企业价值评估中的现金流量折现法探讨

企业价值是一个复合的概念,从企业价值概念入手,主要探讨了现金流量折现法评估企业价值时现金流量、折现率和资产三者之间的关系,进一步明确现金流量折现法的适用性与局限性。     

平息债券估价模型的比较分析与扩展

债券估价对于债券发行人和债券投资者都非常重要,然而对于平息债券的估价问题尚存争议.文章结合实例通过差量现金流量分析法得出模型3,即债券本息按照根据复利原理算出的实际期间必要报酬率作为折现率进行折现的方法,更为科学.文章还对此方法进行扩展,得出适合任意债券的估价模型.     

实物期权与公司的投资决策

对于一个投资项目,我们用传统的净现值来支持投资决策时,先要做出它的预算现金流量表,选择一个正确的折现率对现金流量进行折现计算,求得净现值NPV。如果NPV>0,则项目可行;如果NPV≤0,则项目不可行。这就是净现值法的基本原理。但是,在实际应用时,净现值法也有很大的局限性。它的局     

关于内部收益率与现金流量模式关系的分析

研究了内部收益率与现金流量模式的关系。 通过对折现率与现金流量结构间的相互关系的分析，探讨内部收益率的存在性与现金流量模式的关系，给出净现值法与内部收益率法具有一致性的条件；在定义修正内部收益率的基础上，给出其计算公式，并将内部收益率法的应用范围推广。     

基于自由现金流量的江淮汽车企业价值评估

近几年，我国经济快速发展，使得我国汽车行业发展强劲。安徽省的江淮汽车的发展速度相当迅速，其在同行业中地位快速上升。为了江淮汽车的长远发展和投资者的利益，有必要对其企业价值进行评估。本文运用自由现金流量折现模型评估江淮汽车的企业价值，并对此提出了提升企业价值的对策。     

浅谈现金流量在财务管理中的作用

现金流量和利润的差异主要有账面利润大而现金流量不足或账面亏损而现金流量充足等两种表现形式。因为这种差异的存在，如果将利润作为企业财务管理的唯一核心，将导致企业资产价值虚增，企业超分配，并可能增加投资者的投资风险和企业的债务风险。现金流量是企业价值评估和财务风险判断的重要指标和依据，确立现金流量在财务管理中的核心地位，将有效避免利润单核心给企业带来的上述不利影响。而提高现金流量的周转速度、实施现金流量预算管理、正确掌握现金流量风险的预警方法以及建立完善的现金流量控制系统是企业构建利润和现金流量双核心的具体措施。     

现金流量模型与经济利润模型的比较

本文运用理论和实践的方法对评估企业价值的两种主要财务模型进行分析与比较,试图说明两个问题:①理论证明用现金流量折现模型和经济利润模型计算出的企业价值是一致的;②经济利润模型和现金流量折现模型各自应用专长及经济利润模型近年来受到企业价值评估师的青睐的原因。希望通过本文的分析,能给企业价值评估人员提供一些新的视角。     

净利润与现金流量关系的研究

指出净利润与现金流量是投资者分析上市公司盈利状况和财务状况的主要财务指标。由于计算两个指标所依据的理论基础不同，净利润与现金流量之间出现背离等问题，投资者应该深人了解两者之间问题产生的原因，正确分析企业的盈利和现金流量状况，以便做出比较正确的投资决策。     

基于利率期限结构模型的净现值公式

针对目前净现值计算公式中通常使用固定折现率的情形,提出将折现率分为动态无风险折现率和动态风险折现率。利用国债利率期限结构模型确定无风险折现率,给出了四种情形下的净现值计算公式,并通过两个数值算例给予具体说明。修正后的净现值公式能够对任意时刻的现金流进行准确折现,更加符合投资项目评价的实际。     

关于资产减值会计准则的探讨

新资产减值准则扩大了适用范围,引入了资产组的概念,限制了减值损失的转回,增加了商誉减值测试的规定,更加明确了对减值迹象的判断。但新准则仍然存在折现率和未来现金流量预测困难、资产组的确定缺乏统一标准等问题,因此需要进一步增强其可操作性,培育完善信息市场和价格市场,提高会计人员的素质,以促进其在会计实务中的应用。     

