基于复杂网络和随机游走算法的研发项目组合风险分析

针对项目组合中的风险分析问题,本文通过构建"项目组合-风险"双层网络模型,提出了基于随机游走算法的项目组合风险定量分析方法,以更准确地预测项目组合风险.首先,本文在研发项目间依赖关系分析的基础上,构建了项目组合网络,并采用设计结构矩阵(DSM)法建立了基于复杂网络中"邻接节点"的项目间连接强度模型.然后,采用多领域矩阵建立了由风险事件推导风险因素间依赖关系的模型.进一步,通过集成项目组合中项目间依赖关系、项目与风险因素间对应关系、以及风险因素间初始的依赖关系,构建了"项目组合-风险"双层网络模型,采用随机游走算法得到稳定状态下最终的"项目-风险因素"域映射矩阵(DMM)和风险因素DSM.最后,以某研发项目组合为例,采用随机游走算法进行项目组合风险的精准预测,并采用PageRank方法对风险因素进行排序,验证了本文提出模型和方法的有效性.     

信息不确定下的主动打断项目组合选择问题鲁棒优化

在项目组合选择问题中,历史数据的缺乏以及预测和估计过程中出现的不可避免的误差,会导致模型中的参数无法被准确地估计,进而给决策带来巨大的风险.因此,构建合适的鲁棒优化模型,为企业提供能有效应对参数不确定性的鲁棒解,对企业的风险防范具有极其重要的现实意义.本文首先对确定参数下的主动打断项目组合选择问题数学模型的特点进行了分析.进一步地,介绍了鲁棒优化问题中不确定情境集的概念,并给出了允许管理者根据其偏好确定不确定情境集大小的方法,构建了全新的基于情境的鲁棒优化模型,进而计算出在所规定的不确定情境集内的最坏情境下能保持可行性与最优性的鲁棒解,实现了鲁棒性与最优性间的权衡,最后,通过GAMS/BARON进行了算例分析,验证了模型的合理性与有效性.从理论上,本文首次将鲁棒优化理论扩展到了主动打断项目组合选择问题中,针对现有的项目组合选择问题鲁棒优化理论仅能应对有限个可行解的不足之处,提出了一类新的鲁棒优化方法,使其能够应对具有无穷多可行解的主动打断项目组合问题.从实践上,随着我国高新产业的发展,具有超前性与特殊性的研究与发展(RD)、信息科技与信息系统(IT/IS)等新兴项目的投资日益受到重视.相较于传统项目,这类项目的高度不确定性使得探究项目组合选择问题的鲁棒优化理论日益迫切.故而本文的研究具有明显的理论价值和现实意义.     

基于战略一致性的新产品开发项目组合选择

针对新产品开发项目的特点,考虑项目与企业战略的匹配程度及项目间的相互依赖关系研究项目组合选择问题. 首先提出战略一致性的概念来衡量项目与企业战略的匹配程度,并进行定量化描述;然后考虑项目的战略一致性对组合收益的影响,对仅考虑项目间相互依赖性的项目组合选择模型进行改进,建立基于战略一致性的新产品开发项目组合选择模型;从可变邻域构造方面设计改进的模拟退火算法求解模型;最后以轿车整车开发企业为背景进行实例分析,验证了模型和算法的有效性.     

基于滚动经济回撤约束和下半方差的最优投资组合策略

最大回撤和下半方差均是投资者在实际投资过程中非常关注的风险指标.本文创造性地将这两个风险指标纳入投资组合分析框架,提出了基于风险资产滚动经济回撤约束和下半方差的最优投资组合策略(REDP-LSV策略).该策略以风险资产滚动经济最大回撤为约束条件,以风险资产的下半方差代替方差,研究了投资组合中风险资产的动态配置过程,并给出了解析解.分别采用模拟的实验数据以及中国市场实际风险资产数据,研究了投资组合中包含一种风险资产和两种风险资产的情况,结果均显示REDP-LSV策略能很好地控制最大回撤,且更能提高投资绩效.     

