创始人控制对董事会结构与管理层薪酬的影响

通过考察创始人作为实际控制人对企业董事会结构与管理层薪酬的影响,研究创始人的公司治理角色.通过利用Heckman两阶段模型对A股上市公司中披露了创始人身份信息的企业2010～2015年相关数据进行面板数据个体固定效应回归分析,得出:创始人作为实际控制人会降低企业的董事会规模,但同时会提高董事会独立性;创始人控制会降低管...     

实际控制人籍贯地发展水平、慈善捐赠与绩效

如何平衡企业经济利益与社会责任之间的关系,是学术界和实务界共同关心的问题.本文研究了实际控制人籍贯地发展水平对企业通过慈善捐赠行为提升企业绩效的影响.研究发现,实际控制人籍贯地发展水平越差,企业慈善捐赠越多;相对于实际控制人籍贯地发展水平好的企业,实际控制人籍贯地发展水平差的企业其慈善捐赠与绩效的正向关系更明显.这说明,籍贯地发展水平差的实际控制人在承担社会责任的同时最大化企业绩效,也说明了慈善捐赠是缓解经济利益和社会责任之间关系的重要纽带.本文从籍贯这一非正式制度层面研究了企业慈善捐赠的动机和后果问题,从微观层面提供了实际控制人异质性能够改善社会责任的积极证据.     

终极控制人对银行借款期限结构选择的影响

通过终极控制人的研究视角,基于国内外学者对债务期限结构的研究成果,结合我国特殊的债务融资现状和制度背景,将银行借款从企业负债中单独区分出来,研究终极控制人的终极所有权、终极控制权与终极所有权的分离度、终极控制人性质对银行借款期限结构选择的影响,并选用2004~2011年我国制造业非ST上市公司经验数据进行实证检验。实证结果表明:两权分离度与企业银行借款短期比例显著负相关;终极所有权与银行借款短期比例显著负相关;相比国有企业,民营企业短期借款比例较高。进一步研究表明,相比民营企业,两权分离度对国有企业的银行借款期限结构影响不大;在相同终极所有权的条件下,国有企业能获得更多的长期借款。     

上市公司资本结构的影响因素

本文的分析认为,资本结构理论中的非对称信息模型和基于投入/产出市场相互作用的模型可以用于解释我国上市公司资本结构的选择.同时,利用上市公司截面数据对我国上市公司资本结构选择的决定因素进行了研究.     

委托-代理关系下组合投资与资本结构优化决策

本文提出,在委托－代理关系中,企业经营管理者在以自身效用最大化为目标的前提对企业投资组合与资本结构进行优化决策时,会偏离使股东利益最大化的决策。本文在均值－方差模型的基础上,考虑了税收与资本结构对净资产收益率与风险的影响,提出了委托－代理关系下的组合投资与资本结构优化决策模型。     

中国转轨经济中资本结构与企业价值的相关性分析

西方关于资本结构与企业价值关系的研究已较为成熟，但这些研究并未考虑到中国转轨经济中特有的内部人控制现象和不发达的资本市场等特征。通过放宽以上两个假设对中国资本结构与企业价值的关系作了一个深入的理论分析；同时，以深沪两市上市公司数据为样本的实证研究表明，不同企业价值衡量指标的选择会得出资本结构与企业价值关系的不同结论，因此，有必要建立符合中国国情的新的资本结构理论。     

基于公司最优资本结构的资本预算模型

将上市公司的融资决策和投资决策综合在一起,研究公司资本成本在维持公司最优资本结构下随融资量上升而增加的机制,建立一个０－１整数规划模型以确定多备选投资项目的公司最优资本预算决策,并提出一种新方法以实现不同风险的投资项目之间的可比性．     

资本结构、信用风险与成长性

本文认为高成长性企业之间存在成长质量的差异,这种差异受企业信用风险的影响.本文通过一个理论模型阐述了上述观点,并通过实证证明我国高成长性上市公司存在成长质量的差异.另外,本文还通过建立Logit回归模型分析了一些有可能导致高成长性企业出现成长质量差异的因素.     

国际多元化、代理成本与资本结构——来自中国上市公司的经验证据

企业战略对资本结构具有重要影响. 在中国企业的战略行为中, 国际多元化具有越来越重要的地位. 从理论上看, 由于国家之间的经济行为并不完全相关, 国际多元化有助于提高企业的债务比率. 基于中国上市公司2009-2011年的平衡面板数据对国际多元化战略与资本结构之间的关系进行的实证研究发现, 国际多元化战略显著降低了企业的财务杠杆水平, 这与行业多元化形成了鲜明的对比; 原因主要在于, 跨国经营提高了债务的代理成本, 这使得国际多元化降低了企业的债务比率. 同时, 在跨国公司内部, 国际多元化程度与企业的债务比率显著正相关.     

