郑商所农产品期货对通货膨胀的预警作用——基于VAR模型的分析

研究郑商所农产品期货对通货膨胀的预警作用,选取综合反映郑商所农产品期货价格的易盛农产品基准价格指数序列(ESABI)和衡量通货膨胀的指标消费者价格指数序列(CPI)为研究对象,采用向量自回归(VAR)模型进行建模分析。结果表明,ESABI可以提前3~6个月预测CPI的走势,ESABI的结构冲击对CPI变化的贡献度长期维持在11.5%左右,对通货膨胀具有较强的预警作用,可以作为国家宏观决策部门观察通货膨胀的依据。     

农产品价格波动的非对称效应

农产品价格指数的误差存在条件异方差问题,还具有杠杆效应。通过应用GARCH系列模型对中国农产品生产价格指数进行研究,发现农产品价格波动特点具有"尖峰厚尾"、非对称性、波动聚集性、零均值等特征。用EARCH模型发现农产品生产价格指数存在非对称效应。当市场出现"利好消息"的时候,农产品价格波动会出现比较大的波动;而当市场出现"利空消息"的时候,其波动比较平稳。     

人民币汇率对物价的不完全传导

自中国加入世贸组织以来,特别是2005年实行有管理的浮动汇率制度以来,经济开放度迅速增加,汇率对国内物价的影响也逐渐增强,汇率变动日益成为决定我国通货膨胀或通货紧缩的重要因素,因此,研究汇率变动对国内价格变动的传导率有重要意义.运用结构VAR构建理论模型,结合2000至2013年的季度数据进行计量分析,研究发现:汇率变动对进口价格指数、生产者价格指数、消费者价格指数的传导率分别为0.41、0.32、0.11,这意味着人民币升值能够在一定程度上遏制通货膨胀;汇率变动对不同类别的消费者价格指数的传导率显著不同,人民币汇率变动对食品、衣着、居住价格指数的传导率较高,分别为0.15、0.24、0.15;对家庭设备、交通通讯、娱乐文化、医疗健康价格指数的传导率较低,分别为0.03、0.05、0.08、0.10;实体经济和货币政策对国内物价变动的影响要高于汇率变动的影响.     

区制转移因果视阈下CPI与PPI的内在驱动机制研究

为了探究通货膨胀的形成机制,发掘CPI与PPI之间"倒挂"的原因,以期为稳定物价水平,促进经济发展行稳致远提供政策参考,本文基于中国2001年1月至2017年9月期间的CPI,食品CPI (FCPI),非食品CPI (NFCPI),PPI,生活资料PPI (CGPPI)以及生产资料PPI (MPPPI)的月度数据,运用非线性马尔可夫区制转移因果(MSC)模型,以区制转移因果视阈测度不同时间区制内,FCPI与PPI, NFCPI与PPI, CGPPI与CPI以及MPPPI与CPI之间的时变动态因果关系,甄别CPI与PPI的非线性内在驱动机制及其作用路径.研究发现:1) CPI与PPI之间存在双向驱动作用,即PPI对CPI的正向驱动作用和CPI对PPI的反向倒逼作用同时存在.此外,物价的驱动阻滞表现得尤为明显.2) CPI与PPI之间内在驱动机制的作用路径并不相同:CPI到PPI的驱动主要由"FCPI→PPI"和"CPI→MPPPI"两条路径组成;而PPI到CPI的驱动则主要由"PPI→NFCPI"和"CGPPI→CPI"两条路径构成.3) CPI与PPI之间的因果关系具有时变性特征,总体而言,CPI对PPI驱动的作用区制较长,价格驱动机制也较为稳定;而PPI对CPI驱动的作用区制较短,价格驱动机制呈现波动性特征.4)国际上的特殊事件会对中国CPI与PPI之间的驱动机制产生较大影响,例如,2008年金融危机的出现削弱了CPI与PPI之间的驱动作用.     

