中国风险投资活动的城市与行业扩散机制

风险投资是促进高新技术产业发展的重要力量,对于推动产业升级和经济增长具有重要意义。然而,中国风险资本在城市间和行业间的分布不均衡现象突出,不利于落后地区和行业的发展。该文利用中国风险投资事件的微观数据,通过构建投资决策模型,分析风险资本投资初创企业的影响因素。研究结果表明:风险投资者的行业经验与城市经验、初创企业的发展成熟度、联合投资者的行业经验与城市经验都能够显著提高投资概率;同时,风险投资者经验和被投资企业的成熟度有助于推动风险资本进入新城市和新行业,而联合投资者的经验未能发挥预期作用。     

管窥:风险投资的来龙与去脉

尽管罩有种种神秘的光环——有几百美元在短短数年内迅速成长为上亿美元的经典案例,也不乏千万美元血本无归的惨痛教训,风险投资基本运作流程都是资金从风险投资者投向风险企业,经过风险企业运营增值后伴随高额收益回报风险投资者。因此,只要把握了风险投资资金的来龙去脉,也就把握了风险投资的精要。     

风险投资双层委托代理的报酬契约与代理成本分析

风险投资者、风险投资家和风险企业家之间存在严重的信息非对称性,使得风险投资运行过程中的代理问题异常严重.如何通过设计机制形成对风险投资的激励约束就成为风险投资是否成功的关键.利用博弈论相关理论,从投资者设计激励契约的角度出发,建立了一个双层委托代理博弈模型,分析了影响风险投资家和企业家激励强度的相关因素,探讨了实施激励契约的总代理成本,为投资者设计有效的激励契约提供了一定的理论依据.     

风险投资与科技型中小企业发展

风险投资又称风险资本,是指对风险企业进行股权投资.与一般资本的投入不同,投资者投资这些企业不是以获得股份分红为目的的,而是要在企业成长、成熟后,通过转让其股权以获得丰厚的收益并退出,使资金得以再次投入其他风险企业.为减少投资的风险,投资者一般都参与企业的部分经营管理.     

风险投资与科技型中小企业发展

风险投资又称风险资本,是指对风险企业进行股权投资.与一般资本的投入不同,投资者投资这些企业不是以获得股份分红为目的的,而是要在企业成长、成熟后,通过转让其股权以获得丰厚的收益并退出,使资金得以再次投入其他风险企业.为减少投资的风险,投资者一般都参与企业的部分经营管理.……     

风险投资的组织形式及相关法律制度研究

风险投资体系主要由4类主体构成：风险资本供给者（投资者）、风险投资组织、中介机构和风险资本需求者（风险企业）。风险投资组织是风险投资体系的核心,是风险资本从投资者流向风险企业的金融中介,在风险投资市场上,一面是寻求高回报、甘冒高风险的风险资本,另一面是具有巨大增长潜力、渴望得到风险资本帮助的投资机会,风险投资组织的关键作用是：寻找和筹集风险资本,发现和遴选投资机会,创造和安排风险资本,发现和遴选投资机会,创造和安排风险资本与投资机会的有效结合。     

我国风险投资及税收政策选择

根据我国实际,结合风险投资税收政策的现状,提出了促进风险投资发展的税收政策措施。即应对风险投资包括的三个市场主体(风险投资者、风险投资公司和风险投资企业)分别采取相应的税收优惠政策,以有利于风险投资事业的发展。     

我国风险投资体系研究

 风险投资,是指风险投资组织通过一定的途径和方式向机构或者个人筹集风险资本,然后将所筹集资本投入风险企业（或项目）,并以一定的方式参与管理,期望通过出售股权最终获得高额回报的一种商业投资行为。风险投资主体主要包括：风险资本供给方（投资者）、风险资本运作方（风险投资组织）与风险资本需求方（风险企业）。其中风险投资组织是沟通投资者与风险企业的纽带,风险投资组织按市场运作规律,将风险企业置于市场竞争中,通过参与管理和市场评价,使风险企业向股票市场的方向逼近,以实现高收益的投资期望。风险投资体系由风险资本的供给体系、风险资本的组织体系、风险资本的需求体系和风险资本的退出体系４个方面构成。     