房地产项目投资前期的风险评价

房地产项目是高利润、高风险的投资,所以在投资决策前,必须对潜在的风险进行综合评价,才能做出科学的决策。房地产项目的投资风险可分为外部环境风险和项目内部风险两部分,具体提出了有关评价指标的设计构想。通过实例说明,运用模糊层次分析和模糊风险评价对房地产项目策划和确立阶段的风险做出判断。     

基于不确定性测度相对熵的资产组合优化

假设投资者是风险规避型,运用相对熵测度均值-方差模型参数不确定性程度,研究投资者在最坏情境下的资产组合优化问题.基于均值-方差模型,在相对熵某一正常数约束下构建描述资产组合优化问题的最小-最大化模型;运用拉格朗日法获得模型相应最优解,分析模型参数不确定性对资产组合优化的影响;最后,基于不同类型资产组合样本数据做对比性实...     

单阶段R&D项目与有价证券投资组合优化的情景生成模型

不确定性是市场的本质, 分散投资于不同种类的资产可以降低投资整体的风险, 并增加在长期投资中获得更多收益的可能性. 基于矩近似方法, 建立了单阶段R&D项目与有价证券的投资组合优化问题的情景生成模型, 并通过一个实例来说明该模型的分析过程. 研究成果为进一步研究单阶段R&D项目与有价证券的投资组合问题奠定了理论基础和决策支持.     

基于随机网络模拟的航天项目风险分析和评估

鉴于各种不确定性因素对航天三项关键参量(战术技术指标,进度和费用)影响的重要性,应用随机网络理论和方法,建立了航天项目研制过程的随机网络模型,对航天项目进度风险和费用风险进行了定量化分析和研究。以一个典型航天项目为例,构建了其研制过程每一阶段的随机网络模型,并进行了求解和分析,得出了富有价值的建设性结论。     

求解多项目组合选择问题的奔德斯分解算法

随着我国经济的快速发展,项目组合选择问题所面临的待选项目集日益膨胀.而项目组合选择模型通常表示为整数规划或混合整数规划的形式,过多的待选项目会对项目组合选择模型的高效求解带来巨大的挑战.针对这一问题,本文研究了多项目组合选择模型的奔德斯分解算法.将原问题分解成仅考虑从待选项目集中选出最优组合的主问题与对已选项目进行排序的子问题,通过主子问题间的迭代逐步逼近最优解.通过算法性能分析,发现直接使用奔德斯分解算法存在着收敛速度慢,子问题不可行的缺点.为了加速算法的收敛速度,对主问题进行了修正,提出了一种利用潜在的最优项目及有效不等式改进主问题的新思路.最后,通过算例分析,对比了直接使用分支定界法与使用奔德斯分解算法两类求解方法的求解效率,验证了本文所提出方法的有效性与合理性.     

基于信用等级修正和半绝对离差风险的银行资产组合优化模型

用峰度和偏度对企业信用等级转移的阈值进行修正,引入了半绝对离差方法衡量贷款组合风险,建立了基于信用等级修正和半绝对离差风险的银行资产组合优化模型.其创新与特色主要有二:一是用企业各自收益率的峰度和偏度对正态假定下企业信用等级转移对应的阈值进行修正,改变了现有研究把本来是非正态分布的企业收益率按照正态分布来确定其企业信用等级阈值的不合理现象,提高了贷款组合风险的计量精度.二是将半绝对离差方法引入到贷款组合风险度量中,解决了现有研究以方差或绝对离差表征风险、将高于期望收益的超额收益部分当作风险处理的问题,使贷款组合收益风险量化更为真实准确.     