物流成本对产出和价格水平的影响——基于FAVAR模型

我国物流成本较发达国家一直偏高,2010年以来油价高企推动物流成本上升,物流成本对价格水平的影响受到广泛关注,但鲜有关于物流成本对价格水平的定量研究. 本文通过构建因子增广向量自回归（FAVAR）模型深入研究了我国物流成本对工业产品产量和价格水平的影响与传导机制,结果表明：1）物流成本对主要工业产品产量和社会物流总额存在长期负向影响. 2）物流成本对价格水平存在正向影响,并且CPI对物流成本冲击的反应比PPI更加灵敏,反应幅度也更大. 3）物流成本对CPI和PPI的冲击主要通过食品价格传导. 总之,物流成本是通货膨胀的重要“推动力”之一,降低物流成本对于扩大产出和稳定物价水平具有重要意义.     

不同经济情形下货币政策中介目标传导效应——基于DAG-SVAR模型的实证分析

基于有向无环图方法分别构建数量型货币政策中介目标(货币供应量、社会融资规模)和价格型货币政策中介目标(利率、汇率)与GDP、CPI的SVAR模型,根据单变量及多变量脉冲响应函数分析在经济平稳发展、经济萧条、通货膨胀不同经济情形下各中介目标对GDP、CPI的影响效应,经实证研究发现不同经济情形下各数量型中介目标和价格型中介目标对经济及物价的调控作用各有偏颇,并以此提出相关建议与对策。     

基于非线性动力系统的生猪价格和CPI动态演化分析

我国生猪价格和居民消费价格指数之间存在复杂的非线性动态关系。基于2000年1月至2020年9月的数据，构建生猪价格和CPI的PP-CPINLDS非线性动力学模型，借助于雅各比矩阵、图形解及相图分析动力系统并判断系统的稳定性和敏感性。研究得出：PP-CPINLDS系统为平面自治非线性动力学模型，生猪价格对CPI增长具有加速促进作用，但两者之间存在竞争关系；生猪价格呈现增长趋势，增长速度先快后慢，会出现增长极限；系统具有稳定性，存在最优均衡点；CPI具有自我约束、自我调控的能力和稳定趋势，对系统施与不同新息的冲击，生猪价格对CPI影响较大，PP-CPINLDS系统对来自于生猪价格的冲击更为敏感。     

弱化缓冲算子对GM(1,1)模型的预测效应及适用性

在GM（1,1）模型预测中,缓冲算子能有效处理含有冲击扰动因素的原始数据,改善模型的预测效果. 本文在系统分析缓冲算子对GM（1,1）预测作用过程的基础上,提出了GM（1,1）模型的预测效应以及缓冲算子适用性的评价准则. 选用典型的6种弱化缓冲算子对河南粮食产量数据分长序列、宽间距序列和短序列三种情况进行了模拟计算分析. 确立了不同算子对GM（1,1）模型预测产生的效应及其适用范围,并选用具有类似特征的其他数据序列验证了研究结果的有效性.     

农产品质量安全风险评估与预警模型: 以山东省蔬菜出口示范基地为例

针对农产品安全风险评估和预警中涉及的语言信息和面板数据,提出了一种基于多分类离散选择模型的评估分析方法.在建立农产品安全风险评估指标体系的基础上,采用语言信息处理方法,将呈现出面板数据特征的评价信息进行有效集结.通过因子分析法提取农产品安全风险评估的潜在变量,建立有序多分类离散选择模型,给出了风险判别分析的计算步骤.结合山东省出口蔬菜备案基地评价数据进行了实证研究.研究表明以上方法可以针对农产品质量安全风险评估的特点,有效地将语言评价信息进行集结和利用,解决了农产品安全风险管理中风险级别有``序'的问题,该方法将促进良好农业操作规范的推广和应用,实现农产品安全风险预警管理的目标.     

通货膨胀、通货膨胀不确定性与货币增长不确定性之间的关联分析

我国通货膨胀的冲击可以划分为通货膨胀不确定性的冲击和货币增长不确定性的冲击,通过分析我国通货膨胀、通货膨胀不确定性与货币增长不确定性之间的关联关系,结果显示:我国长期通货膨胀不确定性对通货膨胀产生正向冲击,短期通货膨胀不确定性对通货膨胀产生负向冲击;货币增长过快对通货膨胀长期不确定产生正向冲击,对短期通货膨胀不确定性产生负向冲击。同时,本文也得出了我国通货膨胀率的机制转换与中央银行的货币政策机制的变化之间存在紧密的联系,处于扩张状态的货币供给增加是导致通货膨胀的主要原因。这为如何减少货币政策的不确定性在具体操作上给予了一定的参考价值,明晰货币政策机制变化在通货膨胀-通货膨胀不确定性关系中所扮演的角色起到了一定的作用。     