利用现金流量表分析企业财务状况

现金流量表是目前世界上通用的主要会计报表之一，利用现金流量表，可以了解企业的财务收支状况，加强企业的资金管理。从现金流量结构、现金流量趋势、财务比率3个方面说明如何利用现金流量表来分析企业的部分财务状况。     

核电工程现金流预测模型

现金流预测对核电工程项目业主和承包商安排资金计划和降低资金成本具有重要意义。以承包商现金流预测为基础 ,分析了与工程项目现金流预测相关的各种因素 ,提出了适用于承包商和项目业主的现金流预测数学模型。利用工程投资与进度数据集成方案 ,有效地求解了该模型。基于该模型开发了工程项目现金流预测管理信息系统 ,并用实例对该系统进行了验证 ,结果表明该模型和求解方案是合理有效的     

现金流量表——一个了解企业财务状况的窗口

现金流量表是以现金的流入与流出,汇总说明企业报告期内经营活动、投资活动、筹资活动的会计报表。它是由财务状况变动表衍变而来,是会计适应社会经济环境变化的结果。文章从会计的发展史入手,阐述了编制现金流量表的意义以及如何通过对现金流量表的分析,了解企业财务状况与经营成效。     

国有股权转移、现金变动与公司价值的关系——基于全流通市场下的理论推导及实证检验

针对Jensen的“自由现金流量假说”中关于外部市场接管能否有效监督自由现金流量的学术争论,利用中国全流通背景下沪深A股国有股权转移的样本,进行了相关实证检验.本文结论证明了国有性质的股权变更有利于降低企业超额现金持有水平,显著提升公司价值.进而证明了中国A股市场,国有性质股权的外部市场接管能有效监督自由现金流量,降低企业代理成本.     

现金流量不确定性对股利政策影响的实证研究

从理论和实证两个方面分析了预期现金流量的波动性在股利决策中扮演的角色．预期现金流量波动性用财务杠杆、资产规模来度量．研究表明，在股价惩罚与股利削减存在必然联系的情况下，当将来的现金流量有很少确定性时，理性的经理人会支付较低水平的股利．实证检验结果与这一结论相吻合．     

投资回收年限若干特殊问题研究

投资回收年限是工程项目经济评价是一项重要指标，静态指标和动态指标虽已在项目评价中广泛应用，但人们对其理论基础认识不深，尤其是这项指标与净效益准则的关系是否一致，需要从理论上予以分析。基于以上目的，探讨投资回收年限使用条件，动态与静态投资回收年限的关系，投资回收年限、标准投资回收年限、项目使用年限之间的关系，影响动态投资回收年限的两个基本要素等问题，并得出两个重要结论：投资回收年限的使用条件与项目现金流程图之间关系密切；静态投资回收年限、折算利率对动态投资回收年限的影响呈对数形式。     

特定支出的随机现金流模型在债务管理上的应用分析

分析了常用现金流模型在债务管理上的不足,提出了两个问题,a．到期偿还定额债务时,假设企业未来现金流服从不同分布时,企业财务决策者应该保留多少初始现金或者应收帐款为合适;b.给定初始现金或者应收帐款时,借多少债务为合适、本文引入了责任险的概念,结合期权定价的方法,给出了有关参数的解,并给出了这两个问题中关键数值的解,且举例进行了说明．     

不同公司规模下现金流量对投资决策影响的实证研究

根据现代公司金融理论，在公司投资模型中引进融资因素，研究了不同规模公司投资与现金流量的关系，并探讨了不同公司规模投资决策行为的差异．实证研究发现，大规模公司投资对现金流量的敏感性要高于小规模公司．动因检验的结果表明，大规模公司投资依赖于现金流量源于信息不对称理论，小规模公司投资依赖于现金流量源于自由现金流量的代理成本理论．     

净现值的一种新动态计算方法

净现值的计算有着广泛应用，现有方法中现金流量的计算大部分采用静态方法或期望值法，将未来现金流量视为具有一定概率分布、且概率随时间而转移的随机变量更为恰当，但对这方面的研究却鲜有介绍，通过对现有几种方法的介绍，结合马尔可夫方法的特征，给出了一种求分布概率不确定的未来现金净流量分布的动态方法－－马尔可夫法，从而得到净现值的一种新的动态计算方法，利用该方法对我国某一公路投资项目的未来现金流量进行了计算，结果显示该方法可行、有效。