国有企业经理股票期权长效激励机制研究

股票期权作为一种长效激励机制,主要是通过授予经理一定数量的股票期权,使经理享有参与企业剩余收益的索取权,把对经理的外部激励和约束变为经理的自我激励和约束,从而鼓励他们更多地关注企业的长远发展,而不是注重短期效益。股票期权激励制度对改善我国公司治理中的委托代理和内部人控制等一系列问题具有重要意义。只有通过加快建立和完善股票期权激励相关法规,完善证券资本市场,规范公司治理结构,强化对经理的内部约束,建立完善的经理市场,才能形成合理的经理选聘机制,使股票期权激励真正发挥作用。     

关于我国推行经理股票期权的思考

经理股票期权是西方国家广泛采用的一种激励制度,实施这种机制有利于吸引和稳定优秀管理人才。我们应采取相应的策略,克服推行经理股票期权存在一些障碍,如市场体系不完善、公司治理结构不健全、缺乏法律法规的保障等一系列问题,积极推广经理股票期权。     

产权制度的一种创新——员工股票期权

在当代发达国家,企业员工尤其是高级经理和技术骨干的薪酬结构已经发生了很大的变化,以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度.据有关资料显示,全球500强中,有89%的公司已经向其高级管理人员授予了股票期权;美国硅谷的高科技公司中,有3/4的公司经理人员的收入主要依靠股票期权,有的公司经理人员甚至没有基薪,收入全部靠股票期权的变现.员工股票期权作为一种产权制度创新,已经被越来越多地应用到企业管理中.     

经营者股票期权激励的有效性研究

股票期权是基于公司资产的看涨期权，其对经营者和员工激励的效果受多种因素的影响，如市场环境、企业的风险特征等。股票期权的激励作用是有条件的，如资本市场的有效性、公司治理结构的完善与否等，我国在建立股票期权激励制度中，要使此种激励制度有效，要提高我国资本市场的有效性；建立和完善经理人市场；完善企业治理结构和监督管理机制；建立科学的企业绩效考评体系。     

经理股票期权制度实施的有效性条件分析

以美国为例分析了经理股票期权实施的公司治理条件、创新机制的作用以及其他外部市场环境和相关的企业环境.     

国外股票期权准则比较及启示

股票期权被公司治理专家认为是解决委托代理问题的有效激励措施.我国的股票期权激励制度尚处于起步和摸索阶段,通过比较国际会计准则和美国会计准则对股票期权的一些规定,可以有助于我们更有效率地建立自己的股票期权制度.     

国外经理股票期权报酬研究综述

向经理实施股票期权报酬在我国尚算起步阶段,学习和借鉴国外经理股票期权报酬的理论和实践成果有助于深化对经理股票期权报酬的认识。本文在回顾国外近期的关于经理股票期权报酬的相关文献的基础上,对实施经理期权报酬的作用、可能引起的后果和经理股票期权报酬中值得深究的两个问题等做了梳理和讨论。     

经理人股票期权激励研究

股票期权激励受诸多因素的制约,依据经理人股票期权激励模型,对经理人股票期权的激励效应及经理人股票期权激励机制对我国公司治理的影响进行了分析。     

国外股票期权准则比较及启示

股票期权被公司治理专家认为是解决委托代理问题的有效激励措施。我国的股票期权激励制度尚处于起步和摸索阶段，通过比较国际会计准则和美国会计准则对股票期权的一些规定，可以用助于我们更有效率的建立自己的股票期权制度。     

再装条款下基于效用无差别方法的经理股票期权定价

"不可交易"是经理股票期权(ESO)的重要特征之一.受制于此,经理股票期权无法通过对冲其标的资产来完成定价.考虑一类具有再装条款的经理股票期权,基于效用无差别方法,运用随机控制理论,推导出了定价模型满足的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,并运用格林函数,计算得到了经理股票期权无差别价格的解析解.最后,对模型的解析解进行了参数分析.     