基于自主体的经济危机模拟

基于自主体模拟的建模工具,结合序列创新理论,将创新体系引入自主体模型之中,开发了基于自主体的宏观经济过程模拟系统,并使用该系统用于对经济危机进行模拟,通过比较不同的金融政策对经济危机发生的原因和解决经济危机的办法做了初步的探究。研究结果表明,政府采取过分宽松的金融政策尽管可以在一段时间内使市场一片繁荣,社会产出快速增长,但是也会造成严重的通货膨胀,是金融危机乃至经济危机的产生的重要的原因。而在经济危机发生之后,开始可以采取适当的货币宽松政策,恢复就业、创新,提高生产技术,接着要稳定货币,防止震荡性通货膨胀。     

基于二元经济结构的中国通货膨胀驱动因素与动态行为研究

中国是个开放经济国家，同时又具有典型的二元经济结构，这两个经济特征可能从以下三方面影响中国的通货膨胀：首先，进口中间品的价格可能影响厂商的生产成本；其次，农产品价格尚未放开（多为政府指导定价特征）可能使得食品定价方式与非食品定价方式不同；再次，农村剩余劳动力转移将影响城镇劳动力市场的均衡，进而影响厂商的生产成本.与以往有关中国通货膨胀的研究文献不同，本文从微观主体的动态最优决策出发，构建了囊括上述三方面影响的中国新凯恩斯菲利普斯曲线理论模型，并引入了货币政策冲击的影响.实证结果表明，非食品部门中前瞻型企业占主导，约占2/3，非食品价格调整时期约为三个季度；包含二元经济和开放经济因素的实际边际成本以及农村剩余劳动力转移对通货膨胀有显著影响，但用利率度量的货币政策直接供给效应在统计上不显著.     

基于Kalman滤波的企业财务危机动态预警模型

基于Kalman滤波理论,考虑财务比率在时间序列上的趋势性和历史数据对结果的影响,构建了财务危机的动态预警模型。首先对动态系统的状态进行描述,建立目标的状态模型,该模型是以时间序列来描述的,此外还建立了财务危机预警的测量方程,利用状态空间法描述目标的状态和测量。然后对Kal-man滤波理论在财务危机预警中的适用性进行分析,利用Kalman滤波器对财务危机预警模型的状态进行Matlab程序计算。并且应用极大似然估计对模型进行参数辨识。采用英国和爱尔兰180家样本公司,5～10年时间序列的财务数据作实证研究,结果表明,由年度破产概率值输出的基于Kalman滤波的动态模型优于静态预测模型的新方法。     

关于单整时间序列非线性变换的研究

文献［１］提出了单整序列的非线性变换问题,并对变换序列的统计性质进行了分析．文献［２］也对单整序列的非线性变换问题进行了比较深入的研究,他们都得出结论：一般情况下,一个Ｉ（１）序列的非线性变换会产生一个长期记忆序列,但是变换后的序列未必是一个Ｉ（１）序列．本文讨论了文献［１,２］关于单整序列非线性变换问题的研究方法和基本结论,同时提出了一个新的问题：如果｛Ｘｔ｝和｛Ｙｔ｝都是Ｉ（１）序列,并且它们之间不存在协整关系,那么在什么条件下存在｛Ｘｔ｝和｛Ｙｔ｝的非线性变换,使得变换后的序列是协整的？论文首先根据ＡＣＥ算法,提出了最优非线性变换函数的估计方法,然后对估计后的残差序列进行单位根的检验,从而检验变换后序列｛ｆ（Ｙｔ）｝和｛ｇ（Ｘｔ）｝之间协整关系的存在性     

基于动态混沌神经网络的预测研究——以马铃薯时间序列价格为例

针对农产品价格波动的非线性特征明显、传统时间序列方法在预测农产品价格短期波动存在不足等状况,本文将混沌理论和神经网络技术应用到农产品价格短期预测研究中,充分利用相关技术优势,设计了动态混沌神经网络时间序列预测模型.在此基础上,选取2008年1月21日-2012年7月1日的中国马铃薯日度价格为研究对象,对所构建的动态混沌神经网络时间序列预测模型进行学习、训练和测试,并用统计分析方法对模型性能进行评价与分析,最后,将所构建模型的预测结果与传统预测方法预测出的结果进行比较研究.结果显示:整个动态混沌神经网络结构为27-12-1,所设计的基于动态混沌神经网络的马铃薯价格时间序列预测模型在预测精度和性能上较ARMA模型均具有明显优势,这一预测模型在农产品价格时间序列短期预测研究上将具有广阔的应用前景.     

