中国非金融上市公司经营风险现金流研究

遵循风险现金流(cash-flow-at-risk,CFaR)外生化及可比公司估计的思路,以行业合并类为基础,提出现金流及其CFaR估计的动态面板数据模型;进而基于非金融公司经营现金流影响因素,估计出中国非金融上市公司经营净现金流的结构方程及其CFaR经验分布,并对行业合并类经营净现金流风险值进行测度.研究结果表明,建筑业和房地产业合并类的经营净现金流风险值显著高于由具有政策导向性和垄断性的采掘业、交通运输仓储业、电力煤气及水的生产和供应业3个行业所构成的合并类的风险值,而传统制造业的经营净现金流风险值范围介于上述2个行业合并类之间.     

经营风险与财务风险对物流企业成本的影响

本文以2007-2016年中国交通物流上市公司为样本,实证检验了经营风险和财务风险对物流企业降低成本的驱动效应.结果表明,经营风险和财务风险驱动物流企业降低成本,并且两种风险具有交互作用.然后,本文实证分析了三种不同股权结构情境下经营风险和财务风险对物流企业成本的影响,包括股权性质,股权制衡度和机构投资者持股.结果发现,相对于非国有物流企业,国有物流企业经营风险和财务风险对降低成本驱动效应更显著;股权制衡度和机构投资者持股仅对财务风险驱动物流企业降低成本具有调节效应,即股权制衡度和机构投资者持股比例越高,财务风险对物流企业降低成本越显著,但对经营风险驱动物流企业降低成本无调节作用.     

模糊影响图评价高速公路经营风险

从高速公路经营者的角度．采用模糊影响图对高速公路经营风险进行评价。首先，从高速公路经营效益出发．分析影响效益的风险因素．绘制高速公路经营风险影响图；采用经营效益与可行性研究阶段预计经济效益差值作为影响图价值结点；运用模糊影响图计算方法计算效益增减概率，以此评价经营风险程度；最后通过一算例说明计算方法．并得出了风险评价结论。     

农村金融生态环境与新型农村金融机构脆弱性

农村金融生态环境是新型农村金融机构生存和发展的环境基础。为了深入揭示农村金融生态环境对新型农村金融机构脆弱性的影响程度,在分析农村金融生态环境属性构成基础上,构建了农村金融生态环境与新型农村金融机构脆弱性的关系模型,并在问卷调查基础上运用结构方程模型进行实证检验,研究结果表明:除了农村法律环境的影响假设未得到支持外,农村经济环境、农村金融环境、农村政策环境和农村信用环境在降低新型农村金融机构脆弱性方面有显著正向影响。     

面向资金约束供应链的金融机构融资服务策略

金融机构对资金约束供应链提供合适的融资服务可以解决供应链成员企业的资金短缺问题,并可增加各方的收益。研究了金融机构对资金约束供应链中成员企业提供的最优融资服务策略,对比分析了金融机构单向与双向融资服务策略下的金融机构收益。得到了存在利率上限情形下的金融机构最优融资服务策略,并提出了金融机构单向与双向融资服务策略选择方法。     

中国金融机构时变关联性测度研究——来自频域视角的新证据

金融机构关联是衡量系统性金融风险的重要指标,厘清金融关联在时域和频域的动态机制,有助于完善我国金融风险防范体系.本文运用时变广义动态因子模型,基于高维视角研究我国35家上市金融机构间的频域关联,并从低频关联和高频关联两方面,探讨了金融机构关联的周期特征.同时,借助相位谱分析方法,构建金融机构时变关联相位图,考察了金融机构关联的“同频共振”效应.研究发现:1)金融机构频域关联具有长周期特征,市场冲击会显著增强金融机构间的长周期关联.2)银行业关联具有顺周期性,证券业、保险业和多元金融业关联具有逆周期性.3)银行业、证券业和保险业存在同相关联,容易发生风险共振,而多元金融业存在异相关联,发生风险共振的可能性较小.     

商业银行经营风险预警模型及其实证研究

通过R型聚类分析筛选指标,建立了商业银行经营风险预警指标体系.综合运用主成分分析和模糊综合评判方法,建立了基于加权平均模糊综合评判的商业银行经营风险预警模型.以曾在1999年7月发生严重危机的汕头市商业银行为例对风险预警模型进行了实例分析和验证.文章的特色与创新一是运用R型聚类分析剔除了相关性强的指标;二是采用主成分分析法的最大方差旋转来确定指标权重,三是采用梯形隶属度函数反映不同程度风险发生的可能性;四是指标体系的建立综合地考虑了资产风险、流动性风险、资本风险和盈利风险.     

国家反洗钱政策组合效果分析——国家监管机构、金融机构和洗钱者的博弈分析

洗钱危害经济发展与社会稳定已成共识.以金融机构为主提供的可疑交易报告数据是国家反洗钱体系的核心.由于反洗钱正外部性和金融机构道德风险,国家反洗钱监管机构必须设计有效的反洗钱体系.本文构造一个由洗钱者、金融机构和国家反洗钱监管机构三方组成的博弈模型.利用该模型分析不同反洗钱政策组合下的洗钱和反洗钱造成的社会福利损失.结论:[1]国家对洗钱者的洗钱查处政策组合能降低洗钱数额,有效遏制洗钱活动;[2]应严厉打击严重洗钱犯罪;[3]为了促使金融机构参与反洗钱,国家应适度补偿金融机构反洗钱固定成本,制定注重处罚的举报奖惩制度.     

