商的资金水平对供应链融资系统绩效的影响.研究发现:对于双边资金约束的供应链而言,延期付款与银行融资的组合策略为均衡融资策略;当供应链极度缺乏资金时,对于零售商和银行而言,提前付款与银行融资的组合策略为均衡融资策略,对于供应商而言,延期付款与银行融资的组合策略为均衡融资策略.     

双边资金约束下基于公平偏好制造商的双渠道供应链融资策略

针对上下游企业均存在资金约束且制造商具有公平偏好特性的双渠道供应链,构建了"双边银行借贷"以及"银行借贷+贸易信贷"两种融资组合模式下的供应链融资决策模型,分析了企业初始资金规模、制造商公平偏好以及延期支付批发价敏感性等对各成员决策及收益的影响.最后,用数值分析验证并拓展结论.结果表明:企业初始资金规模、制造商公平偏好...     

两级递阶软对策模型及其在冲突分析中的应用

Nigil Howard通过对亚对策的改进提出了软对策，但该理论仍基于效用进行分析。且没有涉及局中人个体偏好与整体偏好的不一致问题。本文的主要工作包括以下三个方面：一是将多维偏好分析技术与现有软对策模型结合起来．弱化原来要求局中人对所有可行结局排序的条件，使之在分析面向目标的冲突问题中显得更加方便；二是考虑到整体利益与局部利益的差异的普遍存在，且在局中人现有偏好结构下又常无法达到整体最优结局的问题，在冲突分析中引入整体协调人，给出一个二级递阶模型；三是借助个体偏好偏离度向量定量测度个体偏好与整体偏好的差异程度。最后结合一水资源冲突问题进行实证分析。     

基于单值数据过程能力指数的多元质量特性稳健参数设计

针对单值采样数据的多元质量特性稳健参数设计问题,考虑各质量特性偏差波动和方差波动的权重,提出了一种整合过程能力指数和熵权理论的多元质量特性稳健参数设计方法。该方法首先假定设计变量服从正态分布并建立各质量特性均值和方差模型;然后,通过熵权法分析各质量特性偏差波动和方差波动的权值,进而计算各质量特性的过程能力指数;最终,构建基于多元过程能力指数的目标函数。通过对实际案例分析说明,本文方法与其他参数设计方法相比,能够在考虑稳健性的同时更好地使质量特性满足产品规格和接近目标值。     

MERGING OPTIMALITY CONDITIONS WITH GENETIC ALGORITHM OPERATORS TO SOLVE SINGLE MACHINE TOTAL WEIGHTED TARDINESS PROBLEM

1.Introduction Production sequencing and scheduling is one of the most important activities in production planning and control.Sequencing is defined as the order in which the jobs are processed through the machines.The allocation of machines over time to process a collection of jobs is defined as Scheduling.Several methods have been developed to solve the scheduling problem which can be classified as follows:1)efficient optimal methods,2)implicit and explicit,or complete enumerative methods,a…     

再入飞行器深度确定性策略梯度制导方法研究

为解决传统再入飞行器轨迹制导方法对强扰动条件适应性不足,难以满足终端约束的问题,在深度确定性策略梯度学习框架基础上,通过对随机强扰动条件下的离线飞行轨迹进行网络训练,寻找不同环境影响条件下的最优动作网络,以用于在线干扰条件下的制导轨迹规划,可通过对再入飞行攻角和倾侧角剖面的周期性预测,满足再入飞行终端高度、航程和速度约束。仿真实验结果表明：在满足终端高度约束的条件下,最大终端剩余航程偏差小于500 m,最大终端速度偏差小于35 m/s。本文所提制导方法较传统跟踪制导方法有较大的精度提升,算法计算量小,具有较好的工程应用前景。     

我国商业车险奖惩系统的构建与评价

在商业车险定价中,通常根据保单的先验风险特征信息建立广义线性模型来厘定先验费率,然后根据保单的历史索赔信息应用奖惩系统对先验费率进行调整.本文基于一组商业车险保单2010-2015年的索赔次数数据,分别在泊松-伽马分布假设和负二项-贝塔分布假设下构建了奖惩系统,运用贝叶斯方法和极大似然法估计了模型参数,测算了奖惩系数,并与我国现行的奖惩系数进行了比较.实证研究结果表明,我国现行奖惩系统的设计结构比较单一,对保单经验索赔信息的使用不充分,且奖惩幅度过于温和.本文构建的奖惩系统充分利用了保单的先验风险特征信息与历史索赔信息,有效避免了对保单的重复性奖励和惩罚,提高了费率厘定结果的准确性和合理性.     

动态半绝对离差投资组合选择模型

考虑连续时间金融市场的投资组合选择问题。在标准的Black-Scholes型金融市场下，建立了动态均值半绝对离差投资组合选择模型．研究了模型的求解方法，得到了最优投资组合策略的解析表达式及均值一半绝对离差的有效前沿方程。同时，与动态均值一方差模型作了比较分析。最后．通过实证分析说明了模型的求解方法。