IT APPLICATIONS PORTFOLIO MANAGEMENT UNDER BUSINESS AND IMPLEMENTATION UNCERTAINTY

Corporations need to improve business processes in order to enhance velocity and service levels while reducing their processing costs and differentiating themselves in the face of competition. The levitation of importance beyond support roles has raised IT investment decisions to high priority in chief executive officers＇ agendas. Corporate planning groups as well as lines of business are increasingly applying techniques of IT applications portfolio management in a more systematic fashion to improve decision-making and resource-allocation processes.
Recent advances in software engineering and IT service delivery methodologies have achieved the logical separation of business functions from implementation. This separation has made a new breed of innovative IT project possible with a new project risk structure; the adjustment of portfolio management techniques is appropriate. We present an integrated portfolio management model so that the corporation can focus on organic growth through sources at both the department and top management levels. The research gives clear advice as to how top management can seek economic growth by selecting an entrepreneurial strategic posture, implying a strong risk-taking propensity. By integrating a risk-return model and risk-tolerance paradigm to cope with today＇s risk structure, overall capabilities can improve the decision process and the corporation＇s performance as well. The application of the integrated technique to a Japanese manufacturing firm is described.     

信用危机下可违约债券组合风险集成度量:基于三因子强度定价模型

可违约债券一旦一个信用违约事件突发后,可导致一系列的可违约债券的相续违约,通过对可违约债券组合风险集成度量进行研究,为金融机构进行金融应急管理和科学决策提供理论依据,同时有利于金融机构完善金融系统在这方面应急处置机制.针对可违约债券组合中的信用-市场风险相关性和各债务人信用相关性,可从不同风险类型识别出的共同的风险驱动因子出发构建风险整合框架.假设债券的违约强度仿射地依赖于系统市场风险因子、系统信用风险因子、特质信用风险因子等组成的基础状态向量,推导出了基于三因子仿射强度的可违约债券价格,把可违约债券双因子强度定价模型拓展为三因子强度定价模型.在此基础上,建立了可违约债券组合风险集成度量的Monte Carlo方法,得出同一个风险计算期下反映市场风险和信用风险这两类风险的损失分布,进而能求得组合的VaR值,在同一个框架下同时捕捉可违约债券的两类风险.最后运用提出的基于三因子仿射强度的风险集成度量模型对短期融资券组合的风险进行数值计算,并与基于双因子仿射强度的风险集成度量模型得到的VaR值进行比较分析.     

企业R&D项目最佳组合及中止决策

从系统观点论述了对正在实施的 R& D项目进行中止决策的重要意义及中止决策的主要研究内容 .提出了确定企业 R& D项目最佳中止比例的三阶段数学模型 .进而 ,将该模型与模糊综合评判方法相结合来确定应被中止 R& D项目并给出一个案例.     

复杂产品研发项目技术风险扩散建模与仿真

通过识别复杂产品研发项目中任务间功能关联和组织任务间执行关联,建立基于技术关联的研发项目组织-任务相依网络模型.在此基础上,分析技术风险事件发生时组织任务间相互作用机理,构建复杂产品研发项目技术风险扩散动力学模型,并针对由少数任务引发的技术风险扩散进行仿真.结果表明:少数任务引发的技术风险扩散会在短时间内造成较大影响,扩散过程经历缓慢扩散,失控扩散,最终达到相对稳定状态;扩散范围与组织网络规模呈近似"倒U"型关系;组织网络规模一定时,组织任务间执行关联越均匀,相依网络鲁棒性越差;存在最佳风险资源投入量使得技术风险的影响范围保持在最低水平;不同袭击策略对技术风险扩散的影响没有明显差异.研究成果丰富了风险扩散动力学理论,对提高复杂产品研发项目抗风险能力提供建议.     

考虑背景风险的均值-半方差投资组合优化模型

在投资决策过程中，投资者不仅面临金融市场风险，还将面临金融资产价格波动以外的背景风险.针对现有考虑背景风险投资组合模型大部分都是以方差作为风险度量的不足，本文用半方差代替方差作为风险度量，研究同时考虑金融市场风险和背景风险的投资组合选择问题，提出考虑背景风险的均值-半方差投资组合优化模型.然后，给出临界线算法对所构建的模型进行求解并分析其有效前沿.最后，借助数值分析验证了本文所提出模型较现有均值-方差模型的优越性.     