风险投资中的法律风险与律师作用

风险投资当然少不了要冒风险。但是投资者必须进行有效的风险控制,才能保证其投资回报率。他们一般不愿意选择同时存在多个风险的项目。 投资者最善于对付因而也最乐于承担的风险,是市场风险和管理风险。法律风险是他们最不愿意冒的风险。在美国寻求风险投资,一个好的律师是首要条件。律师可以帮助风险投资者发现和消除那些可能将投资对象扯进一场毁灭性法律纠纷的隐患,也可以帮助投资的目标企业建立一套非常清晰、受到法律有效保护的产权制度。 目前风险投资的主要领域是创新科技产业。被投资者往往是一些以技术发明人     

贴现现流量法在风险投资项目评价中的应用

贴现现金流量法是项目评价普遍采用的基本方法,但由于风险投资与传统投资有较大的不同,在进行风险投资项目评价时,不能简单地采用这一方法. 从项目评价的角度看,风险投资与传统投资的不同之处在于:(1)项目早期净现金流量和收益为负值,而后期的收益可能很高,这给项目的评估带来了一定的困难.(2)风险投资是一种典型的资本运作方式,投资者投资的主要目的并不是为了获得经营利润,其主要目的是在项目经营一段时间后,通过企业上市或其他方式转让股权退出而赚取资本利润.(3)项目的风险大,其大小难以确定;另外,风险投资一般是分阶段投入,资金投入的阶段不同,投资者所要承担的风险大小有较大差异.(4)风险投资是将资金投入一个现存的成长型企业,需要确定风险投资者与创业者的股权比例,因而风险投资项目的评价涉及企业价值的评价问题.     

我国风险投资体系研究

风险投资,是指风险投资组织通过一定的途径和方式向机构或者个人筹集风险资本,然后将所筹集资本投入风险企业（或项目）,并以一定的方式参与管理,期望通过出售股权最终获得高额回报的一种商业投资行为。风险投资主体主要包括：风险资本供给方（投资者）、风险资本运作方（风险投资组织）与风险资本需求方（风险企业）。其中风险投资组织是沟通投资者与风险企业的纽带,风险投资组织按市场运作规律,将风险企业置于市场竞争中,通过参与管理和市场评价,使风险企业置于市场竞争中,通过参与管理和市场评价,使风险企业向股票市场的方向逼近,以实现高收益的投资期望。风险投资体系由风险资本的供给体系、风险资本的退出体系4个方面构成。根据美国等发达国家发展风险投资的实践经验,笔者认为,我国风险投资体系的建设主要应该从以下4个方面进行：一是建立以机构投资者为供给主体的风险资本供给体系;二是探索以有限合伙制为主流模式的风险资本组织体系;三是培育以民营科技企业为需求主体的风险资本需求体系;四是构筑以风险企业回购和企业购并为主要退出方式的风险资本退出体系。     

基于信息不对称假说的风险企业IPO折价原因：来自声誉效应的解释

信息不对称是解释IPO折价原因的主要假说之一.承销商和风险投资作为资本市场的主要金融中介,能有效发挥声誉效应,降低信息不对称程度,从而对IPO风险企业折价产生重要影响.文中创新性地提出了衡量承销商和风险投资声誉的新尺度,并发现这两种声誉对风险企业的折价率具有显著的影响作用,而且高声誉的风险投资能吸引高声誉的承销商,验证了风险投资的核证作用,支持了有关IPO折价的信息不对称假说.对于揭示IPO折价的原因,验证承销商、风险投资的声誉效应,探索风险投资的作用机制与退出策略,形成有效的资本市场声誉机制,指导投资者理性投资等,都具有重要的理论和现实意义.     