我国实施经理股票期权制度的法律障碍及其合理规避

西方国家实践证明，经理股票期权制度是一种能够激发企业管理人员工作积极性的有效的激励机制。本文在介绍经理股票期权的内涵与操作程序的基础上，分析我国企业在实施经理股票期权制度中遇到的法律障碍，并提出几条如何合理规避的思路。     

我国实施经理股票期权制度的法律障碍及其合理规避

西方国家实践证明,经理股票期权制度是一种能够激发企业管理人员工作积极性的有效的激励机制。本文在介绍经理股票期权的内涵与操作程序的基础上,分析我国企业在实施经理股票期权制度中遇到的法律障碍,并提出几条如何合理规避的思路。     

我国上市公司股票期权激励机制研究

股票期权激励作为一种制度安排,有其重要的理论依据.我国上市公司股票期权激励中存在着一系列问题,须进一步改善上市公司治理结构,建立起有效的资本市场和完全竞争的职业经理人市场,并制定出科学合理的业绩评价体系,运用指数型期权,从而完善我国上市公司股票期权激励机制.     

具有随机执行日的经理组合型股票期权的定价

本文设计的具有随机执行日的经理组合型股票期权,改造了经理股票期权的收益结构,消除了经理在确定执行日下只能获得较低收入的部分风险,在一定程度上能够防止经理的短期行为．同时,在等价鞅测度下,改进了具有确定执行日的经理组合型股票期权的定价模型,构建了具有随机执行日的经理组合型股票期权的定价模型,给出了其价格的解析解,并进行了数值计算和分析．结论表明,在利用股票期权对经理进行激励时,除了要重视股票期权的收益大小外,还要关注收益的时机,恰当的时间安排也可以提高激励的效果．     

具有上下障碍的再装期权定价模型与计算

针对再装期权作为经理股票期权薪酬机制存在的问题,讨论了设置再装期权上下障碍的必要性,建立了考虑经理股票期权的长期激励因素以及在股市低迷时经理股票期权重置特征的改进的再装期权定价模型,并给出了计算公式及相应的模拟分析.     

改进的跳扩散模型下的再装期权定价

针对再装期权作为经理股票期权薪酬机制存在的问题,讨论了设置再装期权上下障碍的必要性,建立了考虑经理股票期权的长期激励因素以及在股市低迷时经理股票期权重置特征的改进的再装期权定价模型.在利率确定的情形下,利用保险精算方法,推导了股票价格服从跳扩散过程的欧式再装期权的定价公式.     

创业板企业经理股票期权激励效率分析

针对拟在中国创业板上市企业 ,从提升企业价值、实现股东财富最大化及完善企业治理结构的角度 ,对影响激励效率的主要因素进行归纳与分析 ,旨在为我国创业板企业如何提高经理股票期权激励效率提供分析思路     

股票期权能否留住经理人

公司管理结构的缺陷正日益成为制约微观经济效益提升的关键因素,怎样解决好这一问题,众说纷纭。西方国家流行一种经理股票期权的薪酬激励制度,我国也正在引进这一制度。作为一种国际公认的有效激励方式,股票期权近来开始引起各方人士越来越频繁的讨论。同时,它在我国所面临的政策、法律和市场环境也已经趋于成熟。     

我国上市公司推行股票期权激励制度的思考

经营者股票期权 (ＥｘｅｃｕｔｉｖＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎｓ,以下简称ＥＳＯ)是一种金融衍生工具 ,是指将股票期权引用到企业机制中用以对激励对象进行激励的一种制度安排 ,是委托方 (企业股东 )与受托方 (企业经理人员 )长期博弈的结果。所谓ＥＳＯ ,是公司给予经理人员的一种购买本公司股票的选择权。持有这种权利的人员可以在规定的时间内以行权价格 (即股票期权合约的约定价格购买公司一定数量的股票 ,并有权在一定时期后将所购入的股票在市场上出售 ,但股票期权本身不可转让。 90年代以来 ,深圳、上海、北京等地纷纷进行ＥＳＯ制度的…     

上市公司股票期权激励与公司风险的实证研究

利用我国A股上市公司2006~2009年的数据,对上市公司高管人员的股票期权激励与公司投资风险和经营风险之间的关系进行实证研究,并通过引入股票期权的Vega分析未来股价波动对公司高管人员股票期权收益等的影响.结果表明：股票期权激励与公司的投资风险、经营风险存在显著的双向正相关关系;股价的波动性将增加高管人员股票期权的收益,减轻管理者对风险的厌恶感,从而增加公司的投资风险与经营风险.