R＆D项目技术升级投资决策实物期权的研究

针对研发项目的高度不确定性使得传统的评价与决策方法不再适用于R＆D项目的投资决策问题，采用生产函数中的技术效率参数描述技术水平．并考虑投资成本对技术升级水平的影响，建立技术升级阶段实物期权投资决策模型，求解了技术升级的最优投资时机和实物期权价值．     

纵向一体化与R&D投资

在由一个上游和一个下游企业组成的体系中，每个企业通过Ｒ＆Ｄ可降低产品成本，研究了企业Ｒ＆Ｄ投资和下游产品产量随纵向一体化的变动情况，结果表明，纵向一体化之后，每个企业的Ｒ＆Ｄ投资和下游产品产量，行业利润，消费者和社会总福利均增加，在纵向一体化之前，Ｒ＆Ｄ投资和下游产品产量较少的原因是每个企业作出决策时没有考虑另一个企业的利润，以一个物例对研究结果作进一步说明。     

带操作成本的项目投资

由于技术难题的解决与否及市场环境 ,宏观经济政策等的突然变化可能导致新产品的不定价格的瞬时跳跃 ,本文试图运用几何布朗运动 -跳跃过程来模拟R&D项目的产品价格。利用实物期权方法评估带操作成本的投资项目的项目价值和最优投资规则 ,还分析了模型中的变化参数对项目投资决策的影响     

具有不确定性的R&D项目退出策略

考虑折现率大于零、具有完成时间和部分残值不确定的R&D项目最优退出模型 .在特殊的函数形式下 ,给出解析形式的拒绝规则和临界值控制规则 ,这两个结论说明了最优投资决策在项目的开发过程中对投资率、折现率、可实现的项目价值、项目的开发率是很敏感的 .     

基于SPDS算法的R&D项目中止决策的神经网络模型

提出了基于SPDS算法的R&D项目中止决策的快速神经网络模型。SPDS算法具有比BP网络更快的训练速度和更高的识别率。案例研究的结果验证了该模型在R&D项目中止决策模式识别方面的有效性     

多维嵌套期权的煤炭资源开发投资决策模型

由于传统的DCF方法无法根据新信息的不断出现适切地捕捉整个煤炭资源开发投资过程中存在的经营柔性,从而回避煤炭资源开发投资项目中存在的风险和低估项目价值。基于实物期权视角,煤炭资源开发投资决策实际上就是识别和利用延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权的动态过程。本文将上述实物期权嵌入煤炭资源开发项目自由现金流量的形成过程,从整体上建立了基于多维嵌套期权的煤炭资源开发投资决策模型。通过一实例对该模型进行了运用,数据模拟结果表明从整体上考虑经营柔性能充分反映煤炭资源开发投资项目的价值。     

R＆D项目决策的动态规划模型

本文用动态规划的方法对R&D项目实施评价和过程管理 ,兼顾了R&D项目实施过程中管理的弹性值 ,也即项目的期权值 该模型可以看作为Cox ,Ross和Robinstein的二叉树期权定价模型的推广     

基于实物期权的房地产开发价值评估研究

未来不确定的条件下,传统NPV分析方法在价值评估中使用受到限制。通过积极、动态、实时的管理创造项目价值,运用项目管理者的柔性决策空间、实物期权思想及其二项式期权定价模型,确定投资项目中的实物期权价值,可以在一定程度上弥补传统方法的缺陷。基于实物期权分析框架,考虑实物期权价值,寻找项目现值投资决策的临界值;并运用实物期权分析方法,充分挖掘项目中不确定条件下所蕴涵的灵活性价值,对房地产开发项目中的价值进行正确评估。     

已安装生产容量的策略研发投资决策

针对不确定的竞争市场 ,将公司进行降低生产成本的研究与开发 (R&D)的投资机会看作增长期权 ,讨论了已安装生产容量的在位企业的研发投资决策 ,在假设随机市场需求规模服从均匀分布条件下分析了投资期权价值及各种因素对策略投资的影响 .研究表明较大的市场需求预期、成本节约效应和已安装生产容量鼓励了策略研发投资 .     

实物期权理论在研发项目投资决策中的应用

提出了一种基于实物期权理论的研发项目投资决策方法.研发项目投资具有未来收益不确定性、投资成本不可逆性、投资管理的灵活性等特征,由于研发项目投资的经济价值包括获得市场高收益、期权价值等,利用实物期权理论对研发项目进行评价不仅能克服贴现现金流法的不足,而且能使研发投资决策更加科学合理.在阐述研发项目投资特征的基础上,构建了适合研发项目的期权定价模型,案例分析证明了该方法的有效性,最后对模型参数进行了敏感性分析.     

基于有限差分法的投资策略期权分析

不确定性风险对投资项目的评估、决策有很大的影响。以实物期权原理对项目投资的不确定性做出定性解释，并通过有限差分法在看跌期权中的运用对实物期权价值予以定量分析。     

不确定条件下投资项目现值的临界值分析

在不确定条件下项目投资现值的分析已不能再停留在传统的NPV分析,项目未来现金流现值大于投资现期投入则投资,若小于则不投资的框架内.充分把握未来不确定性,积极运用项目管理者的柔性决策空间,运用实物期权思想及其二项式期权定价模型确定项目中的实物期权价值,在基于实物期权的分析框架内考虑实物期权价值,寻找投资项目现值投资决策的临界值.     

Application of the Option Game Theory to the Real Estate Enterprise Investment Decision

One of the remarkable characteristics of the current development of China's national economy is the increase of uncertainties, which makes the traditional method more and more unsuitable for the current economic development in the real estate investment process. Based on the option game theory, the investment decision making of real estate is analyzed here, the investment optimization mathematic model established, and Nash Equilibrium discussed. Through case studies, we analyze the application of game option in the real estate, which is put under symmetrical duopoly. The conclusions will contribute to both the theory on and practice of the present investment in the real estate enterprise.     

两类含有价值漏损的实物期权定价模型

目的将含有现价值漏损的实物期权定价模型进行改进。方法将含有价值漏损的实物期权视为一个有交易成本或含分红的两类股票期权,并把模型中几个主要的变量都看作是时间的函数。结果改进后的模型更加合理,更符合实际的情况。结论这样的改进使得模型更加符合实际的市场情况,增强了适用性,具有重要的理论和实际意义。     

实物期权在高科技战略投资项目分析中的应用

简要回顾了实物期权的核心意义.结合高科技战略投资的特点,分析了高科技项目投资的期权特征及期权价值构成.强调在分析项目的战略价值时,务必要考虑独立项目的协同作用以及序列项目的相互作用.随后还介绍了高科技项战略投资项目的价值评估模型,并指出高科技战略投资项目期权分析的意义.     

基于期权理论的实物投资决策

分析了传统投资决策方法的缺陷和看跌期权、看涨期权对实物投资决策的影响。在此基础上，构建了一个基于期权理论的实物投资决策简化模型，并得出初期最优资本投资量。实例结果说明了该模型的正确性。     

实物期权在技术开发投资中应用的进一步研究

通过分析传统NPV方法和一般实物期权决策方法对技术开发投资估价的不足,引入了亚式期权方法,把实物期权和亚式期权结合起来,对技术开发投资决策进行了研究.最后给出一个实例,对三种方法进行了实证研究.