通货膨胀预期、风险转移能力与商业信用风险管理——兼论“三角债”的形成机制

基于风险管理视角，使用个体固定效应的面板数据模型实证检验通货膨胀预期如何影响企业商业信用风险管理及其作用机理。实证研究发现，当预期通货膨胀程度较高时，企业会同时通过降低应收账款和增加应付账款方式调整商业信用结构进行风险管理，以达到抵御通货膨胀风险的作用。作用机制检验发现：由于出口企业具有更强能力将通货膨胀风险转移至境外客户，因而企业调整商业信用结构以抵御通货膨胀风险的动机更弱；而改变客户结构因不能分散通货膨胀风险，对通货膨胀预期与商业信用结构调整之间的关系没有显著影响。拓展性检验还发现，当处于社会信任程度越低的地区，企业调整商业信用结构以抵御通货膨胀风险的动机更强。     

改进的离散灰色预测模型

GM（1，1）模型假定序列近似服从指数规律，对于很多非线性序列的模拟出现较大偏差。本文证明了GM（1，1）模型与离散GM（1，1）模型的模拟数据的增长率都是定值，若样本数据具有相等的增长率，则应用离散GM（1，1）模型得到的模拟数据与原始序列相同。本文对离散灰色预测模型进行了改进与拓展，应用最优化方法研究了初始迭代点问题。提出了优化模型的求解算法并应用实例对算法的有效性进行了验证。研究结果表明本文建立的离散灰色拓展预测模型很大程度上提高了模型的模拟精度，能够很好地解决非线性非负序列模拟问题。     

基于Zipf分析的Brent原油价格行为的实证研究

对国际汽油主要基准价格——Brent原油价格时间序列，结合投机者的投资时间尺度τ和收益预期ε进行研究，运用Zipf分析方法，将石油价格的τ-收益率序列映射为三字符序列（绝对频率）和二字符序列（相对频率）；通过在不同的时间标度下分析序列中价格波动的涨跌信息，得到价格看涨概率与看跌概率的偏差并结合τ和ε进行了初步分析；通过对绝对和相对频率的分析，探讨了τ和ε对于价格行为的影响。     

基于PCA和相位差校正法的风切变预警算法

为了提高相干激光雷达风切变预警算法的预警率,提出一种基于主成分分析（principal component analysis,PCA）和相位差校正法的风切变预警算法。首先,利用PCA对雷达回波信号进行低阶主成分向量提取以实现信号重构,提高信噪比。其次,采用基于快速傅里叶变换的相位差校正法对回波信号峰值频率进行校正,降低回波信号能量泄露。然后,分别利用旋转电机实验数据和小型飞机实验数据对所提算法进行性能评估。结果表明,采用所提算法估计相干激光雷达回波信号峰值频率的平均绝对误差为0.26 MHz,对实际低空风切变的预警率为92.31%。所提算法可以有效降低相干激光雷达回波信号频率估计误差,实现低空风切变预警。     

资产配置中如何管理通货膨胀和随机利率风险:一种中长期投资问题

通货膨胀可以被认为是一种背景风险，通常只对财富的增长率有影响，而不会改变投资财富的数量。在现有的资产管理文献中，几乎大部分都没有考虑通货膨胀问题。但是，当投资期限为中长期时，通货膨胀风险及规避问题是不容忽视的，直到近期人们才真正开始关注通货膨胀风险。本文考虑了银行帐户、债券和股票这三种可以交易的资产，并且对以通货膨胀和短期利率为主要的影响因素的资产配王问题进行了研究，最后得出最优的资产配王方案，并对该方案的经济含义进行了分析。