终极控制人代理、两权分离模式与控制权私利

本文在终极控制人代理框架下,研究了三种不同控制机制的控制权私利水平与行为特征.结果表明:1)控制人私利水平与两权分离度正相关,与控股股东现金流权负相关,与股东权利法律保护程度负相关;2)双重股权结构下,终极控制人控制权私利水平随着优先股投票权倍数的增大以边际递减的速度增加,通常选择10倍投票权的优先股设置模式;金字塔股权结构下,终极控制人控制权私利水平随金字塔层级增加以边际递减的速度增大,通常选择3层左右的控制链层级模式;交叉持股结构下,终极控制人控制权私利水平随集团内控制的公司数量增加而增大,倾向于创建庞大的"企业帝国";3)数值模拟显示,我国上市公司终极控制人控制权私利水平在6%~8%之间.     

石油化工过程中控制与联锁自保系统的仿真

本文介绍了石油化工过程中控制与联锁自保系统的仿真模型的建立方法，并附以相应程序。     

企业资本结构优化的系统观与系统方法

从系统论和控制论角度,分析了企业资本结构优化的系统特性,以及其包含的系统元素、耦合关系与系统结构。根据系统目标和瞬变行为方式,认为优化是一种闭环程序下的随动控制,据此设计了带干扰补偿与反馈控制环的优化流程。最后,以系统控制的有效性和稳定性为原则,提出基于连续时间的最优控制模型和保持系统运动动态平衡的方法。     

基于行业均值的公司资本结构动态调整

使用对数部分调整模型,对中国上市公司资本结构基于行业均值的动态调整现象进行了实证研究。研究结果表明,中国上市公司存在比较显著的资本结构向行业均值调整现象,调整系数约为0.5;行业、公司规模、行业均值稳定性3种因素显著影响调整的速度;中国上市公司资本结构的动态调整比较符合静态权衡理论的预测,而与优序融资理论不一致。     

未确知层次分析法及其在风险投资决策中的应用

研究层次分析法中对元素重要性进行两两比较时判断值的未确知性问题。通过将两两比较判断值为未确知三值互反标度的判断矩阵转化为属性判断矩阵。给出其一致性检验方法及权系数的简明计算公式。最后给出未确知层次分析法在风险投资决策中的一个应用实例。     

基于努力程度的创业投资最优股权分配模型

主要围绕与创业投资有关的股权分配及激励兼容问题，将创业资本家努力因素引入收益函数，建立了在创业资本家和创业企业家均衡努力情况下的最优股权分配模型。通过分析得出了创业资本家在创业企业中所占股权是随其努力重要程度λ的变化同向变化的，而不是绝对地按投资阶段递增或递减的结论。文章还讨论了创业企业潜力、股票市场等因素对最优股权分配的影响。     

基于违约风险的企业融资结构和成本

企业融资包括股权和债权资本两个部分.融资结构、融资成本与企业的价值波动及债务违约风险之间的关系受到股东、债权人等各方的管制.介绍了风险价值(Value-at-Risk)的概念,然后运用期权定价理论分析了企业股权的价值,然后将两者相结合建立了融资结构和违约风险模型,分析得到了融资比例结构、债务清偿利率和违约风险之间的定量关系,并给出了一个数值计算案例.     

基于鲁棒观测器结构的直升机飞控系统设计

针对直升机复杂的动力学特性和日益严格的操纵品质要求,应用二自由度H∞回路成形法设计了直升机鲁棒飞行控制系统。该方法有效地将定量操纵品质指标结合到设计中,使控制系统能同时满足性能及稳定鲁棒性的要求,而且还具有明确的观测器加状态反馈控制结构,便于进行增益调节以实现大飞行包线控制。最后以某型直升机为设计对象,在典型的飞行状态点各自设计了鲁棒控制器,并进行了大飞行包线仿真验证,取得了满意的仿真结果,证明了该方法的有效性。     

控股股东的持股性质及其控制力对上市公司资本结构的影响

鉴于中国上市公司普遍存在资本结构不合理的现象,本文以1134家A股上市公司1998到2004年间的面板数据为样本, 根据控股股东持股比例及其持股性质对上市公司进行分类,运用双向固定效应模型,分析了在具有不同性质和控制力的控股股东控制下上市公司资本结构的特征表现及其形成机理.实证结果表明,在不同性质控股股东的利益导向下,资本结构因控股股东控制力的不同表现出不同的特征,而市场的融资政策和环境,以及上市公司所处的行业、规模、盈利能力、成长性和股权流动性在不同程度上制约了控股股东在资本结构决策中自身利益目标的实现.