动态联盟与企业敏捷性研究

立足于敏捷性的观点 ,利用 Rick Dove提出的敏捷性评价指标 ,对动态联盟影响企业敏捷性的机制进行了分析 ,并从技术和管理角度研究了组织结构对于动态联盟敏捷性的影响 ,论证了星型结构作为动态联盟技术组织模式的合理性 ,探讨了敏捷制造的思想对于我国企业的启示和影响.     

企业研究与开发人员报酬激励研究

技术创新是企业发展的灵魂，研究人员是企业技术创新的主体，如何激励研发人员是关系企业生死存亡的问题,本文在实证调查研究的基础上分析了我国研究开发人员报酬激励存在的问题，结合激励理论和代理理论提出了对研究开发人员进行报酬激励的原则和适合的报酬结构模型。     

基于产品的虚拟企业工期风险控制研究

作为一种能够高质量、低成本、快速导入新产品的解决方案 (尤其对于制造业而言 ) ,基于产品的虚拟企业正越来越多地引起人们的广泛兴趣 .但由于其具有异地分布、多利益团体等特性 ,如何有效地进行工期风险控制成为一个非常关键的问题 .基于此 ,本文提出了一种风险传递算法 ,并从风险传递、瓶颈风险环节的识别、工期风险的调整、优化和控制等方面 ,对基于产品的虚拟企业工期风险问题进行了分析和研究 ,以求为该类虚拟企业的成功运行提供有效的决策支持.     

风险价值的完全参数方法及其在金融市场风险管理中的应用

风险价值模型 ( Value-at-Risk)是近年来发展起来的用于测量和控制金融风险的量化模型 .本文提出了计算风险价值的一种新方法——完全参数方法 ,它本质上是参数方法和极值理论的结合运用 ,在证券市场上的实证研究表明该方法优于目前流行的 Risk Metrics这种参数方法.     

虚拟企业中伙伴收益分配比例的确定

首先对虚拟企业中收益分配比例确定的基本原则进行了分析 ;在此基础上 ,针对一个产品研发级的虚拟企业 ,综合考虑其伙伴投资及所承担的风险 ,利用模糊综合评判法 ,给出一种收益分配比例计算方法 ,并进行了实例分析以说明其有效性.     

考虑企业风险感知的R&D网络风险传播建模与仿真

考虑企业风险感知的基础上,借鉴传染病模型(SIS)思想,将企业状态分为未发生风险有感知、未发生风险无感知和发生风险有感知3种。在此基础上构建了R&D网络风险传播的模型,并进行了数理解析与仿真分析。结果表明：R&D网络风险传播存在稳定状态下的解,即风险传播阈值,该阈值是由企业的风险感知、风险恢复率以及企业间的合作紧密程度决定;考虑风险感知的R&D网络比未考虑风险感知的研发网络具有更高的鲁棒性;随着企业风险恢复概率的不断增大,风险在R&D网络的传播范围越小;企业的风险感知对风险传播速度与传播范围均具有负向影响。该研究成果对于提高R&D网络的抗风险能力具有重要意义。     

A Credit Risk Evaluation Approach to Neural Network Training by Means of Financial Ratios

In recent years artificial neural networks are used to recognize the risk category of investigated companies. The research is based on data from 81 listed enterprises that applied for credit in domestic regional banks operating in China. The backpropagation algorithm-the multilayer feedforward network structure is described. Each firm is described by 9 diagnostic variables and potential borrowers are classified into four classes. The efficiency of classification is evaluated in terms of classification errors calculated from the actual classification made by the credit officers. The results of the experiments show that LevenbergMarque training error is smallest among 4 learning algorithms and its performance is better, and application of artificial neural networks and classification functions can support the creditworthiness evaluation of borrowers.     

Application Analysis of Financial Early-warning System

Financial early-warning is the main content of corporate financial manage- ment. This paper discusses the forecasting methods of corporate financial early-warning system, and its role in enterprise financial crisis prevention. With analyzing cases to illus- trate the application of financial early-warning system in Chinese enterprises.     

金融危机前后世界主要股票指数的金融风险:基于t分布的实证研究

选取2004--2006年(平稳区间)和2007--2009年(危机区间)全球28支股票指数作为样本, 计算标准化后的日对数收益率,利用t分布和正态分布对概率密度分布 函数进行拟合. K-S检验显示,t分布的拟合优度高于正态分布. 计算股指对数收益率t分布的自由度数ν和标度参数b. 研究表明:股票指数的风险在金融危机期间 大幅升高; 在平稳期,自由度$nu$一般大于2, 中位数为2.64, 与“自由度近似等于3”的结论相符, 但是金融危机期间, 股票指数大幅波动,自由度ν一般小于2, t分布曲线的性质发生改变.由于中国对股票交易设立了涨跌停板制度, 上证综指和深圳成指的ν值在金融危机前后没有显著变化, 均在3附近.     

金融风险的持续性及其规避策略

从动态角度研究金融风险问题 .金融时间序列波动持续性反映金融风险的相关性 .讨论了波动持续性的协同持续关系 ,基于协同持续的概念 ,讨论风险的规避策略 .给出一个有关汇率的实证分析 ,以支持文中的结论 .最后 ,指出了未来可能的研究问题.