动态联盟中的项目风险优化模型

研究动态联盟中以活动网络形式组织的风险型项目,建立了项目风险优化模型。模型的目标是通过制定项目实施策略和对活动追加费用,降低项目失败风险,实现项目期望收益最大化。针对目标的非线性特性,设计遗传算法来求解模型。计算结果证明了算法的有效性和模型的实用价值。     

A Nonlinear Interval Portfolio Selection Model and Its Application in Banks

In classical Markowitz’s Mean-Variance model, parameters such as the mean and covariance of the underlying assets’ future return are assumed to be known exactly. However, this is not always the case. The parameters often correspond to quantities that fall within a range, or can be known ambiguously at the time when investment decision must be made. In such situations, investors determine returns on investment and risks etc. and make portfolio decisions based on experience and economic wisdom. This paper tries to use the concept of interval numbers in the fuzzy set theory to extend the classical mean-variance portfolio selection model to a mean-downside semi-variance model with consideration of liquidity requirements of a bank. The semi-variance constraint is employed to control the downside risk, filling in the existing interval portfolio optimization model based on the linear semi-absolute deviation to depict the downside risk. Simulation results show that the model behaves robustly for risky assets with highest or lowest mean historical rate of return and the optimal investment proportions have good stability. This suggests that for these kinds of assets the model can reduce the risk of high deviation caused by the deviation in the decision maker’s experience and economic wisdom.     

How the Investor's Risk Preferences Influence the Optimal Allocation in a Credibilistic Portfolio Problem

A classical portfolio theory deals with finding the optimal proportion in which an agent invests a wealth in a risk-free asset and a probabilistic risky asset. Formulating and solving the problem depend on how the risk is represented and how, combined with the utility function defines a notion of expected utility. In this paper the risk is a fuzzy variable and the notion of expected utility is defined in the setting of Liu's credibility theory. Thus, the portfolio choice problem is formulated as an optimization problem in which the objective function is a credibilistic expected utility. Different approximation calculation formulas for the optimal allocation of the credibilistic risky asset are proved. These formulas contain two types of parameters: Various credibilistic moments associated with fuzzy variables(expected value, variance, skewness and kurtosis) and the risk aversion, prudence and temperance indicators of the utility function.     

基于社会网络分析的投资组合优选方法

网络中存在着与金融市场相关的海量信息,为实现自动化的技术分析与基本面分析提供了空间.因此,本文利用了以文本为主的上市公司基本面的财经信息,建立了金融市场的社会网络模型;然后利用其中的最大全连通补网进行基于多元化策略的投资组合优选,并与技术分析方法相结合,给出了一种较低风险的投资策略.本文根据真实数据对基于该方法生成的投资策略进行了交易仿真实验,研究结果表明:本方法能够有效地降低投资组合的风险,并在一定程度上提高投资收益.     

Dynamic portfolio choice under the time-varying, jumps, and knight uncertainty of asset return process

By introducing a stochastic element to the double-jump diffusion framework to measure the Knight uncertainty of asset return process,this paper builds the model of dynamic portfolio choice, which maximizes the expected utility of terminal portfolio wealth.Through specifying the state function of uncertainty-aversion,it utilizes the max-min method to derive the analytical solution of the model to study the effect of the time-varying,jumps,and Knight uncertainty of asset return process on dynamic portfolio choice and their interactions.Results of comparative analysis show:The time-varying results in positive or negative intertemporal hedging demand of portfolio,which depends on the coefficient of investor’s risk aversion and the correlation coefficient between return shift and volatility shift;the jumps in asset return overall reduce investor’s demand for the risky asset,which can be enhanced or weakened by the jumps in volatility;due to the existing of the Knight uncertainty,the investor avoids taking large position on risky asset,and the resulting is the improving of portfolio’s steady and immunity.At last,an empirical study is done based on the samples of Shanghai Exchange Composite Index monthly return data from January 1997 to December 2009,which not only tests the theoretical analysis but also demonstrates that the proposed method in the paper is useful from the aspect of portfolio’s equivalent utility.