关于大企业参与风险投资的思路

 在上世纪的90年代 ,人们已充分见证了美国风险投资业在大力促进技术进步和高科技的发展 ,进而推动经济快速增长过程中的“引擎”作用。伴随着风险投资业的迅速成长 ,各国的大企业也纷纷以投资者的身份参与风险投资 ,并逐渐成为风险业的一个重要资金来源。近期 ,我国的一些大企业也以不同的形式积极涉足风险投资领域。随着我国经济的发展和风险投资环境的改善 ,大企业介入风险投资的数量和规模都将获得更大的发展 ,并将成为中国风险投资领域的重要力量。     

小议债券投资的风险

我国的风险投资业从1985年9月国务院正式批准成立“中国新技术风险投资公司”起,目前仍存在若干缺陷和障碍:其一,资金来源不足,投资基金规模偏小;其二,缺乏具有高度专业素质的风险投资人才;其三,缺少真正的风险企业和风险企业家;其四,缺乏退出渠道。债券投资是投资者通过购买各     

关于大企业参与风险投资的思路

在上世纪的９０年代 ,人们已充分见证了美国风险投资业在大力促进技术进步和高科技的发展 ,进而推动经济快速增长过程中的“引擎”作用。伴随着风险投资业的迅速成长 ,各国的大企业也纷纷以投资者的身份参与风险投资 ,并逐渐成为风险业的一个重要资金来源。近期 ,我国的一些大企业也以不同的形式积极涉足风险投资领域。随着我国经济的发展和风险投资环境的改善 ,大企业介入风险投资的数量和规模都将获得更大的发展 ,并将成为中国风险投资领域的重要力量。由于风险投资业在我国的发展处于起步阶段 ,而大企业作为投资主体参与风险投资在理论研…     

风险资本在科技合作中的作用

风险投资是什么？是给予投资者，主要希望通过对有潜力公司的投入，使这些公司能够进一步获得发展，所以我们将一些风险投资者称为潜力投资的风险投资专家。如果想要这样的投资者和精彩科技的想法、点子结合起来，就需要建立比较好的网络渠道，使这两方面比较好的共同合作。建立这样一个网络机构，我们要考虑到两个方面，一个是银行，再一个是风险投资的公司和组织，此外就是提供基础设施的，包括保险公司等。在菲律宾，主要就是一些大银行，而机构投资者主要是机构的基金拥有者，其中也包括一些比较大型的基金公司和风险投资公司，这些公司在风险投资方面有很多的业务，当然也包括很多的保险公司，保险公司里也包含风险投资专门的业务团队。     

资本言论

"我是一个风险投资和创业板市场的促进者,既积极又稳妥的促进者。这些年来,我始终是抱着这样一种理念,对于中国股市的发展和风险投资事业,一方面要有信心,要积极推进;另一方面要千方百计地保护广大群众、广大投资者的利益,要非常慎重地决策,防止一些人钻空子,侵害广大投资者的利益。" --全国人大常委会副委员长 成思危     

国外风险投资组织形式对我国的启示

风险投资组织是风险投资体系的核心，是风险资本从投资者流向风险企业的金融中介。由于风险投资组织在风险投资体系中的特殊作用，风险投资所采取的组织形式及相应的制度安排就显得特别重要。经验表明，风险投资采用什么样的组织形式和制度安排，在很大程度上会影响到风险投资的效率。目前国际盛行的风险投资组织形式主要是两种，有限合伙制主导的美国模式和大公司主导的日本模式。     

我国风险投资的风险判断与市场管理

一、风险投资运作的风险揭示风险投资是一种高风险的投资方式，从其运作开始就蕴涵着巨大的风险。无论是在筹资阶段，项目筛选、评价和决策阶段，还是投入资金进行项目管理，以至最后获利都有非常多的变数，可以说，风险投资的运作就是风险识别、评价和管理的过程。投资者在风险投资运作每个阶段的目标和面临的风险是不同的。风险资本进入企业后，是依据企业的发展阶段，即种子期、创立期(启动期)、成长期(发展期)、成熟期(退出期)，来进行风险管理和控制的。风险投资家面临的风险主要可分为：(1)商业风险，包括产品或服务的技术风险、企业…     

激励与约束:风险投资中的道德风险防范

风险投资家和风险企业家都是风险投资中宝贵的人力资源。本文结合中国风险投资业的具体情况 ,探讨了主要可采取哪些措施来防范其道德风险 ,推动风险企业家和风险投资家尽最大努力去经营企业 ,实现人力资本的价值。